工程機械行業:11月挖機銷量同比增長67%

2020-12-15 中投顧問

 　　核心觀點

　　11月挖機銷售持續旺盛，行業需求較好。根據中國工程機械工業協會統計，2020年11月納入統計的25家挖掘機製造企業共銷售各類挖掘機32236臺，同比增長66.9%；其中國內28833臺，同比增長68%；出口3403臺，同比增長57.8%。2020年1-11月，共銷售挖掘機296075臺，同比增長37.4%；其中國內265545臺，同比增長38.4%；出口30530臺，同比增長28.8%。

　　下遊投資有韌性，挖掘機利用率處於較高水平。從行業下遊看，房地產和基建投資保持一定增長。2020年1-10月房地產業固定資產投資完成額同比增長4.60%，持續回升；1-10月基礎設施建設投資同比增長3%，其中電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增長18.2%。根據komatsu，小松中國挖掘機11月利用小時數達136.3小時，同比增長0.6%，處於合理水平。

　　挖機出口向好，國產品牌競爭力較強。11月挖掘機出口3403臺，同比增長57.8%，出口整體向好。從國內挖機國產品牌佔比看，近年來仍處於上升通道。從海外對比看，日本挖掘機出口仍處於下降水平。我們認為近年來我國工程機械競爭力持續增強，未來有望進一步打開海外市場。

　　投資建議與投資標的

　　近年來我國工程機械持續保持高景氣，其中挖掘機銷量持續增長。2020年，在下遊投資穩定增長的情況下，我國挖掘機實現高速增長，同時國產品牌市佔率進一步提升。建議關注：三一重工(600031，未評級)、中聯重科(000157，未評級)、恆立液壓(601100，買入)、艾迪精密(603638，增持)

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