什麼是護城河？簡單來說護城河就是讓公司有相對同行業公司競爭優勢能夠輕鬆獲得利潤並且最重要的是，可以抵擋同行業其他公司的競爭。護城河理論最早出現在93年股神巴菲特給股東的信中，巴菲特認為：「一個偉大的公司必須有持久的護城河來保護自己。在他們的經濟城堡周圍形成一條護城河，永久地充當那些試圖襲擊城堡的敵人的屏障。」
企業想要過得舒服，就必須構建自己的壁壘，讓競爭者無法跟隨模仿。那麼如何構建壁壘呢？
根據巴菲特的護城河理論，企業的核心競爭力有很多維度：強大的供應能力、成本優勢；強大的品牌能力；強大的渠道通路和壟斷性；無可替代的智慧財產權以及專利權。
強大的供應能力和成本優勢：
這一點，其實從我們身邊就能找到不少，例如經常用到的打火機、牙籤；有著「快樂肥宅水」之稱的可樂；例如可樂，可樂一直就是雙寡頭競爭的格局，就是可口可樂和百事可樂，那麼為什麼沒有其他企業擠進來？主要是這2家企業通過多年競爭，已經把產品的成本控制得極低極低，當重新有一個公司想擠進來這個行業的時候，它就會發現，可能自身生產一個瓶子的成本，就不止3塊錢，這樣的成本，又如何能與可口可樂以及百事可樂競爭呢？
例如國產的打火機，中國是世界上最大的打火機生產國，每年能生產上百億個，其中60%左右出口到國外，佔據了世界95%的市場份額。中國是打火機生產大國，數量多平分到每個產品上單價就便宜了，結構相對簡單，一部分工序由機器完成，另一部分組裝工序由剩餘勞動力男女老少都可以完成，在打火機上印上廣告也能收回部分成本，還有就是把一次性打火機的質量控制在「夠用就好」這也減少了成本。而很多國外的廠家如果想要進軍這個行業，可能光是運輸打火石之類的成本都不止1元，這樣的成本，又如何競爭呢？
強大的品牌能力：
當一家公司，擁有非常強大的品牌能力的時候，是非常難倒下的，巴菲特曾經就說過，可口可樂，即使某一天廠房被大火燒毀，只要它的品牌還在，那麼它很快就能通過貸款，重新建立起廠房，憑藉的就是自身的品牌能力。
A股市場，擁有強大的品牌能力的公司，多數都在飲食消費上，例如沒有上市的老乾媽、恰恰瓜子、涪陵榨菜、擁有李錦記品牌的中山火炬、擁有海天醬油的海天味業等等，這些A股「牌子貨」之所以能屹立不倒，靠的也是他們強大的品牌能力鑄成的護城河。
強大的渠道通路和壟斷性：
在A股，沒有完全壟斷性的行業，但是有部分行業的部分公司擁有著護城河，但不是絕對的護城河。例如部分的醫療器械公司，因為部分特定醫療器械關係到人命，所以不可能讓所有的公司都進行生產，因此會有審核機制，當一家企業擁有生產特定醫療器械的時候，那麼它就進入了護城河，當然，這個護城河不是他們企業本身產生的，而是由於行業的特殊性，而賦予的行業護城河。
再例如重型設備，本身行業就形成了特殊的護城河。A股裡的三一重工、恆立液壓、浙江鼎力、艾迪精密等一些重型專用設備企業，之所以受那麼多機構資金的歡迎，其中一點就是它們所處行業的護城河使得這些公司具有的持續盈利能力。
無可替代的智慧財產權以及專利權：
這種企業目前在A股市場，出現得還比較少，不是A股公司沒有智慧財產權和專利權，而是沒有足以產生護城河以及全世界都認可的專利權。至於這方面，就從這2個例子說明：
1:、奇蹟。《奇蹟MU》是由韓國網禪Webzen開發的一款MMORPG網路遊戲，於2002年在中國大陸正式上線運營。
2001年《奇蹟MU》被韓國多家官方權威遊戲機構評選為"最佳網路遊戲"，同年的韓國遊戲大展上被評選為最受歡迎的網路遊戲。2002年在中國運營後，連續兩年在多次權威遊戲評比中獲得最經典網路遊戲以及最受歡迎網路遊戲大獎。
因為有著智慧財產權，這款活躍在眾多80後90後的遊戲，在後來的國內的公司動用奇蹟的IP時，都要購買版權。
2、肯德基、麥當勞等一些企業的加盟模式。加盟模式，說白了就是版權的運用，你付出一定的金錢或股權，而智慧財產權方則賦予你掛牌的權力，如果你沒有加盟，但是你又掛了牌，那麼你已經觸犯法律。
那麼通過這些判定公司是否具有護城河，或者判斷公司護城河寬窄的辦法，你是否已經能夠篩選出來部分優質公司呢？