來源：中國證券報
作者：李嵐君
逾3萬億元新發規模、1300餘只新基金成立……這些數據映射出公募基金大年裡的豐收和喜悅。
幾家歡喜幾家愁。在整體管理規模邁上新臺階、頭部基金公司規模擴張的同時，位於尾部的小公司們正在苦苦掙扎。公募基金行業強者恆強的馬太效應進一步加強，「A面」光鮮靚麗，「B面」則藏著苦楚與艱難。
「爆款」鼎力支持
Wind數據顯示，截至12月24日，今年以來，已有1376隻基金（份額合併計算）先後成立，累計新發規模約為3.09萬億元。如此新發規模背後是眾多「爆款」的鼎力支持。
公開數據顯示，截至12月24日，年內成立的首募規模突破100億元的公募基金共計40隻，合計募資規模6150.9億元，在新發基金髮行總規模的佔比超過20％。
對比過去十年公募市場的百億元級新發基金數量：2019年為27隻、2018年為14隻、2017年為8隻、2016年為12隻、2015年為20隻、2014年為5隻、2013年為3隻、2012年為13隻、2011年無、2010年為3隻。
爆款基金背後是基金公司的核心資產——知名基金經理強大的市場號召力。2020年是發行大年，也同樣是「造星」大年。從年頭至年尾，明星基金經理頻頻刷新「百億俱樂部」名單，而五百億以上級別的行業翹楚人數也在增加。
在某大型公募策略分析師看來，上述現象背後的原因主要有三方面：一是市場行情，這是百億級基金經理誕生最主要的「基本面」，自2019年以來的結構性行情，彰顯了公募基金的主動管理能力，賺錢效應吸引了更多資金；二是明星效應，公募基金行業非常透明，業績表現一目了然，非常直觀，一些績優基金經理具有較高的市場號召力，自然吸引了一眾粉絲投票；三是客戶需求的暴發，隨著銀行理財產品等無風險收益產品的收益率不斷創新低，其它投資渠道並不成熟，包括個人以及機構都會增加權益資產配置。
頭部效應顯現
現實之中，績優基金經理大多集中在頭部公司，發行大年之下，爆款基金分布在匯添富、易方達、南方、鵬華等頭部公募基金。
中國證券報記者統計，上述公司2020年分別收穫10隻、5隻、3隻、3隻百億元級爆款基金。從單只基金規模來看，南方成長先鋒混合以321.15億元居首，匯添富中盤價值精選混合、鵬華匠心精選混合次之，分別達到297.43億元和296.91億元。
在爆款基金頻現的浪潮中，不少基金公司規模水漲船高。天天基金數據顯示，截至三季度末，共有44家基金公司成功搭上「千億規模」巨輪，合計管理規模達16萬億元，總規模佔全行業的八成。換句話說，公募基金領域30％的公司囊括了80％的資金規模，馬太效應愈發明顯。
一家頭部基金公司工作人員告訴中國證券報記者：「隨著國家對資本市場的重視程度不斷提升，資本市場也在逐步完善，市場更加有效且好公司越來越多，能夠承載大規模基金的標的也將更多。大規模基金的管理，不僅體現著基金經理個人的能力，更是一家公司綜合實力的體現，需要投研團隊的系統支持，只有公司綜合實力得到提升，才能為大規模基金的管理提供智力、資源、人才等方面的支撐。」
中小機構發展受阻
對比熱火朝天的發行盛宴，Wind數據統計，2020年以來共有20家公募機構旗下多達24隻公募基金出現發行失敗的情況。除了新基金髮行受阻外，部分存量債券基金也面臨著加速清盤的窘境。截至目前，年內已有42隻債券基金清盤，原因大多是不再滿足基金存續條件而觸發合同終止條款。
事實上，在基金「頭部化」效應顯著的當下，中小型機構的發展道路越發艱難。尤其在市場以「贖舊買新」模式的存量競爭中，沒有新產品發售會導致存量產品的份額被持續贖回，使得基金公司整體管理規模持續縮水。
業內人士表示，在基金產品同質化競爭激烈的背景下，頭部基金公司更容易吸引投資者關注，而且會為投資者帶來一定的可信度和安全感。由於多數投資者注重基金公司實力與品牌效應，因此，明星基金產品更具有競爭力，促使公募自身更容易聚集流量與資金優勢，從而實現競爭力的不斷提升。「現在，渠道方面想要新發一隻產品，會針對基金公司的口碑、品牌效應、彼此的合作程度來進行考量，往往深度合作的基金公司更有可能得到渠道的幫助。而大公司往往會因為新發基金多和渠道間溝通交流更加順利，加上知名基金經理多，因此發行效果更好。」
截至12月24日，今年以來，已有1376隻基金（份額合併計算）先後成立，累計新發規模約為3.09萬億元