2021年註冊會計師考試備考已經開始了，各位注會考生完全是可以根據先進行一輪系統複習，再根據新大綱進行相應的備考調整。中公財經注會小編為各位考生準備了一份2021年CPA《財管》備考知識點及練習題，詳情如下：
(一)不考慮發行費用的稅前債務資本成本估計
1.到期收益率法
(1)適用條件：公司目前有上市的長期債券。
(2)基本公式：
式中：本金為債券面值;rd為到期收益率，即稅前債務成本;n為債券剩餘期限，通常以年表示。
2.可比公司法
適用條件：公司沒有上市的債券，但可以找到一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。該可比公司應當與目標公司處於同一行業，具有類似的商業模式。最好兩者的規模、負債比率和財務狀況也比較類似。
3.風險調整法
(1)適用條件：公司沒有上市的債券，也找不到合適的可比公司，但有信用評級資料。
(2)基本公式：稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率
| 政府債券的市場回報率 | ①政府債券與本公司預計期限相同（到期日相同或相近）； ②政府債券的市場回報率採用的是到期收益率（不是票面利率） |
| 信用風險補償率的確定 | ①選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券； ②計算這些上市公司債券的到期收益率； ③計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券的到期收益率（無風險利率）； ④計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風險補償率； ⑤計算信用風險補償率的平均值，作為本公司的信用風險補償率。 |
4.財務比率法
適用於目標公司沒有上市的債券，也找不到合適的可比公司，並且沒有信用評級資料。按照該方法，需要收集目標公司所在行業各公司的信用評級及關鍵財務比率，並計算出各財務比率的平均值。根據這些比率可以大體判斷該公司的信用級別，進而使用風險調整法確定其債務成本。
(二)考慮發行費用的稅前債務資本成本估計
在估計債券資本成本時考慮發行費用，需要將其從籌資額中扣除。
式中：F為發行費用率。
【例題·單選題】
公司現有長期負債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可贖回債券;該債券還有5年到期，當前市價1051.19元;假設新發行長期債券時採用私募方式，不用考慮發行成本。公司所得稅稅率為25%，則債券稅後資本成本為( )。
A.8.23%
B.5.34%
C.10.96%
D.10.68%
【答案】A。解析：1000×6%×(P/A，K半，10)+1000×(P/F，K半，10)=1051.19
設K半=5%，60×7.7217+1000×0.6139=1077.20.;
設K半=6%，60×7.3601+1000×0.5584=1000.01
利用內插法：(K半-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.20)/(1000.01-1077.20)
解得：K半=5.34%
債券的年有效到期收益率=(l+5.34%)2-l=10.97%
債券的稅後資本成本=10.97%×(1-25%)=8.23%。
若目前10年期政府債券的市場回報率為3%，甲公司為A級企業，擬發行10年期債券，目前市場上交易的A級企業債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有同樣到期日的國債利率為3.5%，則按照風險調整法確定甲公司債券的稅前成本應為( )。
A.13.5%
B.10%
C.10.5%
D.6.5%
【答案】D。解析：稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。
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