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文 | Ivan Platonov
自科創板設立以來，EqualOcean一直關注該板塊的發展動態。截至目前，我們已經發表了200餘篇關於科創板的文章，內容涵蓋科創板整體和其中的上市公司。此外，我們還發布了全球範圍內最早英文版的科創板季度概覽，至今也已發布三份。
對標納斯達克，科創板旨在為中國本土科技公司提供更好的資本土壤。事實上，科創板和納斯達克已經在爭奪中國新一代的科技創業公司，和巨頭分拆出的獨立業務公司。由於經濟體制不同，科創板和納斯達克仍有相當多的差異，很多特徵都能反映出兩者之間，乃至中美兩國股市的不同現狀。
我們使用了6個維度來對比科創板和納斯達克：制度、投資者概況、金融機構參與度、IPO、上市公司和市場表現，每個維度我們都選擇了幾個定量和定性指標。
制度：證監會依舊參與其中，而制度仍需完善
法規是核心因素，其中，上市和退市標準、審核程序，以及交易規則是重中之重。
1. 相較於傳統A股板塊，科創板在上市要求方面有了相當大的改進，允許虧損的、紅籌企業和一些其他類型的公司進行IPO，但開放程度離納斯達克的三個板塊仍有不小的差距。
2. 科創板簡化了審核程序，但其最終決策權仍屬於證監會。
3. 儘管科創板對投資者的門檻進行了限定，但我們的研究表明，這對於市場的改變並不明顯：一方面市場波動仍然很大，另一方面，個人投資者，也就是散戶的比例仍然很高。
4. 科創板改革了退市制度，但目前我們還沒有看到該制度運作的實際情況。
交易者：「去散戶化」太慢了？
在1950年，美股市場的投資者90%以上是散戶，但時過境遷，現在，美股的個人投資者比例不到30％。隨著金融科技的發展，整體的市場參與度仍在提高。
當下中國股市的投資者數據和70年前的美國股市類似，不過金融科技產業的實力更強。中國金融改革的目的之一是增加合格機構投資者的比例，但目前距離設想仍有較大差距。
承銷商：新進入者或將加強競爭壓力
對比市值，中國130家券商的總和都低於摩根大通。納斯達克前5名承銷商的體量是科創板前5名的7.5倍。
但是，如果接下去中國的大型商業銀行獲得券商牌照，這一現狀有可能在不久的將來發生改變。所謂的「航母級證券公司」將是中國政府在金融領域的下一個想法。
另一個重要的驅動力是國際公司的參與，例如去年昊海生物科技進行15億元的IPO時，由瑞銀進行保薦，而瑞銀也成為了首家保薦科創板企業的外資投行。
在科創板上市的大公司會帶來虹吸效應
今年第三季度，科創板新上市公司的數量接近納斯達克，但是募資規模卻極不均衡，僅中芯國際的募資規模就佔據第三季度科創板新上市公司募資總額的近40％。相比之下，同期納斯達克最大的上市公司利奧汽車僅佔募資總額的4.23％。
我們發現，中芯國際的上市拉低了科創板其他公司的交易量。即將到來的大型IPO，比如螞蟻集團和京東數科，也可能會產生類似的效應。
上市企業：科創板缺乏巨型2C公司
由於過去沒能留住內地的科技巨頭（例如阿里巴巴，百度等在美國上市，騰訊在香港上市），A股現在正進行改制重組來以吸引與之同類的科技企業。到目前為止，A股仍缺少作為納斯達克主力的2C科技公司，不過隨著螞蟻集團和京東數科的上市，這一格局將被改變。
市場表現：在動蕩的2020，科創板表現優於納斯達克
我們還有一項重要發現是：科創50指數和納斯達克100指數的相關性非常高，甚至比科創板和A股其他指數之間的相關性更高。
在新冠肺炎病毒肆虐之時，A股已經證明了自己的韌性，暴跌後僅幾周後就反彈了。隨著中國在控制新冠肺炎的顯著成效，中國科技股的交易活躍度一直高於美國同行。
SPC – 跨行業科創板企業競爭力地圖
在億歐SPC模型當中的科創板模型，其中心區域是空的，這意味著到目前為止，該市場中尚未出現具有紮實經濟壁壘或者業務優勢的全球行業領導者。而我們認為，螞蟻集團將是首個填補這一空白的企業。
前瞻：預判2022
據我們分析，2022年底前：
參照科創板與創業板，中國主板市場將進行註冊制改革；
預計未來總交易額中散戶佔比為91-94% （交易限制無法去散戶化；金融科技將助攻更多散戶入場）；
約490-520家企業將登陸科創板（一級市場資本寒冬迫使科技創業公司到科創板謀求生路；巨型科技集團將不斷對子公司進行分拆上市）；
中國資本市場的改革，將吸引更多外資進行參與；
在科創板上市公司的總市值或為A股市場的20-25%。
各行業未來將如何發展？在接下來的2021年會發展的怎麼樣？……這些都是大家迫切想要知曉的。
基於此，億歐EqualOcean在今年Q3季度舉辦首屆「中國新經濟數據與洞察發布會」，活動以沙龍形式，圍繞7個領域：晶片、在線教育、科創板、新能源汽車、網際網路醫療、房產創新、新製造進行話題探討，我們邀請了幾大領域的資深媒體人、行業KOL，在現場與億歐智庫分析師進行對話、交流，大家各抒己見，通過探究其本質，剖析其深度，通過數據與洞察對行業作出趨勢預判。
在2020年的年末，億歐EqualOcean將針對幾大行業領域做更深入、更垂直的探討，從而舉辦「中國新經濟數據與洞察——行業專場沙龍」。屆時將邀請行業內資深媒體人、企業領袖、分析師等共同參與，從多方位、全角度，對行業進行立體的、全面的分析，一同探討行業熱點態勢及發展趨勢。
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