成功的投資者,如何理解有效市場假說?

2020-12-23 虎嗅APP

我們大多數人使用活躍的基金經理來管理我們的長期投資。但是，正如我們在前三部分中已經看到的那樣，活躍的經理的業績一直很差。此外，複利的影響意味著，隨著時間的推移，它們所收取的費用可能會對您的投資價值產生非常嚴重的影響。


在第4部分中，我們尋求一種更好的投資方式。首先，我們探索法國數學家路易斯·巴切裡爾（Louis Bachelier）的工作，他著名地得出結論：「投機者的期望為零」。然後，我們看一看1960年代由芝加哥大學的尤金·法瑪（Eugene Fama）教授提出的有效市場假說，法瑪教授為此在2013年獲得了諾貝爾獎。


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來源：Sensible Investing

相關焦點

  • 有效市場假說沒錯
    有效市場假說的發展是與一組最優秀的經濟學家聯繫在一起的。然而，這次金融危機表明，金融市場遠非有效的。危機前後，資產價格出現過山車式的大起大落，一批大型金融機構破產。也就是說，「理性的」市場沒有及時糾正自己的錯誤，最終釀下大禍。有效市場假說由此受到巨大挑戰，以至於該理論的代表性人物近年來一再被提名，但一直未能摘得諾貝爾獎。
  • 徐偉豪:「有效市場假說」檢討
    演講主題主要圍繞福克斯的新書《理性市場的神話》（The Myth of the Rational Market）展開。這本書比較系統地回顧和檢討了「有效市場假說」（EMH，或稱「理性市場」）的產生和演進歷程，及其對市場金融資源配置的扭曲。　　對於金融學術界乃至華爾街而言，這是一段引人入勝的歷史。而過去一年所發生的事情，讓我們再一次審視「有效市場假說」。
  • 尤金·法瑪與有效市場假說
    他不僅研究了金融證券的價格走勢及由個人和企業決定的資產分配關係，還研究了資本市場的信息結構，公司與競爭，風險管理，通貨膨脹與經濟活動，不同通貨的價格以及貨幣與銀行業。法瑪教授最主要的貢獻是提出了著名的「有效市場假說」。該假說認為，相關的信息如果不受扭曲且在證券價格中得到充分反映，市場就是有效的。有效市場假說的一個最主要的推論就是，任何戰勝市場的企圖都是徒勞的。
  • 法瑪VS席勒:當有效市場假說遭遇行為金融學
    有效市場假說遭遇行為金融學不過，有人的地方，就有競爭。金融市場的特點是，市場程度最高，數據最豐富。因此，對市場有效性的爭論，也最激烈。最主要的反對方，來自以羅伯·席勒為代表的行為金融學。有效市場假說遭遇行為金融學，有點類似主流遭遇異端。前者前提是理性人。後者則強調，人其實沒那麼理性。那麼從行為金融學，怎麼看市場?
  • 尤金-法瑪主要學術成就:有效市場假說
    法瑪教授最主要的貢獻是提出了著名的「有效市場假說」(Efficient Market Hypothesis，EMH)。該假說認為，相關的信息如果不受扭曲且在證券價格中得到充分反映，市場就是有效的。有效市場假說的一個最主要的推論就是，任何戰勝市場的企圖都是徒勞的，因為股票的價格已經充分反映了所有可能的信息，包括所有公開的公共信息和未公開的私人信息，在股票價格對信息的迅速反應下，不可能存在任何高出正常收益的機會。　　簡潔明快的EMH體現了經濟學家們一直夢寐以求的東西，那就是市場均衡。EMH實際上是亞當-斯密「看不見的手」在金融市場的延伸。
  • (有效市場假說)
    這個事情告一段落，但是這個時間本身：新聞播了一個消息（公開信息），市場立刻就做出了反映（售罄），讓我想到了有效市場假說。有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由尤金·法瑪（Eugene Fama）於1970年提出並深化的。1. 含義有效市場假說是指證券在任一時點的價格都是對與證券相關的所有信息的即時、充分的反映。
  • 「有效市場假說」之惑
    毋庸置疑，資產的定價是理解金融市場運行、工作的關鍵，其實證分析是考察、研究金融市場運行特徵和規律的基礎。然而，法瑪作為「有效市場假說」(Efficient Market Hypothesis, EMH)的提出者與行為金融研究先驅席勒的共同獲獎則進一步凸顯了資產定價領域由來已久的分歧與爭論，有論者甚至認為這一觀點相左的獲獎組合是瑞典皇家科學院有意為之的「梗」(Inside joke)。
  • 投資策略取決於我們是否相信效率市場假說
    效率市場假說是現代金融學核心理論，是美國芝加哥大學的尤金·法瑪在 1970 年提出來的。2013 年法瑪因為這個理論而獲得了諾貝爾經濟學獎。作為一個獲得諾貝爾經濟學獎的理論，效率市場假說還有其他內容。其中，很重要的一個內容就是關於股市是不是可以預測的這個問題。
  • 資本市場有效的基礎條件是什麼?
    >（一）理性的投資人市場發布新信息時，所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計；理性的預期決定了股價——理性的投資者立即會接受新的價格，不會等待項目全部實施後才調整自己的價格。02【例題.多選題】根據有效市場假說，下列說法中正確的有（ ）。
  • 美股「上躥下跳」的背後,是千萬投資者的心理戰
    對市場的短期預測是諾貝爾獲獎理論也解決不了的世界級難題，那人們是不是就完全沒辦法了呢？這裡我們就要講到一個傳統金融學裡學不到的知識——價量關係理論（也叫米勒假說）。 理解了這個理論你就會知道，雖然做短期預測不可能，但價格和交易量的關係，仍然可以幫你相對準確地判斷該什麼時候買進、什麼時候賣出。
  • 【考研英語】同源文詳解227期:市場的進化因素——適應性市場假說
    本文圍繞 MIT教授羅聞全新觀點「適應性市場假說」展開論述。主要亮點: ①「適應性市場假說」這一新理論為當前熱議話題;②文章脈絡清晰:引出羅聞全新觀點「經濟學家應該 專注於生物學———適應性市場假說」(第一、二段)———闡述該觀點的實驗支撐(第三、四段)———闡述該 觀點的現實支撐(第五、六段)———作者集中評判羅聞全觀點(第七段)。
  • 輸入假說
    誠然，個人經驗分享也有它的價值，可是單純的個人經驗分享也有它的局限：適合某個人的方法未必適合其他人；另外，一個方法中，到底哪些成分是有效的，哪些成分是無效的，這也很值得商榷。其實，關於英語口語，或者說整個的外語學習過程，不僅民間關注，學術界也十分關注，甚至形成一個獨立的學科叫做第二語言習得。
  • 每一代人都年輕——《適應性市場》讀書筆記及其他
    因此適應性市場假說納入了人的緊張情緒，與之相比，傳統的有效市場假說囿於經濟理性人的假設條件，在實際運用中是局部的、不完整的。 我們先複習一下有效市場的誕生。1965年的芝加哥，尤金法瑪和薩繆爾森幾乎是同時，但卻是分別獨自從不同路徑提出了有效市場假設的思想，一言以蔽之，「有效市場中，價格充分反映所有可用信息」。
  • 鹹淡哥整理:公司價值判斷之市場估價
    關於對市場估價體系屬性和特徵的分析與研究中，比較有代表性的是有效市場假說和金融市場的微觀結構理論。 一、有效市場假說：市場對公司價值的反映模式 在金融學中，沒有一個概念像有效市場假說EMH那樣受到如此廣泛的重視和關注，然而卻沒有多少人相信。
  • 成功投資者:拿著5000美元會在2021做什麼?
    仍然有很多回顧性分析需要完成，以及從2020年所發生一切中吸取教訓，但投資者也必須保持前瞻性。為了了解一些成功的投資者如何迎接明年，三位Motley Fool作者表示，如果他們必須從頭開始在2021年投資5000美元，他們會這樣做。。
  • 《市場機制》| 我們該如何理解市場?
    今天我們一起開啟一門新的課程《市場機制：如何理解市場？》。當今世界，人類90%以上的財富是由最近200多年的工業社會所創造的。工業時代如此強大的造富能力，主要應該歸功於兩大機制：市場機制和企業機制。改革開放到現在，中國發展市場經濟已經40年了。市場經濟給我們帶來了大量的財富，改變了社會結構，也革新了人們的認知。
  • 紅皇后假說對零售業的啟示
    這句經典臺詞啟發了進化生物學家瓦倫，他於1973年借用紅皇后的回答提出了「紅皇后假說」：即在進化中，特別是協同進化中，大家都在一起進化並相互作用，如果你速度慢，停止了下來，就會被淘汰。也許你以為這類似於中國諺語所說的「逆水行舟，不進則退」。但細想來，卻又不盡相同。生態上密切相關的物種間,相互關聯進化叫做協同進化，其結果是相互適應。
  • 資本市場激蕩30年感悟:偉大投資者,都有這10大特徵投資道
    1　　對數字敏感　　要成為成功的投資者必須要對數字敏感。雖然投資決策中很少涉及複雜的計算，但成功的投資者具有對數字和概率的「感覺」。　　對數字敏感的重要體現之一，是理解財務報表。會計是一種商業語言，偉大的投資者對報表駕輕就熟，因為報表向他們展示了一家公司在過去和未來的表現。
  • 假說-演繹法
    假說-演繹法是指在觀察、實驗和分析的基礎上提出問題以後，通過推理和想像提出解釋問題的假說，由於假說無法被直接驗證，需要根據假說進行演繹推理
  • Alpha是如何向Beta轉化的?一切要從44年前說起
    儘管擁有過彼得·林奇這樣傳奇式的主動基金經理，富達仍然大力發展指數基金，因為越來越多的數據表明了跑贏市場的難度，被動指數投資實現了大發展。一時之間，指數無法被戰勝的有效市場假說，似乎成為華爾街和商學院的金科玉律。不過，這並不意味著Alpha就此一敗塗地。