濮陽惠成:2020年向特定對象發行股票募集說明書(修訂稿)

濮陽惠成:2020年向特定對象發行股票募集說明書（修訂稿）

時間：2021年01月11日 21:05:29&nbsp中財網

原標題:

濮陽惠成

:2020年向特定對象發行股票募集說明書（修訂稿）

證券簡稱：

濮陽惠成

證券代碼：

300481

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

Puyang Huicheng Electronic Material Co., Ltd.

（註冊地址：河南省濮陽市勝利路西段）

說明: 終極版標誌空

2020年向特定對象發行股票募集說明書

（修訂稿）

保薦人（主承銷商）

全稱橫排標識組合（黑字）

二〇二

一

年

一

月

公司聲明

本募集說明書按照

《創業板上市公司證券發行註冊管理辦法（試行）》

、《公

開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第

36

號

——

創業板上市公司向特定

對象發行證券募集說明書和發行情況報告書》等要求編制。

本公司全體董事、監事、高級管理人員承諾募集說明書不存在任何虛假、誤

導性陳述或重大遺漏，並保證所披露信息的真實、準確、完整。

公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人（會計主管人員）保證

募集說明書中財務會計報告真實、完整。

證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其

對發行人所發行證券的價值或者投資人的收益作出實質性判斷或者保證。任何與

之相反的聲明均屬虛假不實陳述。

根據《證券法》的規定，證券依法發行後，發行人經營與收益的變化，由發

行人自行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。

重大事項提示

公司特別提醒投資者關注下列重大事項或風險因素，並認真閱讀本募集說

明書相關章節。

一

、

募集資金投資項目效益不及預期的風險

儘管公司對本次募集資金投資項目進行了充分的論證，但在實際的建設實

施過程中，不可排除仍將存在工程進度、設備價格、投資成本等管理和組織實

施方面的風險。雖本次募投項目的效益是在公司合理預測的基礎上確定的，但

無法排除因政策環境、市場需求等方面發生重大不利變化導致募集資金投資項

目產生的經濟效益不達預期的風險。

二

、

募集資金投資項目實施及產能消化風險

公司本次向特定對象發行股票募集資金主要用於「順酐酸酐衍生物、功能

材料中間體及研發中心項目」以及補充流動資金。雖然本次募集資金投資項目

綜合考慮了市場競爭狀況及發展趨勢、公司

現有技術、生產工藝、原材料供應

等多種因素，並經過充分和審慎的可行性分析，但仍存在因國家政策環境發生

變動、市場需求發生重大不利變化或出現行業競爭加劇等情況導致新增產能不

能及時消化的風險，或因在項目實施過程中由於不可預見因素導致公司募集資

金投資項目的生產能力不達預期的風險。

三

、

募投項目用地

延期取得

或

無法取得的風險

本次募投項目用地位於福建省漳州市古雷港經濟開發區西林路南石化大道

西。公司於2020年1月3日與古雷港經濟開發區管理委員會籤訂《項目投資協

議》，根據相關約定，古雷港經濟開發區管理委員會將根據古雷港經濟開發區

的發展規劃，向公司提供項目建設所需的用地，項目用地按國家規定以招拍掛

形式出讓。福建漳州古雷港經濟開發區管理委員會於2021年1月8日出具《關

於支持福建惠成項目用地與建設的函》，目前，該項目用地已完成徵收，正在

辦理工業用地報批手續，待相關程序完成後，土地主管部門將依法依規辦理土

地出讓手續，福建惠成取得項目用地不存在實質障礙和重大不確定性。我們將

在符合土地管理相關法律法規的情況下，協調土地主管部門優先保證福建惠成

項目在其選址範圍內的用地需要，確保用地指標，儘快辦理相關用地手續。如

福建惠成無法按計劃取得項目用地，我們將與其協商並安排周邊其他地塊，以

滿足福建惠成項目用地需求。截至本募集說明書出具日，公司尚未取得該塊土

地的使用權。如果未來募投項目用地延期取得或無法取得，本次募投項目可能

面臨延期實施或者變更實施地點的風險。

四、受電子電氣、塗料、複合材料等下遊行業影響的風險

公司順酐酸酐衍生物產品主要用於環氧樹脂固化、合成聚酯樹脂和醇酸樹

脂等，廣泛應用在電子元器件封裝材料、電氣設備絕緣材料、塗料、複合材料

等諸多領域。如下遊行業增長放緩，在新的應用領域還未出現的情況下，順酐

酸酐衍生物市場需求將會面臨增速下降的風險，從而給公司帶來不利的影響。

五、原材料價格波動幅度較大的風險

公司順酐酸酐衍生物產品生產成本受順酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五

等基礎化工產品價格影響較大，若未來主要原材料價格出現大幅上漲，將直接

影響產品的生產成本、銷售價格及毛利率等，導致公司經營業績的波動。

六、

應收帳款風險

報告期內，公司營業收入持續增長。隨著公司營業收入不斷增長，應收帳

款規模也在不斷增加。

2017

年年末、

2018

年年末、

2019

年年末和

2020

年

9

月

末，公司的應收帳款分別為

7,537.95

萬元、

8,476.71

萬元、

10,948.87

萬元及

15,799.70

萬元，應收帳款餘額較大且逐年上升。雖然應收帳款帳齡大部分在

一年以內，且公司已經採取了一系列措施加強風險控制和信用體系管理，但隨

著公司業務規模的不斷提升，未來仍可能會出現呆帳、壞帳風險，或由於付款

周期延長而帶來資金成本增加，從而對公司盈利水平造成不利影響。

七、

應收票據減值風險

報告期內，隨著公司銷售收入增長，客戶以票據結算的貨款持續增加。報

告期各期末，公司的應收票據（含應收帳款融資）分別為

2,934.28

萬元、

4,013.72

萬元、

5,857

.83

萬元及

9,526.40

萬元，應收票據（含應收帳款融資）餘額持續

上升。受新冠疫情影響，公司

2020

年

1

-

9

月銷售主要集中於第二、三季度，且

下遊客戶採用票據結算的比例有所提高，導致公司

2020

年

9

月

30

日應收票據

（含應收帳款融資）餘額增長幅度較大。雖然公司截至

2020

年

9

月

30

日的應

收票據（含應收帳款融資）絕大部分為銀行承兌匯票，但仍存在少量應收商業

承兌匯票。如果客戶經營不善，公司存在商業承兌匯票減值風險。

八、

匯率波動風險

報告期內

，

公司外銷收入金額佔營業收入的比重

分別為

34.19%

、

32.89%

、

33.39%

和

30.66

%

，境外銷售收入佔比

較大

。公司

產品出口通常以美元為結算貨

幣，

若

人民幣兌美元

大幅升值一方面會導致公司匯兌損失增加，另一方面在外

幣銷售價格不變的情況下，以人民幣折算的銷售收入減少，

從而

對公司的出口

業務產生一定負面影響。

九、國際貿易摩擦風險

近年來，國際貿易摩擦有所加劇，尤其是中美貿易摩擦給產業、經濟運行

均帶來一定不確定性，如事態進一步擴大，全球市場都不可避免地受此系統性

風險的影響。目前公司向美國銷售規模

佔比較小

，中美貿易摩擦對公司銷售業

務的影響

有限

。但未來若中美貿易摩擦進一步升級或公司主要境外銷售國家或

地區的政治形勢、經濟環境、貿易政策發生重大變化，可能影響到公司境外銷

售業務的開展，從而對公司的生產經營造成不利影響。

十、新冠疫情風險

2

020

年初，國內新冠

疫情爆發，政府出臺了一系列延遲復工、限制人員流

動的政策，對公司的

生產經營

造成了一定的影響。

隨著

2020

年上半年國內疫情

逐步得到控制

，公司

亦

及時有效組織防疫工作，確保各項生產工作的安全有序

開展，新冠疫情對公司生產經營的影響較小。

考慮到

新冠疫情海外輸入壓力依

然較大，

國內仍有部分城市存在確診病例，且全球

範圍內疫情尚未得到有效控

制，

未來如果新冠疫情進一步升級，

可能

對公司生產經營造成不利影響。

目 錄

公司聲明

................................

................................

................................

.......................

1

重大事項提示

................................

................................

................................

...............

2

目

錄

................................

................................

................................

.............................

6

釋

義

................................

................................

................................

.............................

8

第一節

發行人基本情況

................................

................................

...........................

12

一、發行人基本情況概要

................................

................................

...................

12

二、股權結構、控股股東及實際控制人情況

................................

...................

13

三、所處行業的主要特點及行業競爭情況

................................

.......................

17

四、主要業務模式、產品或服務的主要內容

................................

...................

51

五、現有業務發展安排及未來發展戰略

................................

...........................

58

六、財務性投資及類金融業務的具體情況

................................

.......................

62

第二節

本次證券發行概要

................................

................................

.......................

67

一、本次發行的背景和目的

................................

................................

...............

67

二、本次發行方案

................................

................................

...............................

69

三、發行對象及與發行人的關係

................................

................................

.......

72

四、募集資金投向

................................

................................

...............................

73

五、本次發行是否構成關聯交易

................................

................................

.......

73

六、本次發行是否將導致公司控制權發生變化

................................

...............

73

七、本次發行方案取得有關主管部門批准的情況以及尚需呈報批准的程序

................................

................................

................................

...............................

74

第三節

董事會關於本次募集資金使用的可行性分析

................................

...........

75

一、本次募集資金投資項目的基本情況

................................

...........................

75

二、本次募集資金投資項目的經營前景

................................

...........................

82

三、本次募集資金投資項目與現有業務或發展戰略的關係

...........................

83

四、本次募集資金投資項目的必要性和可行性

................................

...............

88

五、項目預計實施時間及整體進度安排

................................

...........................

97

六、發行人的實施能力及資金缺口

................................

................................

...

98

七、募投項目涉及的立項、土地、環評等報批事項

................................

.......

99

八、本次發行對公司經

營管理、財務狀況等的影響

................................

.....

102

第四節

董事會關於本次發行對公司影響的討論與分析

................................

.....

104

一、本次發行完成後，上市公司的業務及資產的變動或整合計劃

.............

104

二、本次發行完成後，上市公司控制權結構的變化

................................

.....

104

三、本次發行完成後，

上市公司與發行對象及發行對象的控股股東和實際控

制人從事的業務存在同業競爭或潛在的同業競爭的情況

.............................

104

四、本次發行完成後，上市公司與發行對象及發行對象的控股股東和實際控

制人可能存在的關聯交易的情況

................................

................................

.....

105

第五節

與本次發行相關的風險因素

................................

................................

.....

106

一、本次發行相關的風險

................................

................................

.................

106

二、業務經營風險

................................

................................

.............................

107

三、財務相關風險

................................

................................

.............................

108

四、募集資金投資項目的風險

................................

................................

.........

109

五、其他風險

................................

................................

................................

.....

111

第六節

與本次發行相關的聲明

................................

................................

.............

112

一、發行人及全體董事、監事、高級管理人員聲明

................................

.....

112

二、發行人控股股東、實際控制人聲明

................................

.........................

113

三、保薦機構（主承銷商）聲明

................................

................................

.....

114

四、發行人律師聲明

................................

................................

.........................

116

五、會計師事務所聲明

................................

................................

.....................

117

六、發行人董事會對有關事項的聲明

................................

.............................

119

釋 義

本募集說明書中，除非文中另有所指，下列簡稱具有如下特定含義：

常用術語解釋

發行人、公司、上市公司、

濮陽惠成

指

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

惠成化工、有限公司

指

濮陽惠成

化工有限公司

奧城實業、控股股東

指

曲水奧城實業有限公司，曾用名濮陽市奧城實業有限公

司、濮陽市奧成化工有限公司

漢城旅遊

指

河南漢城旅遊開發有限公司

漢城風

指

河南漢城風酒店管理有限公司

中油投資

指

鄭州兆豐中油投資有限公司

漢風物業

指

河南漢風物業服務有限公司

奧成合夥

指

上海奧成投資合夥企業（有限合夥）

鶴壁奧成

指

鶴壁奧成企業管理中心（有限合夥）

奧城成長基金

指

河南奧城高成長服務業股權投資基金（有限合夥）

惠成現代農業

指

永城惠成現代農業有限公司

惠成研究院

指

濮陽惠成

新材料產業技術研究院有限公司

宗惠氫氣

指

河南省宗惠氫氣有限公司

惠澤化學

指

惠澤化學科技（濮陽）有限公司

山東清洋

指

山東清洋新材料有限公司

福建惠成

指

福建惠成新材料有限公司

惠創化學

指

惠創化學科技（濮陽）有限公司

金上化成

指

鄭州金上化成新材料有限公司，曾用名河南金上化成化

工科技有限公司

亨斯邁

指

Huntsman

，成立於

1970

年，總部設在美國鹽湖城，是一

家全球性的化工產品及其他產品生產和銷售企業

本次發行、本次向特定對象

發行股票、向特定對象發行

股票

指

發行人本次

2020

年向特定對象發行股票

的行為

定價基準日

指

本次向特定對象發行股票的發行期首日

古雷石化基地

指

根據

國家發展改革委關於福建漳州古雷石化基地總體發

展規劃的批覆

（發改產業

[

2014]633

號），

古雷石化基地依

託漳州古雷港經濟開發區建設，規劃區域位於福建省漳

州市漳浦縣古雷半島，面積為

50.9

平方千米。

古雷石化

基地為全國七大石化基地之一。

古雷生產基地

指

2020

年

1

月

3

日，公司與福建漳州古雷港經濟開發區管理

委員會籤署《項目投資協議》，項目預計投資金額

10

億元，

用於建設古雷生產基地，分兩期建設完成，其中一期項

目投資金額約

7

億元

古雷生產基地一期

指

順酐

酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目

《公司法》

指

《中華人民共和國公司法》

《證券法》

指

《中華人民共和國證券法》

《註冊管理辦法》

指

《創業板上市公司證券發行註冊管理辦法（試行）》

《實施細則》

指

《上市公司非公開發行股票實施細則》

《發行監管問答》

指

《發行監管問答

——

關於引導規範上市公司融資行為的

監管要求（修訂版）》

《上市規則》

指

《深圳證券交易所創業板股票上市規則》

《公司章程》

指

《

濮陽惠成

電子材料股份有限公司章程》

募集說明書

指

《

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

2020

年向特定對象發

行股票募集說明書》

預案

指

《

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

2

020

年向特定對象發

行股票預案》

保薦人、保薦機構、主承銷

商、華金證券

指

華金證券股份有限公司

發行人律師

指

北京市嘉源律師事務所

發行人會計師、立信會計師

事務所

指

立信會計師事務所（特殊普通合夥）

中國證監會

指

中國證券監督管理委員會

交易所

/

深交所

指

深圳證券交易所

登記機構

指

中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司

國家發改委

指

中華人民共和國國家發展和改革委員會

工信部

指

中華人民共和國工業和信息化部

生態環境部

指

中華人民共和國生態環境部

商務部

指

中華人民共和國商務部

科技部

指

中華人民共和國科學技術部

財政部

指

中華人民共和國財政部

交易日

指

深圳證券交易所的正常交易日

報告期、最近三年及一期

指

2017

年、

2018

年、

2019

年和

2020

年

1

-

9

月

元、萬元

指

人民幣元、萬元

專業術語解釋

精細化工率

指

也叫精細化工產值率，等於（精細化工產品總值

/

化工產

品總值）

*100%

特種化學品

指

特殊領域的專用精細化學品，比如電子化學品、塗料、

膠粘劑、食品和飼料添加劑等

順酐

指

順丁烯二酸酐

，又稱馬來酸酐，一種大宗基礎有機化工

原料，由苯或正丁烷氧化製得

順酐酸酐衍生物

指

以順酐為起始原料生產的酸酐，市場用量較大的產品主

要有四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯

酐、納迪克酸酐

、甲基納迪克酸酐

等產品

混合碳四

指

石油烴

高溫裂解制乙烯時的副產品，是一種含有

4

個碳原

子的烴類混合物，主要成分為丁二烯

混合碳五

指

石油烴高溫裂解制乙烯時的副產品，是一種含有

5

個碳原

子的烴類混合物，主要成分為環戊二烯、間戊二烯、異

戊二烯

丁二烯

指

1,3

-

丁二烯，可以從混合碳四中提取製得，或丁烯、丁烷

脫氫製得

環戊二烯

指

1,3

-

環戊二烯，一種化學活性很高的脂環烴，可以從混合

碳五中提取製得

間戊二烯

指

1,3

-

戊二烯，可以從混合碳五中提取製得

異戊二烯

指

2

-

甲基

-

1,3

-

丁二烯，可以從混合碳五中提取製得

戊烴

指

生產順酐

酸酐衍生物時混合碳四、混合碳五中未參與反

應的組分

四氫苯酐

指

四氫鄰苯二甲酸酐，由順酐與丁二烯加成製得

甲基四氫苯酐

指

甲基四氫鄰苯二甲酸酐，由順酐與異戊二烯、間戊二烯

加成製得

六氫苯酐

指

六氫鄰苯二甲酸酐，由四氫苯酐高壓加氫製得

甲基六氫苯酐

指

甲基六氫鄰苯二甲酸酐，由甲基四氫苯酐高壓加氫製得

納迪克酸酐

指

內次甲基四氫苯酐、降冰片烯二酸酐，由順酐與環戊二

烯加成製得

甲基納迪克酸酐

指

甲基內次甲基四氫苯酐，由順酐和甲基環戊二烯加成制

得

氫化雙酚

A

指

以雙酚

A

為原料，在其溶液狀態下，在催化劑作用下，

加氫而得

精餾

指

一種利用回流使液體混合物得到高純度分離的蒸餾方

法，是工業上應用最廣的液體混合物分離方法

環氧樹脂

指

分子中含有兩個或兩個以上環氧基團並能在固化劑存在

下形成三維網狀結構固化物的樹脂，可應用於電子電氣

材料、塗料、複合材料等領域

固化劑

指

又稱交聯劑，是一類增進或控制固化反應的物質或混合

物

聚酯樹脂

指

由多元酸和多元醇縮聚而成的

高分子化合物

，分飽和聚

酯樹脂和不飽和聚酯樹脂

醇酸樹脂

指

由多元酸、多元醇和脂肪酸或油（甘油三脂肪酸酯）縮

合聚合而成的油改性聚酯樹脂

耐候性

指

耐受陽光照射、溫度變化、風吹雨淋等天氣環境影響的

性能

氣乾性

指

指樹脂或含樹脂的液態材料與空氣接觸後固化變幹的特

性

耐化學性

指

物質耐酸，鹼，鹽，溶劑和其他化學物質的能力

耐熱性

指

物質在受熱的條件下仍能保持其優良的物理機械性能的

性質

耐電弧性

指

絕緣材料抵抗在高壓電弧作用下發生變質的能力

介電性能

指

在電場作用下，物質表現出對靜電能的儲蓄和損耗的性

質

電子元器件封裝

指

電子元器件為維護本身的氣密性，不受外界侵蝕，防止

溼氣等由外部侵入將其用絕緣材料密封的技術

LED

指

發光二極體，是一種能夠將電能轉化為可見光的固態的

半導體器件

LED

封裝

指

將

LED

發光管芯固定於

PCB

或支架完成電氣連接，並採

用絕緣材料包封固化過程，以保護管芯正常工作

環氧絕緣件

指

由順酐酸酐衍生物與環氧樹脂配比製成，能夠起到電氣

絕緣和機械支撐等作用的器件

乾式變壓器

指

鐵芯和繞組不浸漬在絕緣油中的變壓器

PCB

指

Printed Circuit Board

，中文名稱為印製電路板

UV

塗料

指

中文名稱聚氨酯紫外光固化塗料，可應用於家具、地板、

手機、隨身聽外殼的表面塗裝處理，其應用領域現進一

步擴展到化妝品容器、電視機及電腦等家用電器領域和

摩託車及罩光等其他領域

LCD

指

Liquid Crystal Display

，液晶顯示屏，工作原理是在兩片

平行的玻璃基板當中放置液晶盒，下基板玻璃上設置薄

膜電晶體，上基板玻璃上設置彩色濾光片，通過薄膜晶

體管上的信號與電壓改變來控制液晶分子的轉動方向，

從而達到控制每個像素點偏振光出射與否而達到顯示目

的

OLED

指

Organic Light

Emitting Diode

，有機發光二極體，工作原

理是在兩電極之間夾上發光層，正負電子在該有機材料

中相遇就會發光

REACH

指

歐盟《關於化學品註冊、評估、許可和限制制度》

（

Regulation concerning the Registration, Evaluation,

Authorization and Restriction of Chemicals

）的簡稱，即歐

盟對進入其市場的所有化學品進行預防性管理的法規

其他說明

本募集說明書若出現總數與各分項數值之和尾數不符的情況，均為四捨五入原因所致

第一節 發行人基本情況

一、發行人

基本情況概要

中文名稱：

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

英文名稱：Puyang Huicheng Electronic Material Co., Ltd.

統一社會信用代碼：91410900744099904P

註冊地址：濮陽市勝利路西段

法定代表人：吳悲鴻

註冊資本：25,705.95萬元

成立日期：2002年12月27日（2011年8月30日整體變更為股份公司）

上市日期：2015年6月30日

股票上市地：深圳證券交易所

股票簡稱：

濮陽惠成

股票代碼：300481

董事會秘書：陳淑敏

聯繫電話：[phone]

傳 真：0393-8961801

經營範圍：生產、銷售：氫化酸酐、封裝材料、光電材料；新材料技術開發、

諮詢、交流、轉讓、推廣服務；經營貨物與技術進出口業務，國家法律法規規定

應經審批方可經營或禁止進出口的貨物與技術除外。

公司主要從事順酐酸酐衍生物、功能材料中間體等電子化學品的研發、生產、

銷售，主要產品包括四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪

克酸酐、甲基納迪克酸酐以及芴類化學品等。順酐酸酐衍生物主要用於環氧樹脂

固化、合成聚酯樹脂和醇酸樹脂等，下遊產品廣泛應用在從基本電子元件、半導

體器件到集成電路等複雜器件的封裝，電氣設備絕緣材料、塗料、複合材料等諸

多領域；功能材料中間體主要用於OLED等有機光電材料及醫藥等領域。

公司是國內順酐酸酐衍生物行業規模最大、品種最齊全的生產企業之一，同

時，也是國內少數能夠規模化研發生產OLED中間體等電子化學品的企業。公

司主要產品技術指標達到行業先進水平，產品銷往歐盟、美國、日本等十幾個國

家和地區，擁有亨斯邁（Huntsman）、巴斯夫（BASF）、全球知名OLED材料

商等多家國際知名客戶。

二、股權結構、控股股東及實際控制人情況

（一）發行人股權結構情況

1、股本結構

截至本募集說明書出具日，公司股本結構如下表所示：

股份性質

股份數量（股）

比例

（

%

）

有限售條件

流通股

2,064,000

0.80

無限售

條件

流通股

254,995,500

99.20

股份總數

2

57,059,500

1

00.00

2、前十大股東持股情況

截至2020年9月30日，公司前十大股東持股情況如下：

股東名稱

持股數（股）

佔總股本比例（

%

）

曲水奧城實業有限公司

114,103,000

44.39

新餘惠龍投資有限公司

4,740,250

1.84

北京芯動能投資基金（有限合夥）

4,649,720

1.81

中國對外經濟貿易信託有限公司－淡水泉

精選

1

期

2,700,350

1.05

韓長印

2,570,000

1.00

華潤深國投信託有限公司－華潤信託·淡

水泉平衡

5

期集合資金信託計劃

2,494,100

0.97

全國社保基金四一三組合

1,939,800

0.75

泰康人壽保險有限責任公司－分紅－個人

分紅

-

019L

-

FH002

深

1,757,900

0.68

中信資本（深圳）投資管理有限公司－中

信資本中國價值成長私募證券投資基金

1,508,800

0.59

王中鋒

1,443,000

0.56

合計

137,906,920

53.64

上述前十大股東中，奧城實業為上市公司控股股東，王中鋒、楊瑞娜夫婦為

奧城實業股東，系上市公司實際控制人。

（二）發行人控股股東情況

截至本募集說明書出具日，奧城實業持有發行人44.39%的股份，為發行人

控股股東。除奧城實業外，不存在持有發行人5%以上股份的股東。

奧城實業成立於2002年8月29日，註冊資本3,000.00萬元，王中鋒和楊瑞

娜夫婦合計持有100%的股權，註冊地為西藏自治區拉薩市曲水縣雅江工業園區

中小企業

孵化樓307-A95室，經營範圍為：化工技術諮詢服務（不含投資諮詢和

投資管理），化工產品銷售（不含危險化學品）；旅遊資源開發服務；環保設備、

實驗室設備（不含消殺產品）、儀器儀表、機械設備、五金交電、機電設備、空

氣淨化設備的銷售（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至2020年12月6日，奧城實業持有發行人股票的質押情況如下：

質押對方

質押數量

（股）

股份性質

質押登記日期

中原銀行股份有限公司濮陽分行

8,250,000

無

限售條件流通股

2017

年

7

月

31

日

中信銀行

股份有限公司鄭州分行

2,900,000

無

限售條件流通股

2019

年

12

月

19

日

招商銀行

股份有限公司鄭州分行

4,600,000

無

限售條件流通股

2019

年

12

月

26

日

國泰君安

證券股份有限公司

20,000,000

無

限售條件流通股

2020

年

6

月

15

日

註：除上述質押外，2020年10月，奧城實業以其持有的發行人20,000,000股股票為其

2020年非公開發行可交換

公司債

券提供質押擔保，華金證券股份有限公司為上述可交換債

券的受託管理人。

除上述情形外，奧城實業持有的發行人股票無其他質押、凍結及其他權利限

制情況。

（三）實際控制人情況

公司的實際控制人為王中鋒、楊瑞娜夫婦，直接和間接合計持有公司44.95%

的股份，公司與實際控制人之間的產權及控制關係如下：

王中鋒

楊瑞娜

曲水奧城實業有限公司

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

83.22%

16.78%

4

4

.39%

0.56%

王中鋒，男，中國國籍，無境外永久居留權，1963年11月生，本科學歷，

高級工程師，高級經濟師。曾當選為河南省化學學會第七屆理事會理事、濮陽市

博士後協會第一屆理事會常務理事、濮陽市工商聯第五屆執委會常委、入選2016

年度國家創新人才推進計劃科技創新

創業人

才、2017年度第三批國家「萬人計

劃」領軍人才。歷任奧城實業總經理、惠成化工總經理，2005年1月起任惠成

化工董事長兼總經理。現任公司董事長，奧城實業執行董事，漢城風監事，奧成

合夥執行事務合伙人，鶴壁奧成執行事務合伙人，惠成現代農業執行董事，漢城

旅遊董事長。

楊瑞娜，女，中國國籍，無境外永久居留權，1965年6月生，長期從事精

細化工產品技術開發，先後主持承擔並完成國家自然科學基金、科技部

中小企業

創新基金、工信部電子

信息產業

基金和河南省傑出人才創新計劃等國家級和省部

級科研項目共16項，在國內外科技期刊發表論文69篇；授權國家發明專利36

項，完成省級以上研究成果12項，參與編寫專著一部，獲省科技進步獎9項（其

中一等獎1項）；

中國石油

和化學工業聯合會技術發明二等獎1項，中國優秀專

利獎2項，河南省專利一等獎1項，河南省自然科學優秀論文獎11項。2010年

度全國勞動模範，2009年度全國五一勞動獎章獲得者，2009年度政府特殊津貼

專家，2000年河南省跨世紀學術和技術帶頭人，河南省傑出青年基金和河南省

傑出人才創新計劃獲得者，第二屆河南省百名巾幗科技英才，2007年度河南省

三八紅旗手，並獲2005年度河南省青年科技獎，2006年度河南省省管優秀專家，

曾當選河南省和全國第九屆青聯委員，現任公司董事。

（四）公司控股股東、實際控制人控制的其他企業

1、控股股東及其控制的其他企業

控股股東奧城實業經營範圍為化工技術諮詢服務（不含投資諮詢和投資管

理），化工產品銷售（不含危險化學品）；旅遊資源開發服務；環保設備、實驗

室設備（不含消殺產品）、儀器儀表、機械設備、五金交電、機電設備、空氣淨

化設備的銷售。

截至本募集說明書出具日，奧城實業除持有發行人股份外，控制的其他企業

情況如下：

序號

公司名稱

註冊資本

/

財產份額

（萬元）

出資比例

主營業務

1

奧城成長基金

16,700.00

奧城實業持有

64.07%

的財產份額

從事非證券類股權投資

活動及相關諮詢服務

2

漢城旅遊

8

,

925

.00

奧城實業持有

56.02%

的股權，奧城成長基

金持有

43.98%

的股權

旅遊資源開發

3

漢城風

6,001.00

漢城旅遊

持有

100.00%

的

股權

酒店管理，住宿餐飲服務

4

中油投資

6,683.00

漢城風持有

100.00%

的

股權

酒店投資

及

酒店管理

5

漢風物業

100.00

漢城風持有

100.00%

的

股權

物業服務

6

惠成現代農業

5,000.00

奧城實業持有

80.00%

的股權，王中鋒持有

15%

的股權

農產品

初加工、農業觀光

旅遊

2、實際控制人控制的其他企業

王中鋒除持有發行人股份及奧城實業股權外，控制的其他企業情況如下：

序號

公司名稱

註冊資本

/

財產份額

（萬元）

出資比例

主營業務

1

奧成合夥

2,000.00

王中鋒擔任執行

事務

合夥

人並持有

5.00%

的財產份

額；奧城實業持有

95.00%

的財產份額

投資管理、投資諮詢、實

業投資、資產管理、企業

管理諮詢

2

鶴壁奧成

12,000.00

王中鋒擔任執行

事務

合夥

人並持有

0.83%

的財產份

額；奧成合夥持有

9

9

.

17

%

的財產份額

企業管理諮詢、商務信息

諮詢、財務諮詢、投資管

理諮詢、以自有資金對工

業進行投資

楊瑞娜除持有奧城實業股權外，不持有其他公司股權。

三、所處行業的主要特點及行業競爭情況

公司是一家經營電子化學品的高新技術企業，主要從事順酐酸酐衍生物、功

能材料中間體等電子化學品的研發、生產、銷售。順酐酸酐衍生物主要產品包括

四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基納迪克

酸酐等，主要用於環氧樹脂固化、合成聚酯樹脂和醇酸樹脂等，廣泛應用在從基

本電子元件、半導體器件到集成電路等複雜器件的封裝，電氣設備絕緣材料、塗

料、複合材料等諸多領域；功能材料中間體主要產品包括芴類、咔唑類、有機膦

類等化學品，主要用於OLED等有機光電材料及醫藥等領域。

經過多年發展，公司已成為國內規模最大、產品線最齊全的順酐酸酐衍生物

生產企業之一，主要產品技術指標達到行業先進水平，核心產品六氫苯酐及納迪

克酸酐產品質量已達到進口替代水平，獲得諸多國際化工巨頭的使用認證，產品

銷往十幾個國家和地區。同時，公司已成為國內少數能夠實現OLED材料中間

體規模化生產的企業之一，公司OLED相關材料中間體集中在芴類、咔唑類、

雜環類、稠環類、有機膦類等產品，主要為有機光電材料提供中間體。公司已實

現向國際一線OLED材料廠商供貨。

公司主要產品的主要用途和產品特點如下表：

產品名稱

英文縮寫

主要用途

特點

四氫苯酐

THPA

生產聚酯樹脂和醇酸樹脂；環

氧樹脂固化及生產特種環氧

樹脂

白色片狀固體，樹脂產品氣幹

性和耐化學性優良；使用成本

較低

六氫苯酐

HHPA

環氧樹脂固化及生產特種環

氧樹脂；生產聚酯樹脂

白色固體，耐候性和絕緣性能

優良；適用期長

甲基四氫苯酐

MTHPA

環氧樹脂固化

常溫為液體，使用方便；揮發

性小；固化產物絕緣性能和工

藝性能優良

甲基六氫苯酐

MHHPA

環氧樹脂固化

常溫為液體，使用方便；固化

產物的耐熱性和絕緣性能優

良

納迪克酸酐

NA

環氧樹脂固化及生產特種環

氧樹脂；生產聚酯樹脂和醇酸

樹脂

常溫為固體，低收縮；固化產

物耐熱性和耐腐蝕性好

甲基納迪克酸

酐

MNA

環氧樹脂固化

常溫為液體，使用方便；固化

產物耐高溫、耐老化性和耐化

學藥品性優異

公司主要產品的具體情況請參見本節「四、主要業務模式、產品或服務的主

要內容」之「（一）主要產品以及用途」。

公司主要產品為順酐酸酐衍生物和功能材料中間體，隸屬於精細化工行業，

屬於中國證監會《上市公司行業分類指引》中的C26：化學原料及化學製品製造

業。

（一）行業主要產業政策

目前，國家沒有出臺專門的法律對精細化工行業進行規範，但是作為工業企

業，其生產活動受到《中華人民共和國環境保護法》、《中華人民共和國安全生

產法》、《中華人民共和國產品質量法》等法律法規的約束。

近十多年來，我國精細化工、特別是新領域精細化工作為化學工業發展的戰

略重點之一，享有多項國家鼓勵政策支持，獲得較快發展。近幾年對公司所在行

業有較大影響的產業政策及發展規劃如下表所示：

序號

名稱

頒布年份

相關內容摘要

1

《國家中長期科學

和技術發展規劃綱

要（

2006

－

2020

年）》

2006

年

2

月

指出要重點研究開發滿足國民經濟基礎產業發展需

求的石油化工、精細化工及催化、分離材料，輕紡材

料及應用技術，具有環保和健康功能的綠色材料。

2

《國民經濟和社會

發展第十三個五年

規劃綱要》

2016

年

3

月

加快突破新一代信息通信、

新能源

、新材料、航空航

天、

生物醫藥

、智能製造等領域核心技術。

大力推進先進半導體、

機器人

、增材製造

、智能系統、

新一代航空裝備、空間技術綜合服務系統、

智能交通

、

精準醫療、高效儲能與分布式能源系統、智能材料、

高效節能環保、虛擬實境與互動影視等新興前沿領域

創新和產業化，形成一批新增長點。

構建現代能源儲運網絡，積極構建智慧能源系統。十

三五期間加強跨區域骨幹能源輸送網絡建設，建成蒙

西

——

華中北煤南運戰略通道，優化建設電網主網架

和跨區域輸電通道。加快推進能源全領域、全環節智

慧化發展，提高可持續自適應能力。適應分布式能源

發展、用戶多元化需求，優化電力需求側管理，加快

智能電網建設，提高電網與發電側、需求側交互響應

能力

。

序號

名稱

頒布年份

相關內容摘要

3

《石油和化學工業

「

十三五

」

發展

指

南》

2016

年

4

月

著力改造提升傳統產業，大力培育戰略性新興產業，

不斷提高企業的盈利能力、競爭能力和抗風險能力。

突破一批具有自主智慧財產權、佔據世界制高點的關鍵

核心技術，打造一批具有較強國際影響力、較高美譽

度的知名品牌，建設一批具有市場競爭優勢、創新型

跨國經營企業和企業集團；

全行業主營業務收入年均增長

7%

左右，到

2020

年

達到

18.4

萬億元；化工新材料等戰略性新興產業佔

比明顯提高，新經濟增長點帶動成效顯著，產品精細

化率有較大提升，行業發展的質量和效益明顯增強。

4

《石油和化學工業

「

十三五

」

科

技發

展指南》

2016

年

4

月

攻克一批補短板技術，主要集中在化工新材料和高端

專用化學品；開發一批高性能化、專用化技術，包括

通用樹脂高性能化產品技術、高端通用合成橡膠及高

端通用合成纖維專用牌號及合成新技術、特種纖維高

端產品及工程化關鍵技術等

5

《關於石化產業調

結構促轉型增效益

的指導意見》

2016

年

7

月

圍繞航空航天、國防軍工、電子信息等高端需求，重

點發展高性能樹脂、特種合成橡膠、高性能纖維、功

能性膜材料、電子化學品等化工新材料，成立若干新

材料產業聯盟，增強新材料保障能力。

6

《石化和化學工業

發展規劃

（

2016

-

2020

年）》

2016

年

9

月

完善以企業為主體、市場為導向、產學研用相結合的

產業技術創新體系，加強產學研用縱向合作，強化工

藝技術、專用裝備和信息化技術的橫向協同，大力推

進集成創新，構建一批有影響力的產業聯盟。在化工

新材料、精細化學品、現代煤化工等重點領域建成國

家和行業創新平臺。

7

《

「

十三五

」

節

能

環保產業發展規

劃》

2016

年

12

月

推動半導體照明節能產業發展水平提升，加快大尺寸

外延晶片製備、集成封裝等關鍵技術研發，加快矽襯

底

LED

技術產業化，

……

支持

LED

智能系統技術發

展。

8

《關於印發信息產

業發展指南的通

知》

2016

年

12

月

支持用於新型顯示的有機發光二極體（

OLED

）發光

材料等材料的新技術研發及產業化。

9

《戰略性新興產業

分類（

2018

）》

2018

年

11

月

新材料產業領域中專用化學品及材料製造被列為戰

略性新興產業之一。

10

《推動重點消費品

更新升級

暢通資

源循環利用實施方

案（

2019

-

2020

年）》

2019

年

6

月

重點突破柔性

OLED

顯示、雷射投影顯示、量子點

背光、小間距

LED

背光等新型顯示技術，逐步實現

超高清、柔性面板和新型背板量產，加快超高清視頻

關鍵系統設備產業化。

序號

名稱

頒布年份

相關內容摘要

11

《產業

結構調整

指

導目錄（

2019

年

本）》

2019

年

10

月

將半導體、光電子器件、新型電子元器件（片式元器

件、電力電子器件、光電子器件、敏感元器件及傳感

器、新型機電元件、高頻微波印製電路板、高速通信

電路板、柔性電路板、高性能覆銅板等）等電子產品

用材料列為鼓勵類。

全國人民代表大會於2016年3月發布的《國民經濟和社會發展第十三個五

年規劃綱要》指出，加快突破新一代信息通信、

新能源

、新材料、航空航天、生

物醫藥、智能製造等領域核心技術。

中國石油

和化學工業聯合會於2016年4月發布的《石油和化學工業「十三

五」發展指南》指出，化工新材料等戰略性新興產業佔比明顯提高，新經濟增長

點帶動成效顯著，產品精細化率有較大提升，行業發展的質量和效益明顯增強。

工信部於2016年9月發布的《石化和化學工業發展規劃（2016-2020年）》，

指出完善以企業為主體、市場為導向、產學研用相結合的產業技術創新體系，加

強產學研用縱向合作，強化工藝技術、專用裝備和信息化技術的橫向協同，大力

推進集成創新，構建一批有影響力的產業聯盟。在化工新材料、精細化學品、現

代煤化工等重點領域建成國家和行業創新平臺。

國家統計局於2018年11月發布的《戰略性新興產業分類（2018）》，將新

材料產業領域中專用化學品及材料製造列為戰略性新興產業之一。

2019年6月，國家發改委、生態環境部、商務部印發《推動重點消費品更

新升級——暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》（以下簡稱「實施方

案」），聚焦汽車、家電、消費電子產品領域，進一步鞏固產業升級勢頭，增強

市場消費活力，提升消費支撐能力，暢通資源循環利用，促進形成強大國內市場，

實現產業高質量發展。該實施方案提出，重點突破柔性OLED顯示、雷射投影

顯示、量子點背光、小間距LED背光等新型顯示技術，逐步實現超高清、柔性

面板和新型背板量產，加快超高清視頻關鍵系統設備產業化。

未來一段時間內，受國內產業結構升級的影響，我國精細化工行業仍將得到

國家政策的大力支持。

（二）行業主管部門及監管體制

1、行業主管部門

精細化工行業屬於市場化競爭性行業。政府職能部門按照產業政策進行宏觀

調控，相關行業協會進行自律管理，各企業面向市場自主經營，已實現市場化競

爭。

目前，國家發改委承擔精細化工行業的宏觀管理職能，主要負責擬訂並組織

實施國民經濟和社會發展戰略、中長期規劃，負責節能減排的綜合協調工作等。

行業行政主管部門為工信部和生態環境部，負責行業管理，擬訂行業規劃和產業

政策並組織實施；指導行業技術法規和行業標準的擬訂等。

國家發改委：擬訂並組織實施國民經濟和社會發展戰略、中長期規劃和年度

計劃，統籌協調經濟社會發展。負責制定產業政策，研究該產業的發展方向，並

提出相關措施，指引行業的發展方向。承擔規劃重大建設項目和生產力布局的責

任，擬訂全社會固定資產投資總規模和投資結構的調控目標、政策及措施，銜接

平衡需要安排中央政府投資和涉及重大建設項目的專項規劃。本行業中，國家發

改委承擔精細化工行業的宏觀管理職能，主要負責制定產業政策，指導技術改造。

工信部：制定並組織實施工業、通信業的行業規劃、計劃和產業政策，提出

優化產業布局、結構的政策建議，起草相關法律法規草案，制定規章，擬訂行業

技術規範和標準並組織實施，指導行業質量管理工作。對於本行業的管理主要包

括研究工業發展戰略，指導工業行業技術法規和行業標準的擬訂，審批、核准國

家規劃內和年度計劃規模內工業固定資產投資項目，監測分析工業運行態勢，統

計並發布相關信息。

生態環境部：負責建立健全環境保護基本制度；擬訂並組織實施國家環境保

護政策、規劃，起草法律法規草案，制定部門規章；負責重大環境問題的統籌協

調和監督管理；承擔落實國家減排目標的責任；環境汙染防治的監督管理；指導、

協調、監督生態保護工作。

2、行業監管體制

中國石油

和化學工業聯合會承擔行業引導和服務職能，主要負責產業與市場

研究、行業自律管理、為會員企業提供公共服務以及代表會員企業向政府提出產

業發展建議和意見等。

目前，國內尚沒有成立專門的精細化工行業協會，國內精細化工行業影響較

大的社團組織是中國精細化工原料及中間體行業協作組，由該領域化工生產、科

研、貿易、應用、信息諸單位及大專院校組成，成立於1999年6月，由中國石

油和化學工業協會領導，其秘書處掛靠在中國化工信息中心。

（三）行業發展概況及趨勢

1、精細化工行業概況

精細化工是石油和化學工業的深加工產業，精細化工產品又被稱為專用化學

品，是基礎化學品進一步深加工的產物，具有技術密集、資金密集、下遊應用領

域廣泛等特點，日漸成為石化工業發展水平的重要標誌。精細化工產品不僅涵蓋

日常生活的方方面面，如電子材料、塗料、染料、日化用品、醫藥、農藥、造紙

化學品、油墨、食品添加劑、飼料添加劑、皮革化學品等，還在航空航天、新材

料、

新能源

技術等高新技術方面獲得廣泛應用。

上世紀九十年代以來，隨著全球範圍內的石油化工行業越來越重視深加工領

域，精細化工得到前所未有的快速發展。大力發展精細化工已成為世界各國提升

石化工業產業結構和增強科技競爭力的戰略重點，精細化工率的高低已經成為衡

量石化工業發達程度和化工科技水平的重要標尺。美國、歐洲和日本等石化工業

發達國家的精細化工最為發達，代表了當

今世界

精細化工的發展水平。

近年來，全球各個國家特別是工業發達國家都把發展精細化工產品作為傳統

化工產業結構升級調整的重點發展戰略之一，其化工產業均朝「多元化」及「精

細化」方向發展。隨著社會經濟的進一步發展，人們對電子電氣、汽車、機械工

業、建築新材料、

新能源

及新型環保材料的需求將進一步上升，電子與信息化學

品、表面工程化學品、醫藥化學品等將會得到迅速發展，全球範圍內精細化學品

市場規模將保持高於傳統化工行業的速度快速增長。

由於精細化工行業屬於技術密集型行業，行業附加值較高，同時能夠體現一

個國家綜合技術水平，因此我國十分重視精細化工行業的發展，精細化工行業已

經成為化工產業的重要發展方向之一。隨著我國經濟總量和居民收入水平的不斷

提升，人們對終端消費品需求的不斷增長使得對具有特殊功能的精細化工產品的

需求量也不斷提高。隨著國內大力推進精細化工產業的發展，精細化學品行業市

場規模增長一直較快，增長速度遠高於化工產業的整體平均水平。根據國家統計

局的資料顯示，近年來我國化學原料及化學製品工業總產值一直保持較快速度增

長，其中精細化學品佔化學原料及化學製品的比重一直處於上升趨勢。

隨著精細化工行業的快速發展，我國精細化工產品不僅基本滿足了國民經濟

發展的需要，部分產品還具有一定的國際競爭能力。但是，與化學工業較為發達

的國家相比，我國精細化工產品的整體技術水平仍然偏低。我國精細化工行業的

核心技術與國際先進水平還存在一定差距，高性能、功能化和高附加值精細化工

產品一定程度上依賴進口。

《石油和化學工業「十三五」發展指南》提出，「十三五」期間，全行業主

營業務收入年均增長7%左右，到2020年達到18.4萬億元；化工新材料等戰略

性新興產業佔比明顯提高，新經濟增長點帶動成效顯著，產品精細化率有較大提

升，行業發展的質量和效益明顯增強。

從行業發展前景來看，精細化工產品種類多、附加值高、用途廣、產業關聯

度大，直接服務於國民經濟的諸多行業的各個領域。由於其不可替代性和應用範

圍向縱深的無限擴張，精細化工的發展前景廣闊。

2、順酐酸酐衍生物行業發展概況

（1）順酐酸酐衍生物的功能及應用

順酐酸酐衍生物主要用途為環氧樹脂固化及合成聚酯樹脂、醇酸樹脂等，應

用在從基本電子元件、半導體器件到集成電路等複雜器件的封裝，電氣設備絕緣

材料、塗料、複合材料等諸多領域。順酐酸酐衍生物的主要應用如下圖：

順酐酸酐衍生物的分類及應用領域

順酐酸酐

衍生物

環氧樹脂固化

合成特種環氧樹脂

合成聚酯樹脂

合成醇酸樹脂

電子元器件封裝材料

電器設備絕緣材料

複合材料

塗料

（2）順酐酸酐衍生物行業發展現狀及趨勢

從全球市場來看，目前下遊領域用量較大的順酐酸酐衍生物主要有四氫苯酐、

六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐等產品。隨著下遊產品更新換代以及新

應用領域的出現，其他順酐酸酐衍生物產品如納迪克酸酐、甲基納迪克酸酐等產

品用量也在逐漸增加。

國外順酐酸酐衍生物生產起步較早，核心技術主要為義大利波林（Polynt

SPA）和新日本理化株式會社等公司掌握。順酐酸酐衍生物產品中，四氫苯酐、

六氫苯酐、甲基四氫苯酐等產品在20世紀60年代被成功開發並開始產業化應用；

甲基六氫苯酐、納迪克酸酐和甲基納迪克酸酐的產業化應用則相對較晚。

國內順酐酸酐衍生物生產相對較晚，國內20世紀80年代開始生產四氫苯酐

和甲基四氫苯酐，21世紀初開始生產六氫苯酐、甲基六氫苯酐及納迪克酸酐。

國內四氫苯酐、甲基四氫苯酐等順酐酸酐衍生物產品生產工藝較為成熟，近年來

隨著市場競爭加劇，一些研發力量較強的企業開始大力研究高附加值產品，如六

氫苯酐、納迪克酸酐、甲基六氫苯酐、甲基納迪克酸酐等。

近年來，隨著電子電氣材料、塗料及複合材料等下遊應用領域的快速發展，

全球市場尤其是國內市場對順酐酸酐衍生物的需求一直呈增長趨勢。受益於我國

電子

信息產業

的快速發展、我國智能電網、超/特高壓輸電線路投資力度的不斷

加大、新型複合材料的廣泛應用，我國對順酐酸酐衍生物的需求持續增長。

3、OLED中間體市場概況

由於OLED傳輸層材料和發光層材料與LCD中的材料不同，LCD產業上遊

材料與OLED產業上遊材料大部分無法實現通用，因此，OLED材料市場屬於新

增市場空間，能夠給OLED中間體市場帶來較多需求。

OLED上遊材料領域屬於技術密集型行業，技術壁壘高、市場競爭較小。國

內企業主要為國際OLED終端材料生產企業提供OLED中間體產品，隨著OLED

面板需求的爆發，國內OLED中間體銷量有望獲得較快增長。由於OLED中間

體產品種類較多，技術門檻較高，市場競爭小，行業競爭格局較好，行業利潤水

平較高。

受下遊應用市場及中遊OLED面板廠商投產後的需求驅動，上遊OLED中

間體等材料的需求有望持續擴大。

4、下遊行業發展狀況及趨勢

公司主要產品下遊應用行業較為廣泛，其中，順酐酸酐衍生物主要用途為環

氧樹脂固化及合成聚酯樹脂、醇酸樹脂等，應用在電子元器件封裝材料、電氣設

備絕緣材料、塗料和複合材料等行業，功能材料中間體主要終端應用為OLED

顯示行業。下遊行業對公司所處行業的發展具有較大的牽引和驅動作用，其需求

變化直接決定了公司所處行業未來的發展狀況。

（1）電子元器件封裝材料

電子元器件封裝過程中，封裝材料起著安裝、固定、密封、保護電子元器件

及增強電熱性能等方面的作用。封裝材料的好壞直接影響到電子元器件自身性能

的發揮和與之連接的電路板的設計和製造。以半導體器件為例，半導體電子元器

件的封裝不僅起到連接內部集成電路晶片鍵合點和外部電氣組件的作用，還應為

集成電路提供一個穩定可靠的工作環境，對集成電路晶片起到機械和環境保護的

作用，因此封裝材料應具有較強的機械性能、優良的絕緣性能等特點。

順酐酸酐衍生物與環氧樹脂形成的固化物是一種理想的封裝材料，廣泛應用

於從電阻、電容、電感、二極體、三極體等基本電子元件到半導體器件、集成電

路等複雜器件的封裝。

電子元器件封裝領域圖例

基本電子元件半導體、集成電路

過去十餘年，我國電子信息製造業在全球智能終端發展浪潮的推動下，一直

保持高速增長。近兩年，面臨複雜的國際經貿形勢，我國電子信息製造業轉型的

外部壓力和內生驅動不斷增強。根據工信部發布的數據，2019年中國電子信息

製造業綜合發展指數為119.12，比上年上升4.06個分值，與2014年基期（100）

相比，近四年指數實現連續平穩增長，平均上升幅度為4.78個分值。綜合發展

指數的連續增長走勢表明，我國電子信息製造業開始進入高質量發展的關鍵期，

發展主要推動力逐步從規模紅利轉向產業創新和轉型增值，產業發展進入「通過

重研發，從低價值環節向高價值環節實質突破」的新階段。

此外，近年來我國電子信息製造業新產品收入不斷提升，產業供給初顯高質

量發展態勢。根據工信部發布的數據顯示，2018年我國電子信息製造業新產品

收入規模超4萬億元，佔行業主營業務收入比例達到44%，近四年保持年均2

個百分點的增幅。電子信息製造業新產品的開發方向有兩類：一類是融合人工智

能屬性的產品，以可穿戴、智能車載設備、無人機和服務

機器人

等智能消費設備

為典型產品，近幾年產業規模快速增長，2018年已超過2200億元，其中可穿戴

智能設備、智能車載設備產業規模均超過300億元，智能無人飛行器產業規模超

過200億元；另一類是細分領域的技術升級產品，如集成電路工藝升級、顯示面

板解析度和柔性程度升級等。

隨著5G、工業網際網路、智能化升級和數字新型基礎設施的快速推進，我國

電子信息製造業將迎來重要發展機遇。從5G產業看，5G帶來通信網絡、系統

和終端設備的升級需求，同時5G與醫療、汽車、電力等行業的融合應用場景，

促進傳統裝備和設備的網絡化和智能化升級，形成新發展空間。從工業網際網路看，

PLC（可編程邏輯控制器）、工控計算機、工業用智能模組等工業類電子和設備

都將出現新興裂變和迭代升級，獲得進一步發展機遇。從智能化升級看，智能終

端作為人工智慧、移動物聯網、虛擬實境等新型計算的載體，不斷提升對高分辨

率快速響應顯示面板、超高清攝像頭模組、柔性顯示、高刷新率傳感器等電子元

器件的需求，創造出新的市場空間和發展機遇。從數字新型基礎設施看，人工智

能計算中心、車聯網基礎設施、邊緣計算節點等新型基礎設施將進一步促進相關

元器件和整機設備的市場增長。

我國電子信息製造業作為製造業的核心內容、主導產業和智能製造的基礎支

撐，正在從規模發展向高質量發展轉型，是《中國製造2025》國家戰略中確定

重點突破的領域。

（2）LED封裝

1）LED行業發展概況

憑藉在節能降耗等諸多方面的優異性能，發光二極體（以下簡稱「LED」）

產業近年來在全球獲得迅速發展，LED封裝逐漸成為順酐酸酐衍生物新的市場

增長點及主要應用領域。我國在LED產業政策上相繼啟動國家綠色照明工程、

半導體照明工程等重大工程。在十大重點節能工程、高技術產業化示範工程、企

業技術升級和

結構調整

專項工程、863計劃新材料領域中先後支持半導體照明技

術的研發和產業化項目。

21世紀初，高亮度LED光源開始大規模投入商業應用，在這並不長的LED

商用發展史上，不同時期來自於細分的市場

驅動力

也有所不同。首先是在對光源

尺寸和亮度要求較高的手機屏幕、鍵盤背光領域的應用，給LED光源市場帶來

了第一波增長；2006年至2011年，筆記本電腦、臺式液晶顯示器、乃至液晶電

視機背光源從CCFL（冷陰極螢光燈管）向LED的過渡，又成為了高亮度LED

市場增長的新

驅動力

；近年來，以城市景觀照明、路燈、室內照明為代表的通用

照明領域，成為推動LED光源成長的重要動力。

隨著LED技術不斷進步以及下遊應用領域逐漸擴大，目前LED已在顯示屏、

景觀裝飾、交通信號、街道照明、車用照明、家用電子消費及背光源領域獲得了

全面應用和推廣。特別是LED照明市場、LED顯示屏及背光市場的快速發展，

整個LED行業保持增長勢頭。從國內市場來看，受益於成本優勢、政府政策支

持和旺盛的下遊需求，我國成為LED全球產能轉移的主要受益者，經過十餘年

的快速發展，目前已成為全球最主要的LED生產基地。經過30多年的發展，中

國LED產業已形成了包括外延片的生產、晶片的製備和封裝，以及LED產品應

用在內的較為完整的產業鏈。如今，我國已成為全球照明電器第一大生產國和出

口國，在全球市場的佔有率已超過50%。根據高工LED研究院（GGII）數據顯

示， 2019年我國照明電器行業整體銷售額約6,000億元。

LED產業鏈中的LED上遊產業主要指外延片及LED晶片製造，中遊產業主

要指LED光源器件封裝，下遊產業主要指LED應用產品生產。LED產業鏈如下

如所示：

LED產業鏈示意圖

LED晶片

上遊LED外延晶片行業：

製成發光單元LED晶片

直插式LED

貼片式LED

中遊LED封裝行業：

封裝形成LED光源器件

下遊LED應用行業：

將LED光源器件應用於各領域

LED產業鏈示意圖

照明背光

信號指示汽車

近年來，LED應用市場不斷擴張，其中LED照明是帶動LED應用規模發展

的主要力量。隨著各國政府對白熾燈的禁售或禁用以及LED照明產品價格的不

斷下降，LED照明產品在全球範圍內蓬勃發展。LED照明全球市場規模由2010

年的37.2億美元上升到2018年的629億美元，年複合增速達42.4%。

全球LED照明市場規模

數據來源：前瞻產業研究院

37.2

67.5

121.5

186

239.6

299.1

346.4

551

629

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

0

100

200

300

400

500

600

700

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

LED照明全球市場規模（億美元）

增速

國內市場方面，我國LED照明產業規模持續擴大。據前瞻產業研究院，我

國LED照明產業規模從2010年的1,200億元提高到2017年的6,538億元，年復

合增速27.4%。

2）LED封裝市場

LED行業的發展直接拉動了LED封裝材料行業的需求。LED光源器件廣泛

應用於照明、背光、指示、顯示等諸多領域，下遊應用領域對LED光源器件提

出了高度差異化的要求。上遊生產的LED晶片無法直接應用於終端產品，必須

封裝成LED光源器件。在LED產業鏈中，封裝發揮著承上啟下的樞紐作用。LED

封裝的功能主要包括：1、對LED晶片提供機械保護，以提高其可靠性；2、加

強散熱，以降低晶片工作溫度、提高LED性能；3、光學控制，提高出光效率，

優化光束分布。LED封裝技術與封裝材料是影響LED光源器件穩定性、發光效

率、顯色指數的關鍵。

中國是LED封裝大國，隨著LED封裝行業的快速發展，中國LED封裝市

場的市場規模逐漸增長。根據高工LED數據顯示，我國LED封裝自2010年開

始進入高速發展期，2015年後逐漸趨於平穩，但仍保持每年10%以上的增速。

2018年國內LED封裝產值超過1,000億元，預計2020年達1,288億元。

2010-2020年中國LED封裝產值規模增長趨勢（單位：億元，%）

數據來源：高工LED研究院，前瞻產業研究院

270

320

397

473

568

645

737

870

1000

1130

1288

18.52%

24.06%

19.14%

20.08%

13.56%

14.26%

18.05%

14.94%

13.00%

13.98%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年E

國內LED封裝產值（億元）

同比（%）

受益於LED照明節能環保的固有優勢，LED相關產業的繼續保持蓬勃發展，

公司生產的順酐酸酐衍生物是LED封裝材料的優良固化劑，隨著LED行業的穩

步增長，產品市場前景廣闊。

（3）電氣設備絕緣材料

1）主要應用領域

公司順酐酸酐衍生物產品在電氣行業中主要應用於電氣設備絕緣材料的生

產，其中主要應用於變壓器、絕緣子與互感器等輸配電重要設備各部件的生產。

近年來，隨著中國經濟的高速發展，電力需求量越來越大，對電氣設備的安

全性與可靠性也提出了更高的要求。變壓器、互感器、開關、電力電容器和絕緣

子等作為輸配電環節重要電氣設備，其絕緣方式向著輕量化、無油化、無瓷化方

向發展。以環氧樹脂澆注乾式絕緣，替代原有油浸、陶瓷絕緣方式，已成為公認

的發展方向。

順酐酸酐衍生物與環氧樹脂形成的絕緣件具有以下優點：一是具有良好的加

工工藝性能，可以製成任意形狀，絕緣層厚度可按產品的要求製成，可使產品體

積縮小，質量減輕，而且整體性好，密實性好。二是能有效提高電氣設備的機械

強度和耐環境性能，如耐衝擊震動、防火、耐候、防潮、耐化學藥品腐蝕、耐熱、

抗寒等。三是可提高電氣設備的絕緣可靠性和安全性並延長其使用壽命。因此，

環氧絕緣件廣泛應用於輸配電各個環節，從小型的絕緣子、密封端子到大型的變

壓器及高壓電器中的電流互感器等。

輸配電絕緣應用領域圖例

絕緣子乾式變壓器互感器配電設施

①絕緣子

絕緣子是安裝在不同電位的導體之間或導體與地電位構件之間，能夠耐受電

壓和機械應力作用的器件。絕緣子在架空輸電線路中起著兩個基本作用，即支撐

導線和防止電流回地。環氧絕緣子具有重量輕、強度高、去汙性能好的優點，尤

其是以脂環族環氧樹脂為主要成分的戶外環氧樹脂澆注料在具有粘接性、機械性、

電氣絕緣性及耐化學性的同時，還擁有良好的耐候性，適合戶外環境下長期使用，

在特高壓輸電線路中尤為適用。

②互感器

互感器是按比例變換電壓或電流的設備。其功能主要是將高電壓或大電流按

比例變換成標準低電壓或標準小電流，以便實現測量儀表、保護設備及自動控制

設備的標準化、小型化，同時互感器還可用來隔開高電壓系統，以保證人身和設

備的安全。環氧絕緣件優良的介電性能能夠較大提高互感器使用過程中的降耗和

安全效應。

③變壓器

環氧樹脂固化澆鑄的乾式變壓器由於具有難燃、不爆、不汙染環境、體積小、

質量輕、運行噪聲小等優點，在高層建築、車站、機場、地鐵等人口密集處已獲

得廣泛的應用。薄絕緣型乾式變壓器在中國產量最大，它的絕緣結構採用玻璃纖

維方格布或玻璃纖維毛氈作填料，經過真空除溼脫氣，在模具中用環氧樹脂固化

物真空澆鑄成型。澆鑄好的線圈機械強度高，耐熱性和耐衝擊性能好，不易開裂，

具有很好的散熱性和阻燃性。

變壓器廣泛應用於電力輸電過程的變電站中，尤其是特高壓、城際高速鐵路

和城市軌道交通、

新能源

充電站等配電變壓器是非常關鍵的器件。此外，風電、

光伏等

新能源

發電裝機容量的快速上升，也能帶動電力變壓器需求量的快速提升。

受國家政策推動，變壓器帶產量近年來年增長率保持在3%左右，預計未來五年

仍將保持穩定增長，期間CAGR為4.2%，根據數據顯示預計到2023年中國配

電變壓器產量將達到21.6億千伏安。

我國

2015

-

2023

年配電變壓器年產量

數據來源：前瞻產業研究院（含預測），

中信證券

研究部

16.5

16.6

15.9

17.6

19.1

19.7

20.3

20.9

21.6

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

0

5

10

15

20

25

2015

2016

2017

2018

2019E

2020E

2021E

2022E

2023E

配電變壓器產量（單位：億千伏安）

增長率

④高壓開關

21世紀以來，中國高壓開關設備進入800-1,100KV超、特高壓開關設備的

研製階段。通過多年的技術引進、吸收和自行開發，國內超高壓、特高壓開關設

備的技術開發、設計水平和生產能力有了很大提高，並取得了多項重大技術突破

和自主創新成果，已經處於世界前列。環氧樹脂高壓開關具有較強的耐電弧性，

安全性能好，使用壽命長，具備廣闊的市場空間。

近年來,受益於電網投資規模、鐵路電氣化投資規模、城市軌道交通投資規

模的增長，配套的變壓器、互感器、開關、電力電容器和絕緣子等電氣設備使用

量將快速增加，相應的電氣設備絕緣材料市場需求隨之增加。

2）我國電力工業發展與電網投資情況

電力工業是國民經濟的基礎，而輸配電設備行業是電力工業的基礎。近年來，

我國經濟的高速發展拉動了我國電力工業投資的快速增長，電力工業投資的不斷

增加帶動了對輸配電設備的需求。輸配電設備的市場規模不斷擴大，輸配電設備

在國民經濟中的地位不斷提升。

電力工業歷來都是工業發展的首要先

驅動力

，是作為國民經濟發展中最核心

的基礎能源建設，關係到國家和社會的方方面面，代表著國家核心生產力的前進

方向，在各國經濟發展戰略部署中處於重中之重。

近年來，我國社會用電需求不斷增長，據國家能源局統計數據，2019年我

國全社會用電量為72,255億千瓦時，同比增長4.5%。2012年至2019年我國全

社會用電量及同比增長情況如下圖所示：

2012

-

2019

年我國全社會用電量

數據來源：國家能源局

49591

53223

55233

55500

59198

63077

68449

72255

5.5

7.5

3.8

0.5

5

6.6

8.5

4.5

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

全社會用電量(億千瓦時)

同比增長率（%）

為了滿足日益增長的電力消費需求，緩解電力供需的矛盾，我國高度重視對

電力工業的投資。國

家電網

2020年3月發布《2020年特高壓和跨省500千伏及

以上交直流項目前期工作計劃》，明確將加速5交5直特高壓工程年內核准及前

期預可研工作，在國

家電網

的政策推進下，特高壓將在未來幾年內開啟新的建設

高峰期，產業鏈內相關公司將充分受益。

國家發改委、工信部與國家能源局在2016年6月的《中國製造2025-能源裝

備實施方案》中強調了「發展先進電網裝備，包括特高壓輸變電設備、柔性輸變

電設備、智能變電站成套裝備、智能配電網成套設備等」。國家能源局於2016

年12月頒布的《能源技術創新「十三五」規劃》中強調「在高比例可再生能源

併網及傳輸領域，重點突破大型可再生能源基地和大量分布式可再生能源併網、

特高壓直流與柔性輸電核心技術與裝備等關鍵技術；進一步提升電網和網際網路信

息的相互融合，源網荷協同水平；推進能源網際網路建設，加強智能配電與用電網

絡建設，促進分布式能源和多能互補式發電項目在微網中的利用，開展能源互聯

系統運營交易技術研究」。2018年9月，國家能源局發布了《關於加快推進一

批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，通知中指出「落實綠色發展理念，加

大基礎設施領域補短板力度，發揮重點電網工程在優化投資結構、清潔能源消納、

電力精準扶貧等方面的重要作用，滿足經濟社會發展的電力需求，加快推進青海

至河南特高壓直流等9項重點輸變電工程建設」。

我國2012-2019年電力工業投資情況如下：

2012

-

2019

年電力工業投資

數據來源：中國電力企業聯合會

3661

3856

4119

4640

5431

5339

5374

4856

3732

3872

3686

3936

3408

2900

2787

3139

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

電網投資（億元）

電源投資

隨著我國電力行業蓬勃發展，電網結構不斷完善和升級，特高壓、自動化、

信息化和智能化電網投資建設明顯加快，刺激電力基礎設施製造業增產增量，輸

配電設備行業迎來了新一輪的發展期。在國家加大基礎設施建設的背景下，「十

三五」期間，隨著城市智能電網的逐步完善，相對落後的配網、農網在產業技術

升級和補短板的情況下，輸配電設備需求巨大。我國《十三五規劃綱要》指出，

構建現代能源儲運網絡，積極構建智慧能源系統。十三五期間加強跨區域骨幹能

源輸送網絡建設，建成蒙西——華中北煤南運戰略通道，優化建設電網主網架和

跨區域輸電通道。加快推進能源全領域、全環節智慧化發展，提高可持續自適應

能力。適應分布式能源發展、用戶多元化需求，優化電力需求側管理，加快智能

電網建設，提高電網與發電側、需求側交互響應能力。

3）鐵路電氣化投資

電氣設備絕緣材料還可以應用於鐵路交通及城市軌道交通領域，主要是電氣

化線路中的各種變壓器、開關設備及斷路器等電氣設備。根據國家鐵路局發布的

《2019年鐵道統計公報》數據，截至2019年底，全國鐵路營業裡程達到13.9

萬公裡，比上年增長6.11%，其中，高鐵營業裡程超過3.5萬公裡；電氣化裡程

10.0萬公裡，電化率71.9%。

「十三五」期間是加快鐵路建設的重要時期，保持了較大投資規模，加快完

善高速鐵路網，大力發展城際鐵路、市域（郊）鐵路，儘快建成高效快捷的貨運

鐵路網。我國電氣化鐵路裡程將持續增長，配電網絡的持續投資將帶來輸配電設

備需求的持續增長，從而對乾式變壓器、絕緣子、變壓器與互感器等輸配電重要

設備需求持續增加。

4）城市軌道交通發展情況

根據中國城市軌道交通協會撰寫的《城市軌道交通2019年度統計和分析報

告》，截至2019年底，我國大陸地區共40個城市開通城軌交通運營，共計208

條線路，運營線路總長度達6,736.2公裡。截至2019年底，我國共有65個城市

的城軌交通線網規劃獲批，其中,城軌交通線網建設規劃在實施的城市共計63個,

在實施的建設規劃線路總長7,339.4公裡（不含已開通運營線路）。新建、規劃

線路規模大、投資增長迅速，建設速度持續加快，有利於電氣設備的需求提升。

未來五年，隨著我國電子

信息產業

的快速升級、智能電網和超/特高壓輸電

線路投資力度的不斷加大、鐵路電氣化投資規模以及城市軌道交通投資規模的增

長，配套的變壓器、互感器、開關、電力電容器和絕緣子等電氣設備使用量將快

速增加，相應的電氣設備絕緣材料市場需求隨之增加，預計順酐酸酐衍生物的市

場需求將保持增長。

（4）印刷電路板油墨材料

國內外在生產高精密印刷電路板及多層印刷電路板油墨中大量使用液態感

光抗蝕劑，液態感光抗蝕劑組份之一是感光性樹脂，四氫苯酐改性環氧丙烯酸樹

脂就是一種比較常用的感光性樹脂，性能良好。

根據中國印製電路行業協會統計，中國大陸印刷電路板（簡稱「PCB」）2019

年產量為世界第一。根據Prismark數據，2019年中國大陸PCB產業總產值達

335.07億美元。全球PCB產業向亞洲特別是中國大陸轉移的趨勢保持不變，根

據Prismark預測，2022年中國大陸PCB產值有望達356.9億美元，2017-2022

年中國大陸PCB產值複合增速預計為3.72%。5G、物聯網、自動駕駛、人工智

能等新興應用將為電子產業帶來快速發展的機遇，從而帶動PCB市場的穩定增

長。

（5）塗料

以順酐酸酐衍生物為原料的聚酯樹脂塗料具有優良的氣乾性、耐候性和耐熱

性；醇酸樹脂塗料還具有較好的密著性、彈性、光澤度和耐水性。上述塗料廣泛

應用於汽車、金屬卷材、家具、電器製品、精密機械等領域。其中，汽車塗料為

公司產品在塗料市場的主要應用領域之一。

用六氫苯酐代替芳香族多元酸生產聚酯類塗料，能夠顯著提高塗料的鮮豔度、

光澤，增強密著性和耐水性，降低粘度，尤其可大幅度提高塗料的耐候性。例如，

使用六氫苯酐合成的水性聚酯樹脂與水溶性氨基樹脂配成水性烘漆應用，特別適

合於卷材用塗料和汽車中塗漆，能滿足衝壓成形、抗石擊性及耐候性的要求，另

外由於塗層的硬度、豐滿光亮度及耐沾汙性好，也適於作輕工產品的裝飾性面漆。

六氫苯酐作為原料合成的椰子油醇酸樹脂、紅花油醇酸樹脂和無油醇酸樹脂，因

其密著性特別優良，可用作高級烤漆。

另外，通過特殊工藝製成的粉末塗料具有不用溶劑、無汙染、節省能源等特

點，廣泛應用在表面需要裝飾性及耐候、防腐蝕功能的產品，包括家用電器、辦

公家具、金屬建材等。

塗料應用領域圖例

電器製品家具金屬卷材汽車

1）塗料市場概況

從化工產品產業鏈來看，塗料工業是位於產業鏈末端的精細化工領域之一。

我國已經形成了包括建築、機械、化工、建材、交通等行業在內的廣大塗料行業

市場。近年來，我國塗料行業發展勢頭穩健，產量保持穩步增長態勢。根據中國

塗料工業協會的統計，2019年我國塗料產量為2,438.8萬噸，同比增長2.6%，

2010-2019年的年均複合增長率達到11%。

2010-2019年中國塗料產量

數據來源：wind、中國塗料工業協會

967

1080

1272

1303

1648

1718

1900

2041

2377

2439

6.06%

11.68%

17.82%

2.48%

26.46%

4.21%

10.61%

7.43%

16.46%

2.61%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

中國塗料產量（單位：萬噸）

增速（%）

2）汽車塗料市場

作為工業塗料的細分市場，汽車塗料作為最為典型的細分應用塗料，是中國

塗料行業發展的一個重要方向。隨著汽車產業的發展，汽車塗料應用較為廣泛。

汽車塗料是工業塗料中技術含量和附加值都比較高的品種，它代表著一個國家塗

料工業的技術水平。隨著我國汽車市場的發展，汽車塗料市場也隨之持續增長。

汽車塗料分新車用塗料（汽車製造業所用的塗料）和汽車修補用塗料兩大塊，其

主要品種有車底漆、汽車面漆、罩光清漆、汽車中間層塗料、汽車修補漆。汽車

塗料品種多、用量大、塗層性能要求高、塗裝工藝特殊，已經發展成為一種專用

塗料。

汽車塗料行業是塗料行業中增長最快的細分品類之一。2010年以來，我國

汽車工業保持穩定高速發展。根據中商產業研究院數據顯示，2009年我國汽車

塗料產量為67.43萬噸，2017年我國汽車塗料產量為196萬噸，年均複合增長率

達14.27%。預計2022年，我國汽車塗料產量將達到300萬噸。

近年來，我

國新能源

汽車產業發展取得了舉世矚目的成就。根據中汽協數據

統計，2019年我

國新能源

汽車銷量達120.6萬輛，連續五年位居全球最大的新能

源汽車產銷市場。我

國新能源

汽車行業市場潛力巨大，勢必帶動汽車塗料需求的

高速增長。根據中汽協數據統計，2019年我

國新能源

汽車銷量佔全部汽車銷量

的比例僅為4.68%，而根據國務院辦公廳於2020年10月發布的《

新能源

汽車產

業發展規劃（2021-2035年）》，到2025年，我

國新能源

汽車市場競爭力明顯提

高，

新能源

汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。

新能源

汽車終端

市場的強勁需求，將帶動汽車塗料行業的高速發展。在此背景下，公司順酐酸酐

衍生物產品在這一領域的使用量也將保持增長。

（6）複合材料

順酐酸酐衍生物是生產不飽和聚酯樹脂的主要原材料，不飽和聚酯樹脂是我

國三大類熱固性樹脂應用最廣、產量最大的重要品種。它自身的工藝性好、低成

本、易成型及與玻璃纖維等無機材料複合增強和設計匹配的優越性，使複合材料

體現出輕質、高強、多功能等特性，被廣泛應用於國民經濟各個領域。隨著國內

能源改革和低碳經濟的加快推進，新興產業領域中軌道交通、高速鐵路、城鎮建

設、綠色建築、風電開發、化工防腐、除塵脫硫、海洋工程、船艇工程、電力電

器等大量採用不飽和聚酯樹脂基複合材料。

另外，順酐酸酐衍生物固化的環氧樹脂具有良好的機械性能、防腐性能和固

化收縮率小等優點使其在複合材料領域大量應用於高爾夫球桿、賽艇以及太空飛行器

結構件等產品基材。

2010年，國家發改委、科技部、財政部、工信部四部委聯合制定下發了《關

於加快培育戰略性新興產業的決定》，新材料成為9個主要領域之一，其中「新

材料」中分列了特種功能和高性能複合材料兩項。2015年國務院發布的《中國

製造2025》中明確提到以高性能結構材料、功能性高分子材料和先進複合材料

等為發展重點，加強基礎研究和體系建設，突破產業化製備瓶頸。

我國複合材料行業面臨一個新的大發展時期，如城市化進程中大規模的市政

建設、

新能源

的利用和大規模開發、環境保護政策的出臺、汽車工業的發展、大

規模的鐵路建設、空天工程的快速發展等。在巨大的市場需求牽引下，複合材料

產業的發展將有很廣闊的發展空間。在此背景下，公司順酐酸酐衍生物產品在復

合材料領域的使用量也將保持增長。

（7）OLED顯示行業

1）OLED顯示行業發展概況

OLED是一種全新的顯示技術，它能夠實現自發光，驅動電壓低、高亮度、

快速響應、超薄、寬視角、可實現柔性顯示。OLED顯示可應用於手機、電腦、

可穿戴設備、虛擬實境設備、電視、車載顯示等諸多領域。OLED還可以應用於

照明領域，具有出光柔和、不傷眼、省電、光線自然等特點。

①主流顯示技術發展歷程

顯示技術的發展與人們的生活息息相關，從顯示技術的發展路徑及應用來看，

大致可以劃分為以下三個階段：

簡稱

主要技術類型

顯示產品

CRT

時代

主要使用陰極射線管

CRT

（

Cathode Ray

Tube

）的顯示器

黑白

/

彩色電視

LCD

時代

主要使用液晶顯示屏

LCD

（

Liquid Crystal

Display

）

液晶電視、等離子電視、手機

OLED

時代

主要採用有機發光二極體

OLED

（

Organic

Light

-

Emitting

Diode

）

智慧型手機、

OLED

電視、

VR

設

備、可穿戴設備等

OLED面板相比液晶面板，不需要背光源，厚度、能耗、亮度等指標更優，

同時避免了LCD液晶顯示遲延、水平/垂直視角失真、不可彎曲等問題。憑藉優

於液晶技術的顯示優勢及逐步下降的應用成本，OLED被行業認為將成為第三代

主流顯示技術。

②OLED技術及優勢

OLED顯示技術具有自發光的特性，OLED面板的基本結構為：以TFT玻

璃基板上的ITO電極為陽極，在基板上通過蒸鍍等方式塗覆有機層及金屬陰極。

有機層包括空穴注入（HIL）、空穴傳輸（HTL）、電子注入（EIL）、電子傳

輸（ETL）材料及發光層材料。當電流通過時，電子獲得能量發生躍遷，在恢復

基態的過程中釋放光子，使得發光層材料表現出發光特性。通過像素級獨立控制

發光，讓電子設備產生明亮、清晰的圖像。

與此對比，以上一代顯示技術為基礎的LCD顯示器屬於非自發光元器件，

它是利用背景燈提供發光源，通過電壓控制液晶進而決定亮度；不同的發光原理

導致了畫面顯示質量等方面性能的不同。

OLED

發光原理示意圖

LCD

發光原理示意圖

OLEDjpg

與上一代顯示技術LCD不同的自發光原理形成了OLED優勢，從性能上來

看，相較LCD，OLED具備幾項優勢，具體如下表所示：

序號

優勢

具體內容

1

輕薄

由於

OLED

是自發光結構，不需要背光源，因此可以更加輕薄。

序號

優勢

具體內容

2

功耗低

OLED

發光原理是每個像素獨立發出相應的

RGB

光，而

LCD

是通

過彩色濾光片過濾白色背光源得到彩色光。發光原理決定了

OLED

具有彩色功耗低的特點。

3

響應時間短

OLED

響應時間為微秒級別（即

us

，

1us=0.001ms

），而

LCD

受制於

液晶分子轉動的物理特性，響應時間僅能達到

20

-

30

毫秒級別（即

ms

）。（註：響應時間越短，顯示技術越好）

4

柔性顯示

OLED

採用薄膜基板和薄膜封裝方式能做成柔性屏，採用透明材質

可進一步做成透明屏幕，而

LCD

無法具備柔性的特徵。

5

畫質卓越

①

OLED

對比度高，

OLED

由於每個像素點自發光的特性，對比度

可達約

100000:1

，而

LCD

僅能達到

1500:1

左右。（註：對比度越高

畫質越好）

②

OLED

視角廣，理論上可達到

180

度無混色，而

LCD

視角取決於

液晶偏轉模式，一般很難超過

100

度。（註：視角越廣，畫質越好）

③

OLED

色域廣，

OLED

通過主色的混合形成更寬廣的色域，可高

於

100%NTSC

，

LCD

一般只能達到

70%NTSC

。（註：色域越廣，畫

質越好）

③OLED顯示行業產業鏈條

與LCD產業鏈一樣，OLED產業鏈較長，整個產業可以分為上遊、中遊和

下遊。產業上遊主要包括各類蓋板和基板製造、有機發光材料製造、光學膜、驅

動IC以及其他材料製造；中遊主要是指OLED面板的製作，組裝成OLED面板；

下遊是OLED的終端應用，包括手機、可穿戴設備、VR設備、OLED電視、電

腦等顯示領域，同時也可應用於照明和軍工航天等領域。

OLED

行業產業鏈

上遊中遊下遊

OLED面板

各類蓋板、基板

OLED

中間體

OLED

終端材料

化工

原料

光學膜

驅動IC

智慧型手機

電視

VR設備

可穿戴設備

電腦

照明其他材料

有機發光材料

發行人有機光電材料中間體產品處於OLED行業上遊即OLED中間體行業，

經升華處理後形成OLED終端材料，用於OLED面板的生產。

2）OLED顯示行業市場規模

目前OLED已全面進入顯示領域，OLED廣泛應用於智慧型手機、虛擬實境（VR）

設備、可穿戴設備、電腦、電視等領域。OLED屏幕在各個應用領域具有不同的

突出優勢，具體如下圖所示：

OLED

屏幕在不同應用領域的突出優勢

智慧型手機VR可穿戴設備電視

柔性透明輕薄低功耗響應迅速畫質卓越

電腦

OLED的顯示性能具有較多優勢，且面板價格逐漸下降，應用前景廣闊，將

逐步成為下一代主流顯示技術。

①智慧型手機領域

隨著國內手機市場競爭日趨激烈，用戶體驗、外觀設計以及差異化功能等成

為智慧型手機市場競爭的核心因素。

為了滿足手機用戶對智慧型手機更輕薄、更好顯示效果的要求，手機廠商紛紛

在高端產品中導入OLED屏以增強產品的競爭優勢。OLED顯示屏幕能夠帶來更

好的顯示效果，降低功耗，助力手機輕薄化趨勢。柔性OLED屏幕更是能夠滿

足智慧型手機多樣化的外形需求，如三星、VIVO採用3D曲面側屏則較平面屏幕

增加了一個操作維度，帶來不一樣的用戶體驗。

智研諮詢發布的《2020-2026年中國柔性OLED面板行業市場競爭力分析及

投資決策建議報告》數據顯示：智慧型手機是OLED最大的市場，2019年智能手

機在OLED應用中佔比82%，市場規模達287億美元。智研諮詢數據顯示，OLED

在智慧型手機的滲透率自2017年28%達到2019年41%。隨著採用OLED屏幕的

手機越來越多，預計2020年滲透率將進一步提高，有望替代LCD成為新一代主

流顯示技術。

未來OLED在智慧型手機市場前景廣闊，三星首先在其系列高端智慧型手機上

使用OLED屏幕，隨後中興、魅族、華為、VIVO等智慧型手機品牌採用了OLED

屏幕，蘋果手機也有望在2020年推出OLED屏幕手機。據LEDinside預計，蘋

果在2020年採購OLED面板預計達98億美元，預計佔全世界OLED面板出貨

金額的30%；而三星將僅次於蘋果，對OLED面板採購金額將達到88億美元，

佔全世界OLED面板出貨金額的27%。

②可穿戴設備

可穿戴設備是指直接穿在身上，或是整合到用戶的衣服或配件的一種可攜式

設備，主要包括智能手錶、手環等。目前，在醫療與保健、健身與健康、信息娛

樂等領域對可穿戴設備存在日益成長的需求，可穿戴設備也可應用在工業和軍事

等領域。

可穿戴設備通常追求屏幕部分區域長亮顯示重要信息，需要長時間待機，所

以對功耗要求較高。其次可穿戴設備一般佩戴到手腕等部位，需要具備彎折功能，

所以可穿戴設備屏幕需要具有柔性。OLED屏幕完全滿足能耗低、柔性透明的特

點，是可穿戴設備的最佳選擇。

目前部分可穿戴設備使用OLED屏幕，隨著OLED技術的日趨成熟及成本

的逐步下降，未來將會有越來越多的可穿戴設備使用OLED屏幕。市場主流穿

戴設備Apple Watch採用了柔性OLED屏，而HUAWEI Watch也採用了OLED

屏。受消費者對功能化配件的偏好上升，智能手錶、手環以及可穿戴健康設備的

普及度上升，以及下一代OLED顯示屏使用前景向好，OLED在可穿戴設備領域

未來市場前景廣闊。根據國際數據公司IDC發布的《中國可穿戴設備市場季度

跟蹤報告，2019年第四季度》顯示，2019年全球可穿戴設備出貨量達到3.365

億部，其中2019年中國可穿戴設備市場出貨量9,924萬臺，同比增長37.1%，

OLED在智能穿戴設備應用前景廣闊。

2015

-

2020

年中國智能可穿戴設備整體市場規模（單位：億元）

資料來源：

iiMedia Research

（艾媒諮詢），艾媒數據中心

③虛擬實境（VR）設備

虛擬實境（Virtual Reality，簡稱VR）是指利用計算機圖形處理能力和外部

設備模擬產生可交互的三維虛擬空間，提供使用者關於視覺、聽覺、觸覺等感官

的模擬，讓使用者身臨其境般，獲得沉浸式體驗。目前，VR設備主要應用在遊

戲、視頻領域。根據目前行業發展和市場需求，VR行業發展路徑將從個人消費

領域逐步拓展到商業領域，從遊戲、視頻等小眾市場逐漸向購物、教育、醫療等

大眾市場過渡，未來應用空間、市場前景廣闊。

VR設備對屏幕要求較高，頭部不時的轉動要求屏幕較快的響應速度，眼睛

靠近屏幕很近需要大視角，OLED擁有較短的響應時間和更廣闊的視角，是VR

設備顯示屏幕最優選擇。目前市場上主流VR設備如Oculus Rift、Sony PlayStation

VR等均採用OLED屏幕，OLED在VR領域具有較大市場空間。

2019年工信部、教育部、國家發改委等繼續加大對VR/AR技術研發和市場

應用的支持力度，出臺一系列文件，如《支持

廣電網絡

和電信網絡升級改造》，

明確支持超高畫質電視、VR/AR設備普及。隨著主流VR產品量產，OLED在全

球VR設備領域的市場空間將隨之打開。

④OLED電視及電腦

OLED屏幕在電視、電腦領域的應用，是OLED顯示技術在大尺寸屏幕顯示

領域滲透的關鍵。

OLED電視在顯示技術上較液晶電視有較大優勢，伴隨著生產成本的下降，

OLED電視在電視行業加速滲透。OLED電視將在中高端電視市場佔據主要地位，

與LCD電視形成互補。目前在中國市場，包括LG、創維、索尼、康佳、長虹、

飛利浦、勒維、海信、松下九大品牌都已經推出了OLED產品。據IHS Markit

估計，2019年第四季度OLED電視出貨量為110萬臺；2019年OLED電視總銷

量達到300萬臺，佔電視市場總量的1.3%，預計2023年OLED電視在整個電視

市場中所佔的比例將超過10%。

全球

OLED

電視出貨量預測（單位：萬臺）

資料來源：

IHS

平板電腦和筆記本電腦也是大尺寸OLED的重要應用領域。OLED屏幕能夠

為平板電腦及筆記本電腦帶來更出色的顯示效果、更低的功耗、和更薄的機身，

正吸引著其他平板廠商逐步跟進。目前市場上採用OLED屏幕的平板電腦主要

是三星的Galaxy Tab S系列，在筆記本電腦領域已有聯想、ThinkPad、Alienware

等知名品牌推出OLED顯示屏筆記本電腦。OLED在電視機、電腦應用領域未來

市場前景廣闊。

現階段，OLED主要以智慧型手機等小尺寸為主要應用領域，因為小尺寸設備

單位價值高，OLED通過可以

技術領先

，成本其次的競爭策略在小尺寸屏幕領域

逐步滲透。在大尺寸領域，隨著視頻技術的發展以及對高畫質的要求，越來越多

的高附加值產品將採用OLED屏幕。同時，隨著OLED的逐步發展以及對產品

用戶體驗的追求，柔性顯示可以有效解決高清大屏與便攜性的矛盾，將會填補這

一領域市場空白。

OLED面板未來增長空間巨大。一方面，上一代顯示技術LCD本身就是一

個很大的市場，OLED取代LCD的存量市場空間足夠大；另一方面，虛擬實境

（VR）、可穿戴設備等又為OLED提供了新的增量市場。根據中商產業研究院

發布的預測數據，隨著多條AMOLED生產線在2020年逐步實現量產，我國OLED

產業規模將在2020年迎來高速增長期，屆時我國AMOLED面板市場佔有率將

大幅提高，從而帶動產業規模快速增長，預計2020年我國OLED產業規模將超

過350億元。

（四）所處行業的國際貿易環境

公司產品的出口區域主要分布在歐美和亞洲等地區，進口國相關政策主要為

2007年6月生效的歐盟REACH法規。

1、歐盟REACH簡介

REACH法規是歐盟於2006年12月18日通過的，並於2007年6月1日正

式生效的，旨在保護人類健康和環境安全、提高歐盟化學工業競爭力，追求社會

可持續發展的、統一的化學品管理體系。

REACH法規要求，凡進口和在歐洲境內生產的化學品必須通過註冊、評估、

授權和限制等一組綜合程序，以更好更簡單地識別化學品的成分來達到確保環境

和人體安全的目的。該指令主要有註冊、評估、授權、限制等幾大項內容。任何

商品都必須有一個列明化學成分的登記檔案，並說明製造商如何使用這些化學成

分以及毒性評估報告。所有信息由歐洲化學品局來管理。該機構將評估每一個檔

案，如果發現化學品對人體健康或環境有影響，他們就可能會採取更加嚴格的措

施。根據評估結果，化學品可能會被禁止使用或者需要經過批准後才能使用。

REACH法規的核心內容是：註冊（Registration），是指年產量或進口量超

過1噸的所有化學物質需要註冊，年產量或進口量10噸以上的化學物質還應提

交化學安全報告；評估（Evaluation），是指包括檔案評估和物質評估，檔案評

估是核查企業提交註冊卷宗的完整性和一致性，物質評估是指確認化學物質危害

人體健康與環境的風險性；授權（Authorization），是指對具有一定危險特性並

引起人們高度重視的化學物質的生產和進口進行授權等；限制（Restriction），

是指如果認為某種物質或其配置品、製品的製造、投放市場或使用導致對人類健

康和環境的風險不能被充分控制，將限制其在歐盟境內生產或進口。

2、公司產品REACH註冊情況

截至本募集說明書出具日，公司已按REACH法規的程序和要求，對出口歐

盟數量較大的四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐和甲基六氫苯酐等產品進行了

註冊。

（五）行業競爭情況

1、行業競爭格局

國際化工巨頭憑藉其強大的研發能力和品牌優勢，通過在國內建立合資企業

或生產基地降低生產成本，在高端產品市場中擁有較大份額、技術研發上佔有明

顯的競爭優勢，處在行業金字塔的頂部；公司近年來已形成相對完整的產品鏈條，

掌握相關產品核心生產工藝，生產規模較大，產品質量穩定性較高，中端市場擁

有較大份額，並通過自有研發優勢逐步向高端市場滲透，處在行業金字塔的第二

層；國內其他主要企業產品鏈條不完整，掌握部分產品核心生產工藝，中低端市

場擁有部分份額，處於行業金字塔的第三層；行業中的多數企業生產規模較小，

產品線較為單一，產品質量穩定性較差，該類企業處在行業金字塔的底部。

產品線較為單一，生產規模較小，

產品質量穩定性較差

產品線單一、生產規模較小的企業

濮陽惠成

國際

巨頭

產品鏈條完整，掌握相關產品核心生產工藝，生產規模

較大，產品質量穩定性較高，中端市場擁有較大

份額，並通過自有研發優勢逐步向高端市場滲透

憑藉其強大的研發能力和品牌優勢，通過在國內建立合資企業或

生產基地降低生產成本，在高端產品市場中擁有較大

份額、技術研發上佔有明顯的競爭優勢

國內其他企業

產品鏈條不完整，掌握部分產品核心生產

工藝，中低端市場擁有部分份額

2、發行人在行業中的競爭地位

公司自成立以來即以「

技術領先

，成本優勢，產品線持續優化延伸」為定位，

逐步成長為國內領先的順酐酸酐衍生物生產企業。公司於2003年開始量產四氫

苯酐、2006年開始量產六氫苯酐、甲基四氫苯酐和甲基六氫苯酐。目前公司擁

有多項順酐酸酐衍生物核心技術，部分產品填補國內工業化生產的空白，降低國

內市場對進口產品的依賴，取得了良好的經濟效益。與國外競爭對手相比，公司

能夠更加方便快捷地服務客戶，在國內外客戶中建立了優秀的企業形象。

公司產品線齊全，優勢產品突出。公司順酐酸酐衍生物產品主要包括四氫苯

酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基納迪克酸酐等

六種，是目前國內生產規模最大、品種規格最全的順酐酸酐衍生物生產企業之一。

公司作為高新技術企業，一直注重產品研發，使得產品的性能不斷提高。隨

著電子電氣等下遊行業的發展，公司產品的市場會進一步擴大，市場前景廣闊。

3、發行人的競爭優勢

（1）技術開發與自主創新能力

公司秉承「技術驅動未來」的理念，堅持持續性的技術研發投入及產品與服

務創新規劃。公司形成了以管理層領頭的專業技術研發團隊。公司從設立以來一

直專注化學品的研發與生產，積累了豐富的經驗，掌握了各類產品的製備工藝及

核心技術，能夠快速地根據客戶的需要開發出其所需的產品。公司一貫積極開發

新產品，通過及時掌握行業動態趨勢和市場需求，就新產品與客戶在研發和技術

環節開展合作，持續進行對應的小試和中試研究，並在中試環節加大投入用以攻

克技術關鍵點、優化生產步驟、降低生產成本，為公司產品能夠快速滿足市場需

求提供有力保障。

截至本募集說明書出具日，公司已獲得授權專利87項（56項發明專利，31

項實用新型專利）。公司先後獲得「國家火炬計劃重點高新技術企業」「國家知

識產權優勢企業」「河南省創新龍頭企業」「國家綠色工廠」等稱號，擁有河南

省科學技術進步一等獎一項、三等獎兩項，河南省專利獎一等獎一項，河南省工

業和信息化科技成果一等獎四項，專利「5-降冰片烯-2，3-二甲酸酐生產方法」

獲得第20屆中國專利優秀獎，河南省科學院科學技術成果一等獎一項以及河南

省科學技術發明獎一項。

順酐酸酐衍生物傳統生產工藝使用丁二烯、環戊二烯、異戊二烯、間戊二烯

等精製分離品進行生產，公司通過優化工藝流程，採用新型裝備和多級高效反應

器，研究開發了以混合碳四、混合碳五不經分離直接製備順酐酸酐衍生物的新工

藝。公司在新工藝中進行了定向加成反應、加成異構化同步反應、選擇性催化加

氫反應等技術創新，實現了混合碳四中丁二烯、混合碳五中環戊二烯、間戊二烯、

異戊二烯的提取和應用一次完成，並已成功產業化，產品質量得到國內外重要客

戶認可。該工藝產生的副產品戊烴可外售，能夠有效緩解混合碳四、混合碳五等

原材料價格波動給公司帶來的成本壓力。

（2）產品優勢

1）產品線齊全

公司是國內少數規模化生產六氫苯酐、納迪克酸酐的廠家之一。公司目前產

品主要包括四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐、

甲基納迪克酸酐等，產品線齊全，是國內品種規格最全的順酐酸酐衍生物產品生

產企業之一。齊全的產品線和豐富的產品品種規格有利於公司全方位滿足市場需

求，提升公司知名度和市場競爭力，增強公司抗風險能力；並且可以滿足大型客

戶的多樣化需求，有利於大型客戶的集中採購。

2）優勢產品突出

公司自成立以來即以「

技術領先

，成本優勢，產品線持續優化延伸」為定位，

先後研發、生產高附加值產品納迪克酸酐、六氫苯酐等填補國內工業化生產的空

白，六氫苯酐、四氫苯酐、甲基四氫苯酐曾被河南省名牌戰略推進委員會授予為

「河南省名牌產品」；公司芴類衍生物產品的生產、銷售已初具規模，芴類衍生

物的開發應用處在快速發展階段，市場空間較大，產品毛利率較高。

公司高附加值產品鏈的延伸一方面進一步豐富了公司產品線，另一方面提升

了公司持續盈利能力。同時，與國外競爭對手相比，發行人決策效率高，市場響

應速度快，在國內外客戶中建立了良好的企業形象。

3）質量控制優勢

注重質量管理是公司長期堅持的重要方針，良好的質量控制已成為公司的重

要競爭優勢。公司現已建立了覆蓋採購、生產、銷售的質量管理體系，並通過了

符合GB/T19001-2016（ISO9001：2015）標準的體系認證。

公司開展了產品質控體系和標準體系研究，依據國際電工委員會有關電工、

電子領域國際標準和歐盟立法制定的RoHS指令，建立了產品的電子級質量標準，

均已在河南省質量技術監督局備案。

公司在原材料採購過程中嚴格控制原材料質量；在生產過程中嚴格執行工藝

標準，提升產品質量，對產品技術性能指標的控制標準要求嚴格；在客戶服務過

程中緊密跟蹤產品使用情況，及時獲取產品質量的反饋信息。公司通過嚴格的質

量控制，逐步建立起公司產品的品牌效應。

（3）客戶

資源優勢

公司涉足電子化學品行業時間較長，經過多年的市場拓展，獲得了國內外市

場的高度認可，積累了優質穩定的客戶資源。公司客戶包括亨斯邁（Huntsman）、

巴斯夫（BASF）、全球知名OLED材料商等多家國際知名客戶。

（4）成本優勢

公司地處河南省濮陽市，濮陽市以石油化工為支柱產業，化工技術人才豐富，

周邊地區原材料供應有充分保障，人力及原材料成本優勢突出。

公司重視質量管理的同時，通過不斷優化生產工藝減少生產損耗以及發揮生

產規模效應有效控制生產成本，產品成本管理水平不斷提高。

（5）柔性化生產優勢

公司產品品種較多，為適應順酐酸酐衍生物市場的多樣化需求，公司建立了

柔性化生產方式。公司通過採購、生產、倉儲等各環節數據共享，快捷有效的組

織採購、生產，並可結合實際訂單的變化情況進行調整，提高生產環節對市場的

快速響應能力以及生產資源的利用效率，從而實現產能利用的最大化。公司產品

生產設備的規格多樣化，具有生產安排的靈活性優勢，能夠滿足客戶對於產品型

號、採購數量的不同要求。公司還通過員工培訓，使員工勝任不同的崗位，根據

實際需要合理組合員工。

4、發行人競爭劣勢

（1）高附加值產品鏈較短

雖然公司持續重視研發，成功開發出六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基納迪克酸

酐、芴類衍生物等高附加值產品，產品已實現進口替代並已大量出口，在中端市

場擁有較大份額，並注逐步向高端市場滲透。但是隨著國外化工巨頭向精細化學

品產業鏈的延伸，特種化學品的全球需求不斷增加，公司目前高附加值產品鏈仍

然較短，在與國外化工巨頭的市場競爭中整體仍存在劣勢。

（2）公司整體規模不大

公司現有順酐酸酐衍生物年產能4.5萬噸，在中端市場擁有較大份額，並獲

得部分高端市場份額。但是與國外化工巨頭相比較，公司整體規模仍然不大，處

在行業金字塔的中上部。

四、主要業務模式、產品或服務的主要內容

（一）主要產品以及用途

公司主要產品包括四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納

迪克酸酐、甲基納迪克酸酐等。經過多年發展，公司已成為國內規模最大、產品

線最齊全的順酐酸酐衍生物生產企業之一，主要產品技術指標達到行業先進水平，

核心產品六氫苯酐及納迪克酸酐產品質量已達到進口替代水平，獲得諸多國際化

工巨頭的使用認證，產品銷往十幾個國家和地區。

公司主要產品的主要用途和產品特點如下表：

產品名稱

英文縮寫

主要用途

特點

四氫苯酐

THPA

生產聚酯樹脂和醇酸樹

脂；環氧樹脂固化及生產

特種環氧樹脂

白色片狀固體，樹脂產品氣幹

性和耐化學性優良；使用成本

較低

六氫苯酐

HHPA

環氧樹脂固化及生產特種

環氧樹脂；生產聚酯樹脂

白色固體，耐候性和絕緣性能

優良；適用期長

甲基四氫苯酐

MTHPA

環氧樹脂固化

常溫為液體，使用方便；揮發

性小；固化產物絕緣性能和工

藝性能優良

甲基六氫苯酐

MHHPA

環氧樹脂固化

常溫為液體，使用方便；固化

產物的耐熱性和絕緣性能優

良

納迪克酸酐

NA

環氧樹脂固化及生產特種

環氧樹脂；生產聚酯樹脂

和醇酸樹脂

常溫為固體，低收縮；固化產

物耐熱性和耐腐蝕性好

甲基納迪克酸酐

MNA

環氧樹脂固化

常溫為液體，使用方便；固化

產物耐高溫、耐老化性和耐化

學藥品性優異

1、主要產品及特點

（1）四氫苯酐

四氫苯酐主要用於生產聚酯樹脂和醇酸樹脂，其次用於環氧樹脂固化及生產

特種環氧樹脂。

在普通的聚酯樹脂和醇酸樹脂常溫固化過程中，因受空氣中氧的阻聚作用而

使接觸空氣的部分會有發粘、不乾等現象，應用範圍受到很大限制。四氫苯酐能

夠提高樹脂的氣乾性，尤其是在生產原子灰、氣乾性塗料方面的作用更是明顯。

與一般胺類固化劑相比，四氫苯酐的環氧樹脂固化物在高溫下具有較好的電

絕緣性能和機械性能。另外，四氫苯酐作為原料還可生產四氫苯酐二縮水甘油酯

型環氧樹脂和四氫苯酐改性環氧丙烯酸樹脂。

四氫苯酐的產業化生產和大規模應用時間較早，生產與應用的技術工藝成熟，

與其他主要順酐酸酐衍生物產品相比，四氫苯酐的應用成本較低。

（2）六氫苯酐

六氫苯酐是四氫苯酐在催化條件下高壓加氫製得，和四氫苯酐相比，六氫苯

酐凝固點低、揮發性和毒性更小；六氫苯酐性能穩定、適用期長，室溫下可長期

存放，在工業上有多種用途。

六氫苯酐主要用於環氧樹脂固化、合成特種環氧樹脂、合成聚酯樹脂和醇酸

樹脂等。隨著環保型增塑劑應用範圍越來越廣泛，六氫苯酐在該領域的用量也將

快速增長。

六氫苯酐熔化後粘度低，可以製成低粘度的環氧樹脂固化物，有利於產品操

作工藝的改善；固化物無色透明，具有優良的耐候性和電絕緣性能，能夠滿足下

遊產品的特殊封裝要求。六氫苯酐與脂環族環氧樹脂固化時表現的耐候性尤為突

出，固化物特別適用於戶外大型電氣設備絕緣件。

六氫苯酐還可作為原料生產六氫苯酐二縮水甘油酯型環氧樹脂，該樹脂粘度

低，無色透明，絕緣性能及光學性能優越。

與四氫苯酐相比，六氫苯酐生產的聚酯樹脂和醇酸樹脂色澤淺，耐候性強，

加熱損失小，是生產聚酯類高檔塗料和特種複合材料不可缺少的原料。

（3）甲基四氫苯酐

甲基四氫苯酐揮發性小，毒性比一般胺類固化劑低20倍，對人體眼睛及皮

膚的刺激性小。使用該產品製成的環氧樹脂固化物的粘度非常低，且一般不會析

出結晶，是順酐酸酐衍生物產品中使用最廣泛的一種固化劑。

甲基四氫苯酐在室溫下是低粘度液體，可直接與環氧樹脂混溶，使用方便，

形成的環氧樹脂固化物電氣絕緣性能和機械性能優良，廣泛應用於電氣設備絕緣

材料、電子元器件封裝材料及複合材料等領域。

（4）甲基六氫苯酐

甲基六氫苯酐是甲基四氫苯酐在催化條件下高壓加氫製得。該產品除了具有

液體酸酐的粘度低、易與環氧樹脂混溶、適用期長、固化熱量小、電絕緣性能好

的共性之外，其優點是環氧樹脂固化產物無色透明，耐候性好，在紫外線照射和

長期受熱狀態下色澤變化很小。因此甲基六氫苯酐的環氧樹脂固化物大多數應用

於戶外電氣設備的絕緣材料和LED等電子元器件封裝材料，也可用於複合材料。

（5）納迪克酸酐

相比其他主要順酐酸酐衍生物，納迪克酸酐的規模化生產時間較晚，產品應

用還處在初期發展階段。

在環氧樹脂固化領域，納迪克酸酐的環氧樹脂固化物具有更好的耐熱性，固

化物製成的成品可在高溫條件下穩定運行。

在特種環氧樹脂合成領域，納迪克酸酐合成的納迪克酸酐二縮水甘油酯型環

氧樹脂具有低粘度的特點，可有效增強纖維的浸潤性。

在樹脂合成領域，納迪克酸酐生產的聚酯樹脂具有更好的耐熱性。

（6）甲基納迪克酸酐

與甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐相比，甲基納迪克酸酐的黏度稍高，但吸溼

性小，與環氧樹脂的混合物使用周期長，固化時放熱量少，固化後體積收縮小，

固化物顏色淺。甲基納迪克酸酐的電氣性能，特別是耐電弧性優良，因而在國外

廣泛應用於電器絕緣材料，尤其是大型電器（如大型電機和大型變壓器）的絕緣

材料。

甲基納迪克酸酐能廣泛應用於澆鑄、灌封、層壓、浸漬、模壓、粘合和纏繞

等工藝，尤其適用於乾式變壓器製作，在發電機、汽車用電機、變壓器及轉子等

絕緣領域也有廣泛的應用。此外，甲基納迪克酸酐還用於航空航天，軍事及高新

技術領域（如電子顯微鏡製造），也用於牙科材料，被稱為「特種」固化。

2、主要產品用途

（1）用於環氧樹脂固化

環氧樹脂必須與固化劑反應生成三維交聯網狀結構才會顯現出各種優良的

性能，成為具有真正使用價值的環氧材料。固化過程將固化劑分子引入到環氧樹

脂中，使交聯網絡間的分子量、形態和交聯密度都發生改變，從而使環氧固化物

的力學性能、耐熱性和化學穩定性等性能發生顯著變化，固化物的性能很大程度

上取決於固化劑的結構與品質，用環氧樹脂和固化劑兩種材料的不同品種相組合

就能得到性能各異的固化產物。

與環氧樹脂品種相比，固化劑品種更多，且保密性很強，每開發一種新的固

化劑就可以解決某一方面的問題，相當於開發一種新的環氧樹脂或開闢了環氧樹

脂一個新的用途。目前環氧樹脂固化劑種類較多，一般作如下分類：

環氧樹脂固化劑分類

以化學反應機理分類

顯在型

潛伏型

加成聚合型

催化聚合型

陰離子聚合型

陽離子聚合型

酚醛型

聚硫醇型

多元胺型

酸酐型

固化劑

目前，環氧樹脂固化主要使用加成聚合型固化劑，其中又以多元胺型和酸酐

型固化劑使用最多。從使用條件來看，多元胺型固化劑多屬於常溫固化劑，酸酐

型固化劑則為加熱固化劑。公司目前生產的順酐酸酐衍生物產品均屬於酸酐型固

化劑。

酸酐型固化劑具有綠色環保、對皮膚刺激性小，適用期長等優點；所形成的

環氧樹脂固化物的性能優良，特別是介電性能比胺類固化物優異。除常規固化外，

環氧樹脂固化時，還可將兩種或兩種以上酸酐型固化劑按照一定比例進行復配使

用，以實現環氧樹脂固化物的特殊用途，環氧樹脂固化物會隨著固化劑配方的改

變而表現出不同的優越性能。如將六氫苯酐和甲基六氫苯酐復配使用，得到的環

氧樹脂固化物工藝性能和絕緣性能均比較優良，特別適合用於LED封裝。

具有優良絕緣性能、耐候性和耐熱性的環氧樹脂固化物，在電子元器件封裝

和電氣設備絕緣領域應用廣泛；具有良好機械性能的環氧樹脂固化物，在複合材

料領域大量應用於高爾夫球桿、賽艇、輸油管道、氣瓶以及太空飛行器結構件等產品。

（2）合成特種環氧樹脂

順酐酸酐衍生物作為原料可合成一些特種環氧樹脂，如縮水甘油酯型環氧樹

脂、四氫苯酐改性環氧丙烯酸樹脂等。

由順酐酸酐衍生物和環氧氯丙烷或環氧丙醇經縮聚反應可製得縮水甘油酯

型環氧樹脂，目前工業化產品類型主要有四氫苯酐二縮水甘油酯型、六氫苯酐二

縮水甘油酯型以及納迪克酸酐二縮水甘油酯型等。

縮水甘油酯型環氧樹脂分子中含有極性較強的縮水甘油酯基團，與普通環氧

樹脂相比，該類環氧樹脂可呈現出工藝性好、反應活性大、粘結強度高、耐超低

溫、電絕緣性好，耐候性較強等諸多特性，產品可廣泛應用於電子電氣材料、復

合材料等諸多領域。

四氫苯酐改性環氧丙烯酸樹脂可應用於PCB油墨、UV塗料等電子材料行業。

（3）合成聚酯樹脂、醇酸樹脂

聚酯樹脂和醇酸樹脂應用範圍廣泛，是重要的樹脂品種。聚酯樹脂由多元酸

和多元醇通過酯化反應得到；醇酸樹脂為油改性聚酯樹脂，與聚酯樹脂相比，醇

酸樹脂合成的原料還需增加植物油或油衍生的脂肪酸。

採用不同的多元酸和多元醇可合成出不同類型、不同特性的聚酯樹脂。若採

用直鏈結構的多元酸和多元醇，合成得到的樹脂具有線性結構，柔韌性非常好；

若採用含有苯環的多元酸與多元醇反應，合成得到含有苯環結構的樹脂，苯環的

剛性特徵能夠增加樹脂硬度，苯環的穩定結構特徵能夠增強樹脂的耐化學性；若

在化學反應中加入一些其他物質（如改性劑），可使樹脂擁有原本不具備的性能，

達到改善和突出某種性能的目的，如在反應中加入植物油或油衍生的脂肪酸則可

合成得到油改性聚酯樹脂，也就是醇酸樹脂。

順酐酸酐衍生物具有脂環結構，兼具直鏈結構和苯環結構的優點，其作為多

元酸合成的聚酯樹脂和醇酸樹脂具有優良的柔韌性、機械性能和耐候性。

用脂環結構聚酯樹脂合成的塗料具有優良的耐候性、耐熱性、柔韌性以及較

強的附著力；用脂環結構醇酸樹脂合成的塗料具有較好的密著性、彈性、光澤度

和耐水性。上述合成樹脂塗料廣泛應用於汽車、金屬卷材、家具、電器製品、精

密機械等諸多領域。

用脂環結構聚酯樹脂合成的複合材料具有良好的耐化學性、機械性能和絕緣

性能，且在固化過程中無低分子副產物生成，可製造出比較均勻的產品。脂環結

構聚酯樹脂能夠與不同增強材料、填料組合，得到不同特性的複合材料：通過選

擇合適的聚酯樹脂和玻璃纖維可以製成具有各種特殊功能的玻璃鋼製品，如耐腐

蝕產品、耐瞬時高溫產品、耐火阻燃產品等，並可以根據需要，靈活設計出各種

產品結構，如玻璃鋼門窗、玻璃鋼格柵、玻璃鋼管、玻璃鋼槽、玻璃鋼罐等。具

有輕質高強特性的聚酯樹脂複合材料還被用來生產網球拍、賽艇等高檔消費品。

（二）主要經營模式

1、採購模式

公司擁有較為完善的物料採購流程管理系統，為保證原材料的採購質量，公

司根據採購作業流程，由質量控制部對供應商的原材料進行測評，確定合格後列

入公司合格供應商名單；公司根據當期的生產計劃制定採購計劃，與合格供應商

籤訂採購合同，並通過採購訂單形式分批採購。對於生產用常規物料，公司根據

生產計劃與生產情況，進行動態備貨；對於非常規物料，公司根據客戶訂單進行

採購；在原材料採購過程中質量控制部會對原材料進行抽檢，以保證每一批次的

原材料都符合公司要求。

在採購價格方面，公司採購部門根據市場價格與供應商協商確定，同時，根

據原材料市場價格的變化，及時與供應商協商調整價格。

2、生產模式

採購部根據生產計劃，計算用料需求，結合原輔料庫存、各車間領用及申請

採購情況，在詢價對比後選擇合適供應商，負責各類物料的按時、保質、保量供

應；生產部下屬各生產車間按照接收到的生產任務單，組織生產員工排班，負責

原輔料的限額領料、現場生產秩序協調，並配合質量控制部對各生產工藝的過程

進行檢驗，同時將生產過程中的各種信息及時、準確地反饋到相關部門。

同時，公司通過大量配置自動化機器設備，大幅提高了生產線的自動化水平，

保證了產品質量的穩定性和可靠性。

3、銷售模式

公司主要以直銷方式銷售產品。公司產品均有相應的技術指標要求，除客戶

特殊要求外，一般以通用產品為主。在對產品進行定價時，公司根據原料採購價

格及合理利潤水平並參考當時的市場供求關係，對國內外兩個市場上的產品價格

在與客戶充分溝通的基礎上進行確認。目前，公司主要通過口碑傳播、網際網路廣

告、展會傳播、拜訪等方式獲取和維護客戶。

五、現有業務發展安排及未來發展戰略

（一）發展戰略

公司定位於精細化學材料的研發、製造和市場運營。同時，著力於QEHS（即

質量、健康、安全和環境）的持續改進，不斷創新，為現代化新材料服務。從全

球視野的角度，建立和發展三個業務層面，第一層面為現有核心酸酐業務，第二

層面為有機光電材料及醫藥中間體業務，第三層面是在上述兩個層面的基礎上開

拓新的業務及應用領域。

（二）經營目標

始終堅持「誠信、創新、務實、發展」的經營理念，根據國家產業政策和精

細化工行業發展規劃，致力於鞏固和提升公司的行業地位，成為國內順酐酸酐衍

生物用戶的首選品牌、OLED功能材料知名供應商、中國價值卓越的精細化學品

企業。

（三）發行人的業務發展規劃

1、順酐酸酐衍生物產品的發展規劃

公司將不斷優化產品結構、提升公司整體技術水平和技術創新能力，充分發

揮公司的規模優勢、技術優勢和品牌優勢等，持續滿足順酐酸酐衍生物市場多規

格、高檔次的發展需要，通過實施規模化和精細化經營戰略，大力推行管理創新，

走「

技術領先

，成本優勢，產品線持續優化延伸」的企業發展之路，鞏固公司在

行業中的國內領先地位，逐步成為國內順酐酸酐衍生物行業的第一品牌。

2、OLED有機光電材料中間體的發展規劃

公司將通過不斷改進OLED有機光電材料中間體的合成工藝，以降低生產

成本，公司將繼續重點開發OLED藍光功能材料中間體芴類衍生物，列在開發

計劃內的其他OLED功能材料主要包括：OLED空穴傳輸材料、空穴注入材料、

空穴阻擋材料、電子傳輸材料、電子注入材料、電子阻擋材料以及材料合成的催

化劑配體有機膦類化合物等。公司將通過上述方式持續提升自身在OLED功能

材料領域的市場地位和產品競爭力，逐漸將其培育成公司新的利潤增長點。

3、其他功能材料中間體的發展規劃

公司將通過研究開發降冰片烯類及有機膦催化劑的合成工藝，延長產品鏈條，

增加產品附加值，開拓公司在其他功能材料中間體領域市場，逐漸將其培育成為

公司新的利潤增長點。

4、實現上述發展規劃的具體措施

公司將加大現有產品多規格的開發以及新產品研究，積極拓展市場，並進一

步擴大產能，為公司未來的快速成長打下良好的基礎；同時，通過加大研發投入、

積極實施人才擴充計劃，增進公司自主創新能力，提升公司的核心競爭力。具體

的計劃包括：

（1）產能擴張計劃

報告期內，公司通過利用自身的技術優勢、成本優勢以及不斷開發、拓展客

戶群體取得了較快發展，但是產能不足已經成為公司進一步發展壯大的瓶頸，影

響了公司實施戰略規劃。為避免公司在未來幾年再次遭遇產能瓶頸，公司計劃在

45,000噸/年順酐酸酐衍生物生產能力的基礎上，通過本次募集資金投資項目新

增順酐酸酐衍生物產能50,000噸/年。

在鞏固現有產品的基礎上，增加科研投入，開發出盈利能力更強的新產品，

保持行業領先地位。公司將繼續致力於主營業務的經營發展，充分利用資本市場，

進行內延和外延式發展，從而鞏固公司的市場份額，提高市場佔有率，保持公司

在行業的地位。

（2）技術研究與創新計劃

公司將在堅持開拓創新的原則下，加大科研投入和人才引進，優化公司現有

生產工藝技術，促進公司新產品的開發，提高企業的綜合競爭能力和經濟效益，

實現可持續的快速發展。

公司將加強研發團隊建設，打造核心競爭力，在原有產品的基礎上，加大在

光電材料、封裝材料及醫藥中間體等領域的研究，充分利用好國家級企業技術中

心、省級有機小分子發光材料工程技術研究中心等研發平臺，提升公司可持續發

展動力。

公司將密切關注國內外新產品研發和技術的最新動態，完善公司技術研發體

系，提高技術開發效率；增加技改投入，提高設備裝備水平，採用新技術、新工

藝、新材料等，加大對現有產品的技術改進和產品升級換代，進一步提高產品質

量和工藝水平。積極開展與高校、科研院所的合作，通過以自主研發為主，兼顧

合作開發、購買技術轉化實施等多種形式提高公司的研發和創新水平。

（3）人力資源開發計劃

優秀人才和團結、高效的員工隊伍是保持公司核心競爭力的關鍵因素，為此

公司以培養人才、發現人才、引進人才為目標，制訂了全面的人力資源開發計劃。

建立和完善培訓體系，加強對現有員工的教育和培訓，不斷提高現有員工的

業務素質和專業技能；加強與外部科研院所的合作，通過產學研的緊密結合提升

和加強公司的研發實力，充分利用好公司擁有的「國家級企業技術中心」、「河

南省有機小分子發光材料工程技術研究中心」、「電子封裝材料河南省工程實驗

室」、「河南省博士後創新實踐基地」及「河南省光電材料工程研究中心」，引

進高端人才，充實壯大科研開發中心人才隊伍，提高科研開發的能力，為公司生

產、銷售做好技術支撐；引進優秀的管理人才和營銷人才，增強公司的管理、銷

售能力，最終形成研發、生產、銷售、管理互相促進的局面。

加強人才培養，提升員工整體素養，做好技術研發、管理、財務、市場營銷

人才引進和儲備工作，抓好人才隊伍的梯隊建設，打造專業化管理團隊，為全體

員工搭建成長和展現能力的平臺，並為實現公司可持續發展提供堅實保障。

（4）服務提升及市場開拓計劃

公司將依託研發中心，加大產品售前、售後專業技術服務力度，通過網絡、

電話交流以及定期拜訪等多種途徑，更加深入地了解客戶需求，加深對公司產品

下遊應用領域的了解，從而引導客戶消費傾向。同時，公司將進一步加強市場營

銷力量，提高專業銷售人員的素質與數量，鞏固並擴大國內各細分市場。此外，

公司積極開拓國際市場，通過參加國際各類專業展會，持續提高公司產品在海外

市場的知名度。

公司將繼續深化大客戶銷售策略，優化客戶結構，分類制定市場開發和銷售

的策略、目標和措施，提升國內外中高端客戶的市場份額，確保銷售收入的穩定

增長。加強對銷售人員的績效考核力度，提升其專業能力，培育和打造專業化營

銷團隊，提升客戶信息反饋處理能力，為現有產品拓展更多客戶，為現有客戶提

供更多產品和服務。

（5）籌資計劃

在確保股東利益的前提下，針對短期流動資金和長期投資資金的不同需求，

合理使用發行股票、債券以及銀行貸款等不同融資手段，充分發揮財務槓桿和資

本市場融資功能，滿足公司可持續發展所需要的資金，從而保持穩健的資產負債

結構，實現企業價值最大化。

（四）上述發展規劃與現有業務的關係

發行人業務規劃是在公司現有主營業務的基礎上，按照發展戰略和目標的要

求制定的。業務發展計劃的制定充分考慮了電子化學品市場的現狀和發展趨勢，

是公司現有業務的全面拓展和提升，符合公司的總體發展目標與可持續發展戰略，

將為公司擴大生產規模、產品鏈延伸、提高盈利能力、提高行業競爭力奠定堅實

的基礎。發展規劃如能順利實現，將大大提升公司現有業務水平，對公司做大產

業規模、提升核心競爭力、增強綜合實力起著重要的作用。

六、

財務性投資及類金融業務的具體情況

（一）自本次發行相關董事會前六個月至今，公司不存在實施或擬實施的財

務性投資及類金融業務

公司於2020年9月30日召開第四屆董事會第七次會議，審議通過了本次公

司向特定對象發行股票的相關議案。自本次發行相關董事會決議日前六個月（即

2020年3月31日）起至本募集說明書出具日，公司不存在實施或擬實施的財務

性投資及類金融業務的情形，具體情況分析如下：

1、類金融業務

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司不存在

實施或擬實施投資類金融業務的情況。

2、投資產業基金、併購基金

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司不存在

實際設立或投資的產業基金、併購基金的情形。

3、拆藉資金、借予他人款項（長期應收款）

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司不存在

長期應收款、拆藉資金的情形，不存在拆藉資金餘額。

4、委託貸款

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司不存在

實施或擬實施委託貸款情況。

5、以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司不存在

實施或擬實施向集團財務公司出資或增資的情形。

6、購買收益波動大且風險較高的金融產品

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司購買銀

行理財產品的具體情況如下：

（

1

）閒置募集資金購買理財產品情況如下：

理財產品名

稱

委託

方

銀行名稱

起息

日期

到期

日期

金額

（萬元）

預計年

收益率

產品類型

是否已

贖回

鼎盛財富

2020

年機構

第

021

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/3/5

2020/4/9

2,800.00

3

.00

%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

026

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/3/19

2020/4/23

1,000.00

3

.00

%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

032

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/4/2

2020/5/7

3,000.00

2.95%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

037

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/4/16

2020/5/28

700

.

00

2.95%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

41

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/4/30

2020/6/4

1,500.00

2.90%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

44

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/5/9

2020/8/13

600

.00

3.10%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

56

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/6/17

2020/9/17

2,000.00

2.95%

保本浮動

收益型

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

62

期

濮陽

惠成

中原銀行股

份有限公司

2020/6/24

2020/10/1

5

2,600.00

3

.00

%

保本浮動

收益型

是

（

2

）自有資金購買理財產品情況如下：

理財產品名

稱

委託方

銀行名稱

起息

日期

到期

日期

金額

（萬元）

預計年

收益率

產品類型

是否

已贖

回

工銀理財法

人

「

添利寶

」

惠澤化

學

工銀理財有

限公司

2019/7/1

2

持續

運作

700.00

3.02%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

理財產品名

稱

委託方

銀行名稱

起息

日期

到期

日期

金額

（萬元）

預計年

收益率

產品類型

是否

已贖

回

工銀理財法

人

「

添利寶

」

惠澤化

學

工銀理財有

限公司

2019/7/2

6

持續

運作

50.00

3.02%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

中銀日積月

累

-

樂享天天

濮陽惠

成

中國銀行

股

份有限公司

2020/1/1

6

持續

運作

1,600.00

3.01%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

中銀日積月

累

-

樂享天天

濮陽惠

成

中國銀行

股

份有限公司

2020/3/2

7

持續

運作

2,200.00

3.02%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

中銀日積月

累

-

樂享天天

濮陽惠

成

中國銀行

股

份有限公司

2020/4/7

持續

運作

5,500.00

3.05%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

工銀理財法

人

「

添利寶

」

濮陽惠

成

工銀理財有

限責任公司

2020/4/2

2

持續

運作

2,700.00

3.02%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

鼎盛財富

2020

年機構

第

62

期

濮陽惠

成

中原銀行股

份有限公司

2020/6/2

4

2020/

10/15

4,000.00

3

.00

%

保本浮動收

益型

是

工銀理財法

人

「

添利寶

」

濮陽惠

成

工銀理財有

限公司

2020/7/2

無固

定期

限

3,000.00

2.80%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

工銀理財法

人

「

添利寶

」

惠澤化

學

工銀理財有

限公司

2020/7/2

無固

定期

限

500

.00

3.02%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

是

工銀理財法

人「添利寶」

濮陽惠

成

工銀理財有

限公司

2020/

10

/

2

9

持續

運作

3

,800.00

2

.5

0

%

非保本浮動

收益型，銀

行內部風險

評級為中低

否

截至本募集說明書出具日，上述銀行理財產品中絕大部分已贖回。公司購買

銀行理財產品系公司對暫時閒置的資金進行現金管理、提高資金使用效率，所購

產品不屬於收益波動大且風險較高的金融產品，不屬於財務性投資範疇。

7

、非金融企業投資金融業務

自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司不存在

實施或擬實施投資金融業務的情況。

綜上，自本次發行相關董事會決議日前六個月至本募集說明書出具日，公司

不存在實施或擬實施的財務性投資及類金融業務的情形。

（二）公司最近一期末不存在持有金額較大的財務性投資（包括類金融業務）

情形

截至

2020

年

9

月

30

日，公司

交易性金融資產

、

其他應收款

、

其他流動資產

等相關科目的具體情況如下

：

單位：萬元

序號

科目

金額

財務性投資

金

額

1

交易性金融資產

6,600.00

-

2

其他應收款

176.74

-

3

其他流動資產

341.67

-

4

長期應收款

-

-

5

長期股權投資

-

-

6

其他權益工具投資

-

-

7

其他非流動金融資產

-

-

注

：

以上數據未經審計

1

、交易性金融資產

截至

2

020

年

9

月

3

0

日，公司交易性金融資產全部為銀行理財產品，餘額為

6

,

6

00

.00

萬元，具體情況如下：

單位：萬元

理財產品

名稱

銀行名稱

資金

來源

起息

日期

到期

日期

金額

預計年

收益率

是否

保本

鼎盛財富

2020

年

機構第

62

期

中原銀行

股份有限

公司

閒置

募集

資金

2020/06/24

2020/10/15

2,600.00

3

.

00

%

是

鼎盛財富

2020

年

機構第

62

期

中原銀行

股份有限

公司

閒置

自有

資金

2020/06/24

2020/10/15

4,000.00

3

.00

%

是

合計

6

,

6

00.00

截至

2

020

年

9

月

3

0

日，公司持有的理財產品均為保本型產品，主要為提高

資金使用效率，不屬于波動大且風險較高的金融產品，不屬於財務性投資範疇。

2

、其他應收款

截至

2020

年

9

月

30

日，公司其他應收款

餘額為

176.74

萬元，

主要為非關

聯方往來款、保證金及押金、職工借款等款項，均不屬於財務性投資。

3

、其他流動資產

截至

2020

年

9

月

30

日，公司其他流動資產

餘額為

341.67

萬元，主要

為待

抵扣進項稅和預繳所得稅，不屬於財務性投資。

4

、

長期應收款

截至

2020

年

9

月

30

日

，公司

長期應收款

餘額為零。

5

、

長期股權投資

截至

2020

年

9

月

30

日

，公司

長期股權投資

餘額為零。

6

、其他權益工具投資

截至

2020

年

9

月

30

日

，公司

其他權益工具投資餘額為零。

7

、其他非流動金融資產

截至

2020

年

9

月

30

日

，公司

其他非流動金融資產

餘額為零。

綜上，截至

2

020

年

9

月

3

0

日，公司不存在持有金額較大

的

財務性投資（包

括類金融業務）情形。

第二節 本次證券發行概要

一、本次發行的背景和目的

（一）本次向特定對象發行的背景

1

、電子化學品行業具備良好的發展前景，政策支持力度大

公司屬於精細化工行業中的電子化學品行業，處於電子

信息產業

鏈的最前端。

電子化學品行業屬於技術密集型行業，具有技術壁壘高、產品更新換代快、功能

性強及產品附加值高等特點，利潤水平較高且相對穩定。近年來，藉助於高新技

術的進步，國際國內電子化學品行業也得到前所未有的快速發展。由於電子化學

品的難以替代性，其應用範圍不斷向縱深擴張，電子化學品行業的快速發展已成

為化工行業發展必然趨勢。

近十多年來，我國重視電子化學品行業的發展，把電子化學品作為化學工業

發展的戰略重點之一，列入多項國家發展計劃，從政策和資金上予以傾斜支持。

國

家發展和改革委員會在《產業

結構調整

指導目錄（

2019

年本）》中將精細化學

品、半導體、光電子器件、新型電子元器件製造列為石化化工與

信息產業

行業鼓

勵類項目。國務院辦公廳於

2016

年

7

月發布的《關於石化產業調結構促轉型增

效益的指導意見》中提到「圍繞航空航天、國防軍工、電子信息等高端需求，重

點發展高性能樹脂、特種合成橡膠、高性能纖維、功能性膜材料、電子化學品等

化工新材料，成立若干新材料產業聯盟，增強新材料保障能力。」

隨著科研力量及產能的提升，我國電子化學品行業得到迅速發展，精細化率

不斷提升。隨著我國經濟的穩定增長

、工業化及信息化進程的不斷深入、產業結

構的調整升級，以及國家對精細化工尤其是電子化學品行業的高度重視，未來我

國電子化學品行業將迎來良好機遇和廣闊空間。

2

、行業格局向高水平產能集中，公司迎來發展良機

目前，我國化工行業產能總體過剩，精細化水平與歐美國家相比仍然較低。

與此相對，我國精細化學品、高端電子化學品、化工新材料等產品國內有效供給

不足，國內需求主要依賴國際市場。因此，「十三五」期間，隨著我國供給側結

構性改革這一國家戰略部署的推進，化工行業及其下遊應用行業迎來一輪新的產

業結構升級，對企業的研發能力提出了更

高的要求。

隨著國家政策和市場需求的變化，國內格局趨於調整，行業低端生產能力生

存空間被壓縮，逐步向高水平產能升級，且集中度趨高，競爭結構進一步優化，

有助於頭部企業增加市場份額。公司是國內順酐酸酐衍生物行業規模最大、品種

最齊全的生產企業之一，主要產品技術指標達到行業先進水平。公司多年來在順

酐酸酐衍生物市場憑藉產品的豐富性和質量的穩定性積累了良好的口碑，尤其在

中高端產品線中，

濮陽惠成

在國內外的競爭優勢不斷提升。

公司歷來注重研發，相繼成功研發並生產六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基六氫

苯酐、氫化雙酚

A

及

OLED

中間體等

高附加值產品，主要產品應用於電子電氣

行業中的中高端領域及

OLED

顯示領域。受益於我國電子

信息產業

的快速發展、

智能電網、超

/

特高壓輸電線路投資力度的不斷加大、新型複合材料的廣泛應用，

國內市場對順酐酸酐衍生物的需求一直呈增長趨勢。此外，

OLED

中間體受下遊

應用市場及中遊

OLED

面板廠商投產後的需求驅動，產品需求不斷增長，市場

前景廣闊。因此，在順酐酸酐衍生物行業下遊需求增長、

OLED

顯示面板產業產

能投放等一系列行業利好的帶動下，公司目前已經進入加快創新研發和全球化發

展的新階段。

（二）本次向特定對象發行股票的目的

1

、突破公司產能瓶頸，優化產能區域布局

近年來公司營業收入不斷增長，盈利能力持續提升。考慮到公司目前產能無

法滿足不斷增長的市場需求，為進一步鞏固和提升公司行業地位，優化產能區域

布局，公司擬在福建省漳州市古雷港經濟開發區建設古雷生產基地，與現有的濮

陽生產基地形成「雙核心」生產基地，實現優勢互補。根據公司與福建漳州古雷

港經濟開發區管理委員會於

2020

年

1

月

3

日籤署的項目投資協議，擬投資

10

億元在古雷港經濟開發區分兩期投建生產基地。

隨著公司業務規模的擴張和產品種類的不斷豐富，公司下遊客戶類型呈現多

樣化發展且分布區域廣闊。古雷生產基地的建設不僅能夠解決公司目前面臨的產

能不足問題，並且為公司能夠更好地服務客戶、擴大業務覆蓋範圍提供了堅實的

支撐，突破公司目前濮陽單一核心生產基地帶來的局限性。公司擬通過本次向特

定對象發行募集資金，用於「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」

以及補充流動資金，建成古雷生產基地一期項目。

2

、抓住市場發展機遇，實現公司發展戰略

公司多年來專注於電子化學品的技術研究和開發工作，公司技術是公司產品

保持國內領先

水平、甚至達到國際先進水平的保障。公司定位於精細化學材料的

研發、製造和市場運營。同時，著力於

QEHS

（即質量、健康、安全和環境）的

持續改進，不斷創新，為現代化新材料服務。從全球視野的角度，建立和發展三

個業務層面，第一層面為現有核心酸酐業務，第二層面為功能中間體業務，第三

層面是在上述兩個層面的基礎上開拓新的業務及應用領域。

作為古雷生產基地建設的主要部分，「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及

研發中心項目」的建設能夠有效補充公司順酐酸酐衍生物的產能，進一步強化現

有核心酸酐業務，提升公司順酐

酸酐衍生物業務在國內的市場份額，鞏固公司在

行業內的龍頭地位，提高公司在國際市場的競爭力。同時，「順酐酸酐衍生物、

功能材料中間體及研發中心項目」的建設有助於提升公司研發能力和功能材料中

間體業務的競爭力，順應行業發展趨勢，增強上市公司的綜合競爭力。

二、本次發行方案

本次發行方案已獲

公司

2020

年第

三

次臨時股東大會批准通過，授權

公司

董

事會實施。

（一）發行股票的種類和面值

本次向特定對象發行的股票為境內上市的人民幣普通股（A股），每股面值

人民幣1.00元。

（二）發行方式及發行時間

本次發行的股票採取向特定對象發行的方式，公司將在深交所審核通過並取

得中國證監會同意註冊批文的有效期內選擇適當時機向特定對象發行股票。

（三）發行對象及認購方式

本次向特定對象發行股票的發行對象不超過35名（含35名），為符合中國

證監會規定的證券投資基金管理公司、

證券公司

、信託投資公司、財務公司、保

險機構投資者、合格境外機構投資者，以及符合中國證監會規定的其他法人、自

然人或其他合格的投資者。證券投資基金管理公司、

證券公司

、合格境外機構投

資者、人民幣合格境外機構投資者以其管理的二隻以上產品認購的，視為一個發

行對象；信託投資公司作為發行對象的，只能以自有資金認購。

最終發行對象由股東大會授權董事會在本次發行經過深交所審核通過並取

得中國證監會同意註冊的批覆後，按照中國證監會相關規定及本募集說明書所規

定的條件，根據詢價結果與本次發行的保薦機構（主承銷商）協商確定。若國家

法律、法規對向特定對象發行股票的發行對象有新的規定，公司將按新的規定進

行調整。

本次向特定對象發行股票的發行對象均以現金方式認購本次發行的股票。

（四）發行價格及定價原則

本次向特定對象發行股票採取詢價發行方式。本次發行的定價基準日為本次

發行的發行期首日，本次發行的發行價格不低於定價基準日前20個交易日（不

含定價基準日，下同）公司股票交易均價的80%（定價基準日前20個交易日公

司股票交易均價=定價基準日前20個交易日公司股票交易總額÷定價基準日前

20個交易日公司股票交易總量）。

若公司股票在定價基準日至發行日期間發生派息、送紅股、資本公積金轉增

股本等除權除息事項，本次向特定對象發行的發行價格將做相應調整，調整公式

為：

派發現金股利：P1=P0-D

送紅股或轉增股本：P1=P0/（1+N）

兩項同時進行：P1=（P0-D）/（1+N）

其中，P1為調整後發行價格，P0為調整前發行價格，D為每股派發現金股

利，N為每股送紅股或轉增股本數。

本次向特定對象發行股票的最終發行價格將在公司本次發行申請獲得深交

所審核通過並經中國證監會作出同意註冊決定後，由董事會根據股東大會的授權，

和保薦機構（主承銷商）按照相關法律、法規和文件的規定，根據投資者申購報

價情況協商確定。

（五）發行數量

本次向特定對象發行股票數量按照募集資金總額除以發行價格確定，且不超

過本次發行前總股本的30%，即不超過77,117,850股（含本數），並以中國證監

會同意註冊的批覆文件為準。最終發行數量將在本次發行經過深圳證券交易所審

核通過並獲得中國證監會同意註冊的批覆後，由公司董事會根據公司股東大會的

授權及發行時的實際情況，與本次發行的保薦機構（主承銷商）協商確定。

在關於本次發行的董事會決議公告日至發行日期間，若發生送紅股、資本公

積金轉增股本、股權激勵、股票回購註銷等事項引起公司股份變動，則本次向特

定對象發行的股票數量上限將根據深圳證券交易所和中國證監會相關規定進行

相應調整。

（六）限售期

本次向特定對象發行股票完成後，發行對象認購的股份自本次發行結束之日

起6個月內不得轉讓。法律法規、規範性文件對限售期另有規定的，依其規定。

限售期結束後，發行對象減持本次認購的向特定對象發行的股票，按照中國證監

會及深圳證券交易所的有關規定執行。

在上述限售期內，發行對象所認購的本次發行股份由於公司送股、資本公積

金轉增股本等原因增加的公司股份，亦應遵守上述限售期安排。

（七）募集資金數額及用途

公司本次向特定對象發行擬募集資金總額不超過80,000.00萬元（含本數），

扣除發行費用後的募集資金淨額擬投資於以下項目：

單位：萬元

序號

項目

實施主體

投資總額

擬使用募集資金金

額

1

順酐酸酐衍生物、功能材料

福建惠成

70,081.00

58,000.00

中間體及研發中心項目

2

補充流動資金

濮陽惠成

22,000.00

22,000.00

合計

92,081.00

80,000.00

在本次募集資金到位前，公司可根據項目進度的實際情況通過自籌資金先行

投入，並在募集資金到位後予以置換。募集資金到位後，若扣除發行費用後的實

際募集資金淨額少於擬投入募集資金總額，不足部分由公司以自籌資金解決。在

不改變本次募集資金投資項目的前提下，公司董事會可根據項目的實際需求，對

上述項目的募集資金投入順序和金額進行適當調整。

（八）本次發行前公司滾存利潤的安排

本次向特定對象發行完成前公司的滾存未分配利潤，由本次發行完成後的新

老股東按照持股比例共享。

（九）本次發行的上市地點

本次向特定對象發行的股票將在深圳證券交易所創業板上市交易。

（十）本次發行決議有效期

本次向特定對象發行股票方案的有效期為自公司股東大會審議通過本次向

特定對象發行股票議案之日起12個月。

三

、發行對象及與發行人的關係

本次向特定對象發行股票的發行對象不超過 35 名（含 35 名），為符合中

國證監會規定的證券投資基金管理公司、

證券公司

、信託投資公司、財務公司、

保險機構投資者、合格境外機構投資者，以及符合中國證監會規定的其他法人、

自然人或其他合格的投資者。證券投資基金管理公司、

證券公司

、合格境外機構

投資者、人民幣合格境外機構投資者以其管理的二隻以上產品認購的，視為一個

發行對象；信託投資公司作為發行對象的，只能以自有資金認購。

最終發行對象由股東大會授權董事會在本次發行經過深交所審核通過並取

得中國證監會同意註冊的批覆後，按照中國證監會相關規定及本募集說明書所規

定的條件，根據詢價結果與本次發行的保薦機構（主承銷商）協商確定。若國家

法律、法規對向特定對象發行股票的發行對象有新的規定，公司將按新的規定進

行調整。

截至本募集說明書出具日，公司本次向特定對象發行股票尚無確定的發行對

象，因而無法確定發行對象與公司的關係。公司將在本次發行結束後公告的發行

情況報告書中披露發行對象與公司的關係。

四

、募集資金投向

本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過80,000.00萬元（含本數），

扣除發行費用後的募集資金淨額擬投資於以下項目：

單位：萬元

序號

項目

實施主體

投資總額

擬使用募集資金金

額

1

順酐酸酐衍生物、功能材料中

間體及研發中心項目

福建惠成

70,081.00

58,000.00

2

補充流動資金

濮陽惠成

22,000.00

22,000.00

合計

92,081.00

80,000.00

在本次募集資金到位前，公司可根據項目進度的實際情況通過自籌資金先行

投入，並在募集資金到位後予以置換。募集資金到位後，若扣除發行費用後的實

際募集資金淨額少於擬投入募集資金總額，不足部分由公司以自籌資金解決。在

不改變本次募集資金投資項目的前提下，公司董事會可根據項目的實際需求，對

上述項目的募集資金投入順序和金額進行適當調整。

五

、本次發行是否構成關聯交易

截至本募集說明出具日，公司尚未確定具體的發行對象，最終是否存在因關

聯方認購公司本次向特定對象發行股票構成關聯交易的情況，將在發行結束後公

告的《發行情況報告書》中予以披露。

六

、本次發行是否將導致公司控制權發生變化

截至本募集說明書出具日，公司總股本為25,705.95萬股，奧城實業持有公

司44.39%的股份，為公司的控股股東。王中鋒、楊瑞娜夫婦合計持有奧城實業

100%股權，且王中鋒直接持有公司0.56%的股份，王中鋒、楊瑞娜夫婦直接和

間接合計持有公司44.95%的股份，為公司的實際控制人。

按照本次向特定對象發行股票數量

77,117,850

股的上限計算，本次發行完成

後，公司的總股本變更為

334,177,350

股，奧城實業持有公司股份佔本次發行後

公司總股本的

34.14%

，仍為公司的控股股東，王中鋒、楊瑞娜夫婦直接和間接

持有公司股份佔公司本次發行後總股本的

34.58%

，仍為公司的實際控制人。本

次發行不會導致公司控制權發生變化。

七

、本次發行方案取得有關主管部門批准的情況以及尚需呈報批

準的程序

（一）已履行的批准程序

本次向特定對象發行股票相關事項已經公司第四屆董事會第七次會議審議

通過及2020年第三次臨時股東大會審議通過。

（二）尚需履行的批准程序

根據有關法律法規規定，本次向特定對象發行尚需獲得深交所審核通過和中

國證監會作出同意註冊決定後方可實施。

在完成上述審批手續之後，公司將向深交所和中國證券登記結算有限責任公

司深圳分公司申請辦理股票發行、登記和上市事宜，完成本次向特定對象發行股

票全部呈報批准程序。上述呈報事項能否獲得同意註冊，以及獲得同意註冊的時

間，均存在不確定性。提請廣大投資者注意審批風險。

第三節 董事會關於本次募集資金使用的可行性分析

一、本次募集資金

投資項目的基本情況

本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過80,000.00萬元（含本數），

扣除發行費用後的募集資金淨額擬投資於以下項目：

單位：萬元

序號

項目

實施主體

投資總額

擬使用募集資金金

額

1

順酐酸酐衍生物、功能材

料中間體及研發中心項目

福建惠成新材料

有限公司

70,081.00

58,000.00

2

補充流動資金

濮陽惠成

電子材

料股份有限公司

22,000.00

22,000.00

合計

92,081.00

80,000.00

在本次募集資金到位前，公司可根據項目進度的實際情況通過自籌資金先行

投入，並在募集資金到位後予以置換。募集資金到位後，若扣除發行費用後的實

際募集資金淨額少於擬投入募集資金總額，不足部分由公司以自籌資金解決。在

不改變本次募集資金投資項目的前提下，公司董事會可根據項目的實際需求，對

上述項目的募集資金投入順序和金額進行適當調整。

（一）順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目

1、項目概況

本項目投資總金額70,081.00萬元，用於「順酐酸酐衍生物、功能材料中間

體及研發中心項目」的建設。該項目完工後，公司將新增年產50,000噸順酐酸

酐衍生物和年產3,200噸功能材料中間體的生產能力，以及研發中心。其中，年

產50,000噸順酐酸酐衍生物的生產能力包括10,000噸/年的四氫苯酐、10,000噸

/年的六氫苯酐、21,000噸/年的甲基四氫苯酐、5,000噸/年的甲基六氫苯酐、2,000

噸/年的納迪克酸酐以及2,000噸/年的甲基納迪克酸酐；年產3,200噸功能材料中

間體的生產能力包括3,000噸/年的氫化雙酚A、55噸/年的芴類、40噸/年的咔唑

類、30噸/年的雜環類、30噸/年的降冰片烯類、25噸/年的稠環類以及20噸/年

的有機膦類。

2、項目實施主體和實施地點

本項目的實施主體為

濮陽惠成

全資子公司福建惠成新材料有限公司，項目實

施地點為福建省漳州市古雷港經濟開發區古雷石化基地內。

3、項目背景

近年來，隨著供給側改革的不斷深入，行業集中度不斷提升，市場需求持續

向好。得益於有利的行業發展趨勢，公司營收規模持續增長、盈利能力不斷改善，

同時也面臨產能不足，整體規模與國際行業巨頭相比尚有差距等問題。公司需進

一步擴大產能以及優化產能區域布局，並繼續加大新產品研發投入，抓住發展機

遇以進一步提升公司的行業地位。與此同時，公司通過近幾年的積累，已具有順

酐酸酐衍生物產能45,000噸/年以及對功能材料中間體產品的持續研發和產業化

能力，並擁有穩定的客戶群體和豐富的客戶類型。

綜合以上各種因素，公司建設第二生產基地的條件已經相對成熟。經公司審

慎評估，最終選擇福建省漳州市古雷港經濟開發區作為公司第二生產基地的建設

地點。「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」為古雷生產基地一

期項目。

4、項目投資概算

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」具體投資構成如下：

序號

項目或費用名稱

投資金額（萬元）

佔比

順酐酸酐

衍生物

功能材料

中間體

研發中心

合計

一

建設投資

36,623.35

16,676.72

7,863.01

61,163.08

87.27%

1

建築工程費用

7,822.30

4,639.55

1,204.88

13,666.73

19.50%

2

設備購置費用

21,153.97

8,469.84

5,053.82

34,677.63

49.48%

3

安裝工程費用

3,141.68

1,257.90

750.57

5,150.14

7.35%

4

工程建設其他費用

2,761.44

1,515.31

479.32

4,756.06

6.79%

5

預備費

1,743.97

794.13

374.43

2,912.53

4.16%

二

鋪底流動資金

5,384.83

3,533.09

-

8,917.92

12.73%

三

項目總投資

42,008.18

20,209.81

7,863.01

70,081.00

100.00%

具體明細及測算依據和測算過程如下：

（1）建築工程費用

本項目建築工程費用合計金額為13,666.73萬元，其中，順酐酸酐衍生物、

功能材料中間體、研發中心的建築工程費用分別為7,822.30萬元、4,639.55萬

元和1,204.88萬元，具體投資明細如下：

序號

項目名稱

投資金額（萬元）

順酐酸酐衍生

物

功能材料中間

體

研發中心

合計

1

土建工程

5,794.30

3,436.70

892.50

10,123.50

1.1

生產車間

3,201.27

1,898.73

5,100.00

1.2

研發行政大樓

480.19

284.81

892.50

1,657.50

1.3

倉庫

960.38

569.62

1,530.00

1.4

事故池等生產

配套設施

1,152.46

683.54

1,836.00

2

配套工程

1,332.69

790.44

205.28

2,328.41

2.1

給排水工程

173.83

103.10

26.78

303.71

2.2

電力電訊工程

347.66

206.20

53.55

607.41

2.3

照明工程

115.89

68.73

17.85

202.47

2.4

暖通工程

173.83

103.10

26.78

303.71

2.5

動力工程

289.71

171.84

44.63

506.18

2.6

安防工程

231.77

137.47

35.70

404.94

3

圍牆、大門等

405.60

240.57

62.48

708.65

4

綠化工程

289.71

171.84

44.63

506.18

合計

7,822.30

4,639.55

1,204.88

13,666.73

（2）設備購置費用

本項目設備購置費用合計34,677.63萬元，主要為反應設備、檢測設備、動

力系統、環保安全設備以及生產配套設施的購置費用，其中，順酐酸酐衍生物、

功能材料中間體、研發中心的設備購置費用分別為21,153.97萬元、8,469.84

萬元和5,053.82萬元。設備購置費用參考近期同類設備的採購價格情況及向設

備供應商詢價確定，具體明細如下：

序

號

設備

投資金額（萬元）

設備類別

名稱

順酐酸酐

衍生物

功能材料

中間體

研發中心

合計

1

反應設備

反應釜、蒸餾釜、加氫

釜、乾燥設備等及其配

套

9,124.04

4,247.29

13,371.33

2

檢測設備

氣相色譜、液相色譜、

液質聯用儀、氣質聯用

儀、同步熱分析儀等

863.22

345.62

5,003.78

6,212.63

3

動力系統

電力系統、供熱系統等

1,785.22

714.78

2,500.00

4

溫度控制系統

循環水系統、保溫系統

785.50

314.50

1,100.00

5

安全及消防控

制系統

安全系統、消防系統

1,106.83

443.17

1,550.00

6

環保系統

汙水處理設備、尾氣處

理設備等

1,213.95

486.05

1,700.00

7

原材料倉儲設

備

儲罐、儲料釜等及其配

套

3,602.20

798.42

4,400.62

8

自動化包裝及

倉儲系統

自動化包裝系統、一體

化倉儲設備

1,785.22

714.78

2,500.00

9

自動化控制系

統

自動化儀表閥門等

678.35

321.35

999.70

10

工器具

-

209.45

83.86

50.04

343.34

合計

21,153.97

8,469.84

5,053.82

34,677.63

（3）安裝工程費用

安裝工程費用主要包括設備安裝費、不作為設備計算的主材費，如管道、電

纜、燈具等材料費及其安裝費等。根據項目工程具體情況，參照以往實施經驗和

市場價格情況按照設備購置費用的一定比例進行估算。順酐酸酐衍生物、功能材

料中間體、研發中心的安裝工程費用分別為3,141.68萬元、1,257.90萬元和

750.57萬元，本項目安裝費合計為5,150.14萬元，佔本項目投資總額的7.35%。

（4）工程建設其他費用

工程建設其他費用主要包括土地出讓金、建設管理費、工程監理費等，主要

參考現行相關文件、其他相似項目的實際發生費用等進行估算。本項目工程建設

其他費用金額為4,756.06萬元，佔本項目投資總額的6.79%，其中，順酐酸酐衍

生物、功能材料中間體、研發中心的工程建設其他費用分別為2,761.44萬元、

1,515.31萬元和479.32萬元，具體明細如下：

序號

費用名稱

投資金額（萬元）

順酐酸酐衍生

功能材料中間

研發中心

合計

物

體

一

土地出讓金

1,648.40

977.70

253.90

2,880.00

二

與項目建設有關的其

他費用

1,113.04

537.61

225.41

1,876.06

1

建設管理費

674.48

301.71

147.19

1,123.38

2

勘察設計費

109.64

58.97

19.55

188.17

3

建設單位臨時設施費

109.64

58.97

19.55

188.17

4

工程監理費

164.46

88.46

29.33

282.25

5

工程保險費

54.82

29.49

9.78

94.08

三

合計

2,761.44

1,515.31

479.32

4,756.06

（5）預備費用

基本預備費主要是建設期內無法精確估算的不確定性因素所帶來的投入增

加所計提的預備費用，按照建築工程費用、設備購置費用、安裝工程費用以及工

程建設其他費用總額的5%估算。順酐酸酐衍生物、功能材料中間體、研發中心

的預備費分別為1,743.97萬元、794.13萬元和374.43萬元，本項目基本預備

費金額為2,912.53萬元，佔本項目投資總額的4.16%。

（6）鋪底流動資金

鋪底流動資金是項目投產初期所需，為保證項目有序實施所必需的流動資金。

本項目年需流動資金按分項詳細估算法估算，達產後所需全部流動資金為

29,726.36萬元，鋪底流動資金按30%計算為8,917.92萬元，其中，順酐酸酐衍

生物、功能材料中間體、研發中心的鋪底流動資金分別為5,384.83萬元、

3,533.09萬元和0萬元。

5、項目效益評價

本項目建設周期為2年。經測算，本項目靜態投資回收期（稅後）為5.90

年，財務內部收益率（稅後）為22.72%，經濟效益良好，具體測算過程如下：

（1）銷售收入的測算

本次募投項目涉及的產品主要包括順酐酸酐衍生物和功能材料中間體。順

酐酸酐衍生物產品銷售價格主要參考了發行人2019年同類產品的平均銷售價格，

本次募投項目涉及的功能材料中間體產品由於尚未大規模量產，因此，功能材

料中間體產品的銷售價格以成本加成法進行測算，即銷售價格=單位成本/（1-

毛利率）。在考慮發行人現有功能材料中間體產品以及同行業上市公司類似產

品毛利率的基礎上，謹慎選取39%作為本次募投項目功能材料中間體產品的毛利

率。

本次募投項目建設期為兩年，投產後生產負荷確定為：投產後第一年為70%，

第二年為85%，第三年及以後為100%，達產後，各產品銷售收入如下：

產品名稱

達產後產量（噸）

銷售金額（萬元）

順酐酸酐衍生物

50,000.00

69,696.94

功能材料中間體

3

,200.00

49,528.05

戊烴

15,473.50

5,789.43

合計

68,673.50

125,014.42

註：戊烴為生產順酐酸酐衍生物產品時的副產物，其測算價格為2019年平均銷售價格

（2）成本費用的測算

1）成本費用包括生產成本、管理費用、銷售費用、研發費用、財務費用。

生產成本主要由直接材料、直接人工和製造費用構成，其中直接材料成本主要

依據公司2019年原材料平均採購價格並結合市場價格計算而得；直接人工成本

主要依據項目當地平均工資情況計算而得；製造費用中折舊與攤銷為非付現成

本，固定資產中房屋建築物年折舊率為4.75%、機器設備年折舊率為9.50%，折

舊年限分別為20年和10年，殘值率均為5%。管理費用、銷售費用、研發費用

主要依據公司2019年費用率並結合項目實際情況計算而得；財務費用為流動資

金借款利息，按預計發生額計算。

2）稅金及附加：產品增值稅稅率按13%計算；城市維護建設稅按增值稅7%

計算；教育費附加及地方教育費附加按增值稅5%計算。

3）所得稅費用：企業所得稅稅率按25%計算。

順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目成本費用估算表如下：

單位：萬元

序號

項目

運營期

第3年

第4年

第5-12年

一

生產成本

60,235.55

71,828.96

83,422.36

二

銷售費用

4,147.88

4,856.71

5,565.55

三

管理費用

2,017.97

2,432.40

2,846.82

四

研發費用

6,452.92

7,835.69

9,218.46

五

財務費用

593.62

794.65

995.69

六

總成本費用

73,447.95

87,748.41

102,048.87

（3）項目效益測算結果

根據上述測算依據，預計募投項目未來盈利情況如下：

單位：萬元

序號

項目

運營期

第3年

第4年

第5-12年

一

營業收入

87,510.09

106,262.26

125,014.42

二

稅金及附加

-

629.98

833.07

三

總成本費用

73,447.95

87,748.41

102,048.87

四

利潤總額

14,062.15

17,883.87

22,132.48

五

所得稅費用

3,515.54

4,470.97

5,533.12

六

淨利潤

10,546.61

13,412.90

16,599.36

七

淨利潤率

12.05%

12.62%

13.28%

（4）效益預測的謹慎性及合理性

本次募投項目產品與公司現有相關產品毛利率情況及同行業可比公司情況

對比如下：

項目

2020年1-9

月

2019年

2018年

2017年

均值

公司綜合毛利率

39.03%

37.71%

32.77%

32.52%

35.51%

本次募投項目綜合毛

利率

33.27%

公司現有順酐酸酐衍

生物業務毛利率

32.95%

26.30%

21.78%

20.30%

25.33%

本次募投項目順酐酸

酐衍生物產品毛利率

31.71%

公司現有功能材料中

間體業務毛利率

45.54%

45.56%

50.76%

56.87%

49.68%

萬潤股份

功能性材料

業務毛利率

44.16%注

43.20%

39.63%

37.63%

41.16%

本次募投項目功能材

料中間體產品毛利率

39.00%

註：

萬潤股份

未披露2020年1-9月功能性材料業務毛利率，故此處使用2020年1-6

月

萬潤股份

功能性材料業務毛利率。

報告期內，公司平均綜合毛利率為35.51%，本次募投項目綜合毛利率為

33.27%，低於公司平均綜合毛利率水平，同時，考慮到公司在報告期內毛利率

水平穩步提升，最近一期綜合毛利率已達到39.03%，因此，本次募投項目綜合

毛利率與公司現有業務相比較為謹慎，具有合理性。

截至目前，除發行人外，尚無經營順酐酸酐衍生物產品的其他上市公司。

報告期內，隨著公司順酐酸酐衍生物業務規模的不斷擴大，產品種類的不斷豐

富，競爭力不斷提升，順酐酸酐衍生物業務毛利率水平持續提高。最近一期，

公司順酐酸酐衍生物業務毛利率達到32.95%。本次募投項目中順酐酸酐衍生物

產品毛利率為31.71%，低於公司現有業務最近一期毛利率水平。考慮到公司順

酐酸酐衍生物業務毛利率一直處於上升趨勢，本次募投項目順酐酸酐衍生物產

品毛利率與現有業務相比較為謹慎，具有合理性。

在功能材料中間體業務方面，

萬潤股份

為發行人同行業可比公司，萬潤股

份的功能性材料業務與公司功能材料中間體業務相近。報告期內，公司現有功

能材料中間體業務平均毛利率為49.68%，

萬潤股份

功能性材料業務平均毛利率

為41.16%，本次募投項目中功能材料中間體產品的毛利率為39.00%，低於公司

現有業務平均毛利率水平，也低於同行業可比公司

萬潤股份

功能性材料業務平

均毛利率水平，因此，本次募投項目中功能材料中間體產品的毛利率與公司現

有業務以及同行業可比公司相比較為謹慎，具有合理性。

綜上所述，本次募投項目的效益預測較為謹慎，效益預測具有合理性。

（二）補充流動資金

為滿足公司業務發展對流動資金的需求，本次募集資金總額中的22,000.00

萬元將用於補充流動資金，佔公司本次發行擬募集資金總額的27.50%。

二、本次

募集資金投資項目

的經營前景

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」為古雷生產基地一期

項目，古雷生產基地作為公司第二個核心生產基地，將與公司現有濮陽生產基地

形成戰略協同與優勢互補。本次募集資金投資項目的建設將顯著緩解公司目前遭

遇的產能瓶頸，有利於公司優化產能區域布局，擴大業務覆蓋範圍；有利於增強

公司的研發實力和資金實力，提升公司整體的資產，縮小公司與國際行業巨頭之

間的差距。同時，隨著募投項目後續順利投產，公司整體營收規模將進一步提升，

有助於鞏固公司的行業地位和增強公司的國際競爭力。

三、

本次

募集資金投資項目

與現有業務或發展戰略的關係

（一）本次募集資金投資項目與公司現有業務的關係

公司目前主要從事順酐酸酐衍生物、功能材料中間體等電子化學品的研發、

生產、銷售。本次向特定對象發行股票募集資金扣除發行費用後將用於「順酐酸

酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」以及補充流動資金。項目完工後，

公司將新增年產50,000噸順酐酸酐衍生物和年產3,200噸功能材料中間體的生產

能力，以及研發中心。

1、「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」新增產能與現有

業務的關係

（

1

）項目新增產能為發行人現有產品的擴產及產品延伸

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」涉及的新增產能為發

行人現有產品的擴產及產品延伸，是對發行人現有業務的全面拓展和提升，具體

情況如下圖所示：

通過實施「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」，公司將新

增順酐酸酐衍生物產能50,000噸/年，氫化雙酚A產能3,000噸/年以及電子化學

品產能200噸/年（其中，芴類55噸/年、咔唑類40噸/年、雜環類30噸/年、降

冰片烯類30噸/年、稠環類25噸/年以及有機膦類20噸/年）。

50,000噸/年的順酐酸酐衍生物新增產能能夠有效的解決公司目前面臨的產

能不足的問題，顯著提高公司順酐酸酐衍生物的生產能力，突破公司現有產能瓶

頸，適應行業的發展趨勢、滿足不斷增長的市場需求，實現公司業務的快速發展，

進一步鞏固和提升行業地位。考慮到

氫化雙酚A產品廣闊的市場需求，3,000噸

/年的氫化雙酚A新增產能將為公司未來搶佔市場份額，增強市場競爭力提供必

要的產能儲備。200噸/年的電子化學品新增產能將豐富現有中間體產品種類，提

高中間體業務的競爭力，以滿足下遊OLED顯示面板行業的快速增長帶來的對

相關中間體產品的需求。

（

2

）

3,200噸/年的功能材料中間體與

2

萬噸功能材料項目不存在重複建設

的情形

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」中新增的

3,200噸/

年的功能材料中間體產能與2萬噸功能材料項目的具體生產內容情況如下：

項目

生產內容

3,200

噸

/

年功能材料中間體

氫化雙酚

A

、

3

-

溴

-

N

-

苯基咔唑、

2

-

溴

-

9,9

-

二苯基芴、

1

-

甲基環戊醇、

1

-

乙基環己醇、

2

-

羥基

-

4

-

氧雜三環

[4.2.1.03.7]

-

5

-

壬酮、二環己基氯化磷、

1

-

萘硼酸、

1

-

硼酸氧芴、

2

-

溴芴、

3

-

溴咔唑、二苯基膦氫、

2

-

芴胺

聯苯、

9

-

（

2

-

萘基）蒽、

3,6

-

二叔丁基咔唑、

3

-

苯基

-

1

-

萘酚、

2

-

氨基

-

9,9

-

二甲基芴、

5

-

降冰片烯

-

2

-

甲酸

2

萬噸功能材料項目

氫化雙酚

A

、

2

-

溴

-

9

-

苯基咔唑、

9,9

-

二甲基芴、

2

-

溴

-

9,9'

-

螺二芴、

2

-

溴芴酮、

2,7

-

二叔丁基芴、二叔丁基氯化膦、

2,2'

-

雙

(

二苯膦基

)

-

1,1'

聯萘、環己基二苯基膦、

1,1

-

雙

（二叔丁基膦）

-

二茂鐵、二環己基苯基膦、

2

-

（二苯

基膦）吡啶、雙（

3,5

-

二甲基苯基）膦氫、改性甲基

四氫苯酐、

1,2

-

環己烷二甲酸鈣鹽、十二烯基丁二酸

酐、

2,2

-

雙

[4

-

(4

-

氨基苯氧基

)

苯基

]

丙烷

「年產

2

萬噸功能材料項目」中，氫化雙酚

A

產能設計主要為基於惠成研

究院統一管理實施更具效率，也更符合上市公司對其自身未來逐步定位為管理平

臺的戰略考量；其他主要產品為基於客戶定製化需求而做的產品鏈條延伸，在存

量產能或外購產品的基礎上，對產品進行進一步反應加工，延長產品的工藝流程

和反應步驟。「

3,200

噸

/

年功能材料中間體」為古雷生產基地主要的功能材料中

間體

產能，與濮陽生產基地形成相互有效補充，其中，除氫化雙酚

A

產品外，

其他產品與「年產

2

萬噸功能材料項目」不存在重合的情況。公司在濮陽和古雷

生產基地同時布局

3000

噸氫化雙酚

A

產能主要原因如下：

1

）

氫化雙酚

A

產品市場前景廣闊

請參見本節「四、本次募集資金投資項目的必要性和可行性」之「

（一）本

次募集資金投資項目的必要性

」

之

「

1

、

順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研

發中心項目的必要性

」

之

「

（

3

）

氫化雙酚

A

產品具有廣闊的市場前景和良好的

競爭格局，氫化雙酚

A

產能的投建是未來搶佔市場份額的重要布局

」

。

2

）

氫化雙酚

A

產品的市場競爭格局良好

請參見本節「四、本次募集資金投資項目的必要性和可行性」之「

（一）本

次募集資金投資項目的必要性

」

之

「

1

、

順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研

發中心項目的必要性

」

之

「

（

3

）

氫化雙酚

A

產品具有廣闊的市場前景和良好的

競爭格局，氫化雙酚

A

產能的投建是未來搶佔市場份額的重要布局

」

。

3

）

本次募投項目和

2

萬噸

功能材料項目

氫化雙酚

A

產能釋放間隔時間較長

根據目前的建設進度安排，2萬噸功能材料項目的3,000噸氫化雙酚A產線

預計於2020年12月31日基本建成，預計於2021年實現銷售。同時，本次募投

項目建設周期為2年，尚未開工建設，與本次募投相關的氫化雙酚A相關產線

預計於2023年建成。上述產能布局是公司在調研國內外氫化雙酚A產品重點客

戶以及論證氫化雙酚A整體市場需求的情況下作出的決策。截至目前，公司氫

化雙酚A中試產品已實現小批量對外銷售，產品質量獲得客戶認可。未來，隨

著氫化雙酚A下遊需求的不斷增長，本次募投項目中的3,000噸氫化雙酚A產

能能夠在濮陽生產基地3,000噸氫化雙酚A產能的基礎上形成有效補充，滿足未

來的市場需求。

2、「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」建設研發中心與

現有業務的關係

本次研發中心的投建，是在鞏固公司現有研發資源的基礎之上，通過吸納

東南沿海高校研發人才，進一步完善公司研發體系，充分發揮公司「國家級企

業技術中心」的研發優勢。

公司秉承「技術驅動未來」的理念，堅持持續性的技術研發投入及產品與服

務創新規劃。多年以來，公司一直專注於電子化學品的技術研究和產品開發工作，

相繼成功研發並生產六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基六氫苯酐、氫化雙酚A及OLED

中間體等高附加值產品，為公司業績的持續增長提供了強大的動力。

與此同時，隨著我國供給側結構性改革這一國家戰略部署的推進，化工行業

及其下遊應用行業迎來了一輪新的產業結構升級，對企業的研發能力提出了更高

的要求。考慮到行業技術的發展和公司經營規模的擴大，公司現有研發、檢測相

關的軟硬體條件已不能很好的滿足公司研發規劃的要求。同時，公司現有研發中

心主要圍繞河南周邊高校搭建研發人才體系，主要輻射華中和華北地區，而公

司作為「國家級企業技術中心」，急需突破研發人員的區域局限性。本次研發

中心的建設將有助於公司利用福建周邊高校資源，建立輻射東南沿海地區的研

發人才體系，進一步提升公司的整體研發能力。

本次研發中心建成後，公司將根據整體發展戰略制定研發計劃，以豐富現

有順酐酸酐衍生物產品種類以及OLED中間體技術更新迭代為主要研究內容和研

發方向，同時兼顧對其他中間體等高附加值新產品的研發投入，實現公司產品

結構升級。具體而言，順酐酸酐衍生物的研發主要圍繞產品下遊應用展開，根

據客戶不同的應用需求，豐富產品序列，從而增強客戶粘性；OLED中間體的研

發主要根據客戶技術路徑選擇進行配套跟進研發，以芴類、咔唑類等結構為主；

同時，公司將進一步發揮現有技術路線的優勢，在特種樹脂中間體等其他中間

體的研發方向上加大投入。

本次研發中心的建設是對公司現有研發體系的有效補充，有助於公司後續加

大對高附加值新產品的研發投入，有助於公司實現產品結構升級，從而確保公司

在未來國內外市場競爭中持續保持優勢地位，為公司業務戰略發展提供支持，符

合公司長遠發展的需求。

綜上，「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」的實施有利於

公司現有主營業務的進一步做大做強，有利於公司的可持續發展，同時，補充流

動資金可以滿足公司業務發展帶來的資金需求。因此，本次募集資金投資項目不

會對公司的主營業務範圍和業務結構產生不利影響，不會導致公司業務的重大改

變和資產的整合。

（二）本次募集資金投資項目與公司發展戰略的關係

公司的發展戰略為：公司定位於精細化學材料的研發、製造和市場運營。同

時，著力於QEHS的持續改進，不斷創新，為現代化新材料服務。從全球視野

的角度，建立和發展三個業務層面，第一層面為現有核心酸酐業務，第二層面為

有機光電材料及醫藥中間體業務，第三層面是在上述兩個層面的基礎上開拓新的

業務及應用領域。

本次募集資金扣除發行費用後擬用於「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及

研發中心項目」以及補充流動資金。「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發

中心項目」完工後，公司將新增年產50,000噸順酐酸酐衍生物和年產3,200噸功

能材料中間體的生產能力，以及研發中心。本次募投項目的實施能夠有效補充公

司順酐酸酐衍生物的產能，進一步強化現有核心酸酐業務，提升公司順酐酸酐衍

生物業務在國內的市場份額，鞏固公司在行業內的龍頭地位，提高公司在國際市

場的競爭力。同時，本次募投項目的實施能夠豐富功能材料中間體產品序列，做

大做強以有機光電材料為核心的功能材料中間體業務，優化業務結構。研發中心

的投建是公司發展戰略第三層面順利實施的保障，作為一家以研發驅動的電子化

學品企業，對創新產品不斷的研發投入是公司持續保持市場競爭力的基礎。此外，

補充流動資金能夠為上述戰略的發展提供資金支持。

綜上，本次募集資金投資項目是公司實現發展戰略的需要，能夠增強上市公

司的綜合競爭力。

四、

本次募集資金投資項目的必要性和可行性

（一）本次募集資金投資項目的必要性

1、順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目的必要性

（

1

）突破公司順酐酸酐衍生物產能瓶頸，進一步擴大市場份額

隨著供給側結構性改革的不斷深入，產業結構的不斷升級，國內電子化學品

企業特別是細分行業的龍頭企業迎來了良好的發展機遇。

公司作為國內順酐酸酐

衍生物行業規模最大、品種最齊全的生產企業之一，

通過利用自身的技術優勢、

成本優勢以及不斷開發、拓展客戶群體取得了較快發展。同時，在行業集中度不

斷提升，市場對中高端產品需求持續增長的市場環境下，產能不足已經成為公司

進一步發展壯大的瓶頸，影響了公司實施戰略規劃。為避免公司在未來幾年再次

遭遇產能瓶頸，並優化產能區域布局，公司計劃在現有

45,000

噸

/

年順酐酸酐衍

生物生產能力的基礎上，通過「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項

目」新增順酐酸酐衍生物產能

50,000

噸

/

年。

通過本次募投項目的實施能夠有效的解決公司產能不足的問題，顯著提高公

司順酐酸酐衍生物的

生產能力，突破公司現有產能瓶頸，適應行業的發展趨勢、

滿足不斷增長的市場需求，實現公司業務的快速發展，進一步鞏固和提升行業地

位，具備必要性。

（

2

）加速布局

OLED

中間體業務，把握下遊

OLED

顯示面板行業快速發展

帶來的市場機遇

公司主要從事順酐酸酐衍生物、功能材料中間體等電子化學品的研發、生產、

銷售，其中，功能材料中間體主要用於OLED等有機光電材料及醫藥等領域。

OLED中間體屬於技術密集型行業，具有技術壁壘高，市場競爭小，產品種類多、

產品附加值高等特點。隨著多條AMOLED生產線在2020年逐步實現量產，我

國OLED產業規模在未來幾年將迎來高速增長期，屆時將帶動對上遊OLED中

間體材料的需求。

面對下遊OLED顯示面板行業的快速增長，為抓住市場機遇，滿足客戶多

樣化產品研發及產能需求，公司在加大研發投入的同時需要通過新建產能為相關

產品提供規模化生產能力，提升高附加值產品的營收規模，提高公司盈利能力。

因此，本次募投項目的實施具有必要性。

（

3

）氫化雙酚

A

產品具有廣闊的市場前景和良好的競爭格局，氫化雙酚

A

產能的投建是未來搶佔市場份額的重要布局

1

）氫化雙酚

A

產品市場前景廣闊

氫化雙酚

A

（

HBPA

），是合成不飽和聚酯樹脂、環氧樹脂的原料，也是一種

醫藥中間體。當前使用氫化雙酚

A

來提高環氧樹脂的應用性能已成為環氧樹脂

改性的重要手段，並且在特種環氧樹脂方面的應用具有廣闊的發展前景。

氫化雙酚

A

由雙酚

A

通過加氫合成，是精細化工領域中一種重要的新型樹

脂原料，氫化雙酚

A

和雙酚

A

應用領域基本相同。雙酚

A

是世界上使用最廣泛

的工業化合物之一，主要用於生產聚碳酸酯、環氧樹脂等多種高分子材料。

氫化雙酚A及雙酚A的應用領域

氫化雙酚A與雙酚A兩者的主要區別在於：

氫化雙酚A合成的樹脂類產品與雙酚A合成的樹脂類產品相比具有以下特

性：無毒性、化學穩定性、耐紫外線、熱穩定性及耐候性。使用氫化雙酚A作

為原料可以提高樹脂產品的使用性能，更加環保健康，延長使用壽命。

例如，普通雙酚A型環氧樹脂固化物耐候性較差，在室外易老化風化，因

此限制了其在室外產品上的應用。研究表明，分子中不含雙鍵的環氧樹脂體系，

比含雙鍵的雙酚A型環氧樹脂體系耐候性能優異，適合於戶外使用。氫化雙酚A

型環氧樹脂是分子中不含雙鍵的環氧樹脂，具有耐候性好、電性能優良、粘度低、

加工工藝性好等優點，除固化物的物理性能與雙酚A型環氧樹脂相近外，固化

後的產品耐候性明顯增強，因此氫化雙酚A型環氧樹脂作為耐候型環氧樹脂受

到用戶歡迎。

氫化雙酚

A

與雙酚

A

優勢對比

用途

雙酚

A

（

BPA

）

氫化雙酚

A

（

HBPA

）

氫化雙酚

A

優勢

環氧樹脂

√

√

耐候性、無毒性

聚碳酸酯

√

√

耐候性、無毒性

氫化雙酚A主要面對高端製造應用領域，可用於高價值LED封裝、高價值

電氣絕緣材料、風機葉片塗層、醫療器械部件、複合材料等領域。氫化雙酚A

能夠有效彌補雙酚A型環氧樹脂和聚碳酸酯在無毒性、化學穩定性、耐紫外線、

熱穩定性及耐候性等方面的劣勢，大幅度提高終端產品性能，延長產品壽命。因

此，氫化雙酚A的優良特點將替代一部分雙酚A高端市場份額。此外，隨著世

界樹脂產業不斷升級、新材料的快速發展以及終端消費者對產品質量和性能的要

求逐步提高，對高性能聚碳酸酯和環氧樹脂的需求越來越大，氫化雙酚A的推

廣和應用可以填補該部分市場空白。

受益於我國電子

信息產業

的快速發展、智能電網、超/特高壓輸電線路投資

力度的不斷加大、風電

新能源

的投資力度增加、新型複合材料的廣泛應用，國內

市場對特種樹脂材料的需求一直呈增長趨勢。氫化雙酚A作為一種新型樹脂材

料，未來受下遊行業持續增長影響，市場需求將保持增長。

2）氫化雙酚A產品的市場競爭格局良好

由於規模化生產氫化雙酚A存在較高的技術壁壘，目前市場上參與競爭的

企業較少，已實現規模化生產銷售氫化雙酚A的企業主要有日本丸善石油化學

株式會社和新日本理化株式會社兩家。公司目前在建的年產3,000噸氫化雙酚A

產線預計於2021年6月達到預定可使用狀態，該產線的投產運營將打破國際巨

頭在氫化雙酚A市場的壟斷地位，公司將憑藉較高的性價比、專業化的技術支

持和客戶服務，參與氫化雙酚A全球市場的競爭。

考慮到目前氫化雙酚A廣闊的市場前景和良好的競爭格局，本次募投項目

將新增氫化雙酚A產能3,000噸/年。擴大氫化雙酚A產能有利於公司未來憑藉

規模效應下的成本優勢和良好的產品質量參與氫化雙酚A國內外市場的競爭，

搶佔市場份額，提升銷售規模，提高盈利能力。

（

4

）加大研發創新投入，持續提升技術競爭力

我國精細化學品、高端電子化學品、化工新材料等產品國內有效供給不足，

國內需求主要依賴國際市場。因此，「十三五」期間，隨著我國供給側結構性改

革這一國家戰略部署的推進，化工行業及其下遊應用行業迎來了一輪新的產業結

構升級，對企業的研發能力提出了更高的要求。公司專注於電子化學品的技術開

發多年，公司技術是公司產品保持國內領先水平、甚至達到國際先進水平的保障。

公司在長期過程中積累了深厚的技術實力，並不斷保持研發力度。經過多年的發

展，公司培養了自己的研發力量，建立了一支成熟的研發團隊，為公司的研發和

生產提供了良好的技術支持，也為公司各項研發工作的開展和技術儲備提供了有

利的保障。但隨著行業技術的發展和公司經營規模的擴大，公司現有研發、檢測

相關的軟硬體條件已不能很好的滿足公司研發規劃的要求。

未來，在順酐酸酐衍生物行業下遊需求增長、OLED顯示面板產業產能投放

等一系列行業利好的帶動下，公司經營規模預計將進一步擴大，同時，為了滿足

公司研發和市場需求，公司未來將繼續進行技術探索和提高研發創新水平，本次

募投項目的建設實施是公司研發及檢測能力升級的必要基礎。加大對高附加值新

產品的研發投入，有助於公司實現產品結構升級，從而確保公司在未來國內外市

場競爭中持續保持優勢地位，為公司業務戰略發展提供支持，符合公司長遠發展

的需求。

綜上所述，公司本次募集資金投資項目，符合公司目前的發展階段，能夠有

效緩解公司產能瓶頸，為主營業務的發展提供重要支撐。同時，通過布局新的利

潤增長點、加大研發投入，

確保公司未來在國內外市場競爭中持續保持優勢地位，

有助於促進公司的長遠健康發展，有利於實現公司和全體股東的利益最大化，具

備必要性。

2、補充流動資金的必要性

（1）公司主營業務的快速發展對營運資金的需求日益增加

「十三五」期間，隨著我國供給側結構性改革這一國家戰略部署的推進，精

細化工行業的集中度不斷提升，下遊應用行業的產業結構持續升級，行業發展有

助於具備研發實力的頭部企業做大做強。公司作為國內順酐酸酐衍生物行業規模

最大、品種最齊全的生產企業之一，在國內市場中具備一定的產能和技術優勢，

並且是國內少數能夠規模化研發生產OLED中間體等電子化學品的企業。

面對市場需求持續向好，近年來公司營收規模不斷增長，對流動資金的需求

提出了更高的要求。同時，隨著山東清洋的並表以及新增產能項目的投產，公司

未來業務規模將進一步擴大，公司對流動資金的需求將相應增加。

（2）為公司持續的研發創新投入提供流動資金保障

公司專注於電子化學品的技術開發多年，公司技術是公司產品保持國內領先

水平、甚至達到國際先進水平的保障。公司在長期過程中積累了深厚的技術實力，

並不斷保持研發力度。經過多年的發展，公司培養了自己的研發力量，建立了一

支成熟的研發團隊，截至2020年9月30日，公司共有154名技術研發人員，佔

公司員工總數的29.84%。

未來，在順酐酸酐衍生物行業下遊需求增長、OLED顯示面板產業產能投放

等一系列行業利好的帶動下，公司經營規模預計將進一步擴大，同時，為了滿足

公司研發和市場需求，公司未來將繼續進行技術探索和提高研發創新水平，加大

對高附加值新產品的研發投入，從而確保公司在未來國內外市場競爭中持續保持

優勢地位，為公司業務戰略發展提供支持，因此研發資金投入勢必增加，為此相

關流動資金的需求也將增加。

因此，公司本次發行募集資金中的22,000.00萬元用於補充流動資金具有必

要性。

（二）本次募集資金投資項目的可行性

1、順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目的可行性

（

1

）電子化學品行業具備良好的發展前景，政策支持力度大

公司屬於精細化工行業中的電子化學品行業，處於電子

信息產業

鏈的最前端。

電子化學品行業屬於技術密集型行業，具有技術壁壘高、產品更新換代快、功能

性強及產品附加值高等特點，利潤水平較高且相對穩定。近年來，藉助於高新技

術的進步，國際國內電子化學品行業也得到前所未有的快速發展。由於電子化學

品的難以替代性，其應用範圍不斷向縱深擴張，電子化學品行業的快速發展已成

為化工行業發展必然趨勢。

近十多年來，我國重視電子化學品行業的發展，把電子化學品作為化學工業

發展的戰略重點之一，列入多項國家發展計劃，從政策和資金上予以傾斜支持。

國務院辦公廳於2016年7月發布的《關於石化產業調結構促轉型增效益的指導

意見》中提到「圍繞航空航天、國防軍工、電子信息等高端需求，重點發展高性

能樹脂、特種合成橡膠、高性能纖維、功能性膜材料、電子化學品等化工新材料，

成立若干新材料產業聯盟，增強新材料保障能力。2018年11月，國家統計局發

布的《戰略性新興產業分類（2018）》中，將有機發光材料（OLED）列為國家

重點支持的戰略性新興產業。國家發展和改革委員會在《產業

結構調整

指導目錄

（2019年本）》中將精細化學品、半導體、光電子器件、新型電子元器件製造

列為石化化工與

信息產業

行業鼓勵類項目。2019年6月，國家發改委、生態環

境部、商務部印發《推動重點消費品更新升級——暢通資源循環利用實施方案

（2019-2020年）》提出，重點突破柔性OLED顯示、雷射投影顯示、量子點背

光、小間距LED背光等新型顯示技術，逐步實現超高清、柔性面板和新型背板

量產，加快超高清視頻關鍵系統設備產業化。

（

2

）下遊行業發展為募投項目實施提供了良好的市場環境

本次募集資金投資項目的主要產品下遊應用行業較為廣泛，其中，順酐酸酐

衍生物主要用途為環氧樹脂固化及合成聚酯樹脂、醇酸樹脂等，應用在電子元器

件封裝材料、電氣設備絕緣材料、塗料和複合材料等行業；氫化雙酚A主要面

對高端製造應用領域，可用於高價值LED封裝、高價值電氣絕緣材料、風機葉

片塗層、醫療器械部件、複合材料等領域；芴類等功能材料中間體主要終端應用

為OLED顯示行業。下遊行業對公司所處行業的發展具有較大的牽引和驅動作

用，其需求變化直接決定了公司所處行業未來的發展狀況。近年來，隨著電子電

氣材料、塗料及複合材料等下遊應用領域的快速發展，全球市場尤其是國內市場

對順酐酸酐衍生物和氫化雙酚A的需求一直呈增長趨勢。同時，受下遊應用市

場及中遊OLED面板廠商投產後的需求驅動，對功能材料中間體的需求有望持

續擴大。下遊行業市場的持續增長為本次募投項目產品的產能消化提供了良好的

市場環境。

1）電子元器件封裝材料

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所處行業的主要特

點及行業競爭情況」之「（三）行業發展概況及趨勢」之「4、下遊行業發展狀況及

趨勢」之「（1）電子元器件封裝材料」。

2）LED封裝

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所處行業的主要特

點及行業競爭情況」之「（三）行業發展概況及趨勢」之「4、下遊行業發展狀況及

趨勢」之「（2）LED封裝」。

3）電器設備絕緣材料

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所處行業的主要

特點及行業競爭情況」之「（三）行業發展概況及趨勢」之「4、下遊行業發展

狀況及趨勢」之「（3）電器設備絕緣材料」。

4）印刷電路板油墨材料

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所處行業的主要

特點及行業競爭情況」之「（三）行業發展概況及趨勢」之「4、下遊行業發展

狀況及趨勢」之「（4）印刷電路板油墨材料」。

5）塗料

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所處行業的主要

特點及行業競爭情況」之「（三）行業發展概況及趨勢」之「4、下遊行業發展

狀況及趨勢」之「（5）塗料」。

6）複合材料

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所處行業的主要

特點及行業競爭情況」之「（三）行業發展概況及趨勢」之「4、下遊行業發展

狀況及趨勢」之「（6）複合材料」。

7）船舶、橋梁等金屬件及風機葉片塗料

採用氫化雙酚A環氧樹脂生產的環保型環氧耐候塗層，可常溫固化，製造、

施工和乾燥過程無溶劑揮發，不汙染環境，其耐候性能、耐腐蝕性能優異，是風

力發電、船舶、橋梁、大型鋼結構、海上石油平臺、高速公路、高速鐵路等設施

的新一代防護塗層。

風力發電裝備長期暴露在戶外，經受大氣、水和土壤腐蝕環境，另外還要考

慮霜降、沿海鹽霧、雷電、沙塵、太陽腐蝕等環境的影響，所以風電裝備對塗料

的耐候性要求較高，氫化雙酚A型環氧樹脂可以滿足該類塗料需求。

隨著煤、石油、天然氣等不可再生能源的消耗，公眾環保意識的增強，風能

的開發和利用越來越得到重視，已成為

新能源

領域最具商業推廣前景的項目之一，

目前在國內外發展迅速。根據全球風能理事會（GWEC）發布《2019年全球風

能旗艦報告》顯示，2019年全球新增風電裝機容量為60.4GW，較2018年增長

19%；中國和美國仍是全球最大的陸上風電市場，兩國合計佔2019年新增裝機

容量的60%以上。同時，該報告預計2020年將是風能創紀錄的一年，預測將有

7,600萬千瓦的新容量。

氫化雙酚A型樹脂材料因其耐候性的優良特點，成為風電設施的主要塗層

材料之一，未來面臨較大市場空間。

8）OLED顯示行業

請參見本募集說明書「第一節 發行人基本情況」之「三、所

處行業的主要

特點及行業競爭情

況」之「（三）行業發展概況及趨

勢」之「4

、

下遊行業發展

狀況及趨

勢」之「（7）OLED顯示行業」

。

綜上，下遊行業蓬勃發展的趨勢為「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研

發中心項目」的實施提供了良好的市場環境，有利於公司擴大生產規模、提升盈

利能力。

（

3

）豐富的客戶資源有利於募投項目新增產能的消化

公司是國內順酐酸酐衍生物行業規模最大、品種最齊全的生產企業之一，同

時，也是國內少數能夠規模化研發生產OLED中間體等電子化學品的企業。公

司主要產品技術指標達到行業先進水平，產品銷往歐盟、美國、日本等十幾個國

家和地區，擁有亨斯邁（Huntsman）、巴斯夫（BASF）、全球知名OLED材料

商等多家國際知名客戶。

公司憑藉多年來持續的研發投入，不斷提升產品品質和穩定性，在行業內贏

得了良好的口碑。經多年發展，公司積累了大量穩定的優質客戶，建立了良好的

客戶關係。同時，通過2019年對山東清洋的收購，公司客戶群體得到進一步擴

大，客戶類型更加豐富。

伴隨著下遊行業的不斷發展，客戶對產品的需求也在不斷增長，豐富且優質

的客戶資源為公司未來新增產能消化提供了保障。

（

4

）古雷港經濟開發區具有優越的區位優勢

本次項目建設地點所處古雷港經濟開發區，不僅具有豐富的原材料資源，而

且能夠有效擴大公司業務區域覆蓋範圍。福建漳州古雷石化基地是全國七大石化

產業基地之一，具備深海岸線碼頭、完善的基礎配套設施和石油化工產業鏈集約

發展等優勢，規劃總煉油能力達到

5,000

萬噸

/

年。公司主要原材料為順酐、丁二

烯、混合碳四、混合碳五，主要為石油煉化產品，古雷石化基地能夠保障「順酐

酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」的原材料充分供應和低成本運輸。

同時，公司

客戶主要位於

長三角

和

珠三角

地區，「順酐酸酐衍生物、功能材料中

間體及研發中心項目」的建設能夠有效降低公司在銷售過程中的運輸費用。本次

募投項目的建設將顯著緩解公司目前遭遇的產能瓶頸，古雷生產基地作為公司第

二個核心生產基地，將與公司現有濮陽生產基地形成戰略協同與優勢互補，優化

公司產能區域布局，有助於提升公司的行業地位及國際競爭力，實現公司的發展

戰略。

2、補充流動資金的可行性

本次使用部分募集資金補充流動資金，符合公司當前實際發展需要和法律法

規、相關政策，具有可行性。本次募集資金到位後，公司淨資產和營運資金將有

所增加，將更好地滿足上市公司及其子公司的研發、生產、運營的日常資金周轉

需要，增強公司競爭力和抗風險能力，推動公司業務持續健康發展。

五

、項目

預計實施時間及

整體進度安排

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」的

建設周期為2年，

根據現有安排，公司將順酐酸酐衍生物、功能材料中間體、研發中心作為整體

項目推進建設，各項投資的建設進度基本一致，項目

實施

進度安排

情況如下：

項目實施規划進度表

年度、季度

實施規划進度

第一年

第二年

S1

S2

S3

S4

S1

S2

S3

S4

1.報告編制及報批

2.實施方案設計

3.設備考察談判及訂貨

4.土建實施及廠房建設

5.設備安裝及調試

6.人員培訓

7.試生產

8.正式投產

項目資金的預計使用進度如下：

單位：萬元

項目

建設期第1年

建設期第2年

建設投資

21,335.31

39,827.77

鋪底流動資金

-

8,917.92

合計

21,335.31

48,745.69

六

、發行人的實施能力及資金缺口

（一）實施能力

1、人才儲備

公司經過多年發展，已經在精細化工領域成功打造了一支技術出眾、管理高

效、忠誠度高的核心人才團隊。公司的核心人才團隊由行業內的技術研發人才、

營銷人才和各類管理人才組成，具有長期的從業經歷和豐富的行業經驗。此外，

公司的核心技術人員了解行業發展規律，對行業及產品的技術發展方向、市場需

求的變化有著較強的把握能力。

2、技術儲備

公司多年來專注於精細化工產品的技術研究和開發工作，截至目前，公司已

獲得授權專利87項，其中發明專利56項，實用新型31項。這些技術是公司產

品保持國內領先水平、甚至達到國際先進水平的保障。公司在長期過程中積累了

深厚的技術實力，並不斷保持研發力度。公司將密切關注國內外新產品研發和技

術的最新動態，完善公司技術研發體系，提高技術開發效率；增加技改投入，提

高設備裝備水平，採用新技術、新工藝、新材料等，加大對現有產品的技術改進

和產品升級換代，進一步提高產品質量和工藝水平。

3、市場儲備

公司是國內順酐酸酐衍生物行業規模最大、品種最齊全的生產企業之一，同

時，也是國內少數能夠規模化研發生產OLED中間體等電子化學品的企業。公

司主要產品技術指標達到行業先進水平，產品銷往歐盟、美國、日本等十幾個國

家和地區，擁有亨斯邁（Huntsman）、巴斯夫（BASF）、全球知名OLED材料

商等多家國際知名客戶。

公司憑藉多年來持續的研發投入，不斷提升產品品質和穩定性，在行業內贏

得了良好的口碑。經多年發展，公司積累了大量穩定的優質客戶，建立了良好的

客戶關係。同時，通過2019年對山東清洋的收購，公司客戶群體得到進一步擴

大，客戶類型更加豐富。

綜上，本次募投項目主要為現有產品的擴產及產品延伸以及研發中心建設，

公司多年來在人才、技術和市場等多方面的儲備為本次募投項目的順利實施提供

保障。

（二）資金缺口的解決方式

本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過80,000.00萬元（含本數），

扣除發行費用後的募集資金淨額擬投資於以下項目：

單位：萬元

序號

項目

實施主體

投資總額

擬使用募集資金金

額

1

順酐酸酐衍生物、功能材

料中間體及研發中心項目

福建惠成新材料

有限公司

70,081.00

58,000.00

2

補充流動資金

濮陽惠成

電子材

料股份有限公司

22,000.00

22,000.00

合計

92,081.00

80,000.00

本次發行募集資金淨額不超過上述項目資金需要。募集資金到位後，若扣除

發行費用後的實際募集資金淨額少於擬投入募集資金總額，不足部分由公司以自

籌資金解決。

七

、募投項目涉及的立項、土地、

環評

等報批事項

本次募集資金投資項目

土地情況以及

取得有關部門備案

、批覆

情況如下：

序號

項目名稱

備案

環評

土地

1

順酐酸酐衍生物、功能

材料中間體及研發中

心項目

閩發改備

[2020]E130019號

漳古環審[2020]9號

正在辦理中

2

補充流動資金

不適用

不適用

不適用

（一）項目備案情況

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」已完成備案手續，取

得《福建省投資項目備案證明》（閩發改備[2020]E130019號）。

（二）項目環評審批情況

2020

年

12

月

23

日，漳州市生態環境局古雷經濟開發區分局出具《關於福

建惠成新材料有限公司順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目環境

影響報告書的批覆》

（漳古環審

[2020]9

號）

，同意環境影響報告書結論和報告書

中所列建設項目的性質、規模、工藝、地點和環境保護對策措施。因此，本次

募投項目已取得環評批覆，環評事項已辦理完成。

（三）項目土地情況

1、募投項目用地預計取得時間

「順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目」的實施地點為福建省

漳州市古雷港經濟開發區古雷石化基地內，用地規劃面積約120畝。根據國家發

改委《關於福建漳州古雷石化基地總體發展規劃的批覆》（發改產業[2014]633

號），古雷石化基地依託漳州古雷港經濟開發區建設，規劃區域位於福建省漳州

市漳浦縣古雷半島，面積為50.9平方千米。

（1）募投項目用地已履行的程序

2020年1月3日，公司與古雷港經濟開發區管理委員會籤訂《項目投資協

議》，古雷港經濟開發區管理委員會將根據古雷港經濟開發區的發展規劃，向

公司提供項目建設所需的用地，項目用地按國家規定以招拍掛形式出讓。

2020年6月23日，漳浦縣自然資源局出具《關於福建惠成新材料有限公司

順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目初步規劃選址意見函》（浦

自然資規[2020]G20號），項目選址符合古雷開發區城鄉規劃要求，同意項目選

址。

2020年7月9日，漳州古雷經濟開發區自然資源局出具《關於福建惠成新

材料有限公司順酐酸酐衍生物、功能材料中間體及研發中心項目有關用地手續

的支持說明》，確認項目選址位於漳浦縣古雷鎮西林村，用地性質為工業用地，

公司已向漳州古雷經濟開發區自然資源局用地預申請，正在辦理用地報批前期

相關手續。

2020年11月19日，漳州古雷港經濟開發區自然資源局出具說明，目前正

組織該項目擬所使用土地的土地徵收農轉報批程序，待土地完成農轉徵收報批

手續後，將依法依規辦理土地出讓手續，福建惠成作為土地預申請人，可通過

參與招拍掛方式取得項目國有建設用地使用權，不存在用地障礙。

（2）募投項目用地預計取得時間

截至目前，本次募投項目用地已經基本完成土地徵收程序，正在由漳州古

雷港經濟開發區自然資源局辦理工業用地報批手續，待上級部門進行審批。根

據《中華人民共和國土地管理法》《中華人民共和國土地管理法實施條例》等

相關法律法規規定，募投項目用地在履行上述相關程序後，公司將依法通過招

拍掛手續取得項目用地，並籤署土地出讓合同、繳納土地出讓金以及取得土地

使用權證。

2、如無法取得項目用地擬採取的應對措施及對募投項目實施的影響

截至本募集說明書出具日，項目用地正在辦理農用地轉用審批手續，辦理

流程正常。如未能取得本次募投項目用地的土地使用權，公司將積極實施替代

措施以避免對募投項目的實施產生不利影響。

發行人已出具承諾 ：本公司將保持與相關主管部門的積極溝通，及時了解

用地手續進展，並積極主動配合辦理相關手續；本公司將盡力配合完成募投項

目用地的招拍掛程序及國有建設用地使用權出讓合同籤署、土地出讓金及相關

稅費的支付、國有土地使用權證書及相關手續的辦理等工作，確保及時取得募

集資金投資項目用地，按期開展募集資金投資項目建設工作，保證項目順利實

施；同時，若因客觀原因導致本次募投項目用地無法取得，本公司將考察實施

地點周圍地塊，屆時本公司將儘快選取附近其他可用地塊，避免對募投項目的

實施產生重大不利影響。

福建漳州古雷港經濟開發區管理委員會於2021年1月8日出具《關於支持

福建惠成項目用地與建設的函》：目前，該項目用地已完成徵收，正在辦理工

業用地報批手續，待相關程序完成後，土地主管部門將依法依規辦理土地出讓

手續，福建惠成取得項目用地不存在實質障礙和重大不確定性。我們將在符合

土地管理相關法律法規的情況下，協調土地主管部門優先保證福建惠成項目在

其選址範圍內的用地需要，確保用地指標，儘快辦理相關用地手續。如福建惠

成無法按計劃取得項目用地，我們將與其協商並安排周邊其他地塊，以滿足福

建惠成項目用地需求。

綜上，發行人已承諾若因客觀原因導致本次募投項目用地無法取得，將盡

快選取附近其他可用地塊，該替代措施能夠降低募投項目實施的風險；同時相

關政府部門承諾若募投項目用地無法按計劃取得，將與福建惠成協商並安排周

邊其他地塊，以滿足福建惠成項目用地需求，本次募投項目因無法取得項目用

地而無法實施的風險較小。

八

、本次發行對公司經營管理、財務狀況等的影響

（一）本次發行對公司經營管理的影響

本次募集資金在扣除發行費用後擬用於「順酐

酸酐衍生物、功能材料中間體

及研發中心項目」以及補充流動資金，本次向特定對象發行股票募集資金用途符

合國家相關的產業政策以及上市公司整體戰略發展方向，具有良好的市場發展前

景和經濟效益。本次募集資金投資項目主要為公司現有

產品

的擴產及產品延伸，

鞏固和提升公司在順酐酸酐衍生物行業的龍頭地位，同時，強化公司高附加值優

勢業務，搶佔電子化學品市場先機，提高公司高附加值業務的營收規模，增強研

發實力，主動應對中國化工行業及其下遊行業的產業結構升級，逐步發展為國際

上領先的電子化學品企業。

本次募集資金投資項目的實施有利於公司現有

業務的進一步做大做強，提升

公司主營業務的競爭實力；有利於增強公司的研發創新能力，為公司持續成長提

供有力保障；有利於公司的可持續發展，實現並維護全體股東的長遠利益。

（二）本次發行對公司財務狀況的影響

本次向特定對象發行股票募集資金到位後，公司的總資產與淨資產將相應增

加，而募投項目的經濟效益需要一定的時間才能體現，因此公司淨資產收益率、

每股收益等指標短期內可能出現一定程度的下降。但隨著募投項目的逐步建成達

產，公司產品結構更加合理，盈利能力進一步提升，有利於公司未來各項業務的

發展，從長遠看，將提高公司的持續經營

能力和盈利能力。本次發行完成當年，

籌資活動現金流入將大幅增加；募集資金投資項目開始建設實施後，公司投資活

動現金流出將大幅增加；隨著募集資金投資項目逐步建成、達產，公司經營活動

產生的現金流量淨額將逐步提升。公司的收入水平將得到穩步增長，盈利能力和

抗風險能力將得到進一步提升，整體實力將得到顯著增強。

第四節 董事會關於本次發行對公司影響的討論與分析

一、本次發行

完成

後

，

上市公司的業務及資產的變動或整合計劃

本次向特定對象發行募集資金在扣除發行費用後擬用於「順酐酸酐衍生物、

功能材料中間體及研發中心項目

」以及補充流動資金

。本次發行完成後，公司的

主營業務保持不變。截至本募集說明書出具日，不存在因本次發行而導致的業務

及資產整合計劃。本次發行有助於提高公司資產規模和產能規模，提升公司營運

能力，增強公司抗風險能力，為公司持續成長提供有力保障。

二、本次發行完成後，上市公司控制權結構的變化

本次發行完成後，公司股本將相應增加，公司的股東結構將發生變化，公司

原股東的持股比例也將相應發生變化。

截至本募集說明書出具日，公司總股本為25,705.95萬股，奧城實業持有公

司44.39%的股份，為公司的控股股東。王中鋒、楊瑞娜夫婦合計持有奧城實業

100%股權，且王中鋒直接持有公司0.56%的股份，王中鋒、楊瑞娜夫婦直接和

間接合計持有公司44.95%的股份，為公司的實際控制人。

按照本次發行對象認購股份數量77,117,850股的上限計算，本次發行成功後，

公司的總股本變更為334,177,350股，奧城實業持有公司股份佔本次發行後公司

總股本的34.14%，仍為公司的控股股東，王中鋒、楊瑞娜夫婦直接和間接持有

公司股份佔公司本次發行後總股本的34.58%，仍為公司的實際控制人。本次發

行不會導致公司控制權發生變化。

三、本次發行完成後，上市公司與發行對象及發行對象的控股股

東和實際控制人從事的業務存在同業競爭或潛在的同業競爭的情況

截至本募集說明書出具日，本次發行尚未確定具體發行對象，上市公司與發

行對象及發行對象的控股股東和實際控制人從事的業務是否存在同業競爭或潛

在的同業競爭，將在發行結束後公告的發行情況報告書中披露。

四、

本次發行完成後，上市公司與發行對象及發行對象的控股股

東和實際控制人

可能存在的關聯交易的情況

截至本募集說明書出具日，本次發行尚未確定具體發行對象，上市公司與發

行對象及發行對象的控股股東和實際控制人是否存在關聯交易，將在發行結束後

公告的發行情況報告書中披露。

第五節 與本次發行相關的風險因素

投資者在評價公司本次向特定對象發行股票方案時，除

本募集說明書

提供的

各項資料外，應特別認真考慮下述各項風險因素：

一、本次

發行

相關

的

風險

（一）審批風險及交易終止風險

本次向特定對象發行股票方案已經公司第四屆董事會第

七

次會議

和

2020

年

第

三

次臨時股東大會

審議通過。本次向特定對象發行股票方案尚需取得深圳證券

交易所審核通過並經中國證監會同意註冊。

本次發行能否獲得相關監管部門批准及取得上述批准的時間等均存在不確

定性，該等不確定性將導致本次發行面臨不能最終實施完成的風險。

（二）即期回報攤薄風險

本次向特定對象發行成功且募集資金到位後，公司的總股本和淨資產均會增

加。公司每股收益和加權平均淨資產收益率等財務指標在短期內會出現一定幅度

的下降。因此，本次向特定對象發行募集資金到位後，公司的即期回報存在被攤

薄的風險。

（

三

）股票價格波動的風險

本次向特定對象發行股票後，公司股票仍將在深圳證券交易所上市。本次發

行將對公司的生產經營和未來發展產生一定的影響，公司基本面的變化將可能影

響公司股票價格。但股票價格不僅取決於公司的經營狀況，同時也受國家經濟政

策調整、利率和匯率的變化、股票市場的投機行為以及投資者的心理預期波動等

影響，另外行業的景氣度變化、宏觀經濟形勢變化等因素，也會對股票價格帶來

影響。由於以上多種不確定性因素的存在，公司股票價格可能會偏離其本身價值，

從而給投資者帶來投資風險。公司提醒投資者，需正視股價波動的風險。股票市

場收益與風險並存。

二、

業務經營風險

（一）受電子電氣、塗料、複合材料等下遊行業影響的風險

公司順酐酸酐衍生物產品主要用於環氧樹脂固化、合成聚酯樹脂和醇酸樹脂

等，廣泛應用在電子元器件封裝材料、電氣設備絕緣材料、塗料、複合材料等諸

多領域。如下遊行業增長放緩，在新的應用領域還未出現的情況下，順酐酸酐衍

生物市場需求將會面臨增速下降的風險，從而給公司帶來不利的影響。

（二）原材料價格波動幅度較大的風險

公司順酐酸酐衍生物產品生產成本受順酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等

基礎化工產品價格影響較大，若未來主要原材料價格出現大幅上漲，將直接影響

產

品的生產成本、銷售價格及毛利率等，導致公司經營業績的波動。

（三）優勢產品市場競爭風險

目前，國內順酐酸酐衍生物產品生產企業數量較多，但大多企業規模較小、

產品線較為單一。公司作為國內規模最大的順酐酸酐衍生物產品生產企業之一，

在產能、裝備、技術、市場佔有率等方面都處於國內同行業優勢地位，具有較強

的市場競爭力，六氫苯酐、納迪克酸酐等優勢產品生產在國內處於領先地位。但

未來我國順酐酸酐衍生物行業存在個別企業突破技術壁壘，與公司形成直接同質

競爭的可能性。

（四）核心技術擴散和核心人員流失風險

電子化學品行業特點決定了

其部分生產工藝技術訣竅為非專利技術，若保密

措施疏漏容易造成核心技術擴散。公司核心技術人員及掌握的核心技術是公司產

品質量穩定的基礎，也是公司產品創新和技術創新的基礎。若出現重要核心技術

人員流失或核心技術洩露的情形，將可能影響公司的研發創新活動和市場競爭地

位。

（五）安全生產和環境保護風險

公司生產過程中使用的部分原材料為腐蝕、易燃品，如操作不當或設備老化

失修，可能發生失火、爆炸等安全事故，影響公司的生產經營，並可能造成一定

的經濟損失。

隨著我國對環境保護越來越重視，相關環保政策將有從嚴的趨勢，可能會對

公司的生

產經營及環保設施投入產生不確定性影響。

（

六

）年

產

2

萬噸功能

材料項目實施進度不及預期的風險

截至目前，公司

年產

2

萬噸功能材料項目

正在積極建設中。雖然公司對項目

的可行性進行了充分的分析論證，但在項目實施過程中，可能存在因宏觀政策、

市場環境發生重大不利變化、以及新冠疫情出現反覆等因素導致的項目實施進度

不及預期的風險。

（

七

）

技術革新風險

為保證持續技術創新能力，公司不斷加大研發投入力度，並依託公司「國家

級企業技術中心」、「河南省有機小分子發光材料工程技術研究中心」、「電子封裝

材料河南省工程實驗室」、「河南省博士後創新實踐基地」及「河南省光電材料工

程研究中心」實現產品結構的持續優化和產品線的不斷豐富，鞏固公司在行業內

的領先地位。如果公司未來研發工作和產品升級跟不上行業技術升級的步伐，公

司的競爭力將可能下降，持續發展將可能受到不利影響。

三、財務相關風險

（一）應收帳款風險

報告期內，公司營業收入持續增長。隨著公司營業收入不斷增長，應收帳款

規模

也在不斷增加。

2017

年年末、

2018

年年末、

2019

年年末和

2020

年

9

月末，

公司的應收帳款分別為

7,537.95

萬元、

8,476.71

萬元、

10,948.87

萬元及

15,799.70

萬元，應收帳款餘額較大且逐年上升。雖然應收帳款帳齡大部分在一年以內，且

公司已經採取了一系列措施加強風險控制和信用體系管理，但隨著公司業務規模

的不斷提升，未來仍可能會出現呆帳、壞帳風險，或由於付款周期延長而帶來資

金成本增加，從而對公司盈利水平造成不利影響。

（二）稅收優惠政策變化風險

報告期內，公司及部分子公司依法享受了國家

高新技術企業的所得稅優惠等

優惠政策。如果國家調整相關稅收支持政策，或公司由於無法繼續保持國家高新

技術企業身份等原因無法繼續享受相關優惠政策，則有可能提高公司的稅負，從

而給公司業績帶來不利影響。

另外，公司出口的產品執行國家的出口產品增值稅「免、抵、退」政策，如

果未來國家下調公司產品的出口退稅率，公司的營業成本相應上升，進而影響公

司的盈利能力。

（三）匯率波動風險

報告期內

，

公司外銷收入金額佔營業收入的比重

分別為

34.19%

、

32.89%

、

33.39%

和

30.66

%

，境外銷售收入佔比

較大

。公司

產品出口通常以美元為結算貨

幣，

若

人民幣兌美元

大幅升值一方面會導致公司匯兌損失增加，另一方面在外

幣銷售價格不變的情況下，以人民幣折算的銷售收入減少，

從而

對公司的出口

業務產生一定負面影響。

（四）應收票據減值風險

報告期內，隨著公司銷售收入增長，客戶以票據結算的貨款持續增加。報

告期各期末，公司的應收票據（含應收帳款融資）分別為

2,934.28

萬元、

4,013.72

萬元、

5,857.83

萬元及

9,526.40

萬元，應收票據（含應收帳款融資）餘額持續

上升。

受新冠疫情影響，公司

2020

年

1

-

9

月銷售主要集中於第二、三季度，且

下遊客戶採用票據結算的比例有所提高，導致公司

2020

年

9

月

30

日應收票據

（含應收帳款融資）餘額增長幅度較大

。

雖然公司截至

2

020

年

9

月

3

0

日的應

收票據（含應收帳款融資）絕大部分為銀行承兌匯票，但仍存在少量應收商業

承兌匯票。如果客戶經營不善，公司存在商業承兌匯票減值風險。

四、募集資金投資項目的風險

（一）募集資金投資項目效益不及預期的風險

儘管公司對本次募集資金投資項目進行了充分的論證，但在實際的建設實施

過程中，不可排除仍將存在工程進度、設備價格、投資成本等管理和組織實施方

面的風險。雖本次募投項目的效益是在公司合理預測的基礎上確定的，但無法排

除因政策環境、市場需求等方面發生重大不利變化導致募集資金投資項目產生的

經濟效益不達預期的風險。

（二）募集資金投資項目新增固定資產折舊較大風險

本次募集資金投資項目建設完成後，根據公司目前的固定資產折舊政策計算，

公司每年折舊費用將增加

，預計每年平均新增折舊攤銷合計

4

,139.56

萬元

。如果

募集資金投資項目不能按照原定計劃實現預期經濟效益，新增固定資產折舊費用

將對公司業績產生一定的不利影響。

同時，公司年產

2

萬噸功能材料項目正在建設中，項目建設完成後，根據公

司目前的固定資產折舊政策計算，預計每年平均新增折舊攤銷合計

1,456.92

萬元。

綜上，由於上述項目產生效益需要一定時間，短期內公司存在因固定資產折

舊增加導致利潤下滑的風險。

（三）募集資金投資項目實施及產能消化風險

公司本次向特定對象發行股票募集資金主要用於「順酐酸酐衍生物、功能材

料中間體及研發中心項目」以及補充流動資金。雖然本次募

集資金投資項目綜合

考慮了市場競爭狀況及發展趨勢、公司現有技術、生產工藝、原材料供應等多種

因素，並經過充分和審慎的可行性分析，但仍存在因國家政策環境發生變動、市

場需求發生重大不利變化或出現行業競爭加劇等情況導致新增產能不能及時消

化的風險，或因在項目實施過程中由於不可預見因素導致公司募集資金投資項目

的生產能力不達預期的風險。

（四）募投項目用地延期取得或無法取得的風險

本次募投項目用地位於福建省漳州市古雷港經濟開發區西林路南石化大道

西。公司於2020年1月3日與古雷港經濟開發區管理委員會籤訂《項目投資協

議》，根據相關約定，古雷港經濟開發區管理委員會將根據古雷港經濟開發區

的發展規劃，向公司提供項目建設所需的用地，項目用地按國家規定以招拍掛

形式出讓。福建漳州古雷港經濟開發區管理委員會於2021年1月8日出具《關

於支持福建惠成項目用地與建設的函》，目前，該項目用地已完成徵收，正在

辦理工業用地報批手續，待相關程序完成後，土地主管部門將依法依規辦理土

地出讓手續，福建惠成取得項目用地不存在實質障礙和重大不確定性。我們將

在符合土地管理相關法律法規的情況下，協調土地主管部門優先保證福建惠成

項目在其選址範圍內的用地需要，確保用地指標，儘快辦理相關用地手續。如

福建惠成無法按計劃取得項目用地，我們將與其協商並安排周邊其他地塊，以

滿足福建惠成項目用地需求。截至本募集說明書出具日，公司尚未取得該塊土

地的使用權。如果未來募投項目用地延期取得或無法取得，本次募投項目可能

面臨延期實施或者變更實施地點的風險。

五、其他風險

（

一

）

實際控制人控制風險

本次發行前，公司實際控制人王中鋒、楊瑞娜夫婦直接和間接合計持有發行

人

44.95%

的股份。以本次發行數量上限測算，本次發行完成後，公司實際控制

人持股比例為

34.58%

，奧城實業仍為發行人控股股東，王中鋒、楊瑞娜夫婦仍

為公司的實際控制人。公司存在實際控制人通過行使表決權影響公司的生產經營

和重大決策，並進而損害公司及公司中小股東利益的可能性。

（二）國際貿易摩擦風險

近年來，國際貿易摩擦有所加劇，尤其是中美貿易摩擦給產業、經濟運行

均帶來一定不確定性，如事態進一步擴大，全球市場都不可避免地受此系統性

風險的影響。目前公司向美國銷售規模佔比較

小，中美貿易摩擦對公司銷售業

務的影響有限。但未來若中美貿易摩擦進一步升級或公司主要境外銷售國家或

地區的政治形勢、經濟環境、貿易政策發生重大變化，可能影響到公司境外銷

售業務的開展，從而對公司的生產經營造成不利影響。

（三）新冠疫情風險

2020

年初，國內新冠疫情爆發，政府出臺了一系列延遲復工、限制人員流

動的政策，對公司的生產經營造成了一定的影響。

隨著

2020

年上半年國內疫情

逐步得到控制，公司亦及時有效組織防疫工作，確保各項生產工作的安全有序

開展，新冠疫情對公司生產經營的影響較小。考慮到新冠疫情海外輸入壓力依

然

較大，國內仍有部分城市存在確診病例，且全球範圍內疫情尚未得到有效控

制，未來如果新冠疫情進一步升級，可能對公司生產經營造成不利影響。

第六節 與本次發行相關的聲明

一、發行人及全體董事、監事、高級管理人員聲明

本公司及全體董事、監事、高級管理人員承諾本募集說明書內容真實、準確、

完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，按照誠信原則履行承諾，並承

擔相應的法律責任。

全體董事籤名：

王中鋒

楊瑞娜

陳淑敏

王國慶

任保增

冶保獻

申華萍

全體監事籤名：

高志會

張國民

劉向陽

其他高級管理人員籤名：

吳悲鴻

崔富民

趙智豔

田維波

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

二、

發行人控股股東、實際控制人

聲

明

本公司或本人承諾本募集說明書內容真實、準確、完整，不存在虛假記載、

誤導性陳述或重大遺漏，按照誠信原則履行承諾，並承擔相應的法律責任。

控股股東：曲水奧城實業有限公司

法定代表人：

王中鋒

實際控制人：

王中鋒

楊瑞娜

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

三、

保薦機構（主承銷商）聲明

（一）

保薦人及其保薦代表人聲明

本公司已對募集說明書進行了核查，確認本募集說明書內容真實、準確、完

整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔相應的法律責任。

法定代表人：

宋衛東

保薦代表人：

孟

超

王旭東

項目協辦人：

陳

益

華金證券股份有限公司

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

（二）保薦機構（主承銷商）董事長和總經理聲明

本人已認真閱讀募集說明書的全部內容，確認本募集說明書內容真實、準確、

完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔相應的法律責任。

總經理（總裁）：

趙麗峰

董事長

：

宋衛東

華金證券股份有限公司

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

四、

發行人律師聲明

本所及經辦律師已閱讀募集說明書，確認募集說明書內容與本所出具的法律

意見書不存在矛盾。本所及經辦律師對發行人在募集說明書中引用的法律意見書

的內容無異議，確認募集說明書不因引用上述內容而出現虛假記載、誤導性陳述

或重大遺漏，並承擔相應的法律責任。

北京

市

嘉源律師事務所（蓋章）

負責人：

顏

羽

經辦律師：黃國寶

呂丹丹

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

五、

會計師事務所

聲明

本所及籤字註冊會計師已閱讀募集說明書，確認募集說明書內容與本所出具

的審計報告等文件不存在矛盾。本所及籤字註冊會計師對發行人在募集說明書中

引用的審計報告等文件的內容無異議，確認募集說明書不因引用上述內容而出現

虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，

並承擔相應的法律責任。

會計師事務所負責人籤字：

楊志國

籤字註冊會計師籤字：

楊東升

李

君

（已離職）

張福建

楊秋敏

立信會計師事務所（特殊普通合夥）

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

C:\備份文件\2021年1月\0110

濮陽惠成

\1-1_頁面_8.jpg

六、發行人董事會對有關事項的聲明

（一）董事會關於除本次發行外未來十二個月內是否有其他股權融資計劃的

聲明

根據公司資本結構、未來發展規劃，考慮公司的融資需求以及資本市場發展

情況，除本次發行外，公司董事會將根據業務情況確定未來十二個月內是否安排

其他股權融資計劃。若未來公司根據業務發展需要及資產負債狀況需要安排股權

融資時，將按照相關法律法規履行相關審議程序和信息披露義務。

（二）關於公司不存在失信情形的聲明

根據《關於對海關失信企業實施聯合懲戒的合作備忘錄》（發改財金

[2017]427

號），並通過查詢「信用中國」網站、國家企業信用信息公示系統等，

公司及子公司不存在被列入海關失信企業等失信被執行人的情形

，

亦未發生可能

影響公司本次

向特定對象

發行

股票

的失信行為。

（三）本次向特定對象發行股票攤薄即期回報情況和採取措施及相關的主體

承諾

根據《國務院辦公廳關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作

的意見》（國辦發

[2013]110

號）、《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若

幹意見》（國發

[2014]17

號）和《關於首發及再融資、重大資產重組攤薄即期回

報有關事項的指導意見》（證監會公告

[2015]31

號）等相關法律、法規和規範性

文件的要求，為保障中小投資者的利益，公司就本次向特定對象發行股票事項對

即期回報攤薄的影響進行了認真分析，並制定了填補被攤薄即期回報的具體措施。

相關主體對公司填補回報措施能夠得到切實履行作出了承諾。現將公司本次發行

攤薄即期回報、採取填補措施及相關主體承諾等有關事項說明如下：

1

、本次向特定對象發行攤薄即期回報

對公司主要財務指標的影響

（

1

）測算的假設前提

1

）假設本次發行於

2020

年

11

月底完成，該時間僅用於計算本次發行攤薄

即期回報對主要財務指標的影響，最終以中國證監會同意註冊後實際發行完成時

間為準。

2

）假設宏觀經濟環境、產業政策、證券行業情況、產品市場情況及公司經

營環境等方面沒有發生重大不利變化。

3

）不考慮本次發行募集資金到帳後，對公司生產經營、財務狀況（如財務

費用、投資收益）等的影響。

4

）公司

2019

年實現的歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為

136,951,321.91

元，較

2018

年度同比增加

45.18%

。根據公司經營的實際情況及

謹慎性原則，假設

2020

年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益前後的淨利

潤分別較

2019

年下降

10%

、持平和增長

10%

進行測算。

5

）

本次向特定對象發行股票數量不超過公司發行前總股本的

30%

，即不超

過

77,117,850

股（含本數），最終發行的股份數量以經中國證監會註冊批覆後實

際發行股份數量為準。假設實際發行股份數量達到發行上限，本次發行完成後公

司總股本為

334,177,350

股。此假設僅用於測算本次發行對公司每股收益的影響，

不代表公司對本次實際發行股份數量

的判斷，最終應以實際發行股份數量為準。

6

）不考慮發行費用，假設本次向特定對象發行募集資金規模為不超過

80,000.00

萬元（含本數）。本次向特定對象發行實際到帳的募集資金規模將根據

中國證監會同意註冊文件及發行費用等情況最終確定。

7

）

2020

年

4

月

17

日，公司召開了

2019

年年度股東大會，審議通過：以

2019

年

12

月

31

日公司總股本

257,059,500

股為基數，向全體股東每

10

股派發現金紅

利人民幣

2.00

元（含稅）。

2020

年

4

月，上述利潤分配方案已實施完畢。除上述

利潤分配事項外，假設公司

2020

年不進行其他利潤分配，且無其他可能產生的

股權變動事宜。

8

）測算公司加權平均淨資產收益率時，未考慮除利潤分配、募集資金和淨

利潤之外的其他因素對淨資產的影響；未考慮本次發行募集資金到帳後，對公司

經營、財務狀況（如財務費用、投資收益）等的影響。

9

）在預測公司總股本時，以本次發行前總股本

257,059,500

股為基礎，僅考

慮本次向特定對象發行股票的影響，不考慮其他調整事項（如送轉股以及股權激

勵等）導致股本發生的變化。本次發行完成後，公司總股本將由

257,059,500

股

增至

334,177,350

股。

10

）上述

假設僅為測試本次發行攤薄即期回報對公司每股收益的影響，不代

表公司對

2020

年經營情況及趨勢的判斷，亦不構成盈利預測。投資者不應據此

進行投資決策，投資者據此進行投資決策造成損失的，公司不承擔賠償責任。

（

2

）本次發行對發行完成當年公司每股收益及淨資產收益率的影響測算

基於上述假設，公司測算了本次向特定對象發行對主要財務指標的影響，具

體情況如下：

單位：萬元

項目

2019年度/2019年12

月31日

2020年度/2020年12月31日

發行前

發行後

總股本（股）

257,059,500

257,059,500

334,177,350

本次募集資金總額

80,000.00

預計本次發行完成月份

2020年11月

假設1：2020年扣非前後歸屬於母公司所有者的淨利潤較2019年下降10%

歸屬於公司普通股股東

的淨利潤（扣非前）

14,526.35

13,073.72

13,073.72

歸屬於公司普通股股東

的淨利潤（扣非後）

13,695.13

12,325.62

12,325.62

期末歸屬於母公司所有

者權益

86,597.44

94,529.97

174,529.97

期初歸屬於母公司所有

者權益

76,511.96

86,597.44

86,597.44

基本每股收益（元/股）

（扣非前）

0.57

0.51

0.50

稀釋每股收益（元/股）

（扣非前）

0.57

0.51

0.50

基本每股收益（元/股）

（扣非後）

0.53

0.48

0.47

稀釋每股收益（元/股）

（扣非後）

0.54

0.48

0.47

加權平均淨資產收益率

（扣非前）

17.98%

14.57%

13.57%

加權平均淨資產收益率

（扣非後）

16.95%

13.74%

12.79%

假設2：2020年扣非前後歸屬於母公司所有者的淨利潤與2019年持平

歸屬於公司普通股股東

的淨利潤（扣非前）

14,526.35

14,526.35

14,526.35

歸屬於公司普通股股東

的淨利潤（扣非後）

13,695.13

13,695.13

13,695.13

期末歸屬於母公司所有

者權益

86,597.44

95,982.60

175,982.60

期初歸屬於母公司所有

者權益

76,511.96

86,597.44

86,597.44

基本每股收益（元/股）

（扣非前）

0.57

0.57

0.55

稀釋每股收益（元/股）

（扣非前）

0.57

0.57

0.55

基本每股收益（元/股）

（扣非後）

0.53

0.53

0.52

稀釋每股收益（元/股）

（扣非後）

0.54

0.53

0.52

加權平均淨資產收益率

（扣非前）

17.98%

16.06%

14.96%

加權平均淨資產收益率

（扣非後）

16.95%

15.14%

14.10%

假設3：2020年扣非前後歸屬於母公司所有者的淨利潤較2019年上升10%

歸屬於公司普通股股東

的淨利潤（扣非前）

14,526.35

15,978.99

15,978.99

歸屬於公司普通股股東

的淨利潤（扣非後）

13,695.13

15,064.64

15,064.64

期末歸屬於母公司所有

者權益

86,597.44

97,435.24

177,435.24

期初歸屬於母公司所有

者權益

76,511.96

86,597.44

86,597.44

基本每股收益（元/股）

（扣非前）

0.57

0.62

0.61

稀釋每股收益（元/股）

（扣非前）

0.57

0.62

0.61

基本每股收益（元/股）

（扣非後）

0.53

0.59

0.57

稀釋每股收益（元/股）

（扣非後）

0.54

0.59

0.57

加權平均淨資產收益率

（扣非前）

17.98%

17.53%

16.33%

加權平均淨資產收益率

（扣非後）

16.95%

16.53%

15.40%

註：每股收益、加權平均淨資產收益率系按照《公開發行證券的公司信息披露編報規則

第

9

號

——

淨資產收益率和每股收益的計算及披露》規定計算

2

、本次

向特定對象

發行股票攤薄即期回報及填補措施

本次發行後，公司的總股本規模將增加，導致每股收益可能會在短期內出現

小幅下降的情況。為保護投資者利益，保證公司募集資金的有效使用，降低即期

回報被攤薄的風險，提高對公司股東回報能力，公司擬採取如下填補措施：

（

1

）加強募集資金的管理

在募集資金管理方面，公司按照監管要求建立了《募集資金管理制度》，對

募集資金專戶存儲、募集資金的使用、募集資金項目實施管理、募集資金投資項

目的變更、募集資金使用情況的監督、募集資金管理的信息披露等進行了詳細嚴

格的規定。

本次向特定對象發行募集資金到位後，將存放於董事會指定的募集資金專

項

帳戶中，由保薦機構、存放募集資金的商業銀行、公司共同監管募集資金按照承

諾用途和金額使用。公司將嚴格按照

《

募集資金管理制度

》

規定明確各控制環節

的相關責任，保障募集資金用於承諾的募集資金投向，定期對募集資金使用情況

進行全面核查，並配合保薦機構和存放募集資金的商業銀行對募集資金使用的情

況進行檢查和監督，以保證募集資金合理規範使用，防範募集資金使用風險。

（

2

）提高募集資金使用效率

公司將努力提高資金的使用效率，完善並強化投資決策程序，設計合理的資

金使用方案，規範有效地運用各種融資工具和渠道，控制資金成本，節省公司的

各項費用支出，全面有效地控制公司經營和管控風險，提升經營效率和盈利能力。

（

3

）提高公司日常運營效率、降低運營成本

公司將進一步優化治理結構、加強內部控制，合理運用各種融資工具和渠道，

控制資金成本，提升資金使用效率，通過建立有效的成本和費用考核體系，對採

購、生產、銷售等各方面進行管控，加大成本、費用控制力度，提高公司利潤率。

（

4

）不斷完善公司治理，為公司發展提供制度保障

公司將嚴格遵循《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準則》等法律、法規

和規範性文件的要求，不斷完善公司治理結構，確保股東能夠充分行使權利，確

保董事會能夠按照法律、法規和公司章程的規定行使職權，做出科學、迅速和謹

慎的決策，確保獨立董事能夠認真履行職責，維護公司整體利益，尤其是中小股

東的合法權益，確保監事會能夠獨立有效地行使對董事、高級管理人員及公司財

務的監督權和檢查權，為公司發展提供制度保障。

（

5

）嚴格執行現金分紅政策，強化投資者回報機制

未來，公司將根據國務院《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保

護

工作的意見》、中國證監會《關於進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通

知》和《上市公司監管指引第

3

號

——

上市公司現金分紅》的有關要求，嚴格執

行《公司章程》明確的現金分紅政策，在充分考慮對股東的投資回報併兼顧公司

的成長和發展的基礎上，給予投資者持續穩定的合理回報，降低本次發行對公司

及其回報的攤薄，確保公司股東特別是中小股東的利益得到保護。

（

6

）加強人才隊伍建設，積蓄髮展活力

公司將不斷改進績效考核辦法，建立更為有效的用人激勵機制。建立科學合

理和符合實際需要的人才引進和培訓機制，建立科學合理的用人機制，樹立德才

兼備的用人原則，搭建市場化人才運作模式。

綜上所述，本次向特定對象發行完成後，公司將合理規範使用募集資金，提

高資金使用效率，採取多種措施持續提升經營業績，在符合利潤分配條件的前提

下，積極推動對股東的利潤分配，以提高公司對投資者的回報能力，有效降低股

東即期回報被攤薄的風險。

3

、公司董事、高級管理人員關於保證公司填補即期回報措施切實履行的承

諾

為確保填補措施得到切實履行，公司全體董事、高級管理人員對公司本次發

行攤薄即期回報採取填補措施事宜作出以下承諾：

（

1

）本人承諾不無償或以不公平條件向其他單位或者個人輸送

利益，也不

採用其他方式損害公司利益；

（

2

）本人承諾對本人的職務消費行為進行約束；

（

3

）本人承諾不動用公司資產從事與其履行職責無關的投資、消費活動；

（

4

）本人承諾由董事會或薪酬委員會制定的薪酬制度與公司填補回報措施

的執行情況相掛鈎；

（

5

）本人承諾擬公布的公司股權激勵的行權條件與公司填補回報措施的執

行情況相掛鈎（如有）；

（

6

）自本承諾

出具日至公司本次向特定對象發行股票實施完畢前，若中國

證監會做出關於填補回報措施及其承諾的其他新的監管規定的，且上述承諾不能

滿足中國證監會該等規定時，本人承諾屆時將按照證監會的最新規定出具補充承

諾；

（

7

）本人承諾切實履行公司制定的有關填補回報措施以及對此做出的任何

有關填補回報措施的承諾，若違反該等承諾並給公司或者投資者造成損失的，本

人願意依法承擔對公司或者投資者的補償責任；

（

8

）本承諾函為不可撤銷承諾，作為填補回報措施相關責任主體之一，若

違反上述承諾或拒不履行上述承諾，本人同意按照中國證監會和深圳證券交易

所

等證券監管機構按照其制定或發布的有關規定、規則，對本人作出相關處罰或採

取相關監管措施，並願意承擔相應的法律責任。

4

、公司控股股東、實際控制人關於保證填補即期回報措施切實履行的承諾

為使公司填補回報措施能夠得到切實履行，維護公司和全體股東的合法權益，

公司控股股東奧城實業、實際控制人王中鋒和楊瑞娜夫婦作出如下承諾：

（

1

）不越權幹預公司經營管理活動，不侵佔公司利益；

（

2

）切實履行對公司制定的有關填補回報的相關措施以及對此作出的任何

有關填補回報措施的承諾，若違反該等承諾並給公司或者投資者造成損失的，願

意依法

承擔對公司或者投資者的補償責任。

濮陽惠成

電子材料股份有限公司

董事會

2

0

2

1

年

1

月

1

1

日

　 中財網