「大家都很焦慮，今年日子都不好過，企業家今年真的活得很不容易……沒有公開討論的焦慮溢於言表。」8月12日，復星國際有限公司（下稱復星國際）董事長郭廣昌出現在亞布力中國企業家論壇·2020武漢特別峰會開幕式上，「焦慮」成為了他演講中的高頻詞。
就在前一天（8月11日），國際評級機構標普的報告將復星國際的展望調整至「負面」，並稱復星國際的短期債務到期狀況和過去六個月流動性下降，增加了該公司持續的再融資風險和對資本市場的敞口。另一國際評級機構穆迪在7月底已宣布將復星國際評級下調至Ba3，展望調整為負面。
將這兩則新聞聯繫起來看，似乎不難理解郭廣昌的焦慮。疫情衝擊下的復星國際和其他眾多企業一樣，正經受著資金鍊緊張的嚴峻考驗。
01「中國版巴菲特」
在中國，有不少投資大鱷希冀成為「中國版巴菲特」，而在這群人中，郭廣昌被市場認為是最接近的一個，無論是從能力還是從意願上。
1967年郭廣昌出生於浙江東陽，1989年畢業於復旦大學哲學系，一個聽起來和富豪南轅北轍的專業。後來回憶起求學時光時，郭廣昌說，雖然在復旦，也沒好好學哲學，但是卻深刻地領會了「自由而無用的靈魂」，這句對無用之用的理解，至今也一直影響著他的創業之路。
作為中國商界「92派」的代表人物，郭廣昌的創業故事至今仍為人津津樂道。1992年，郭廣昌和梁信軍等人用3.8萬元開始創業，創立了上海廣信科技發展有限公司，也就是復星國際的前身，先後從事過市場調查，食品、電子以及化工產品的生產，較早地在中國內地推廣科學化的市場調研方法。
1993年6月，郭廣昌率領團隊轉向主攻房地產銷售和生物醫藥領域，隨後開啟了一系列的版圖擴張。2007年，復星國際赴港上市，郭廣昌初次嘗到資本市場的甜頭，這一年，他剛好40歲。
郭廣昌從不掩飾自己的野心。有媒體報導稱，巴菲特的傳記《滾雪球》是他的案頭書，在復星內部也是人手一本。2011年5月，在宣布復星入股希臘奢侈品集團Folli Follie的消息時，郭廣昌在半小時內兩度引用巴菲特的例子，透露出復星國際的轉型野心：一家長期戰略投資公司，正如其偶像巴菲特治下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）一樣。
當時人們並沒有想到，收購Folli Follie只是復星海外收購的冰山一角。2014年，復星國際完成了11樁併購，併購對象包括葡萄牙最大保險公司Fidelidade、Ironshore保險集團、德國私人銀行BHF Bank、日本IDERA資產管理公司等。這一年，也是中國企業「出海」最多的一年，普華永道的數據顯示，這一年，中國企業海外併購數量創歷史新高。
2015年在復星國際股東周年大會和股東論壇上，郭廣昌稱，「復星現在的戰略已經非常明確，就是一手打造一個以保險為核心的綜合金融，第二是做一個植根於中國的有全球整合能力的集團。未來五到十年，復星就按照這個方向走下去。如果說要成為一個什麼樣的企業，我們對比和學習的模型也非常清楚，我們希望成為年輕的哈撒韋公司，成為一個植根於中國的巴菲特式公司。」
對標哈撒韋的戰略從某種意義上來說是成功的，復星國際的資產相較創業時的3.8萬元已經數不清翻了多少番，而郭廣昌本人的財富也如滾雪球般壯大，一度穩坐上海灘富豪頭把交椅。2019年，復星國際總收入達到人民幣1430億元人民幣，截至2019年12月31日，公司總資產達人民幣7157億元，位列2020福布斯全球上市公司2000強榜單第371位。郭廣昌本人則以44億美元的身家位列2020福布斯億萬富豪榜第401位。
02 評級下調風暴
與復星國際同期在海外高調「買買買」的還有海航集團、萬達集團等民營集團，如今海航已經陷入債務危機，萬達在甩賣資產後「王氣黯然收」。
2018年，央行發布的《中國金融穩定報告（2018）》指出，民營企業和上市公司通過投資、併購等方式逐步控制多家、多類金融機構，事實上形成了金融控股公司，如明天系、海航集團、復星國際、恆大集團等。報告同時還指出，一些金融控股集團野蠻生長，體量大、業務雜、關聯風險高，但監管缺失，可能威脅經濟和社會穩定。一些企業投資動機不純，通過虛假注資、槓桿資金和關聯交易，急劇向金融業擴張，同時控制了多個、多類金融機構，形成跨領域、跨業態、跨區域、跨國境經營的金融控股集團，風險不斷累積和暴露。事實上，早在2016年，監管便對海外併購踩下急剎車，整頓非理性海外併購。
儘管央行報告並未直接關聯復星系、明天系和前述關於金控公司風險的表述，但有心之人仍從其中嗅出了監管風向的變化。事實上，早在2016年，監管便對海外併購踩下急剎車，整頓非理性海外併購。
上一次被標普將評級展望調整到負面也正是這一時期。在高歌猛進的海外併購後，復星國際槓桿率急劇上升。2016年5月末，評級公司標準普爾將復星國際個別基礎信用結構評級從BB下調至BB-，即從穩定下調至負面。標普稱，展望從穩定下調反映了對復星國際未來一年槓桿居高不下的預期，儘管該公司已將重點放在對現有投資的整合上。郭廣昌在當年6月初股東大會後的股東交流活動中回應稱，「對今天這個負債規模我是安心」，認為當前的債務規模符合復星的發展階段，而評級也非越高越好。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 郭廣昌