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來源：鏈聞獨家
原文標題：YAM 只是金錢遊戲嗎？發起人親述其運作機制與價值
YAM 表面上是金錢遊戲，但有潛力成為資金累積和分配的金融協議。
撰文：Trent Elmore，Topo Finance 聯合創始人，DeFi 項目 YAM 發起人之一編譯：Leo Young
過去幾天我一直處在 YAM 的 bug 餘波中，看到很多觀點，覺得 YAM 遊戲有意思，但也只是零和遊戲，沒有什麼出奇之處。持有這些觀點的人中，有些我很敬重，是 DeFi 領域最聰明的人。而且現在流行把 YAM 與 Spaghetti Money 相提並論，認為要麼失敗要麼獲得巨大成功，這就有失偏頗了。YAM 最初理念確實有很深遊戲成分，但越來越清楚的是，這一創意不僅僅是遊戲。
YAM 表面上是金錢遊戲，但有潛力成為資金累積和分配的金融協議。迷因文化、狂熱和 Rebase （調整代幣供應量）功能遮蔽了儲備功能創新和 Rebase 機制的能動性。很多人都熟悉 Rebase，將貨幣彈性機制看作其主要價值，也將其看作是 YAM 的潛質之處。但我認為 YAM 的潛力在於「金庫」(treasury)，只有 Hasu 在 最近的文章中提及這一點。
Hasu 的文章我基本上都會讀，很尊重它的觀點；他對 YAM 的觀點也在 DeFi 社區廣泛傳播。為了推動社區深入討論，以下是我個人對 YAM 的看法。文中觀點不反應 YAM 現狀，而是 YAM 未來可能會實現的概念。我和社區其他人一樣，並沒有能力影響項目發展的能力。
多數人對 YAM 認識的主要問題就是 rebase 這個概念。與許多項目一樣，rebase 實際上並不是生產，而主要是通過變換數量來反應需求變化。但 YAM 中，rebase 功能為特定目的 — 建立「金庫」 — 通過程序衡量、調節需求起到關鍵作用。Hasu 把這種機制稱為「稅收」，但我個人偏向於將其視作獨特的籌資機制，能根據持續的基準完美計算所籌集資金量。
以上概念有趣，但並非全貌。那「金庫」是做什麼？如何運作？為了檢驗儲備金機制可行性，我們用早期 APML 的 Rebase 歷史數據做過簡單模擬，按 YAM 的方案，將 10% 正向 Rebase 用作儲備。當時模擬估算，AMPL「金庫」中約有 4 億美元。
此類「金庫」與多數 DeFi 協議的總鎖倉量 (TVL) 不具可比性，可以為抵押的用戶帶來可觀收益，尤其是在社區有效管理之下。儘管 YAM 利用 yCRV 的簡單收益產出代幣獲得收益，而社區可選擇的機會很多。有五個主要方面，社區可以挖掘儲備機制的潛力：
策略投資
這主要是一種去中心化儲備籌資模式。社區可選擇分配一定比例儲備金給各類項目，例如「收益耕種」項目，為新型項目支付審計費用獲得一定 Token 份額，就像 @ceterispar1bus 建議的。
原生金融協議流動性
這個概念最讓人興奮。利用儲備金流動性最有野心的就是「建造金融協議」。最簡單的應用部署就是貨幣市場，可借出儲備金換取抵押。抵押物之後可再借出換取額外抵押，以此類推。「金庫」可用其初始資金獲取收益和差價，還能賺取任何額外抵押借貸的差價。這只是冰山一角。
協議和組織開發
儲備金機制倡議的核心是 YAM 持有者和建設者構成的社區。社區發展需要大量開發和維護成本、安全審計費用、潛在法律訴訟費等大型社區組織實現目標所需的任何其他費用。儲備金是推廣協議和社區開發的完美方式。
公共物品資金
作為社區導向的項目，分配一定資金用於公共物品也合情合理。有可能不會為「金庫」帶來即時收益，但會對社區生態和項目發展有積極作用。
YAM 價格支持
隨著「金庫」資金累積，協議自然有了內在價值，不止是迷因文化價值。假設有「金庫」贖回機制，允許 YAM 持有人退出，贖回「金庫」份額。這就意味著一旦用戶失去信心，就會有價格支持，YAM 市值會與「金庫」相匹配。
綜上所述，你會發現這有點像社區主導、治理的去中心化銀行。在傳統金融，銀行發行債券來籌集資金，之後部署、管理資金，為銀行和股東帶來利潤，最終債券或銀行持有資產以原「面值」的一定倍數交易。在法律監管或功能性上，YAM 並未做到這些，目前只是概念，是 YAM 未來可選擇的方向。YAM 系統中的 Rebase 功能主要保證籌資流程符合目前的儲備金需求和收益需求。
需要注意的是，目前上述概念都未實現。實現需要大量協作、社區治理和有效管理。你也可以說，你覺得不會實現。你也可以說，這是 DAO 的下一階段，當然 DAO 也有爭議。正如我們發起 YAM 時所說，YAM 本身沒有內在價值，我們言之有信。未來 YAM 累積價值會體現在社區合力將這些理念融入系統中。我認為，若沒有其他因素，就說 YAM 是零和遊戲，旁氏騙局，言過其實。YAM 仍有潛力成為 DeFi 的偉大實驗。
感謝持續參與支持 YAM 實驗的所有人。看著社區如何發展我就覺得激動。
免責聲明：本人 協助未經審計的實驗協議YAM 上線。本文僅為個人看法，並不代表 YAM 社區或其他任何 YAM 創建者的意見。只有社區 YAM 持有人有權決定關於 YAM 的一切方案實施。我們說我們沒有權力控制或引導 YAM，即為事實。