【獵雲網（微信號：ilieyun）】6月10日報導（編譯：蔡妙嫻）
編者註：本文作者為Jeff Cunningham，此文是其採訪Gil Penchina整理而成。Gil Penchina是舊金山灣區知名投資人，目前就職於IDG Ventures，曾進行100多起天使投資，其中包括5家獨角獸公司。
如果你的名字首字母縮寫是「GP」（與General Partner，普通合伙人縮寫相同），恐怕你成為風投合伙人也不會讓人多驚訝。不過，獨角獸天使投資人Gil Penchina卻不是什麼普通的風投。
和Gil聊天就好像坐在紐約中央車站的餐廳喝葡萄酒，總留有令人回味的一口。在我的上次採訪後，Gil打電話來，給想要進入天使投資行業的人提出了幾條建議。
JC：Gil，2017年投資你認為最需要注意的是哪方面？
GP：主要是估值。估值有點瘋狂了，2017會是新的「2000」嗎？
這可能都算不得新聞了，但人們看著創企總會想，嗯，這些孩子製造了點都關係，還挺厲害的。我發現，大家總是對現實情況有所低估。最醜惡的情況是什麼？就是那些誰都沒聽說過的災難。
我記得有一段時間，媒體鋪天蓋地地報導Zenefits和Theranos，震驚於它們的惡行，不相信它們欺騙大家。其實這種情況很多，這些創企因為壓力太大，經常會打擦邊球或者越線。就在現在，我還在和一家公司嚴肅對話中呢。
JC：投資人是否需要留心？
GP：當然。我和一位500 Startups的女士談到過一家公司，這家公司既加入了他們的孵化器，也加入了Y Combinator孵化器，同一支團隊，同一個理念，但用的是不同的名字。這家公司企圖讓兩家孵化器都給他們投資。
聽起來是不是像瘋狂的拉斯維加斯，而不是矽谷？
其實也不必如此震驚。你想想，你想找的是能夠衝破約束的人，但當這些人同樣衝破我們的約束時，反而覺得震驚了嗎？
JC：年輕創始人是否經常隱瞞自身和公司的情況？
GP：有時候，當你第一次創業時，可能不好意思承認事情發展得不太順利，也難以面對現實，相比較而言，用於說服自己、投資人和員工的故事就顯得美好多了。
JC：現在你的交易數量變多了，是否改變了一些做法呢？
GP：AngelList平臺用於進行10萬，50萬，100萬美元級別的融資是很實用，但當你的融資目標達到1000萬美元時，它就不那麼好用了。我和一家基金合作了幾年，現在也在朝那個方向發展。
JC：當你聽到別人說，「谷歌會把你摧毀得稀巴爛的」，這會讓你喪失投資的熱情嗎？
GP：事實上，正相反。因為如果你是一隻老鼠，別人說後面有頭大象想吃掉你，那麼你只要比大象跑快一點就好了。
JC：在試水新行業的時候，你是怎樣做盡職調查的呢？
GP：從現有的公司開始調查，然後研究每一筆交易，這就是投資的秘密。在調查的過程中，你會建立起人際網絡，很快你也會變成人事行業專家中的一員。然後，就會有人打電話給你，這是一個不斷升級的過程。
JC：當你做投資決定的時候，協作的成分有多少？
GP：我認為，三個臭皮匠，頂個諸葛亮。和合伙人研究交易總是有好處的，有時候你翻來覆去不知道該不該投資，合伙人往往能提出你不曾考慮的全新角度。
JC：你理想中的交易合伙人是怎樣的？
GP：如果你考慮整個交易配對的過程，那麼你會發現，總要有一個人了解相應市場和產品，還有一個人要了解財務、估值和交易條款。三個人組在一起就再好不過了。
過去，人們往往會先去大公司工作，再創辦自己的企業，現在是直接跳到創企那一步。
不過，過去你去IBM工作40多年然後退休，是因為這家公司很安全；現在IBM可不安全了。一年之內，IBM裁員1萬人。
JC：大家不管在職業生涯的哪個階段，都開始跳槽創企，這是怎麼回事？
GP：你想想好萊塢的模式，大家聚在一起拍一部電影——出品人、導演、演員等等。拍攝結束，他們也就散了。對於創企來說，團隊建設現在是一個非常自然的過程。主要問題是，創企只要有需求，就可以招到人才，而人才往往需要數十年才能積攢起豐富的經驗。
JC：Dave McClure曾寫過一篇博文，稱你必須進行100-200次天使投資，才能充分了解這個行業，你同意這個說法嗎？
GP：以我的經驗來看，我認為臨界點約為25次種子輪投資。也就是說，每投資25家公司，其中就有一家回報超過25倍。我想Dave McClure的意思是，你投資數量越多，就越能接觸到大錢。另一點需要注意的是，投資得越早，你的投資組合就應當越廣。比方說，許多A輪融資機構遵循的比例是1:10.
JC：為什麼不能選出最優秀的一家呢？
GP：因為擇優選擇需要你掌握精確的未來發展信息。如果我有超能力能知道哪家公司最有潛力，那我早就退休了。這個問題其實比大家想的要複雜，你說對不對？我的意思是，回想一下過去20年你聽說過多少公司你，「今年移動產品會迎來大爆發」，這話我1991年就聽過，1997年又聽到一遍。2000年大家說了一次，2003年捲土重來。每一次，我們都遇到了優質的團隊和產品，但最後都是悽悽慘慘戚戚。但到了2006年，突然之間，iPhone問世了，移動產品真的大爆發了。
JC：有沒有那麼一個進入風險投資行業的黃金年代？
GP：我不知道這個問題有沒有答案。有些人雖然年輕，但理性、擁有精準的判斷力；也有些人雖然久經沙場，卻容易情緒化，判斷力也不怎麼樣。我想，經驗越充足，你越會學會克制情緒。年輕人打高爾夫總是容易氣衝衝的，把球棒到處扔；專業高爾夫球手從來沒有這種行為，因為他們在比賽中是不帶情緒的。
JC：紅杉資本、凱鵬華盈這樣的大型風投公司在你看來重要嗎？
GP：他們喜歡投資中後期公司，比方說我決定投資一家公司的時間點，他們是不會有興趣的。
JC：風投生態系統中是否有缺口等待發掘？
GP：缺口很多。目前我注重的是種子輪和A輪之間的缺口，或者說A輪早期，主要是幫助創企在證明自己的理念之後進行擴張。另一個重要缺口存在於後期階段創企身上，比方說它們18個月前以高估值進行了一輪大額融資，現在資金耗盡需要新一輪融資，但尚未取得顯著進展。
JC：現在很多人說，我們應當吸引更多女性參與投資，你對此怎麼看？
GP：我想這確實是個問題。學習編程的女性不夠多，繼而進入工程行業的就更少，最後登上工程管理崗位的屈指可數。和世界上的許多其他問題一樣，這個問題也沒有單一的答案。陽光能夠解決許多問題，如果你覺得這是個問題，那麼就把它放到檯面上來說，盡力擴大自己的影響力，提高人們的意識，這樣或許能收穫更好的結果。
JC：當你感覺到所投公司沒有提交定期報告時，這是否意味著其運營出現了問題？
GP：不一定，但如果你要求他們給出某些信息，他們卻遮遮掩掩，那肯定不是什麼好事。有時候，創始人和CEO就是太忙了。我經常這麼說，「認認真真的發展報告能夠顯示新手創始人的真誠，卻不一定與將來的結果相掛鈎。」