來源：證券市場紅周刊
記者 | 王立峰
中報數據顯示，錦州銀行今年以來的經營情況看上去有所好轉。這家銀行今年上半年實現淨利潤4.07億元，一舉扭轉過去兩年以來的連續虧損局面。然而，錦州銀行未來面臨的壓力依然不小。
兩周以前，在遼寧省金融監管部門工作近40年，並擔任銀保監會遼寧監管局二級巡視員的劉文義，最終選擇了投案自首。劉文義的自首，將人們的視線再次引向了東北地區一家香港上市的城商行——錦州銀行（0416.HK）。外界的報導多分析認為，劉文義的自首與其任內期間錦州銀行的不良資產飆升不無關聯。就在劉文義自首前不到一年，錦州銀行前行長張偉因病去世。
錦州銀行於2015年12月登陸香港資本市場，募集資金59.62億元，用於補充核心一級資本金。上市以後的錦州銀行，藉助雄厚的資本實力快速擴張規模。財務數據顯示，上市以後的兩年，錦州銀行的資產規模平均增速達40%。然而，隨著規模擴張，這家銀行的問題也被越來越多地暴露出來，最終釀成了2018年財報難產——時任審計師安永會計師事務所拒絕年報籤字。
事件的直接導火索是信貸資產質量存疑。隨後在監管介入下，2019年7月，工商銀行通過旗下子公司工銀金融資產投資有限公司進場接盤行使錦州銀行大股東權力，耗費資金30億元，幫助錦州銀行暫時度過了危機。但是，圍繞在這家銀行身上的疑慮並未解除。
不良資產依然較高
2018年-2019年，錦州銀行歸屬於上市公司股東淨利潤先後出現了45.93億元以及9.59億元的巨額虧損，導致這一虧損格局出現的根本原因是急劇暴露的不良資產，這會導致資產減值準備的計提以及利潤的折損。而且，由於不良資產暴露金額過大，其間甚至引發了審計師的辭任事件。時任審計師安永離任，內資背景的國富浩華（香港）被委任為後任審計師。據國富浩華審計後的財務報告顯示，2019年，錦州銀行不良資產餘額高達376.85億元。
從不良資產率的表現來看，錦州銀行的不良資產率從2014年的0.99%快速攀升至2019年的7.7%。不良資產在連續兩年的短時間內快速大額暴露，不僅反映了這家銀行風控能力極其薄弱，而且加劇了投資者對於這家銀行報表數據真實性的懷疑。
沉重的不良資產包袱，壓制著錦州銀行的發展。恢復錦州銀行活力的根本之道在於剝離不良資產，並讓其恢復造血能力。財報信息顯示，錦州銀行這兩年加大了不良資產的處置力度：這包括了不良資產的核銷以及剝離。從2018年至今，錦州銀行累計核銷超過15億元；與此同時，工商銀行介入錦州銀行的經營以後，加大了不良資產的剝離力度。今年上半年，錦州銀行確定以450億元的價格出售本金約為1500億元的信貸類資產，這筆交易已經於7月27日完成。
隨後，2020年錦州銀行輕裝上陣。從2020年上半年來看，錦州銀行不良率明顯下降，僅為1.94%（2019年為7.7%），與銀保監會公布的今年上半年全國商業銀行的平均不良率持平。不過與上市商業銀行來比較就遜色多了，目前A、H上市的53家銀行中，錦州銀行的不良率排名倒數第8，反映資產質量明顯居後。
應當承認，隨著巨額不良資產的處置，錦州銀行不良資產撥備計提壓力大幅下降。2020年上半年，錦州銀行計提撥備44.29億元，相比以往年度大幅減少。這成為今年上半年錦州銀行扭虧為盈的重要因素。
不過，不良資產的問題剛剛解決一部分，錦州銀行盈利能力不足的問題又開始浮出水面。
淨息差大幅斷崖式下滑
即使不考慮不良資產的損失問題，錦州銀行盈利能力下滑也是不爭的事實。財務數據顯示，錦州銀行的淨息差，從2016年的高點3.67%一路下滑至今年上半年的1.59%，下降幅度超過了一半。
淨息差的下滑，也從另外一個層面反映錦州銀行經營的困境。要想提高息差，某種程度上就需要提升風險偏好；但是如果想降低風險偏好，則很可能意味著息差的收窄。以今年上半年為例，錦州銀行的不良率大幅下降至1.94%。息差方面，2019年，錦州銀行淨息差2.48%，今年下降至1.59%。
導致錦州銀行息差水平下降的核心因素是生息資產收益率的下降。以今年上半年經營數據來說，錦州銀行的生息資產收益率5.49%，相比2019年下降了64個BP。錦州銀行生息資產收益率的下降並不奇怪。一方面，前期大規模的不良資產暴露之後，銀行信貸展業必然會格外審慎，另外一方面，也與錦州銀行所在地區的經濟發展有關。國際統計局的數據顯示，錦州當地經濟最近兩年一直呈現放緩狀態。2019年，錦州實現GDP1073億元，相比2014年的1364億元萎縮了21%。實體經濟發展的萎縮，必然意味著當地經濟活力不夠，進而抑制企業信貸需求。因此，作為生息資產最重要構成的信貸資產的收益率很難維持在高位。
比較糟糕的是，資產端收益率沒有上升，錦州銀行的負債成本不降反升。數據顯示，錦州銀行的計息負債成本率從2019年的3.84%快速上升至今年上半年的4.16%。這意味著錦州銀行的盈利能力面臨負債成本上升、資產端收益率下降的尷尬困境。
負債端成本的上升，也凸顯錦州銀行生存的艱難。作為其最主要的負債端資金來源的存款，其平均餘額相比2019年出現了較為明顯的下降。數據顯示，2020年上半年，錦州銀行的平均存款餘額3836億元，相比2019年的4451億元下降13.8%。為了彌補負債端資金來源的下降，錦州銀行不得不依靠成本較高的同業拆藉以及向央行拆借，以及發行債券等籌集資金以補充資金缺口，這也推升了負債端成本。
事實上，錦州銀行的計息負債成本率，在行業內也屬於高位。今年有披露數據的上市商業銀行中，錦州銀行的負債端成本率4.16%，高出第二名的瀘州銀行近78個BP。某種程度上，這一局面的形成也與錦州銀行過去發生的信貸「黑天鵝」事件有不可分割的聯繫。
過低的非息收入水平
錦州銀行的經營業績還受到了非息收入水平（中間業務收入）急劇下降的影響。財務數據顯示，錦州銀行的非息收入佔營收的比重僅為6.08%，在全國商業銀行排名最末位。
然而，對於銀行來說，中間業務具有受監管鼓勵、資本佔用低、風險小、穩定性好、持續性強、不依賴信貸周期等特點，是商業銀行核心競爭力和創新能力的重要體現，從商業銀行競爭的角度，中間業務理應承擔更重要的角色。
此外，由於收入結構反映業務結構和風險結構，並進一步可以反映出銀行的經營管理理念、業務運作模式、發展策略、風險偏好、持續發展能力、風險控制能力、產品創新能力和綜合競爭能力等等，因此中間業務收入某種程度上和銀行的綜合水平正相關，也即中間業務收入佔比越高、貢獻越大，體現出該銀行具有更強的風險抵抗能力、業務發展更不依賴信貸周期、真正的創新能力越強。
錦州銀行的中間業務收入很可能顯著受到了此前負面事件的影響。從數據來看，錦州銀行上半年來自承銷以及諮詢的服務費大幅下降了94%，僅為238萬元。企業通過錦州銀行辦理結算的業務量也在下降，上半年該等業務收入下降了62%。
這樣的數據，意味著錦州銀行的盈利將只能依賴信貸提供支持。而如前所述，錦州銀行的淨息差已經收窄至1.59%的歷史低位。顯然，錦州銀行的盈利必然受到影響。財務數據顯示，上半年錦州銀行的淨資產收益率僅為1.46%（年化）。
中間業務收入下降，息差大幅收窄，錦州銀行惟一可行的道路在規模擴張。隨著錦州銀行不良資產包袱得到處置，錦州銀行有望迎來資產的擴張，但是「屋漏偏逢連夜雨」，錦州銀行的資本卻亮起了紅燈。中報數據顯示，錦州銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為5.5%、6.94%、9.06%，均較大幅度低於監管要求。據《商業銀行資本管理辦法》的規定，商業銀行前述三項指標最低分別為7.5%、8.5%、10.5%。這意味著錦州銀行如果不能滿足監管要求，其業務擴張必將受到資本的制約。
還好，今年8月，錦州銀行完成新一期的資本募集，共計募集資金120.9億元人民幣。《紅周刊》記者簡單測算的結果顯示，增發完成後，錦州銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率將分別為7.25%、8.7%、10.82%。這意味著其核心一級資本充足率依然不能滿足監管要求，且整體依然面臨較大的資本壓力。