來源：壹財信
作者：蘇向前
在疫情的侵襲下，端午假期過後半年排名戰也將畫上句號。從公募基金的半年排行榜上，基民看到的是一張分化的成績單：在醫藥類基金集體領先的同時，部分權益類基金目前還處於虧損的狀態。
《壹財信》注意到，2012年5月底成立的諾安策略精選目前就是處在這樣一個尷尬的位置。萬得資訊數據顯示，截至6月23日收盤，這隻基金今年以來的淨值增長率僅為-4.45%，在產品所屬的410隻同類基金中僅排在了第401位；同時，這隻產品的基金經理是任職經驗僅有兩年半左右的蔡宇濱，他目前所管理的另外兩隻基金業績也頗為慘澹：諾安低碳經濟年內的淨值增長率僅為5.34%，諾安平衡混合年內的淨值增長率更是僅為0.24%。
崇尚低估策略
年輕基金舵手付出不菲代價
天天基金網資料顯示，蔡宇濱於2017年12月起開始擔任諾安平衡的基金經理，2018年6月他又擔任諾安策略精選股基的基金經理，從去年的1月22日開始，他又開始擔任了諾安地鐵經濟股票的基金經理，同時這三隻產品目前均由蔡一人所獨自掌管。從最早擔任基金經理算起，他目前的任職時間也僅為2年半左右。從類型上看，三隻基金中有兩隻為股票型基金，另外一隻基金則是混合型基金產品。
但從三隻產品今年以來的淨值增長率表現來看，這三隻產品基本也是諾安基金表現最差的三隻權益類基金。其中諾安策略精選截至端午節前收益率仍然為負值，在同類基金中的排名頗為靠後。從原因來看，該基金在2018年市場大熊時表現非常出色，當年同類基金中高居第二位；但是從2019年以來，基金的表現則一落千丈。從基金的規模來看，這隻基金當年是由保本基金轉型而來的，在轉型成股基後規模就出現了大幅度縮水，原來低風險偏好的投資者基本撤出了；今年第一季度，基金的規模則由季度初期的大約9000萬份縮至大約6900萬份，同時當期基金份額增長率約為-13.69%，跑輸業績比較基準。
從該只基金的重倉行業和重倉股票來看，我們或許可以發現問題的所在。從基金的一季報來看，我們可以看到金融和地產兩大年內滯漲行業在基金的重倉行業中位次靠前，同時重倉股中完全沒有醫藥、科技、白酒等三大主流領漲板塊的影子，產品業績不佳的原因昭然若揭。就蔡宇濱所選的十大重倉股來看，年內表現最好的一隻是湯臣倍健，該股截至目前年內的漲幅不到40%；同時，其重倉持有的金融地產藍籌平安、太保、萬科成為明顯的敗筆，這三隻標的股迄今跌幅均超過了10%。
不過，基金經理在季報總結中卻並不承認投資股票的失敗："本基金配置股票收益是跑贏指數的，主要是基金持有的債券資產出現了一次性的減值調整，影響淨值-8.5%。"但是，從一季報中字裡行間的表述，我們能夠感覺到基金經理的思路也與當前市場所脫節，他比較崇尚於低估策略，認為便宜的東西會有更好的價值發現機會，而高估的資產遲早會贏來泡沫破滅的階段，因此將謹慎配置景氣度底部改善和基本面穩健的公司。
獨自管理三隻產品
菜鳥基金經理顯得力不從心
除去諾安策略精選外，蔡宇濱目前還管理的諾安平衡和諾安低碳經濟，問題似乎也是如出一轍。比如諾安平衡，該基金同樣是在2018年極為低迷的市場環境中表現不錯，當年基金全年的淨值增長率約為-12.24%，這一水平在同類的575隻基金中位居第30位；但2019年迄今，基金在結構化的市場行情中則完全喪失了銳氣，從最能說明問題的年化收益這一數值來看，目前在同類的27隻基金中，諾安平衡僅以10.51%的水平排在第25位。
對比策略精選的首季重倉股，《壹財信》發現諾安平衡中平安、太保、萬科同樣悉數排在重倉股之中；在表現較為出色的重倉股一端，湯臣倍健和龍蟒百利是唯一兩隻開年迄今漲幅超過20%的股票。在基金一季報中，基金經理同樣篤定地表示高估的資產遲早會有泡沫破滅的階段。此外，幾乎雷同的問題也出現在了由他所掌管的諾安低碳經濟的身上。
如此的業績表現，蔡宇濱在公司卻靠一己之力掌管著三隻產品；去年因科技股而名聲遠播的蔡嵩松目前卻僅管理著兩隻產品，其中諾安和鑫靈活今年以來的淨值增長率約為42.38%，諾安成長混合今年以來的淨值增長率約為39.34%，遠遠勝過蔡宇濱的三隻產品。同時，公司的兩位老將王創練和韓冬燕目前也各自管理著四隻基金。
對比分析來看，或許諾安應該大範圍調整一下基金經理的配置了！