來源：高格證券官微
上周市場回顧
宏觀動向
4 月債融拉動社融幅度明顯提升
4 月新增社融 3.09 萬億元，同比增加 1.42 萬億元；4 月底社融同比增長 12%，增速繼續攀升，環比和同比分別提高 0.5 個和 1.19 個百分點。
高格點評：得益於政策面持續發力支持信貸投放，4 月對實體貸款 1.62 萬億，同比增加 7,506 億元；此外，債券融資利率優勢顯著疊加內需逐漸復甦，企業融資需求邊際改善，4 月信用債券繼續保持 3 月以來增長態勢，企業債券融資 9,015 億，同比增加 5,066 億。從政策上看，金融領域支持實體經濟的暖流還將持續，社融增速將延續上行。
4 月中國固定資產投資好轉，消費市場回暖
中國國家統計局 15 日公布數據顯示，4 月份，中國社會消費品零售總額同比下降 7.5%，降幅比 3 月份收窄 8.3 個百分點。1-4 月份，社會消費品零售總額 106,758 億元，同比下降 16.2%，降幅比 1-3 月份收窄 2.8 個百分點。從投資數據來看，1-4 月份，全國固定資產投資（不含農戶）136,824 億元，同比下降 10.3%，降幅比 1-3 月份收窄 5.8 個百分點。
高格點評：分領域看，基礎設施投資同比下降 11.8%，製造業投資下降 18.8%，房地產開發投資下降 3.3%，降幅分別比 1-3 月份收窄 7.9、6.4 和 4.4 個百分點。目前外部需求存在較大不確定性，堅持擴大內需戰略將成為後續經濟工作重點。投資主要指標目前呈現好轉跡象，投資活動出現改善，但在全球疫情仍未完全落幕前提下，圍繞疫情相關產業仍將受到投資者重點關注。從宏觀角度來講，加大對公共衛生治理能力建設，提升產業鏈水平，提升產業發展基礎也將成為近期的重點工作。
要聞點評
汽車月度銷量回暖
4 月汽車銷量 207 萬輛，同比增長 4.4%，結束了連續 21 個月的同比負增長，環比增長 43.5%。
高格點評：4 月乘用車銷量 153.6 萬輛，環比增長 45.6%，同比微降 2.6%，同比降幅較上月收窄 45.8 個百分點。隨著促進汽車消費政策的逐步落地，乘用車市場表現有望繼續向好。商用車方面表現亮眼，4 月的銷量為 53.4 萬輛，環比增長 37.7%，同比增長 31.6%，月度銷量創下歷史新高。其中，重型貨車銷量增長最快，達到 19.1 萬輛，同比增長 61.0%。在今年以新基建為代表的基建投資規模擴大的大背景下，相信商用車的潛在需求量仍能保持較快增長。
一季度銀行業息差環比下行，不良率提升
一季度息差為 2.1%，同比下滑 7BP，環比下滑 10BP；行業不良率為 1.91%，環比提升 5BP，不良+關注類貸款佔比環比提升 11BP 至 4.88%。
高格點評：受到資產端收益率下行的影響，一季度行業息差收窄。央行在近期報告中表示，下一步將繼續深化 LPR 改革，疏通市場利率向貸款利率的傳導渠道，引導貸款利率下行，因此行業資產端收益率下行趨勢將會延續，而負債端成本率保持相對剛性，預計 2020 年銀行業息差較低。不良率方面，由於疫情原因對企業經營產生很大影響，資產質量影響存在一定的不確定性，銀行業資產質量管控壓力加大，預計行業的不良率將有所上升。
格力地產擬收購珠免
5 月 11 日格力地產宣布為貫徹落實深化國有企業改革精神，正在籌劃購買珠海市免稅企業集團有限公司 100％ 股權。
高格點評：格力地產為一家集房地產業、口岸經濟產業、海洋經濟產業以及現代服務業、現代金融業於一體的集團化企業，大股東是珠海市人民政府國有資產監督管理委員會旗下珠海投資控股有限公司，佔股 41.11％。珠免集團主要擁有拱北口岸免稅店、橫琴口岸免稅店、九州港口岸免稅店、港珠澳大橋珠港口岸出境免稅店、天津濱海機場進境免稅店（股權比例為珠免 51%，海航 49%）等多家門，目前珠海市國資委和珠海城市建設集團分別持有珠免 77%、23% 的股權。若未來資產重組成功，格力地產有望聚焦免稅業務，增厚業績。
上周公告
萬豪國際酒店：2020 年一季度營收 46.81 億美元，同比降低 7%；淨利潤 3,100 萬美元，同比降低 92%。
騰訊控股：2020 年一季度營收人民幣 1,080.65 億元，同比增長 26%；淨利潤人民幣 270.79 億元，同比增長 29%。
騰訊音樂：2020 年一季度營收人民幣 63.1 億元，同比增長 10.0%；淨利潤人民幣 8.87 億元，同比下降 10%。
萬豪國際酒店、騰訊控股等優質企業已入駐高格證券精選公司，投資人可以在高格證券 app 買入公司股票及其