來源：中國證券報
作者： 吳勇
一入盲盒深似海，從此錢包空蕩蕩。
12月11日，「盲盒第一股」泡泡瑪特正式在港交所上市，公司股價開盤價為77.1港元，較發行價漲超100％。截至午間收盤，泡泡瑪特股價報70港元，上漲81.82％，市值為967億港元（約合人民幣816億元）。
來源：Wind
據港交所公告，泡泡瑪特此次發行價為每股38.50港元，籌資約50.25億港元。
「年輕人的狂歡」？
2018年12月21日早上6點，北京西單大悅城門口大排長龍、包裹嚴實的年輕人，不懼寒冷，只為等待泡泡瑪特的新品發售。彼時，這些為一個塑料小人早起的人，知不知道他們眼中的「寵兒」將在不久的將來，在資本市場掀起一次資本的狂歡？
早在三年前，泡泡瑪特就與資本市場結緣過。據公司信息顯示，泡泡瑪特曾於2017年2月登陸新三板，2019年4月終止掛牌，此次又赴港上市。
在上市前一日，泡泡瑪特富途證券暗盤收漲超100％，報79.25港元，成交額達4.73億港元，超過農夫山泉、明源雲成為富途暗盤成交額排行榜第一名。
有投資者在股吧中表示：「與其說是資本盛宴，卻更像是一次年輕人的狂歡。」
有行業人士表示，盲盒熱本質上是一種「驚喜經濟」。可以讓用戶在簡單的購物中感受到不平凡的刺激，通過比較低的經濟代價獲得更高的喜悅。
業績三年增長289倍
公司招股書顯示，泡泡瑪特成立於2010年，主要專注於集潮流商品零售、藝術家經紀、新媒體娛樂化平臺和大型展會舉辦於一體的IP綜合運營服務領域。
2016年，泡泡瑪特推出公司第一個自主潮流玩具產品系列—「Molly星座」盲盒系列，自此開啟了以銷售盲盒為主的售賣模式。
從公司營收和淨利潤來看，泡泡瑪特更像坐上了火箭。2017年-2019年，泡泡瑪特的營收從1.58億元增長至16.83億元，最近兩年營收增幅分別高達225％、227％，其淨利潤分別為156萬元、9952萬元、4.51億元，淨利潤增長289倍。
2020年前三季度，泡泡瑪特的營收從2019年同期的10.34億元增加49.3％至15.44億元；毛利率從2019年同期的63.7％提升至64.0％。
泡泡瑪特的毛利率也甚為可觀。招股書顯示，泡泡瑪特品牌產品（自有IP、獨家IP、非獨家IP）的毛利率，自2018年以來均超過70％，2019年毛利率為71.3％。舉例來看，以2019年盲盒平均售價60元計算，成本僅為17.22元。
但是，頭頂「盲盒第一股」的泡泡瑪特也並非高枕無憂。
今年12月，名創優品宣布將進軍潮玩市場，開設獨立集合門店「TOPTOY」。據了解，該品牌首家門店將於12月18日在廣州正佳廣場開業，並計劃在2021年1月陸續登陸深圳、重慶、西安等城市。這也是名創優品上市後的首個大動作。
TOPTOY品牌的出現，被業內視為對標泡泡瑪特。據研究機構Forrest&；；Sullivan預計，中國潮流玩具市場規模將於2024年達到763億元。而泡泡瑪特作為中國潮流玩具零售市場第一的參與者，招股書中顯示其所佔市場份額僅有8.5％。
A股盲盒概念大跌
潮玩盲盒已經成為中國網際網路下的快消玩法的新載體，市場規模正逐年擴大。國金證券表示，目前潮流玩具市場207億元規模，未來五年預計增速29.8％，處於高速增長。隨著滲透率提升，未來3年潮玩行業600億元規模可期。
A股市場上，據中證君統計，目前共有9家公司已涉及潮玩盲盒領域。
高樂股份9月在互動平臺披露，公司已設立專門的潮玩事業部，負責盲盒等產品的市場推廣。2020年下半年計劃推出四個系列盲盒產品；2021年計劃至少推出十二個系列盲盒產品。
元隆雅圖11月底回應投資者提問時稱，公司的冬奧特許商品「冰墩墩」已推出盲盒系列。
奧飛娛樂表示，公司通過潮玩商品進入年輕人市場，推出「陰陽師」IP的盲盒、手辦等系列產品，並在年輕人核心聚集網站Bilibili以及名創優品、伶俐、三福等年輕人愛逛的線下門店進行銷售，市場反饋情況良好。
邦寶益智11月在互動平臺表示，公司緊跟潮玩發展趨勢，已陸續推出了「櫻桃小丸子一、二期」、「三隻松鼠」、「京劇貓」、「Oringa問號鴨」等IP類盲盒產品；目前正抓緊圍繞國產超人氣動漫「鬥羅大陸」進行盲盒系列產品開發，並解鎖更多盲盒新玩法。
順網科技12月4日在互動平臺稱，公司致力於海內外潮流玩具原創IP的孵化開發，籤約設計師對其獨家開發，進行潮流盲盒商品及藝術家衍生品零售，但目前業務尚處於發展初期，銷售額佔比較低。
除了上述公司之外，還有漢邦高科、創源股份、金運雷射、三隻松鼠表示有涉及盲盒業務。
但是，A股盲盒概念股今日表現不佳，截至午盤，高樂股份、奧飛娛樂跌停。
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