近日，B站與騰訊聯合宣布達成戰略級合作，合作內容包括動畫、漫畫、遊戲等ACG(Animation、Comic、Game)生態鏈條的上下遊。之前在本月初騰訊對B站進行共3.176億美元現金的投資，增持股份至約12%。
眾所周知，B站約81.7%的用戶是Z世代（指1990年至2009年之間的一群人）。隨著Z世代成長為社會消費的主流，在他們中間所流行的文化也將變成主流文化，從而正式進入一個泛二次元時代。A站、B站乘勢崛起，不過兩家都處於虧損狀態，目前A站被快手收購，B站今年3月赴美IPO，隨後又被央視點名，這一路走得跌宕起伏，如今抱上了騰訊大腿，是否就會暢通無阻？
一、遊戲營收佔比過大，與流媒體平臺不匹配
根據嗶哩嗶哩第二季度財報顯示，總淨營收達人民幣10.3億元（約合1.484億美元），同比增長76%，淨虧損為7031萬元人民幣，淨虧損率為7%，相較於去年同期淨虧損率9%有所縮窄。其中B站的遊戲業務收入為7.9億元人民幣，同比增長61%。遊戲版塊的營收成為B站最主要的收入。
1、代理遊戲究竟能走多久？
B站的遊戲業務基本以手遊為主，這部分主要來源於其代理的FGO手遊，另外還有一款代理《碧藍航線》手遊，其中FGO貢獻了遊戲部門營收的71.8%。
首先說到FGO，B站與日本遊戲公司籤約成功拿下其在中國區的代理，而B站沒有屬於自己研發的遊戲，遊戲的版權在日方，因此B站在運營方面也會受到各種約束。比如就在這次FGO上線九周年之際，FGO玩家慘遭冷落無任何周年慶典，國內其他各大遊戲都有周年福利禮包，這讓FGO遊戲用戶很不滿，隨後FGO官博解釋：版權方評估過後，決定FGO不參加此次9周年活動。而且遊戲的高峰期很短，遊戲玩家總是追求更新鮮、更爆款的遊戲，儘管遊戲大佬騰訊入股B站，但是別忘了騰訊還有它的親兒子《王者榮耀》，此時它的用戶正是興頭，怎麼願意分流給B站呢？
手遊普遍半衰期較短，收入無法穩定持續增長，而FGO已經在B站上線兩年多，玩家能否一直對這款遊戲保持高漲的熱情將是B站最棘手的問題。
2、遊戲內容一直在打擦邊球
相比於代理遊戲上的話語權不多，B站最頭痛的應該是遊戲內容頻頻被文化部點名，早前2018年年初文化部公開批評《FGO》《碧藍航線》等遊戲，原因是「女性角色形象暴露、大面積裸露身體」「宣傳推廣含有違背社會公德的禁止內容」並表示上述遊戲依法給予處罰，責令整改。
另外B站代理的手遊主要是二次元風格的遊戲，用戶多數偏低齡化，據極光數據顯示群體中24歲以下佔比超過70%，20~24歲玩家為第一大群體，佔比49.7%，19歲以下玩家為第二大群體，佔比達到21.2%。如果遊戲內容不太健康，很容易因為遊戲內容受到國家的監管，所以還需要B站在遊戲的把控上面多加用心，畢竟B站的用戶大多是95後與00後，而他們是B站遊戲氪金的主要用戶。
二、騰訊增持，是把雙刃劍，老用戶的情懷能否阻擋「B」鑽
1、騰訊系用戶與B站用戶重合度不高，文化衝突會是必須面對的坎 要知道B站最早做彈幕視頻網站，彈幕於老用戶是一種不可替代的情懷，彈幕的吸引力是不亞於視頻本身的，有多少火爆一時的詞句是在彈幕中開始的，「橘裡橘氣」、「高能萌反應」、「跪求野生字幕君」它也代表著曾經情懷的一部分，反觀優愛酷這些視頻的彈幕除了撕逼還是撕逼。
B站二次元用戶群體特徵明顯，用戶粘著性高，招股書顯示，B站用戶日均使用時長達76.3分鐘，正式會員第十二個月的留存率超過79%。B站的視頻彈幕具有強烈的屬性，彈幕準入門檻高（先做一張「高考試卷」)，彈幕內容緊貼視頻內容；騰訊視頻體量大，用戶群體廣泛，用戶粘性度不如B站，影視圈群體較多，彈幕水平近似留言板。隨著騰訊與B站片庫開放，騰訊用戶和原住民價值觀的衝突必然影響B站原有的彈幕文化，用戶之間也會衝突加劇。
2、相比騰訊增持B站帶來的資本注入，用戶更關心片頭的廣告相較於其他視頻網站，愛奇藝，優酷，騰訊等，B站簡直不能再良心，片頭完全沒有廣告，B站早期一直秉著用戶體驗至上的策略一路運營，老用戶應該還記得最早的會員制是通過一份類似於高考的二次元考題。
反觀其他主流視頻網站搶購電視影視版權，綜藝合作、內容自製，在商業變現上主要依靠廣告和增值服務（會員）。曾經，bilibili承諾永遠不加廣告，2016年初，bilibili在正版新番前加入了貼片廣告，這個「出爾反爾」的行為立刻引來用戶們的不滿，壓力之下，董事長陳睿不得不出來回答：「B站未來有可能會倒閉，但絕不會變質。」
由於B站沒有廣告增值，B站一直也處於虧損狀態，今年1月份B站東京電視臺番劇開始出現片頭廣告，隨後以版權方要求為由請用戶諒解。如今B站在最需要資金轉型擴大業務的同時騰訊出手拉一把無疑是件好事，但是騰訊一直以來的運營風格不受玩家討喜。現在也不得不讓人擔心B站是否會躲得過片頭90s的廣告，畢竟很多用戶們一直還願意堅守的原因在於承諾永不加廣告。這次騰訊增持B站，而B站需要生存，廣告增值業務卻一直虧損，所以廣告、會員費和用戶體驗成了魚和熊掌，B站必須取其一，並舍其一。從現狀看，老用戶的好感恐怕要在吸金路上全部敗光了。早前B站開始變現時就有老用戶出走，如今加速了變現的速度，其結果不得而知。
三、B站走向電競，直播+電競的雙向運營，競爭激烈的行業能否盈利？
1、電競行業太燒錢，剛剛存活的B站卻大手筆押寶電競
10月9日，B站宣布與休斯頓火箭在電競領域達成戰略合作，10日，B站發布公告成立嗶哩嗶哩電競公司，這意味著B站要在遊戲領域進行死磕。
早在9月份時傳出消息說，B站獲得了暴雪《守望先鋒》聯賽OWL永久席位，戰隊落戶杭州。其中CEO兼董事長陳睿擔任電競公司董事長，此前戰旗TV負責人陳悠悠任命為總裁。其實這不是B站第一次觸電電競，在2017年時B站就收購了IM戰隊並成立了自家的BLG戰隊，隨後加入LPL聯盟。電競如此火爆，B站當然希望能在眼下最吸金的行業內分一杯羹，但是理想很豐滿，現實很骨感，電競圈粉絲畢竟不同於B站往日的粉絲。電競圈就是另一個江湖，粉絲關注的永遠是最新的，最有熱度的IP，即菜就是原罪。作為電競圈的新人，B站要想靠電競吸粉吸金恐怕也是九死一生。前OMG澳麥嘎公司2016年虧損達2471萬元，王思聰投資的IG戰隊前期也是一直在虧損，儘管投資電競近幾年風頭正盛，但多數人已經撲街。
2、遊戲主播不溫不火，還頻頻轉投其他平臺 B站的遊戲區現在佔了很大一個板塊，但是B站的遊戲UP主並沒有強大的粉絲群體，早前,B站發布一則公告，由於B站獨家籤約的主播楊帆在直播中單方面宣布轉投虎牙直播，B站將會通過法律手段起訴該主播違約行為，並停封他的B站ID。在楊帆之前，ASMR區的頭部主播「少寒Shine」與「MTkoala」也跳槽到YY直播。
這些主播頻頻出走，最直接的原因在於其他平臺開出更為誘人的薪資，而僅僅把B站作為一個「新手圈」來試水，對他們來說鬥魚、虎牙這類大型直播平臺也更有吸引力。再者，B站的遊戲UP主並沒有強大的粉絲群體，B站UP主一直靠原創舞蹈，鬼畜，二次元搬運為看家本領，遊戲UP主能否撐起一片天還有待觀察。
四、版權問題一直是B站的痛，監管風險將成平臺最大風險
1、騰訊B站互開版權，B站獨家版權將失去動漫優勢
今年7月B站大量外國影視內容和部分國產劇、動畫、紀錄片、短視頻被下架，有分析人士指出B站下架視頻內容可能是出於版權原因。以二次元創作為主業的UP主在創作視頻時，往往會出現版權爭議，甚至有人偷偷上傳「改頭換面」的正版影視劇或綜藝節目。
對於侵權風險B站也曾表示可能無法識別所有的侵權視頻，會面臨潛在的訴訟，所以B站也在大量購買日漫的版權。2018年B站獨家新番《工作細胞》、《后街男孩》、《Overlord》、《碧藍之海》、《MEGALO BOX》、《紫羅蘭永恆花園》等作品，除了《工作細胞》、《Overlord》播放熱度在一億以上，其他作品熱度並不高。關於這次十月最新番，愛奇藝和B站都拿到不錯的版權，愛奇藝更有《妖精的尾巴》大熱門IP在手，儘管騰訊和B站合作，但是騰訊在日漫新番的版權上基本沒有投入，如果後期版權互開，B站在動漫方面就失去了獨家的優勢，而日漫新番並沒有因合作而賺到，失去獨家動漫優勢的B站還有多少吸引力呢？
2、B站因內容低俗頻被點名，健康二次元勢在必行 自2018年以來，B站已經受到三次監管整頓，最新的一次是今年7月份B站再度因為內容低俗被央視點名。
近年來我國逐步加強對不良網絡動漫產品的規範範圍，然而時至今日網絡平臺上依然有大量的動漫作品中充斥著低俗內容。對於B站來說一家以動畫、漫畫、遊戲（ACG）內容平臺起家的二次元公司，B站的發展離不開二次元，二次元作為日本動漫文化的舶來品自然會存在一些低俗內容和灰色地帶，這對B站的商業化模式也是一個極大的挑戰。根據最新消息B站已經和人民日報合作了，看來圈吧的求生欲非常強烈，B站現在打開首頁「紅且正」的人民網發言稿已經出現。看來監管範圍也是越來越收緊，不過依賴於二次元起家的B站，它的死忠粉會領情嗎？還會繼續頑強的駐紮B站嗎？B站如何健康化的盈利又保證用戶的增長依然是個挑戰。
總之，B站上市之後，又有騰訊撐腰，只不過未來的發展之路仍然風雨飄搖，如何不忘初心又能交上一份漂亮的財報單仍需要B站不斷探索。