2018年被認為是全球市場最糟糕的一年，2019年這一局勢明顯反轉。隨著美股市場收盤，2019年全球各大資本市場全部收官，近九成市場年內獲得上漲。全球主要股指集體上演上漲行情，美股創6年來最大年漲幅，歐股創10年來最佳年度表現，A股市場迎來大翻身，深成指、創業板指全年漲幅位居全球市場前列。
針對2020年權益投資，上投摩根表示，A股在過去的一年裡，估值雖然得到一定程度修復，但當前整體估值仍然較低，仍有向上修復的空間。隨著資本市場制度改革和對外市場開放持續推進，A股在全球資產配置中的比重有望進一步提升，這將是未來幾年A股的最大看點。
全球股市市值狂飆17萬億美元
回看全球市場指數，2019年取得正回報的股票指數有118個，佔比近89%。委內瑞拉IBC、巴西電力、希臘ASE綜指、俄羅斯RTS、深證成指與富時希臘FTSE大盤股等6個股票指數年內漲幅超40%，其中委內瑞拉IBC年內漲幅第一，超55倍。僅13個市場指數年內呈現下跌，埃及CMA、貝魯特BLOM、奈及利亞綜指與烏克蘭股票指數跌幅居前，均超10%。
全球主要股市在2019年一路狂飆，主要股市全部上揚。根據近期德意志銀行的計算，2019年全球股市的價值從年初開始不到70萬億美元，到現在已經超過85萬億美元，全球股市總市值增加超過17萬億美元。其中俄羅斯RTS指數奪得漲幅冠軍。
不少機構認為，2019年全球股市集體走強，估值修復是核心驅動力。其中全球流動性持續寬鬆是估值修復的核心原因，此外還有貿易格局逐步重塑，不穩定預期邊際改善以及四季度全球經濟逐步企穩預期形成。
美股創六年最大年漲幅蘋果漲近九成
2019年美股完美收官，道指、標普500指數和納斯達克指數今年以來的累計漲幅分別達到22.34%、28.88%和35.23%，其中標普500和納指錄得2013年以來最大年度漲幅，道指錄得2017年以來最佳年度表現。
除指數表現靚麗外，美股市場中的兩大明星股蘋果和特斯拉也雙雙刷新歷史新高，其中2019年蘋果累計漲幅達88.8%，領跑FAANG，並成為表現最好的道指成分股。
不少機構表示，美國股市的上漲主要受到美聯儲貨幣政策轉向的推動。美聯儲在今年7月份進行了10年來的首次降息，隨後又在9月和10月再度下調利率。
市場研究公司DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas認為，美股估值較高且企業債務水平處於高位，這些是不利因素，但美聯儲的貨幣政策適當，同時美國經濟狀況及預期良好，宏觀利好因素應該足以在2020年下半年帶來5%到6%的企業盈利增長，從而支持市場進一步走高。
德銀首席經濟學家Torsten Slok認為，美聯儲購債擴表是美股近期表現強勢的重要原因，從10月開始，美聯儲資產負債表每增加1%，就與標普500指數增長1%相關聯。
美國股市錄得6年來的最佳年度表現與美國大型科技股的上漲不無關係。截至最新，蘋果收盤價再創新高，年漲幅近88%，創十年來最大年漲幅；微軟年漲幅度達到57%，連漲八年，並創十年來最大年漲幅。此外，Facebook，年漲幅超50%；亞馬遜、奈飛、谷歌年漲幅均超20%。
A股大翻身深成指位居全球第二
與2018年深成指、上證指數領跌全球主要股市的局勢截然不同，2019年A股迎來強勢反彈，各大股票指數取得亮眼表現。具體來看，上證指數全年錄得超過22%的漲幅，深證成指累計漲幅逾44%，創業板指累計漲逾43%，其中滬指年度漲幅創下五年來新高，深成指漲幅在全球主要市場中名列前茅。
市值來看，不含今年上市次新股，A股市場全年市值較去年底累計增長超12萬億元。
A股市場的強勢反彈與年內市場改革密切相關。國內方面，科創板開板、創業板借殼鬆綁、分拆上市新規年底正式落地等改革不斷落實；國際方面，MISCI擴容「三步走」順利推進、滬倫通6月份正式開通、A股納入富時羅素指數6月份正式生效等步伐不斷。
臨近年末，A股市場《證券法》修訂正式落地，證券法明確推行註冊制、加強投資者保護、創新證券民事賠償訴訟制度、顯著提高證券領域違法處罰力度，有利於有效強化市場化約束，有望充分激發投資者信心。
中信建投策略團隊發文稱，本次證券法修訂推進了註冊制，加強了信息披露和投資者保護，這對中國資本市場的進步奠定了裡程碑的作用。預期2020年創業板和主板的註冊制工作將在春節之後迅速展開。此外，存量貸款利率參考基準將進行改變，這意味著盯住MLF的LPR將發揮定價作用。從長期來看，LPR利率降進一步下降，推動全社會融資成本的下行，這對經濟復甦都非常有利。
除美股、A股外，歐股市場整體表現也不俗。歐洲斯託克50指數全年漲幅達25%，是1999年以來最大的年度漲幅；法國CAC40指數全年漲幅達26%，為近20年來最大的年度漲幅；英國富時100指數全年漲幅達12%，為3年來最大年漲幅。
2020年機會何在？
展望2020年，景順環球市場策略師趙耀庭認為，在發達市場央行將繼續推行寬鬆的貨幣政策、新興市場降低利率的預期之下，風險資產表現將繼續向好。此外，他認為，房地產、亞洲新興市場股票、投資級別和高收益債券等估值仍然具有吸引力，預計這些資產將有更多上行空間。
對於2020年，中國銀行投資策略研究中心建議投資者2020年優先配置中國A股與港股；可轉債有望獲取超額收益；黃金因寬鬆貨幣政策仍有發酵空間；積極推薦英鎊、歐元。
景順長城基金看來，市場目前對未來企業盈利仍有一定分歧，存在樂觀及悲觀的預測，盈利增速作為影響A股的重要因素，也將成為決定明年A股提估值或殺估值的關鍵。受宏觀經濟下行影響，部分企業業績預計將會面臨一定壓力，未來或將出現結構分化。
板塊方面，景順長城認為，消費升級及產業升級是中國中長線來看最值得投資的兩大基本趨勢。同時，5G的發展應用將在明年加速，催生出大量投資機會，而自主可控方面政策扶持可能會帶來業績的持續性迎來較好的投資時機。
（文章來源：證券時報）