周二盤初，沉寂許久的銀行股終於爆發，板塊指數一度漲近2.5%，無奈後勁不足，加之券商尾盤「砸盤」，收盤僅微漲0.16%。當前銀行板塊估值處在底部區域，超7成公司破淨，且北向資金和融資客都在搶籌銀行股。不禁想問，銀行股何時才能迎來曙光？
01
銀行上半年淨利同比下滑9.4%
一段時間以來，市場普遍認為銀行業上半年業績不會太好，而這也是銀行股遲遲沒有起色的關鍵因素。現在，這個利空預期貌似是落地了。
8月10日，銀保監會發布的二季度銀行業數據顯示，上半年，商業銀行累計實現淨利潤1萬億元，同比下降9.4%，平均資本利潤率為10.35%。商業銀行平均資產利潤率為0.83%，較上季末下降0.15個百分點。商業銀行不良貸款率1.94%，較上季末增加0.03個百分點。
分類型來看，今年上半年城商行淨利潤下滑幅度最小（-2.1%），大行、股份行與農商行淨利潤下滑比例均在10%左右。
興業證券指出，二季度銀行不良生成率上行，銀行在監管指引下進一步加大不良確認與核銷處置力度，信用成本有所提升，導致二季度銀行淨利出現下滑。而國泰君安認為，二季度銀行利潤下滑，主要源於不良資產處置及主動控速。
02
銀行板塊年內下跌7.2%
或是在這樣的預期下，今年以來銀行板塊表現低迷，迄今跌幅為7.2%。而申萬一級行業中，今年以來下跌的只有3個行業，除了銀行外，還有採掘和鋼鐵，跌幅分別為14.7%和2%。
相反，休閒服務、醫藥生物和國防軍工成了最能漲的三個行業，漲幅分別為79.9%、55.2%和51.5%。
數據來源：東方財富Choice數據
03
銀行股是最被低估的板塊
業績預期較差，股價表現也十分低迷，但銀行股依然是有上漲的潛在動力的。比如銀行板塊的估值很低，目前整個板塊的估值為5.8倍，是申萬一級行業中估值最低的板塊。個股方面，最低的貴陽銀行市盈率（TTM）為4.3倍，最高的寧波銀行也就13.9倍。
從歷史數據看，銀行板塊當前5.8倍的估值也處在歷史底部區域，與2016年年中的估值水平大體相當。
數據來源：東方財富Choice數據
04
超7成銀行股破淨
不僅估值低，市淨率方面更是「慘不忍睹」。東方財富Choice數據顯示，銀行板塊的最新市淨率為0.63，基本是有數據以來的最低水平。
個股來看，36隻銀行股中，26隻是破淨的，佔比72%，其中市淨率最低的華夏銀行僅為0.46倍，而市淨率最高的寧波銀行，也只有2.18倍，其也是銀行股中唯一一家市淨率超2倍的公司。
數據來源：東方財富Choice數據
05
6銀行被融資客過億元搶籌
除了上述這些硬性指標外，當前，尤其是8月以來，北向資金和融資客也在積極搶籌銀行股。
從融資客角度看，東方財富Choice數據顯示，8月以來，融資融券標的29隻銀行股中，22隻被融資淨買入，佔比76%，興業銀行被淨買入最多，達3.82億元。此外，工商銀行、平安銀行、成都銀行、交通銀行和寧波銀行也被淨買入過億。招商銀行是融資客本月唯一淨賣出過億個股，淨賣出達3億元。
數據來源：東方財富Choice數據
06
4銀行被陸股通過億元搶籌
而從35隻陸股通標的股來看，其中的20股被陸股通增持，佔比57%，其中淨買入興業銀行最多，為2.29億元（本月持股變動乘以本月成交均價）。此外，浦發銀行、成都銀行和中國銀行也被陸股通淨買入過億。
當然，對陸股通來說，招商銀行、平安銀行和寧波銀行被淨賣出較多，淨賣出金額分別是5.76億元、3.75億元和1.58億元。
數據來源：東方財富Choice數據
07
銀行股迎配置機會？
隨著銀保監會年中數據的披露，市場對上市銀行的中報業績負增就有了充分的預期，再結合陸股通和融資客近期的態度，銀行股是否到了配置的窗口了？
天風證券表示，受中報業績擔憂影響，銀行板塊基本跌回7月初行情起點，估值處於歷史低位。銀保監年中數據將使得市場對上市銀行中報業績預期較充分，利空落地，可以對銀行股樂觀起來。無風險利率上升容易導致股市風格切換。經濟是估值的核心，經濟穩步復甦之下，支撐銀行股合理修復，四季度估值切換亦值得關注。
中銀證券認為，受中期業績波動的影響，短期板塊估值向上彈性不足，但板塊具備低估值、高股息率的特點，中長期配置性價比凸顯，並且海外增量資金的流入有助於推動估值的重估，看好板塊絕對收益。個股方面，8 月即將進入業績期，建議關注基本面穩健的優質個股（招商銀行、寧波銀行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大銀行等）。
廣發證券稱，當前銀行板塊估值處於歷史底部區間，公募基金倉位降至低位，基本蘊含了市場對今年銀行淨利潤同比負增長的預期，目前來看業績悲觀預期已兌現，板塊迎來配置機會。個股方面，建議關注盈利有望維持在較好水平的江浙地區城商行。
僅供投資者參考，不構成投資建議
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