巴菲特搭檔這樣點評特斯拉等新貴

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今天是2月17號 星期一

南都財經早評，為您開啟有價值的一天。

【今日摘要】

l再融資新規落地，創業板及券商最受益？

l查理·芒格問答精選：很多中國公司比美國公司更強大，增速更快；對大多數人而言，指數基金效果更好；如今的科技公司很有價值，也許價格有點過高；我不會買特斯拉，我也不會賣空特斯拉。

以下是詳細內容

【早評】

l再融資新規落地，創業板及券商最受益？

新聞：

證監會周五晚間發布再融資新規，此次新規相比之前的規則，從鎖定期、減持、發行規模等多個方面都做了較大的改變，整體更加市場化。眾多分析認為，新規尤其利好創業板和券商股，一是創業板公司再融資需求大，二是再融資放寬增加了券商的投行業務收入。

點評：

再融資政策2017年經歷了一次修訂，政策基調收緊，本次修訂的政策基調是寬鬆。

本次出臺的宗旨是提升資本市場的融資功能，提高上市公司融資效率。對於再融資投資者來說，發行對象數量的增加分散了風險；定價基準日的調整降低定增投資者的投資風險；發行定價的下限放寬至8折給了定增投資者更大的折價空間；鎖定期的縮短和減持限制的放開使得投資者在定增股份後的不確定性降低，資金壓力得到緩解；批文有效期延長有利於上市公司擇機上市，提高募集成功率。多數機構分析，今年再融資規模有望恢復到1.2-1.5萬億水平。根據歷史經驗，創業板指數的淨利潤變化趨勢與併購規模、定增規模變化高度相關。再融資放寬，不僅增強了創業板對優質上市公司的吸引力，也對提升企業盈利質量有積極作用。

今年創業板進入加速期，行情大概率會延續。此外，上周五券商走強也表明，市場對券商投行業務恢復有所期待，投資者短期情緒上更多會反映在中小票和券商上。

不過，上市企業的再融資難度降低，對投資者的投資能力和風險接受能力提出了更高的要求，對再融資項目的甄別更加需要精挑細選。

【重要參考】-查理·芒格問答精選

美國時間2月13日，96歲的芒格參加2020年Daily Journal股東大會，全場共回答了超過30個問題，南都財經早評精選其問答內容如下：

1、很多中國公司比美國公司更強大，增速更快

問：過去您把價值投資者比作一群釣魚者，他們在不同池塘釣魚。考慮到美國一些最優秀的企業，我們是否應該把時間用於在美國釣魚？你如何權衡賽馬的實力（資本回報率）與賽馬的賠率（估值）？

答：兩者都重要。如果你努力獲取比你付出的價格更好的公司前景，那麼這種意義上的所有投資都是價值投資。關於投資地點，你不可能一次一網打盡，所以你不得不建立某種選擇釣魚地點的體系。但要牢記，所有的投資中你追尋的都是企業價值。

最強大的公司不在美國，很多中國公司比美國公司更強大，而且增速更快。

2、對大多數人而言，指數基金效果更好

問：你如何看待用指數基金來積累財富，和退休後賣出基金來獲得收入？

答：指數基金髮展很快的原因是對於大多數人而言，指數基金效果更好。另一方面，人們有很強的賭博偏好。在中國，個人投資者的持股周期很短，他們熱衷於在股票上賭博，這實在愚蠢。很難想像有比中國個人投資者這種投資方式更蠢的事情了，他們擅長其他一切事情。

我對中國保持樂觀，因為沒有人能像他們這麼快地讓一個國家脫貧。對於中國發生的一切，我是超級敬佩者。

3、如今的科技公司很有價值，也許價格有點過高

問：1970年代我們有過漂亮50，現在的科技股是否也處於同樣的情況？

答：漂亮50是一個有趣的問題。在瘋狂的頂點，一個家用縫紉機公司估值50倍PE，我們現在還沒那麼瘋狂。如今的科技公司是很有價值的公司，也許價格有點過高，但是科技公司不會像家用縫紉機公司那樣垮掉。當年的漂亮50是真的癲狂。

4、我不會買特斯拉，我也不會賣空特斯拉

問：特斯拉股票上周成交額2000億美元，股票單日上漲20%，您有什麼看法？

答：我的兩點看法。我永遠不會買特斯拉，我也永遠不會賣空特斯拉。我還有一點看法，羅斯福說過：「永遠不要低估那些高估自己的人。」我認為馬斯克很特別。他可能高估了自己，但是他也不會一直是錯的。

以上就是今早的財經要聞點評和市場重要參考信息

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出品：南都金融研究所

監製：謝豔霞

統籌責編：張銳

採寫：周亮

音頻統籌：熊潤淼

主播：實習生高艾泠

剪輯：實習生高艾泠

背景音樂：28 Aussens_iten by Stefan Kartenberg