原標題：建材行業2020年三季報及持倉綜述：淨利潤恢復正增長，公募加倉C端標的，維持「強於大市」評級
機構：中信建投
評級：強於大市
建材行業：營收及利潤恢復正增長，公募持倉環比上升
我們選取建材行業 65 家上市公司作為核心股票池，並以此為基準測算行業整體及子板塊經營情況。2020 年前三季度，65 家建材公司營業收入合計 4530.85 億元，同比增長 6.46%；歸母淨利潤 590.35 億元，同比增長 5.43%。截止三季度末，建材指數較上證綜指取得 14.07%的超額收益；公募持倉比例提升至 1.35%，持股仍集中於細分龍頭，三季度加倉最為明顯的是周期底部向上的中國巨石以及受益於竣工需求的北新建材、兔寶寶。
水泥：受雨水影響三季度價格走低，維持全年量價齊升判斷 2020 年前三季度，水泥行業實現營收 3000.80 億元，同比增長6.28%；歸母淨利潤 425.29 億元，同比下降 0.63%。全國 1-9 月份水泥產量為 16.76 億噸，同比下降 0.87%，單 9 月份產量同比增長 6.37%。預計年底存在趕工需求，水泥產量全年仍將維持正增長。目前水泥均價低於去年同期水平，且庫容比相對較高，預計四季度水泥價格呈現溫和上漲的概率較大，全年均價有望持平或微增。重點推薦：海螺水泥、祁連山、上峰水泥。
玻璃玻纖：三季度價格明顯改善，2021 年業績彈性較大
2020 年前三度玻璃及玻纖行業上市公司營業收入合計 460.88 億元，同比增長 2.60%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤合計 56.33億元，同比增長 16.20%。隨著 5 月開始產能收縮以及竣工需求恢復，供需格局向好，玻璃價格在今年 6 月和 8 月出現兩輪較大漲幅，在 8 月 20 號之後整體價格趨穩，2020 年前三季度玻璃均價與去年同期基本持平，但是季度差異較大，3-4 月是價格低點，而三季度同比漲幅在 20%左右。當下時點，玻璃和玻纖均為順周期品種，重點推薦：旗濱集團、中國巨石。
消費建材：關注業績拐點 C 端標的、格局穩定 B 端標的
2020 年前三季度，B 端和 C 端消費建材板塊營收分別同比增長11.93%、18.03%，歸母淨利潤分別同比增長 19.65%、119.7%。C端建材企業今年上半年受到新冠疫情和精裝房的雙重衝擊，進入三季度隨著國內疫情得到有效控制，線下零售門店恢復營業，以及「精改毛」下精裝房對零售渠道的衝擊減弱，C 端上市公司的經營業績已經出現明顯改善。在地產調控趨嚴和社融收緊的情況下，關注現金流優異的 C 端個股和格局較好的 B 端個股。重點推薦：東方雨虹、中國聯塑、偉星新材、北新建材。
風險提示
地產、基建投資增速不及預期；C 端市場恢復不達預期
（文章來源：格隆匯）
(責任編輯：DF118)