每日經濟新聞 2020-11-06 18:24:04
心脈醫療股價重挫，與昨日國家組織冠脈支架集中帶量採購開標直接相關，而心脈醫療的主營業務超8成均來自主動脈支架產品。經過本次集採，支架價格從均價1.3萬元左右下降至700元左右，相當於原價的0.5折，真可謂是「打折打到腳踝」。
每經記者 何劍嶺 每經編輯 吳永久
圖片來源：攝圖網
本周大盤在連收數根陽線後，今日終於出現回調。由於有港口、有色、券商、煤炭等「大塊頭」撐場，滬指收盤僅是微跌。但是創業板指就沒那麼幸運了，收跌近2%。
《每日經濟新聞》記者注意到，創業板指的弱勢，與今日領跌的醫療板塊下挫近3%密切相關。其中，心脈醫療（688016，SH）成為跌幅冠軍，盤中最高跌超17%，放量創出了近半年的新低。
心脈醫療股價重挫，與昨日國家組織冠脈支架集中帶量採購開標直接相關，而心脈醫療的主營業務超8成均來自主動脈支架產品。經過本次集採，支架價格從均價1.3萬元左右下降至700元左右，相當於原價的0.5折，真可謂是「打折打到腳踝」。
作為最早一批上市的科創板個股之一，心脈醫療自上市以來一直表現強勢，不到1年時間股價已經漲近2倍。不過，從高點下來，如今縮水已近4成，接下來將何去何從呢？
今日的醫療行業板塊在兩市各行業板塊中表現最弱。
醫療行業今日跌幅超5%個股排名
據東方財富通統計，截至收盤，醫療行業共90隻個股中，僅有8隻紅盤，其餘全部收綠，其中跌幅超過10%的有2隻，跌幅超過5%~10%的多達12隻。
心脈醫療今日分時圖
最慘的還要算是心脈醫療（688016，SH），低開逾1%後即遭遇大賣單狂砸，10點之後跌幅即已超過10%。午後開盤，股價跌幅一度達到17.50%，直逼-20%的跌停板。最終，心脈醫療收報237.20元/股，跌幅13.97%，位居兩市所有個股跌幅第2位。成交金額巨幅放大至5.89億元，創出近1年新高。
心脈醫療近期日K線圖
從日K線圖上來看，今日的盤中最低價226.07元/股已經跌破了9月11日的前期低點，創出了自5月26日以來近5個月的新低。
除開心脈醫療之外，近年來的10倍大牛股健帆生物今日也大跌11%，呈高位重挫的形態；凱利泰跌超8%，創出了9個月新低；賽諾醫療也跌近8%，創出了6個月新低。值得注意的是，這幾隻個股無論股價處於近期的相對高位還是相對低位，在今日大跌時成交量均明顯放大，顯示出資金強烈的出逃意願。
究竟發生了什麼？
《每日經濟新聞》記者注意到，上述這幾隻個股今日的放量下挫，均與主營產品或將「無奈打骨折」有關。
圖片來源：信達證券
據中國日報11月5日報導，國家醫保局會同相關部門形成聯盟，從冠脈支架入手，首次開展國家組織高值醫用耗材集中帶量採購，已於11月5日在天津產生擬中選結果。本次集中帶量採購的冠脈支架材質為鈷鉻合金或鉑鉻合金，載藥種類為雷帕黴素及其衍生物，採購周期為兩年。
共有11家企業參與投標，我國境內註冊上市的26個冠脈支架產品參加。通過競爭，產生擬中選產品10個，分屬於山東吉威醫療製品有限公司、易生科技（北京）有限公司、上海微創醫療器械（集團）有限公司、樂普（北京）醫療器械股份有限公司、美敦力（上海）管理有限公司等8家企業。
經過本次集採，支架價格從均價1.3萬元左右下降至700元左右。與2019年相比，相同企業的相同產品平均降價93%，國內產品平均降價92%，進口產品平均降價95%，按意向採購量計算，預計節約109億元。
百度百科詞條顯示，冠脈支架即冠狀動脈支架，是心臟介入手術中常用的醫療器械，具有疏通動脈血管的作用。主要材料為不鏽鋼、鎳鈦合金或鈷鉻合金。
冠脈支架（圖片來源：百度百科）
冠脈支架主要用於治療因心血管疾病產生的冠狀動脈狹窄，保證心臟供血，避免心梗和心肌壞死。治療時，醫生先將極細的導管通過血管伸到動脈狹窄的部位；然後，用一個可充盈的膠皮氣球將狹窄部位撐開；最後，將動脈支架撐在已被擴張的動脈狹窄處，防止其回縮。退出所有的導管後，動脈支架就留在了已經被擴張的動脈狹窄處。
冠脈支架手術步驟示意圖（圖片來源：百度百科）
據統計，從2009年到2019年的十年間，我國冠心病介入治療病例數從23萬例發展到超過100萬例，年增長速度為10%~20%。據國家衛健委心血管介入管理專家組組長霍勇介紹，儘管支架介入治療是降低急性心梗患者病死率的最有效手段之一，目前在中國卻只有不到十分之一的急性心梗患者採用了這一療法。
冠脈支架的集中帶量採購單價，從1.3萬元降至700元，相當於打了0.5折，這對以生產銷售冠脈支架為主營業務的上市公司來說，無異於是「晴天霹靂」。
圖片來源：Wind數據
據Wind數據，心脈醫療2019年年報顯示，公司的主動脈支架類產品佔公司業務收入比例高達83%，毛利率也高達81%。同樣的，賽諾醫療的2019年年報也顯示，公司的冠脈支架產品的收入佔比也達到了84%，毛利率更是達到83%。
即使與A股市場上公認超高毛利率的白酒上市公司（貴州茅臺2019年茅臺酒產品毛利率為94%）相比，這樣的毛利率也相當可觀。
心脈醫療上市首日分時圖
作為在2019年7月22日首批上市交易的25隻科創板個股之一，心脈醫療的發行價為46.23元/股，對應發行募集資金淨額7.29億元。上市當日，心脈醫療開盤股價漲207%，盤中最高漲幅高達367%，收盤漲幅242%，報158.30元/股。
數據顯示，心脈醫療是一家從事主動脈及外周血管介入醫療器械研發，生產及銷售的高新技術企業，在主動脈介入醫療器械領域，主要產品為主動脈覆膜支架系統；在外周血管介入醫療器械領域，擁有外周血管支架系統、外周血管球囊擴張導管等產品。
心脈醫療上市以來日K線圖
上市之後的近4個月時間內，心脈醫療股價緩慢回落至130元/股左右，然後在2019年12月初開始展開了一路上行。今年7月1日，心脈醫療盤中最高摸至373.80元/股，較2019年12月初啟動時的價位整整漲了接近2倍，其間買入的投資者收穫不小。不過，在今年7月底第三批國家組織藥品集中採購和使用工作啟動消息傳出之後，心脈醫療強勢不再，逐步展開回調。
面對國家集採帶來的冠脈支架產品可能出現的價格「大滑坡」，這一行業的前景如何呢？
國信證券分析師謝長雁、陳益凌、朱寒青認為行業規模將出現下降：2019年國內冠脈支架終端市場規模預計超過150億元。本次降價後按照700元的均價計算，集採部分支架市場規模約7.5億。預計非集採市場價格也將出現一定程度的下降，假設均價降至5000元，集採外支架市場規模約26.5~39.5億；假設均價降至3000元，集採外支架市場規模約15.9~21.9億元。2021年金屬支架市場規模預計縮減至23~47億元。短期相關產品利潤空間受到一定影響，中長期建議持續關注研發創新能力較強、在研產品管線豐富的龍頭企業。建議買入：樂普醫療（不鏽鋼支架未納入集採，可降解支架、冠脈藥物球囊等創新產品有望放量）。建議關注：微創醫療、藍帆醫療。
渤海證券分析師陳晨、張山峰表示，短期來看，集採降價對企業利益有所衝擊，但長期來看將加速紅海競爭細分領域的產能優化及效率提升，縮短具有突出臨床價值的創新型產品的市場推廣周期，產品體系豐富、創新卓越、技術實力雄厚的細分領域國產器械龍頭將在集採浪潮中呈現強者恆強姿態，建議關注佰仁醫療、健帆生物、正海生物以及兼具消費屬性、技術壁壘以及賽道階段性優勢的愛美客、華熙生物、歐普康視、愛博醫療。
華泰證券分析師代雯、高鵬也表示，國家集採靴子落地，板塊短期壓制因素有所釋放，長期建議關注偏創新屬性、成長性足、格局良好、國產化率較低的細分龍頭，如南微醫學、健帆生物等。
平安證券分析師葉寅、倪亦道則指出：與藥品行業一樣，高值耗材領域也已邁入了創新時代，擁有創新產品、具有持續創新能力的企業應得到投資者的充分重視。在標的的選擇上，我們認為應優先選擇：（1）研發、生產、營銷、服務體系健全，實力雄厚的平臺型企業，建議關注邁瑞醫療、威高股份等；或是（2）創新能力業內領先，架構簡單運營效率高的技術開發型公司，建議關注心脈醫療、南微醫學、愛博醫療等。
（本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）