來源：牛錢網
原標題：豆粕大漲，生豬跌停！相愛相殺的上下遊究竟為哪般？
文丨牛錢網
上周五，國內首個活體交割品種生豬期貨上市交易，然而開盤首日生豬期貨便迎來暴跌，第二交易日更是直接跌停。一方面受較高定價限制，市場估價普遍偏低盤面價格遭打壓，另一方面，生豬存欄穩步抬升，供應量逐漸恢復至非洲豬瘟前水平，需求又處節日空檔腊味消費漸退，因此豬價應聲大跌。
反觀生豬飼料上遊，豆粕行情近期表現搶眼，美豆銷售依舊火熱拉動粕價繼續抬高，南美大豆進入關鍵生長期，天氣炒作不斷粕價深受影響，而近期國內因限電限氣工廠停開供應受阻。下遊需求又受生豬存欄迅速增加帶動，不斷進口的豆粕不愁銷路，與生豬截然不同情形助力粕價再上一層。
南美天氣話題仍在，美豆價格靜待報告指引
受此前阿根廷罷工消息帶動及南美天氣的不斷炒作，美豆上方空間漸被打開，1400美分關口近在咫尺，在國內瘋狂採購及壓榨下，美豆價格在上漲中等待下周USDA報告的指引，而在南美乾旱持續蔓延的影響下，市場預期報告偏多，支撐美豆價格。
據Soybean&Corn Advisor稱，截至上周，巴西的天氣有所好轉，但依舊不穩定。需要更多水分的地區包括巴西偏南部地區以及巴西東北部。其中，馬託格羅索州的早期單產報告並不鼓舞人心。去年11-12月期間，正值開花期和灌漿期的早熟大豆作物受到了比正常更乾燥的天氣影響。報告表明早熟大豆的產量比預期下降了至少10%。
截至上周，阿根廷大豆播種率為88%，大豆評級差為7%，良好為51%，優良為42%。其中優良率上周為49%，去年同期為55%。最近降雨主要集中在阿根廷的西部和西北部地區，而中部和東部地區降雨有限。天氣預報顯示沒有大範圍透雨，溫度較高只有零星陣雨。
由於乾旱天氣，該地區的播種進度變緩。如果降雨沒有儘快來的話，某些原定種植面積可能不會播種。距大豆播種窗關閉僅剩約 2 周的時間，尤其是在南部地區，後期播種的大豆會在成熟之前遇到寒冷天氣。
上方火下遊冰，豬肉價格或進一步回落
面對上端供應存疑需求擴大的豆粕，生豬近期走勢截然相反，供應增加消費清單，未來豬價仍有進一步回落可能。
存欄方面，據博亞和訊數據顯示，2020年末生豬存欄2.85億頭，同比增加39.23%；能繁母豬年末存欄4196萬頭，同比增加42.60%，從母豬存欄數量來看已基本恢復到2017年水平。隨著2020年生豬市場產能規模的觸底回升，未來生豬供應或由偏緊逐步轉向寬鬆。
數據來源：博亞和訊、方正中期
豬肉消費方面，近段時間豬價的上漲主要是受元旦期間季節性醃臘消費以及進口豬肉清關延遲的影響，但當下醃臘消費基本接近尾聲，疊加豬肉價格過高，終端消費開始受到影響，屠宰場的採購量下降，此外國家近期還投放了2萬噸儲備肉，因此豬價出現回落。而目前距離春節仍近一個月時間，但春節備貨一般在臘月二十以後，所以在此之前，豬肉供應增加而消費清淡，短期豬價仍有回落可能。
綜上，上遊飼料方面，美豆在南美天氣未見好轉之前仍具上行動力，市場也在上漲的途中等待明夜USDA月度報告的下一步指引，連粕價格緊跟美豆上漲，生豬需求端受存欄恢復帶動價格支撐明顯。下端養殖方面，豬價受節前空擋備貨低迷拖累疊加逐漸靠攏正常水平的存欄，短期內仍有回落可能，不過在飼料成本衝高下，底部價格同存支撐，加上非洲豬瘟尚未徹底消除，肉價或難跌至育肥成本以下，但節前短期缺乏上行動力。
■文章部分數據來源於方正中期期貨、國泰君安期貨、華安期貨、金信期貨、博亞和訊，僅供參考，不代表本平臺及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！轉載請註明來源牛錢網！