文｜AI財經社 趙怡然
編輯｜ 鹿鳴
作為首家拿到免稅牌照的百貨公司，王府井漲了四倍的股價，令整體低迷的百貨業精神大振。
僅7月，包括大商股份、南寧百貨在內的7家零售企業，宣布提出免稅品經營資質申請，其中多家公司錄得漲停。
但細看公司「成績單」，2019年全年，7家上市企業中，僅3家營收淨利均保持增長。2020年上半年，業績更為慘澹：嶺南控股淨利潤預計同比下降166.51%~183.14%；中百集團淨利潤預計同比下降264.95%~319.94%。
押寶免稅能否救百貨？
拋開能否拿到牌照不談，就連4000億市值的免稅龍頭，都難逃炒作質疑。7月24日，中國中免午後跌停，市值蒸發近450億。新秀王府井同樣跌停，報於58.95元。
「炒作」質疑背後，是百貨企業入局免稅業的眾多不確定性。
談及牌照能否獲批，華創證券分析師王薇娜在一次直播中稱，牌照發放過去非常嚴格。「僅據我所知，就有四五家央企申過，但都沒有完全拿下。」
王府井拿到一張新牌照，令業界看到政策鬆動的跡象。
「發給王府井之後，市場紛紛猜測，是不是要開針對國人的市內免稅店了。這個政策中免從2016年就在爭取，遲遲沒有進展。」王薇娜說，「如果要開，各地會不會為當地有稅百貨，申請一張經營免稅品資質的牌照？」
畢竟，相比機場及離島店，我國市內免稅店渠道佔比有限，僅中免及中出服少量經營，不為大眾所知。而在韓國，2012年以來，韓國海關在首爾、釜山和濟州島以外其他中小城市，發放10張市內免稅牌照。之後陸續新增市內店牌照，目前免稅牌照約60張。
其中，新世界百貨拿到牌照後，憑藉採購、選品等舊有基礎，後來居上，在2018年全球免稅銷售額排名中，位列第九。
而在今年3月，發改委等部門聯合印發的《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》，提到將完善市內免稅店政策，建設一批中國特色市內免稅店。
但她也表示，這些仍然只是猜想，還要看後續審批及政策變動，建議重點關注確定性更強的公司。
業績貢獻存疑
即便拿到牌照，相關業務對於上市公司的業績貢獻，也是未知數。
外界普遍認為，中國中免超過400億元營收，以及10%上下淨利率，來源於其佔比超過80%的壟斷地位。而在牌照數量眾多的韓國，由於競爭充分，免稅牌照並不代表超額收益。
此前媒體報導，2015~2016年，韓國新入局的免稅店，多數面臨超過200億韓元虧損。由於收益惡化，出現企業返還免稅店經營權、放棄免稅店競拍現象。2017年，「韓亞免稅店」因營業狀況不佳，提出閉店申請，成為韓國首家宣布倒閉的市內免稅店。
此外，由於奢侈品牌招商、通關報稅等方面，需要積累經驗，即便是三星這樣的韓國大型財閥，都曾在免稅行業栽過跟頭。
而在國內，開業32年的廈門免稅商場在今年7月閉店；汕頭免稅商場則在倒閉後，改建為KTV。
雖然談業績為時尚早，但對整體低迷的百貨業來說，的確需要新的增長點，提振精神。
有業內人士稱，相對提供吃喝玩樂一站式解決方案的購物中心，百貨已經不再是吸引人的業態，客流情況糟糕。
2019年，據中華全國商業信息中心統計，全國百家重點大型零售企業零售額同比下降0.3%，增速較同期下降1個百分點。多家企業因連續兩年虧損，遭遇退市風險警示，包括南京中央商場、大連友誼、津勸業及秋林集團等。