愛奇藝（IQ.O）近日公布了2020第一季度的財報，報告顯示，一季度共實現營收76.5億元，同比增長9.4%；歸母淨利潤虧損28.7億元，虧損規模基本符合彭博一致預期。
愛奇藝的分業務收入主要包括在線會員服務、在線廣告服務、內容分發以及其他業務，其中會員業務在整體營收中佔比最大。
來源：公司財報，中信證券研究部
愛奇藝一季度會員業務營收達46.34億元，佔總營收比 61%，同比增長 35%。其中付費會員數為1.18億，同比增長21.85%。會員業務的營收與付費用戶的增長與愛奇藝一季度的優質原創內容的布局不無關係 。
雲合數據顯示，2020 Q1愛奇藝劇集與綜藝播放量分別為627億與36億，領跑視頻市場。公司採用付費點播模式的頭部劇如《愛情公寓5》《大主宰》等已達10餘部，這些頭部IP持續拉新，推動付費會員實現進一步增長。
來源：公司公告，東吳證券研究所
愛奇藝CEO龔宇在Q1財報電話會上表示，未來將推出新的會員「打包」服務，將「超前點播模式」及針對適用內容的視頻點播特權相融合，用戶無需對此進行額外付費。推行劇集超前點播免費服務或意味著愛奇藝將轉變以往粗獷的拉新模式，進一步精耕與付費用戶之間的關係。
在內容成本方面，愛奇藝一季度內容成本為59億元，同比上升9.4%，佔營收比77.1%。CEO龔宇表示，現在愛奇藝頭部主要內容都來源於自製，所以目前主要內容成本來自演員片酬而不是版權。龔宇相信，最近會進一步降低演員片酬，大範圍影響可能會出現在在明年甚至後年。
東吳證券在報告中也認為，隨著劇集成本限制新規出臺，對成本帶來的積極影響預計2021年開始在愛奇藝利潤表中體現。中信證券表示，疊加行業協會及監管機構敦促控制影視劇製作成本，預計未來公司內容成本佔比有望持續收窄。
在廣告方面，愛奇藝一季度實現收入15.4億元，同比下降27.5%，佔總營收比重降低至20%。安信證券認為國際品牌的廣告主預算削減、廣告市場的激烈競爭以及部分綜藝上線時間的推遲將導致Q2的廣告業務同比壓力持續，這也意味著公司收入結構調整加速。
5月20日美股收盤，愛奇藝報16.76美元，跌5.10%。