來源：投資時報
今年第三季度，新氧總收入為3.60億元，比上年同期的3.02億元增長18.92%；淨利潤為90.3萬元，較上年同期的3160萬元下滑97.14%
《投資時報》研究員 王子西（單位：美元）
日前，一則北京新氧科技有限公司（下稱新氧，SY.O）參與及領投消費醫療SaaS+供應鏈平臺「領健」的C2輪融資，並成為其單一最大股東的消息引發關注。對此，新氧董事長、CEO金星表示，看好領健在消費醫療領域底層支持系統數位化、線上化方面的優勢以及持續拓展服務深度和廣度的可能性。而領健深耕的口腔、醫美領域，與新氧大力拓展的方向不謀而合。
而今年9月，成都新氧網際網路醫院的執業牌照《醫療機構執業許可證》已經獲批，結合此次領投消費醫療SaaS+供應鏈平臺領健，新氧未來的發展路徑或並不滿足於醫美信息服務。
但從新氧近日發布的三季報來看，其業績並不好看。今年前三季度，該公司錄得總收入為8.70億元人民幣（下同），較上年同期的7.93億元增長9.69%；其淨利潤錄得虧損0.33億元，較上年同期的1.07億元大幅下挫130.76%。這是新氧上市一年多以來，連續在一季報、半年報、三季報三個報告期的淨利潤呈現虧損情況。
值得注意的是，截至今年三季度末，新氧總營業費用為8.08億元，較上年同期的5.85億元增長近40個百分點。其中，營銷費用、一般及行政開支以及研發費用三項指標依次為5.16億元、1.34億元和1.58億元，同比增速依次為52.69%、7.72%、29.14%，顯然，營銷費用的增速遠遠超過後兩者，而銷售費用的加大或擠壓了一定的利潤空間。
新氧今年6月以來股價走勢
數據來源：wind（單位：千元）
前三季淨利虧損0.33億元
新氧於2019年在納斯達克主板發行存託憑證上市交易，作為網際網路醫美股，該公司通過在其平臺上提供內容以及眾多社交功能、挑選和審核的醫療美容服務提供商，為用戶提供可靠的信息。
今年第三季度，新氧總收入為3.60億元，比上年同期的3.02億元增長18.92%；淨利潤為90.3萬元，較上年同期的3160萬元下滑97.14%。即便加回股票薪酬費用，新氧非美國通用會計準則下的淨利潤為2639.5萬元，仍較上年同期的4049.5萬元下滑34.8%。
新氧收入主要由兩部分組成，即資訊服務收入和預約服務收入，收取對象都是醫美機構。前者通過精準分發幫助醫美機構曝光，類似廣告營銷。具體來看，今年第三季度，新氧資訊服務收入為2.66億元，較上年同期增長23.94%；預約服務收入為0.94億元，較上年同期增長6.64%。也就是說，2020年Q3季度，該公司收入與淨利潤同比增速嚴重背離，且從收入各項來看，今年第三季度收入增長的來源主要依賴於資訊服務。
對此，新氧在三季報中表示，信息服務收入的增長主要是由於每個付費醫療服務提供商的平均收入有所增加，而預訂服務收入的增長主要原因是購買用戶數量的增加。
整體來看，今年前三季度，該公司錄得總收入為8.70億元，較上年同期的7.93億元增長9.69%；淨利潤錄得虧損0.33億元，較上年同期的1.07億元下挫130.76%。從公司普通股股東應佔淨收益指標來看，今年前三季度虧損0.33億元，也較2019年前三季度的0.57億元下滑158.06%。
從上述數據來看，今年前三季度，新氧雖錄得總收入同比微增，但其淨利潤仍延續今年一季報、中報以來的虧損局面，盈利情況沒有明顯好轉。對於這樣一份成績單，顯然投資者並不買單，在三季報公布後，新氧股價連續幾個交易日呈現下跌態勢。截至12月7日收盤，其股價收於12.61美元，較52周高點下挫25.6%。
營銷費用大增
從運營數據來看，2020年第三季度，新氧移動平均MAU（月活躍用戶人數）為870萬，比2019年第三季度的340萬增長153.7%；新氧平臺上的付費醫療服務提供商為4096，比2019年第三季度的3230增加26.8%，而購買預訂服務的用戶總數為25萬左右。金星認為，三季度推動用戶增長和參與的主要舉措之一是發布第二版的Emerald Doctor列表，此功能正成為醫學美容行業的質量標準。另外，該公司還通過「年輕大使」計劃解決用戶教育問題，建立了內容生態系統。
但《投資時報》研究員查閱公司財報留意到，相關運營數據的提升或與投入到營銷方面的費用增大有著一定的聯繫。
根據財報，今年第三季度，該公司營銷費用、一般及行政開支以及研發費用依次為2.22億元、0.50億元、0.63億元，較2019年第三季度分別增長41.5%、55.4%、59.7%，三者合計的總營業費用為3.35億元，較上年同期的2.28億元增長46.65%。很明顯，「三費」均較2019年同期上浮四、五十個百分點，導致今年第三季度，新氧的營業利潤虧損0.30億元，而該數據在2019年同期還是正值。
新氧方面表示，銷售和市場營銷支出增長與品牌和用戶獲取計劃相關的支出增加、業務開發團隊中員工人數增加導致工資成本上升有關；而另外兩項費用的上升也均與薪資成本增加有關。
事實上，從年初到三季度末的九個月，新氧營銷費用、一般及行政開支以及研發費用三項指標依次為5.16億元、1.34億元和1.58億元，同比增長依次為52.69%、7.72%、29.14%，顯然，營銷費用的增速遠遠超過後兩者。同時，相較前三季度營銷費用5.16億元而言，第三季度營銷費用佔其42.96個百分比，幾乎接近9個月的一半營銷支出。可見，該公司在第三季度加大了營銷費用的投入，而營銷開支的增多勢必擠壓公司的利潤空間。
另外，還需要注意的是，截至今年三季度末，該公司現金及現金等價物為5.52億元，較2019年底的8.85億元減少37.59%。而貿易應收款、來自在線支付平臺的應收款、應收關聯方款項依次為0.46億元、0.15億元、0.08億元，分別較2019年底增加76.60%、14.80%、40.77%，從上述數據來看，現金及現金等價物的減少以及應收款項的增加或意味著公司現金流動性存在欠佳的可能性。
新氧2020年第三季度和前三季度業績情況
數據來源：公司財報