「金融行業的利潤核心來源是來自於實體行業。」天首資本高級副總裁王雲鵬表示，當前越來越多的投資公司參與被投企業的管理，真正朝著「募投管退」的方向前進。投資公司只有真正參與到實體行業中，就會發現企業紮實經營是需要相對較長的周期，來實現未來最終有效回報，這要求投資公司要更加注重企業的經營管理。
與大多數投資公司不同，天首資本專注於另類資產投資，尤其是礦業項目。另類投資不同於二級市場股票、債券等傳統投資工具的另類資產，包括私募股權、房地產、大宗商品和對衝基金等非標資產。從另類資產參與方式上來看，其非標屬性決定了投資者需要具備的投資專業知識高門檻。根據JP摩根研究，公開市場資產（股票、債券、房地產）的收益分散度較低，而另類資產收益分散度非常高，說明這類資產選擇合適的管理人非常重要。
2017年天首集團收購天池鉬業季德鉬礦項目，整合吉林市礦業人才，對礦山施工前的一系列前期工程進行準備，包括修建進山道路，橋梁，鋪設水管，電路等設施，以及環境修復等工作，為環保礦山，綠色礦山的建設奠定了基礎，並對天池鉬業的生產方案進行了優化升級，將日處理礦石量從5000噸提升至25000噸，各類政府批文也相繼獲批。通過天首集團的一系列建設管理，天池鉬業獲得了市場同行的青睞，2020 年 2月，天首發展控股子公司天池鉬業引入亞洲最大、世界領先的鉬業龍頭金鉬股份和吉林省國有資本運營公司下屬企業亞東投資共同增資擴股5億元。目前天池鉬業投產在即，一旦投產，根據全球礦業公司估值歷史情況，預計天首集團能夠通過這一項目實現大幅資產增值。
近年全球礦業活動發展勢頭迅猛，隨著我國經濟從高速發展向高質量發展轉換，工業化進程加快、資源需求量急劇上升，我國礦業併購活動正加速進行，以期實現礦業企業重組，有利於提高礦業企業的競爭力，有利於提高資源供給保障力。
「礦產行業仍是長期投資的價值標的所在。」中國非金屬礦工業協會、天首金融研究院聯合發布的《2021投資策略報告——「雙循環」新格局下的礦業發展與共贏》（以下簡稱《投資策略報告》）顯示，2020年新冠病毒席捲全球，各國經濟受挫，但可預見的是，無論經濟局勢在震蕩中如何發展，各國都將採取前所未有的量化寬鬆政策，同時配套財政刺激和，尤其是大規模的基建，一系列全球範圍內的施政方向都將利好金屬礦產。
強勁的基建需求帶動了對鉬需求快速上升。根據中國有色金屬協會安泰科統計，2020年10月份中國鋼招鉬鐵量9495噸，同比增加143.8%。2020年1-10月份中國鋼招鉬鐵量8.44萬噸，較去年同期7.93萬噸，同比增加 6.49%。
然而，需求雖強勁，但國內供給並不樂觀。工信部《鉬行業準入條件》要求新建、改擴建冶煉生產企業工業氧化鉬（含鉬不低於51%）年生產能力不得低於20000噸；現有冶煉生產企業工業氧化鉬（含鉬不低於51%）年生產能力不得低於10000噸；禁止建設單一鉬鐵生產企業。這一《準入條件》大大抬高了鉬行業的準入門檻，從根源上大幅減少了鉬生產企業數量。另外，2019年開始的第二輪中央環保督查，將可能造成現有國內礦山和生產企業一定程度的減產、停產，市場供應進一步下降。
由於國內經濟先於國外經濟復甦，當前海外鉬精礦大量進口國內，以填補國內產能缺口。2021年，伴隨著海外經濟復甦，全球鉬資源生產缺口將進一步擴大。
「中國產業升級和高端金屬市場復甦，極大促進了鎳、鈦等優質小金屬品類的需求，而和鎳、鈦相似用途的鉬也處在類似行情裡，市場看漲情緒極高，對於天首集團旗下的吉林地區最大的有色金屬礦企業，更是長期投資回報的保障。」《投資策略報告》指出，礦產資源的價值也將得到進一步體現，4年前天首集團以價值投資為原則，才有了今天潮水退去時得到的穩健回報。在未來海外局勢愈發動蕩、全球投資收益率持續下滑的大環境下，天首集團將繼續堅定對礦業項目長期看好的信心，堅持一直以來的投資對策。
「2021年經濟復甦可望持續且自行維持增長，這有賴醫療保健的創新發展，以使各個私人行業的活動逐漸恢復常態。」瑞銀資產管理宏觀資產配置策略主管Evan Brown表示，低收益的環境將持續一段長時間，這有助於提高宏觀資產對衝基金及另類資產的吸引力。基建設施或成全球經濟刺激方案的主要受益行業。
「作為投資機構，我們不追逐風口，而是發掘自己的風口，專注地做選定的方向和領域，一定會等來整個企業的黃金髮展時期。」對於未來五年天首資本的發展，王雲鵬表示，將借行業東風，爭取兩到三個不同稀有礦產資源品類的併購整合，深入項目的經營管理中，打通一級二級市場，形成投資的產業有效閉環，為客戶做到合理的回報，做成國內比較有特色的資產管理公司，登陸美國、香港的資本市場。
胡群/文