國家統計局2月29日發布數據，2020年2月份，受疫情影響，中國製造業採購經理指數（PMI）為35.7%，比上月下降14.3個百分點；非製造業商務活動指數為29.6%，比上月下降24.5個百分點。看得出來，受疫情影響，企業經理人對未來信心明顯不足。
與此同時，我們看到最近幾天再媒體熱炒僅7個省份，就拋出了「25萬億」的投資計劃：
（1）2020年，四川省重點項目700個，計劃總投資約4.4萬億元，年度預計投資6000億元以上；
（2）重慶市重大項目1136個，總投資2.6萬億元，年度計劃完成投資3476億元；
（3）陝西省重點項目600個，總投資3.38萬億元，年度投資5014億元；
（4）河北省重點項目536個，總投資1.88萬億元，年計劃投資2402億元。
（5）河南省發布980個2020年重點建設項目，總投資3.3萬億元，2020年計劃完成投資8372億元，
（6）雲南將推出525個重點項目，總投資約5萬億元，2020年計劃完成投資4400多億元
（7）福建省確定2020年度福建省重點項目1567個，總投資3.84萬億元。
從這7個省份公布的重點項目投資計劃來看，總投資接近25萬億元。市場之所以亢奮，是因為「25萬億」只是7個省，如果我們考慮到全國其它省份，意味著31個省市自治區投資總額將達到100萬億！
在我看來，大家還要保持冷靜，理由如下：
（1）「25萬億」是長期規劃，2020年度計劃完成投資不到3.5萬億元；
（2）我們的全社會債務槓桿率已經超過262%，企業債務槓桿率166%，國有企業資產負債率62%，錢從哪裡來？
（3）當前工業企業普遍不景氣，國有工業企業邊際投資回報率是負的，基礎設施投資越來越市場化，回報率也越來越低，哪些企業願意、能夠主導推動這「100萬億基礎設施投資」項目？
當然，從「炒股」的角度，不管最後投資落實多少，基建板塊的股票大概率會有豐厚的回報…