倍特藥業 推廣費是否涉嫌利益輸送?

2020-12-23 東方財富網

原標題：倍特藥業 推廣費是否涉嫌利益輸送？

　　近日，上市公司沃森生物(300142)「賤賣」資產鬧劇沸沸揚揚，牽出2012年一起併購案，而與此一起被推向公眾視野的還有一名叫蘇忠海的大佬。12月17日，該大佬控制的成都倍特藥業股份有限公司(簡稱：倍特藥業)將首發上會，關於公司及蘇忠海的林林總總又一次被市場聚焦。

　　金融投資報記者注意到，倍特藥業不僅業務推廣費畸高，在選擇推廣服務商方面也存在利益輸送嫌疑。此外，公司在累計未彌補虧損的情況下卻大手筆分紅，實控人涉嫌IPO前掏空公司利潤而遭廣泛詬病。

　　研發費僅佔營收一成左右

　　倍特藥業主要從事高端仿製藥、創新藥、原料藥的研發、生產和銷售。

　　2017-2019年，公司實現營業收入分別為11.25億元、25.31億元和32.36億元，營業收入持續增加，但銷售費用也同步快速增長，分別達到4.17億元、13.87億元和18.34億元；銷售費用率則持續增長，分別為54.82%、68.78%、75.17%。

　　招股書披露，2017-2019年，公司銷售人員分別為216人、426人和507人。這也即意味著，2019年公司每位銷售人員每天就要花出去近萬元。

　　銷售費用高企，其中尤以業務推廣費為甚，2017-2019年分別為3.51 億元、12.75 億元和 17.08 億元，佔營收比重均超過了50%。對於業務推廣費的大幅增長，公司解釋稱是受「兩票制」影響。

　　作為醫藥企業，「兩票制」後銷售費用增長是為常態，但在倍特藥業這裡，業務推廣費用的增長明顯遠高於收入的增長。值得注意的是，業務推廣費中，學術推廣費又佔了大頭。公司披露，最近兩年公司年均舉辦逾28000場學術推廣會議。比如，2018年公司推廣服務商舉辦的科室會有25977次，平均參加人數12.94人，場均費用0.75萬元；舉辦學術會2947次，平均參加人數79.11人，場均費用14.79萬元。到了2019年，公司舉辦科室會23470次，平均參加人數11.03人，場均費用1.56萬元；舉辦學術會5004次，平均參加人數73.36人，場均費用15.56萬元。簡單計算可知，最近兩年，公司平均每天就要舉辦近80場學術推廣會議。

　　與畸高的銷售費用形成鮮明對比的是公司研發費用。2017-2019年，公司研發費用僅1.25億元、2.11億元、3.95億元，佔各期營收的比重僅11.08%、8.35%和12.20%。

　　服務商大多數系臨時成立

　　日均舉辦近80場學術推廣會議，倍特藥業幾百人的銷售團隊明顯難以親力親為，於是這些活動都交給了推廣服務商。從公司披露的報告期內前五大推廣服務商及金額來看，服務商從倍特藥業頻繁的學術推廣活動中獲益頗豐，畢竟前五大推廣服務商 2017 年金額在400-659 萬元之間 ， 2018 年在1600-2286萬元之間，2019年更是達到1948-2984萬元區間。

　　金融投資報記者通過天眼查查詢發現，公司前五大推廣服務商中不少是臨時成立並快速註銷，十分蹊蹺。

　　天眼查顯示，吉安益均宏科技有限公司成立於2017年11月20日，其為公司2017年排名第二的推廣服務商；長沙市嶽麓區華勝商務信息諮詢服務部則成立於2017年4月21日，成立當年成為公司第三大推廣服務商，2019年5月7日被註銷；惠民縣鼎茂商務信息諮詢中心成立於2018年8月23日，成立當年即成為公司的第三大推廣服務商，金額高達1868.49萬元，2019年8月2日被註銷；2019年公司第一大推廣服務商惠民縣魯倍合商務信息諮詢中心於2018年11月1日設立，2019 年即從公司掙走 2983.08 萬元，但該公司存續不到一年，2019年8月5日便被註銷了。

　　需要注意的是，惠民縣鼎茂商務信息諮詢中心和惠民縣魯倍合商務信息諮詢中心註冊地址同為山東省濱州市惠民縣惠民經濟開發區樂安二路399號，而且，這兩家公司的聯繫郵箱相同。

　　上會前實控人分走3億多

　　招股書披露，倍特藥業目前仍存在著累計未彌補虧損的情況。截至2020年3月底，倍特藥業合併報表未分配利潤為-7022.14萬元。

　　對於該未彌補虧損，公司解釋稱：一是在2019年整體變更為股份有限公司時將3.31億元的未分配利潤進行了折股以及轉入資本公積；二是普銳特藥業、寶鑑堂藥業、南京倍特、海博銳藥業等子公司存在較多未彌補虧損；三是研發費用支出較多使得利潤下降，不足以彌補子公司的累計虧損。

　　在這樣的情況下，公司卻大手筆分紅。招股書顯示，2018年8月，倍特藥業分別分配股利5000萬元和1.5億元；2019年1月和2月，又分別分配股利1億元和6000萬元。半年時間內累計分紅3.6億元。

　　分紅對象均僅為控股股東四川方向，而實控人蘇忠海間接持有75.39%的股份，並擔任公司董事長。粗略計算，上述分紅中，其累計將逾3億元分紅揣進自己腰包，而2019年公司利潤僅2.05億元。

　　在累計未彌補虧損的背景下頻頻大手筆派現，是否符合理？公司與推廣服務商之間是否存在利益輸送？學術推廣會議的大額支出是否擠佔研發費用？金融投資報記者將上述疑問整理併購發至公司，但截至記者發稿，仍未獲回復。帶著諸多質疑上會，倍特藥業勝算幾何？對此，金融投資報將持續關注。

（文章來源：金融投資報）

(責任編輯：DF524)

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