我不是賭神:德州撲克那些事

本周向大家隆重介紹一位聚義廳的重要成員：Eric

*其實我們平時從來不這麼叫他，但我讓他起個筆名的時候他覺得這個名字比較帥

作為聚義廳的元老級成員，Eric在組織內部一直有著非常高的人氣和威望。

重情重義的作風、一流的智商情商，讓他遊走於投資圈中順風順水。上市公司高管、賣方買方同行、聚義廳的兄弟，沒有人不喜歡跟他打交道。

但恐怕沒有人會喜歡跟他打牌。

聚義廳逢年過節的聚會，在酒足飯飽之後，兄弟們常常便要來一局德撲，算是保留節目。

作為上海人，我從小到大的娛樂一般是搓麻將，遊戲節奏比較慢還可以嘎嘎三胡，一晚上下來輕輕鬆鬆，不傷和氣。

所以剛一開始，我對德撲是牴觸的。而且我始終不明白這幫傢伙平時的工作已經那麼刺激了，為啥課餘生活還對賭錢有這麼大的熱情。

只能理解為多巴胺上癮。

這群兄弟裡，Eric就是最熱愛德撲的玩家，6000小時的實戰和學習加上10萬級的手牌數量，使得他化身成為聚義廳最為鋒利的韭菜收割機，沒有之一。

戰場無父子，德撲無兄弟。

一般有他參與的德撲局，我的策略就是在一旁安安靜靜欣賞。

如果我們從博弈派的角度去理解市場，那麼德撲和股票投資就有著太多的相似共通點。

於是通過對德撲技術的持續深入研究，Eric的投資能力也得到了很大的提升與進化。

本篇就由他來介紹一下，打德撲的那些核心框架。

p.s：每當市場變化劇烈的時候，我們的工作量就會變大，因此最近更新慢了點。後續分析S1/A3/B1/B2的文章會陸續推出。

13年初剛接觸德州撲克時，正處於從學校走向工作崗位的轉換期，那時風靡的依然是RTS（即時戰略）遊戲，例如DOTA、CS以及後來的LOL等。遊戲的目的非常簡單，即單純獲得團隊勝利，但如果要疊加上個人英雄主義展示，那對於玩家本身微操作和意識的要求是比較高的。德州撲克與其相比節奏要慢一些，並且看上對於微操作的要求也大幅降低（花樣玩籌碼除外），其實比較適合喜愛深度思考但又受限於apm的玩家。

德州撲克另一個非常有趣的地方，是在即時勝負結果出現的同時，也伴隨著籌碼的轉移，有時是記分牌，大部分時候是現金，這對於以賺錢為己任的金牛座而言簡直是完美的存在。所以從最開始打1-2現金局就感受到這個遊戲的魅力，輸輸贏贏，大部分新手容易犯的錯誤一個不落，但從始至終並沒有減少對這個遊戲的熱愛。

幾年下來經歷了6000小時左右的學習及實戰操作（現場局有記錄的大約3000小時、線上不同平臺大約1500小時、德州視頻和書籍至少1000小時、還有錦標賽、澳門、拉斯維加斯等其它遊戲活動時間）、10萬級的手牌數之後，到今天可以說對德州這個遊戲有一些自己的理解。

再後來，提煉到方法論的角度，發現德州撲克和投資有很多相似的地方，準確的說德州撲克應該是簡化版的投資，因為遊戲的博弈對象僅有同桌的選手且獲得遊戲勝利的方法是比較有限的（翻牌獲勝或者下注獲勝），但在策略、心法上有諸多相似的地方。

工作後大部分一起打牌的朋友都是金融從業人員，從打牌的直觀感受來看，行為金融學的研究確實很有必要，大部分遊戲參與者在深深水下、大幅領先被badbeat（落後的玩家爆冷追上獲勝）、大額bluff（詐唬）被抓之後會有明顯的情緒變化。

我認為遊戲最關鍵的四個維度：

位置、牌力、籌碼深度、心理狀態

2.1位置

位置是遊戲規則賦予每個玩家的優勢（劣勢），在如圖所示的狀態下，1-3號位的選手相應處於除pre-flop之後每一圈先做決策的人，7-9號玩家相應決策順序靠後，也就是他們在做決策時可以了解到前位選手的決策狀態。考慮到位置這個狀態的循環性和確定性，我們應該得出兩個推論：

基於上述推論，我們會經常在7-9人的長桌裡看到後位選手pre-flop加注或者3-bet（再加注），或者利用位置優勢在乾燥面做semi-bluff（半詐唬式）的下注，這不僅給前位的玩家增加了壓力，也增加了不攤牌贏得底池的概率。進一步來說，前位玩家也可以通過check-call或者check-raise來做反擊，check-call的好處在於可以控池、引誘後位選手沒中牌進行bluff或者減少自己買牌付出的成本，check-raise的好處在於避免其它玩家溜入買牌、給予後位下注玩家壓力或者在相對潮溼的牌面提前獲取價值。一個好的選手會在不同位置選擇不同類型的手牌入池，遊戲過程中也會平衡各種下注策略的頻率，以此來增加對手讀牌的難度，從而增加攤牌勝率或者bluff成功的概率。

2.2牌力

其實手牌數到一定量以後，玩家對於牌力的概念就應該有自己的理解，只是從數學上較真兒的話，概率還是應該要了解清楚（理論概率可以參考上圖），這樣在一些深籌碼無限注德州撲克遊戲中才能夠更好的計算隱含賠率。

上面幾張圖是我的一個朋友在微撲克的實戰截圖，總計接近2萬手牌，可以看到拿到不同牌力的手牌總體的概率分布和上圖基本一致，因此從長期來看概率分布非常有效。除此之外，我把不同牌力的勝率也放進圖片裡供大家參考，圖片中的玩家是一個我覺得牌技還不錯的玩家，可以看到在2萬手牌之後，不同牌力的勝率基本上和牌力成正比，這又告訴我們兩點關鍵推論：

長期來看，牌力越強的手牌勝率越高，打的時間越長會越接近理論綜合意義上的理論勝率，即使超高級牌手也無法無限制提升單一手牌的勝率或者改變牌力與勝率的關係，所謂的幸運手牌和噩夢手牌更多是心理作用——長期投資好公司

長期來看，為了提升單一手牌的EV（期望價值），除了努力實現理論勝率以外，要儘量增加獲勝時的底池金額，減少落敗時的損失金額，這就需要玩家在漫長的遊戲中不斷閱讀對手、縮小其牌力範圍並且平衡自己的手牌範圍——做好盈虧比控制與止損

一般來說，我個人喜歡把QQ+的對子或者兩張Q+的手牌定義成強牌，獲得這些手牌的概率大約在6％，平均每17局就會有一次強牌的機會，一般在兩圈左右。如果把22-99、同花連張或隔張、掛A同花牌定義為投機牌的話，獲得這些手牌的概率大致在14%-15%之間，平均每7局就會有一次玩投機牌的機會。

對於平時的相對短籌碼（200bb以內）、相對短桌（7人以下）的遊戲中，其實是可以少打一些偏投機的牌型，多打一些相對強牌的。畢竟我們有20%左右的概率會獲得手對或者兩張大於等於10的手牌，運氣再差一點每20局牌中也會至少有一手值得入池的牌型。在相對深籌碼（300bb以上）、相對長桌（8-9人）的遊戲中，在不同的位置用更低的成本玩投機牌，也可能會有非常好的隱含賠率。

考慮到個人隱私問題，上圖中我將單一手牌的盈虧絕對額刪除，可以透露的實際情況是除了88、99還有33以外，這位玩家在其它手牌中均實現了盈利，這說明他平時打的確實是比較solid的，在一些諸如22、44這樣的投機牌中，雖然絕對勝率不高，但是可以通過翻牌擊中set（概率大概在13%左右）之後拿到更大的價值來實現EV，這也是德州撲克比較有魅力的地方。

2.3籌碼深度

邏輯上說，其實MTT（多人錦標賽）選手對於籌碼深度的理解需要更為精確一些，NLH（無限注德州撲克）相對來說對於籌碼深度的關注度要小一些，因為大部分時間我們都是在超過300bb的籌碼深度中遊戲。之所以會把籌碼深度單獨來出來說明，一方面是因為在平時的遊戲中大部分朋友都會有一些或多或少的問題（下注or控池），另一方面是籌碼深度可能會在超深籌碼的遊戲中起到一些不同的變化(講故事orbluff)。

我們這裡可以做一個簡單的計算：

如果翻牌前limp（僅跟注大盲注或者straddle）進池，後面兩個玩家call（假設包括一個盲注），底池在4bb左右；

如果連續三輪1/2池下注並且玩家都call，底池大小在flop、turn、river分別是10bb、25bb、64bb；

如果連續三輪2/3池下注並且玩家都call，底池大小在flop、turn、river分別是13bb、37bb、109bb；

再進一步，如果在下注過程中，有一家在任意階段進行raise（一般raise的強度大約等於跟注的量+底池的量），pot會進一步指數化膨脹，並且越早有玩家raise，potsize會越大。

做這個計算主要想強調兩件事情，一是平時大多數100bb開始的牌局，其實剛開始的籌碼深度是很淺的，並不支持玩非常多(實際情況是大家在翻牌前比較松，喜歡跟注入池)的手牌，也不太支撐非常多投機牌的隱含賠率；二是下注量的問題，不少新手玩家在遊戲早期下注量偏大，以使得後面跟注玩家獲得一個不合適的賠率，但這個動作本身也較大程度的放大了自己的風險（特別是在深籌碼遊戲中），或者讓自己面對對手bluff或者check-raise時有一個不能fold掉的賠率。

2.4心理狀態

心理狀態主要在於自己和同桌牌友兩個層面，這個在實際操作層面是比較微妙的，相信天天在股票市場上博弈的朋友們最能體會那一分細微的情緒變化。

對於自己而言，核心是要做到三點：

心情不好或者意識不清醒時不玩，開玩後心情波動很大可以出去走走

遇到上風期的時候，儘量控制入池率，大部分的回撤剛開始源於浪

遇到下風期的時候，嚴格控制入池率和下注量，大部分的崩盤源自於tilt

對於同桌牌友而言，要善於發現兩點：（1）找到對手進入下風期甚至tilt之後的邏輯破綻，拿足價值；（2）減少對超級上風期或者超級下風期玩家的bluff，減少損失

德州撲克存在最優策略嗎？我們在教科書中曾經學過，參與動態博弈過程的玩家最終會傾向於nash均衡策略，在德州撲克中也就是經常提到的GTO（gametheoretically optimal）策略，但實際情況中這個GTO策略並不能保證獲得最好的遊戲盈利，主要原因在於兩點：

對理論分析和書籍感興趣的朋友，可以看看DanHarrington的《Harringtonon Hold』em》和AndrewSeidman的《easygame》，前者偏初學進階，後者偏中高玩一些。本篇主要針對在現金桌過程中常見的一些問題及我個人的一些應對方法。

3.1 pre-flop翻牌前階段（平衡手牌+初步作戰計劃）

*潮溼面是指檯面上的公開牌組合可能性較多，有大概率出同花、順子、三條這樣的牌。乾燥面則表示這種可能較小。

3.2flop翻牌後（化繁為簡or控制底池）

乾燥面@後位，下注（semi-bluff為主）尋求拿下底池，量不必過大控制在1/3-1/2 pot，如遇到對手棄牌則完美。如遇到不超過一位玩家防守，若自己翻牌擊中，在turn和river不出相對危險面仍可下注，否則沒有必要強行下注；若自己翻牌有draw，在turn和river出相對危險面仍可下注代表中牌，但需要根據對手下注情況縮小對手範圍

乾燥面@前位，面對後位下注根據人數情況（最好是唯一一家）可以進行check-call防守，turn和river上無危險牌可以選擇一定頻率的check-call。前位limp進場後中等牌力在乾燥面flop和turn去raise驗牌是相對沒有必要的，留下來的牌力一般比自己大，且很難反超。Pre-flop如果進行raise或者squeeze，flop之後一般也不建議在乾燥面上進行過大的check-raise（操作中可以進行一定概率的牌力平衡），乾燥面的check-raise對自身牌力的暴露會比較明顯

潮溼面@後位，結合翻牌前的動作，考慮留在桌上玩家和牌面的關係選擇是否進行semi-bluff的下注，如自己牌力較強可適當增加下注的尺度（如set或者super draw），否則check控制或者下小注碼打走不相關玩家也是一種選擇

潮溼面@前位，沒中牌儘量不要有想法，特別是多人牌局，中等牌力的中牌儘量也不要raise，set 或者super draw可以適當平衡bet、check-call和check-raise

3.3turn轉牌 和river河牌（拿價值or bluff）

  Turn其實是一張非常關鍵的牌，對於牌局本身的走向非常大。一方面，無論flop多麼潮溼多麼superdraw，如果turn上掉無關牌，所有買牌的威力大幅下降，成牌的概率會大幅下降至flop的一半左右。另一方面，如果turn上掉危險牌，由於投機牌較難在flop擊中最大牌型，turn中牌後能夠增加拿價值的量。所以這又給我們兩種可能的策略：

如果手持成牌想拿買牌玩家的價值，turn上無論是bet還是raise都是風險收益比更高（比起flop做同樣的動作）的選項，因此turn上在面對潮溼牌面時的下注量可以適當增加（無論是semi-bluff還是value-bet），這樣做還有一個好處是如果river對手買牌成功也很難拿足買牌付出籌碼需要對應的隱含價值，長期來看會讓對手陷入負EV的尷尬境地

對於已經擊中的超級強牌而言(比如乾燥面自己擊中set但對手有可能是頂兩隊、公對面擊中fullhouse但對手有買花買順可能性)，由於對手在river反超的概率極低，也可以在turn上通過小注或者過牌隱藏牌力並降低對手買牌的成本，考慮在river對手擊中後獲得價值的最大化

其實river能夠帶來的變化是比較明顯的，在check/bet/raise/fold的選擇上更多是要從翻牌前開始回顧對手行動，結合邏輯縮小對手的手牌範圍，綜合計算自己贏得範圍和輸的範圍，再進行具體行動以及下注量的思考。

3.4常見誤區

pre-flop有極強的看牌欲望，抱著不貴的心態在不利位置limp大部分垃圾牌和投機牌，結果翻牌後未擊中容易被有利位置semi-bluff帶走，或者翻牌後擊中輸給比自己更大的手牌——喜歡高換手搞垃圾股

下注量偏小或者偏大，尤其是在pre-flop和flop，深籌碼遊戲中pre-flop的raise標準一般是call平再加一個底池的量，但實際過程中不宜放的過大（在注意平衡起注範圍的情況下），容易暴露牌力或者打走一些能收到價值的投機牌——不能給好股票大倉位

對牌力的理解不足，一些非常容易輸大底池的中強牌，例如AJo，AQo，QKo，TT，JJ等，從翻牌前就不控池或者多人底池中fold不掉，尤其是在不利位置玩這些手牌，深籌碼中非常容易輸多贏少——把洽洽瓜子當成茅臺

打牌邏輯前後矛盾，比如翻牌前，後位玩家3-bet的底池，在不利位置自己（形象是比較緊的玩家）手持AKo選擇call，flop翻出三張小牌後自己領打，turn出順面繼續打，river出花面還是繼續打，這樣非常容易被後位玩家抓bluff，因為滿足所有行動邏輯的手牌太少——投資邏輯不清晰，發生變化之後沒有及時認識清楚變化

心態容易失衡，一般表現在大底池被bb、AA輸KK、AK連續不中等常見獨立隨機事件發生以後，玩家tilt了之後的表現包括但不限於入池範圍極端大、pre flop any-raise且面對對手的raise不能fold、flop之後無論中多小的牌any-call，輸完籌碼後買入量從一手變為N手等——炒股虧了就變浪

實踐出真知，打牌和投資一樣，紙上得來終覺淺，需要在不斷的牌局中和不同的玩家、不同的心態、不同的策略進行博弈。除此之外，MTT（多人錦標賽）和SNG（坐滿開船隨打隨撤）等不同的玩法也會增加一些遊戲的模式，再進一步還可以玩一些PotLimit Omaha（底池限注奧馬哈）、6+Hold』em（使用6及其以上的36張牌進行德州撲克）等遊戲增加一些不同的體驗。

希望大家技術越來越精湛，享受德州撲克的樂趣!

往期文章回顧

014：《低估值不都是用來防守的》

013：《主題投資的正確姿勢》

012：《確定性的三重門》

011：《如何尋找好賽道》

010：《投資最重要的事》

009： 《股票分級體系：三類問題和七種武器》

008： 《不可能三角問題如何破》

007：  《複利的核心是風控》

006：  《股票流派修煉手冊》

005：  《價值投資的奧義》

004： 《我們只是在做事件驅動交易》

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002： 《股票投資的招式、流派與心法》

001： 《我們追求的回報率》