2020年臨近尾聲，A股市場大概率連續兩年上漲。然而，數據顯示，1994年以來，上證指數從未出現過連續3年上漲;深證成指自1991年設立以來從未連續3年上漲。已連漲兩年的A股，會否再度陷入「事不過三」的歷史怪圈?
券商機構普遍表示，歷史上牛市結束的主要原因都是估值出現極度泡沫或盈利開始下行，兩者至少具備其一。現在這兩點都還不具備，所以2021年有很大概率出現連續第三年的牛市。
歷史不能預示未來
2018年的熊市之後，A股迎來慢牛走勢。2019年上證指數上漲22.3%;2020年以來，截至12月14日，上證指數上漲10.46%。
但在A股歷史上，牛市一般都不會太長，大多兩年左右，沒有一次超過3年。以上證指數為例，從1994年以來共經歷了4輪牛市，分別是1996年-1997年、1999年-2000年、2006年-2007年以及2014年-2015年。
單看數據，確實不支持2021年A股繼續走牛，但歷史真的能預示未來嗎?
「之前牛市結束的核心原因都是盈利下行或估值出現極度泡沫。」新時代證券策略分析師樊繼拓表示，2021年大概率會見到宏觀經濟和上市公司盈利的繼續改善，在這種格局下，A股很難轉入熊市。
樊繼拓分析，從時間上看，這一輪經濟上行的時間大概率會超過1年，甚至有回升兩年的可能。由於產能格局較好，經濟回升對利潤的帶動應該會比較明顯，ROE回升的空間大概率比2013年大，可能會不亞於2016年-2017年。
招商證券策略分析師張夏認為，2021年A股整體盈利增速中樞相比2020年將會出現明顯上移，未來1-2個季度是ROE的快速改善期。
也有市場人士指出，本輪牛市有三大現象，顯著區別於前幾輪。首先，本輪牛市累計漲幅遠不及前幾輪，漲幅最小的1999年-2000年也超過了80%，本輪牛市走勢更傾向於慢牛，時間周期可能會很長。
其次，本輪牛市過程中的註冊制改革、退市制度完善等一系列政策因素，都是從最根本上解決A股的「牛短熊長」頑疾。
最後，本輪行情還是核心資產估值重構而帶動的業績牛市，也是前幾輪不具備的。
「2009年-2019年美股十年牛市的主要驅動力是企業盈利。」西部證券策略分析師張弛表示，目前國內正處於市場引領經濟的自發性修復，企業業績有望快速修復至疫情前水平甚至進一步擴張，類似於金融危機後的美股牛市，本輪A股或能出現「長牛」行情。