汽車製造項目可行性研究報告-政策因素是推動消費需求集中釋放的主導力量
一、報告概要
受新冠肺炎疫情影響，汽車市場一季度大幅下跌，二季度起逐步回暖，細分領域表現有所差異。
近年來，消費政策和不動產市場走勢逐步成為乘用車市場的重要影響要素，疫情後復工復產疊加消費鼓勵政策落地，乘用車市場溫和復甦，頭部企業恢復更快，市場格局呈現分化；節能減排的政策形勢已定，新能源市場參與主體趨於豐富，續航能力和性價比可能替代補貼要素而成為影響市場的主導因素。預計2021年，經歷連續負增長後，乘用車市場有望迎來溫和增長。
商用車恢復速度整體快於乘用車，環保趨嚴下的換代需求和電商擴容下的物流需求是拉動貨車市場的主導力量，客車市場由於新能源需求回落和出行方式多樣化，市場仍處負增長。考慮到貨車市場老舊車型的替換需求已經歷集中釋放，2021年或將回落，電商物流和長期建設需求仍能對貨車市場形成支撐；客車市場尚處轉型期，旅遊客運市場的開發尚需一定時間培育。預計2021年，商用車市場仍有望保持良好需求，但或難維持較高的增長。
整體看，汽車製造行業集中度高，近年來景氣度持續波動，產業內部的資源、資本和利潤均向頭部企業靠近，市場格局分化。汽車製造行業發行人主體級別集中於AAA高等級，2019年以來，行業景氣度波動加大了存續債發行人在利潤水平、營運資本壓力方面的差異化；隨著信用風險不斷釋放，外部資金趨于謹慎，級別偏低且依賴於再融資的發行人面臨資金成本提升、再融資渠道收窄的雙重壓力，部分發行人發生級別調降甚至債券違約。由於汽車行業的高度市場化，未來，直接融資渠道仍會趨緊，外部資源及便利性將進一步集中於頭部企業，行業併購及企業合作的機會或將出現。
二、行業概況
受新冠肺炎疫情影響，2020年一季度的汽車市場處於歷史低點，二季度起逐步回暖，商用車恢復速度快於乘用車，景氣度快速回升，企業庫存水平也相應高於上年同期；乘用車前十月累計銷量仍低於上年同期，但企業庫存壓力也低於上年水平，庫存壓力的緩解有助於後續的業務拓展。
在已經過去的近十年來，中國汽車保有量始終保持兩位數增長，人均保有量相比國際平均水平仍有差距，但受制於人口密度、交通擁堵、限行政策以及基數規模大等因素，保有量增速呈現逐年放緩的態勢，2019年步入個位數增長；同時，隨著環保要求全面提升以及消費鼓勵政策持續，新能源汽車市場得到快速推廣。截至2019年底，中國汽車保有量為2.60億輛，相比上年底增長8.21%；其中，新能源汽車和私人汽車保有量分別為381萬輛和2.07億輛，相比上年底，前者大幅增長45.98%，後者略有下滑0.14%，政策拉動下，新能源汽車實現快速增長。截至2020年9月底，中國汽車保有量達2.75億輛，較上年底增長5.77%。
2012年以來中國汽車保有量及變動態勢（單位：億輛、%）
中國汽車市場產銷規模2009～2019年持續位居全球首位。2019年，中國汽車產銷量延續上年下滑態勢且降幅較上年更深，產銷分別完成2572.10萬輛和2576.90萬輛，同比分別下降7.50%和8.20%，其中乘用車下滑較快。2020年初爆發的新冠肺炎疫情對中國汽車市場影響顯著（2月市場基本處於冰點），1～3月單月銷量同比降幅均在2位數，後隨著疫情有效控制、工廠及門店復工而逐月回升，5月以來單月銷量同比增速保持2位數，商用車市場（尤其是貨車）表現出強勁回升、乘用車市場增長偏溫和；7～9月，中國乘用車和商用車銷量較上年同期分別上升7.75%和46.69%，相比1～9月銷量增速分別提升20.1和26.6個百分點，三季度回暖主要依賴於宏觀經濟恢復、市場促銷及新車投放力度加大以及去年同期低基數（國六實施的階段性影響）等因素支撐，10月市場仍維持較快增長。2020年1～10月，中國汽車市場銷量仍低於上年同期。
2020年以來中國汽車市場產銷走勢（單位：萬輛、%）
市場在疫情有效控制後得以逐月恢復，乘用車和商用車的庫存呈現差異化走勢。商用車企業庫存水平始終處於2018年春節後的高點，銷量快速恢復的同時，庫存保持充裕，有助於應對四季度銷售高峰。乘用車企業庫存水平自8月份逐月下滑、整體低於上年水平，10月份降至64.3萬輛的低點，庫存壓力輕，但若對年底銷量有較高預期、並配套相應促銷規劃，後續不排除提高排產；從經銷商角度看，2020年7月峰值過後，經銷商庫存係數整體高於上年，其中合資品牌係數8～10月均高於上年同期，自主品牌8～9月低於上年同期、10月超過上年同期。
2019-2020年10月中國汽車分品類季度銷售與庫存走勢
三、盈利及營運資本周轉能力分析
1.汽車工業整體狀況分析
市場經營主體穩步擴容，行業集中度高，頭部企業規模化優勢顯著；近年來，行業內虧損率不斷提升，盈利能力和流動資產周轉效率有所回落，汽車工業內部分化凸顯、資源和利潤向頭部企業集中。
截至2019年底，根據國統局數據，汽車工業企業（包含整車、零配件和改裝等環節，下同）共計15396家（較上年底增加1.46%）；2019年，該類企業平均營業收入為5.25億元/家、平均利潤總額為2453.26萬元/家，其中年度虧損企業3288家，虧損企業比重為21.36%（上年為18.00%）；2020年前三季度，汽車製造企業家數升至15543家，虧損企業比重升至26.13%，平均營業收入和平均利潤總額分別為3.60億元/家和2320.72萬元/家，平均虧損額較上年同期略有收窄。
從汽車工業重點企業（集團）（以下簡稱「重點企業」）的角度看。根據中汽協數據，截至2019年底，重點企業共計371家，其中21.56%的企業年度虧損（上年為16.62%），2020年9月底的虧損率進一步上升至32.51%。2019年，重點企業平均營業收入和平均利潤總額分別為109.01億元/家和8.42億元/家，2020年前三季度，上述兩項指標分別為73.84億元/家和5.76億元/家。
從行業集中度的角度看，以2019年為例，重點企業數量佔汽車製造企業的2.41%，貢獻了全行業50.02%的營業收入和61.39%的利潤總額1，資源和利潤明顯向頭部企業集中。
2018-2020年9月汽車製造行業主要財務狀況（單位：個、萬億元、%）
從盈利能力和營運周轉效率的角度看，以上述重點企業為樣本，根據中汽協統計數據，2019年以來銷售利潤率、總資產貢獻率、淨資產收益率和流動資產周轉率均呈現下滑，銷售費用率穩中回落，資產負債率有所提升，財務費用上升較快但佔營業收入比重低。
2018-2020年9月汽車工業重點企業（集團）盈利及周轉指標（單位：個、萬億元、%）
四、行業展望
受新冠肺炎疫情影響，汽車市場一季度大幅下跌，二季度起逐步回暖，商用車恢復速度整體快於乘用車，商用車庫存充裕、有助於應對四季度銷售，乘用車庫存處於相對低點，考慮到四季度為銷售旺季，且大型企業庫存高於往年，四季度可能加大市場分化。
2020年4月以來，乘用車市場受益於政策提振、合資品牌下沉市場以及新能源市場三季度回暖，下半年銷量逐步回升，但市場格局趨於分化，自主品牌面臨壓力，部分政策延續至年底，市場四季度有望維持高位，全年預計仍小幅下滑（2019年四季度高基數）。目前，節能減排的政策形勢已定，各地紛紛出臺政策鼓勵消費，造車新勢力全面布局高中低市場（中低市場走量、高端市場奠定品牌），雙積分政策即將啟動施行，2021年傳統燃油汽車仍面臨較大壓力，合資品牌渠道下沉的壓力下，自主品牌轉而傾斜資源於布局完整價格體系的新能源汽車的可能性較大；新能源市場格局初定，電池廠商紛紛擴能以應對市場增長，若動力系統和汽車電子系統隨著規模化而實現成本壓降、續航提升（關鍵在於縮短與燃油車差距），新能源市場有望銷售提速。預計2021年，經歷多年負增長以及宏觀層面消費激勵，乘用車市場有望迎來溫和增長。
投資和物流需求拉動的商用車市場具有一定周期性，在復工復產後快速恢復，環保趨嚴下的更換需求和電商擴容下的物流需求是拉動市場的主導力量。預計2021年，由於近年來集中釋放一波環保要求下的替換需求，淘汰老舊車型的需求在2021年或將回落；但一方面疫情後持續鼓勵消費，物流需求有望延續高位，另一方面固定資產投資將受地方政府債務規模約束，綜合作用下，貨車市場或僅持平於本年；客車市場處於轉型期，一方面磷酸鐵鋰電池的續航加大可能帶來更為廣泛的用途開發，另一方面，旅遊客運市場的開發及轉型尚需一定時間培育。
汽車市場行業集中度高，頭部企業規模化優勢顯著，汽車製造行業發行人主體級別集中於AAA高等級。2019年以來，行業景氣度波動加大了存續債發行人在利潤水平、營運資本壓力方面的差異化；隨著信用風險不斷釋放，外部資金趨于謹慎，級別偏低且依賴於再融資的發行人面臨資金成本提升、再融資渠道收窄的雙重壓力，部分發行人發生級別調降甚至債券違約。由於汽車行業的高度市場化，未來，直接融資渠道仍會趨緊，外部資源及便利性將進一步集中頭部企業，權益類資金（含私募基金等長期資金）或將加速進入汽車產業，行業併購機會或將出現。
汽車製造項目可行性研究報告編制大綱
第一章總論
1.1汽車製造項目背景
1.2可行性研究結論
1.3主要技術經濟指標表
第二章項目背景與投資的必要性
2.1汽車製造項目提出的背景
2.2投資的必要性
第三章市場分析
3.1項目產品所屬行業分析
3.2產品的競爭力分析
3.3營銷策略
3.4市場分析結論
第四章建設條件與廠址選擇
4.1建設場址地理位置
4.2場址建設條件
4.3主要原輔材料供應
第五章工程技術方案
5.1項目組成
5.2生產技術方案
5.3設備方案
5.4工程方案
第六章總圖運輸與公用輔助工程
6.1總圖運輸
6.2場內外運輸
6.3公用輔助工程
第七章節能
7.1用能標準和節能規範
7.2能耗狀況和能耗指標分析
7.3節能措施
7.4節水措施
7.5節約土地
第八章環境保護
8.1環境保護執行標準
8.2環境和生態現狀
8.3主要汙染源及汙染物
8.4環境保護措施
8.5環境監測與環保機構
8.6公眾參與
8.7環境影響評價
第九章勞動安全衛生及消防
9.1勞動安全衛生
9.2消防安全
第十章組織機構與人力資源配置
10.1組織機構
10.2人力資源配置
10.3項目管理
第十一章項目管理及實施進度
11.1項目建設管理
11.2項目監理
11.3項目建設工期及進度安排
第十二章投資估算與資金籌措
12.1投資估算
12.2資金籌措
12.3投資使用計劃
12.4投資估算表
第十三章工程招標方案
13.1總則
13.2項目採用的招標程序
13.3招標內容
13.4招標基本情況表
第十四章財務評價
14.1財務評價依據及範圍
14.2基礎數據及參數選取
14.3財務效益與費用估算
14.4財務分析
14.5不確定性分析
14.6財務評價結論
第十五章項目風險分析
15.1風險因素的識別
15.2風險評估
15.3風險對策研究
第十六章結論與建議
16.1結論
16.2建議
附表：
關聯報告：
汽車製造項目申請報告
汽車製造項目建議書
汽車製造項目商業計劃書
汽車製造項目資金申請報告
汽車製造項目節能評估報告
汽車製造行業市場研究報告
汽車製造項目PPP可行性研究報告
汽車製造項目PPP物有所值評價報告
汽車製造項目PPP財政承受能力論證報告
汽車製造項目資金籌措和融資平衡方案