隨著美國債務水平攀升至140% GDP的歷史高位，對於美國政府違約的擔憂開始籠罩市場。自1800年以來，52個國家債務佔GDP比例超過130%的國家中，51個國家最終違約。
對衝基金Hirschmann Capital研究發現，自1800年以來，52個國家總債務佔GDP比例超過130%的國家中，51個國家最終違約。違約的方式多種多樣，包括重組、貨幣貶值、高通脹或直接債券違約等多種方式。
唯一的例外是日本，但該研究認為日本政府違約只是時間問題。
市場的焦點目前集中在美國政府上。IMF此前預計，到2020年底，美國政府債務佔GDP的比例將達到創紀錄的141%，Hirschmann Capital認為這可能意味著美國政府最終也將加入違約大軍。
研究分析稱，自2008年以來，美聯儲一直通過發行短期債券來購買資產。通過借款購買收益率較高的政府、機構和公司債券，美聯儲實際上進行著高槓桿化的套利交易。
但研究指出，與普遍的看法相反，美聯儲不能通過印刷鈔票來償還美國政府的債務。印鈔最終會導致惡性通貨膨脹(例如20世紀20年代的德國和今天的委內瑞拉)。因此美聯儲通過借款而不是印鈔為債券購買提供資金。
Hirschmann Capital表示，如果美國國債收益率因債務危機而飆升，美聯儲將陷入困境：隨著美國國債收益率的飆漲，美聯儲將不得不提高基準存款利率，不然銀行將贖回他們在美聯儲的存款，並將這部分資金投入經濟，這可能誘發惡性通脹；但如果美聯儲真提高了存款利率，其進行的高槓桿套利交易會流失大量現金，從而加劇債務危機。
有觀點認為，只要央行維持低利率，政府就不會違約。但Hirschmann Capital指出，哥倫比亞、阿根廷、厄瓜多等南美發展中國家血淋淋的教訓已經證明這並不可行。歷史經驗同時表明，發達國家也難逃違約：在1976年的英國、2008年的冰島，相關發達國家都最終違約。
更糟的是，目前包括巴西、日本、英國和歐元區等其他主要經濟體的政府債務目前也處於危險水平。一個國家的政府債務危機最終可能引發一場全球性政府債務危機，這場「新海嘯」將使得2020年的新冠危機顯得「平淡無奇」。