差不多每隔十年，世界就會爆發一次金融危機。金融危機有很多原因，但通常可以歸結為以下幾個關鍵因素：
寬鬆的貨幣政策
政府監管不力
持續高漲的市場情緒
危機發生前，一切看起來都那麼美好，明天充滿希望。各方勢力聯合製造了一場資產泡沫，將價格推升至遠高於基本面的價格，最終以崩盤告終。第一次有記錄的資產泡沫是1636年的荷蘭鬱金香熱，當時的投機行為將最稀有的鬱金香價格推高至當時平均工資的6倍。
鬱金香就是一隻講故事的股票，而羅賓俠（Robinhood，一個股票交易平臺）則相當於我們這個時代的E * Trade。在早期網際網路鼎盛時期，E * Trade在四年中（1996-2000年）將其零售交易客戶群增加了36倍。今天，三大關鍵因素——廉價資本、監管不力和高漲的市場情緒——幾乎與1999年一樣豐富。美國的風險投資達到了後網際網路時代的最高紀錄——1370億美元。
羅賓俠的使用在2020年激增，用戶規模已經擴大到1300萬。今年3月之後的四個月裡，這款交易平臺的用戶增加了300萬。與此同時，谷歌上如何購買股票的搜索量也在今年飆升。
特斯拉的故事股在羅賓俠上大受歡迎，它的交易更多地依賴想像力，而非基本面。特斯拉的股價開始幾乎與持有該股票的羅賓俠用戶數量同步波動。也就是說，如果你想知道特斯拉股票明天的走勢，那就看看今天有多少人註冊了羅賓俠帳戶。
上世紀90年代末的網絡泡沫是另一種」鬱金香型狂熱「。回到1999年，從理論上講，只要創辦了網際網路公司，就可以富得流油，當然也只是紙面富貴，一旦多數人試圖變現，市場就會崩盤。
隨著年齡的增長，你開始意識到你所處的經濟時期是一條曲線上的一個數據點，這條曲線的方向可以很快變好，也可以變壞。儘管市場的總體趨勢是上升的，但關鍵在於你的韌性和在市場周期崩盤中生存的能力。
估值指標是市場過熱的合理指標。就像在情況糟糕時監管會收緊一樣，處於狂熱之中時，監管也會放鬆。截至2018年，標準普爾500指數成分股公司中有97%使用了這類非常規指標。
SPACs的出現也可能是煤礦中的另一隻金絲雀。2020年是SPAC有史以來規模最大的一年，因為投資者和企業都希望進入這個市場的泡沫，而這個市場似乎對任何似乎有點破壞性的東西都有巨大的需求。
哪些股票在飆升？正如上面提到的，向公眾講述的故事比實際的數字更重要。一個特定空間的故事庫存？維珍銀河（Virgin Galactic）：該公司承諾將把超級富豪送上太空。為了完成它的宇宙飛行，它每季度都要損失5000萬美元。但這並沒有阻止股市今年上漲近80%。
然而，這並沒有成為這十年的熱門話題——特斯拉。該公司股價今年上漲了近6倍，其執行長埃隆·馬斯克甚至表示該公司股價被高估了。特斯拉在頂峰時期出售了50億美元的股票，並用於一般企業目的。
作為一個物種，我們容易產生各種情緒，貪婪、樂觀、恐懼，它們會導致非理性決策。有一件事要記住：儘管危機不可避免，但它們總會自行消失。那麼該怎麼做呢？我不知道。我只能告訴你我在做什麼。從情感的角度來說，我已經接受了我可能不像自己想像的那麼聰明這一事實。因此，當市場糾正錯誤時，我不會像市場告訴我的那樣傻，我將擁有金融的複雜性和多樣性，度過這場危機。
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