以「茅五瀘洋」為代表的白酒，年內漲幅近100%，走位之風騷，讓看不懂的人，與暴富擦肩而過。
12月23日，「股王」貴州茅臺股價盤中再創新高，觸及1906.2元，相較於3月20日年內股價最低值，用9個月實現翻倍，同期上證指數漲幅僅為23.2%。
茅臺股價走勢圖/Choice資料庫
年內，五糧液上漲109.2%，瀘州老窖上漲149.3%，洋河股份上漲98.2%，沒有人知道白酒還能漲多少，能漲多久。某行業觀察人士認為，「白酒會一直漲到讓所有人服氣為止」。
酒類基金年內漲幅/Choice資料庫
酒類基金霸榜前二，年內收益率均超過200%。
影響白酒股價最重要的兩個因素，是市場流動性和白酒的經營業績。
疫情後，中國宏觀經濟環境持續向好，寬鬆的流動性亟需尋找吸水能力更強的「海綿」。房地產受到政策限制，恆大集團、萬科、碧桂園、融創中國，在資本市場上，風光不再；從「三條紅線」到蛋殼公寓暴雷，資金出於避險和逐利的目的，很難再大規模地湧入。
「人人都有，人人沒有」，必要消費品是缺乏投資價值的。這時，奢侈品的投資價值便開始顯現，其中又以茅臺最為典型。
如果將白酒分為兩類，那就是「茅臺+其他」。
茅臺的特殊性在於集消費品、奢侈品、投資品於一體，源於茅臺產地茅臺鎮的獨特性和產量的有限性，即便茅臺在四季度增加直銷端的投放量（高於前三季度投放量之和），供給仍然遠小於需求，「一瓶難求」的問題沒有有效改善。
大幾十萬人蹲在手機旁搶購茅臺，結果「秒沒」，甚至有分析師稱茅臺是「比黃金更黃金」。
供需失衡，也推升著茅臺的業績。2020年三季度，茅臺實現營收695.7億元，同比增長10.3%，淨利潤338.3億元，同比增長11.1%，毛利率高達91.3%，可謂暴利十足。
從市盈率指標來看，51.3（PE）已經碾壓騰訊（39.4）、阿里巴巴（36.5）、京東（31.7）、小米集團（50.4）等眾多網際網路科技股。
茅臺的稀缺性，不僅可以繼續撐起終端價格，可能也會繼續抬升股價，一萬億美金市值會是夢嗎？某行業觀察人士表示，白酒的邏輯到現在都還沒有出現問題或者變化，大概率會繼續漲下去。白酒本身就具有地域屬性，中國這麼大，容納20個大品牌不成問題。
說到這裡，大家心裡都會有兩個問題：
1、茅臺為什麼搶不到？（除了產量有限）主要源於茅臺的經銷商體系。
雖然現在茅臺開始試水直銷（1499元/瓶）的模式，在京東、蘇寧易購等電商平臺上進行投放，但經銷商仍然是銷貨主力軍，是茅臺的「財神爺」，得供著。
12月21日，堪稱茅臺年度最重要的盛會，2020年茅臺酒經銷商聯誼會如期舉行。由於疫情，到場經銷商只有460餘人，不到去年的一半。
其中有一個環節值得關注，在茅臺黨委書記、董事長高衛東表態嚴控茅臺價格下，全體經銷商宣誓：不加價銷售、不囤積居奇、不哄抬價格、不轉移銷售、不虛構銷售、抵制假冒侵權等。
表態到底效果如何，我們不得而知，可以看得見的是，茅臺自2018年開始，不斷出清不守規矩的經銷商。截至2020年三季度，茅臺經銷商數量已減少至2153家。試水直銷，或將也是茅臺給經銷商施壓的一種形式——你違規，我就把你踢出局，你的配額我將分給其它經銷商，或者用於直銷渠道。
但是，1499元/瓶的茅臺，普通消費者難以獲取，大多只能通過網上搶購，在當地機場、茅臺大酒店購買，經銷商、黃牛、「擼茅黨」幾經倒手加價，最終可以輕鬆賣到2500元左右。有知情人士表示，情況好的時候，一瓶茅臺甚至可以賣到3500元。這種操作近乎無風險套利，不用承擔任何風險，搶到就是賺到，不賺白不賺。
如果茅臺直控價格，那傷害的則是為茅臺衝鋒陷陣的經銷商，如何處理好和經銷商的關係、穩定終端價格（處理好與消費者的關係），是讓茅臺頭痛的問題。
2、茅臺是否被高估？
茅臺不是普通的消費品，是沒有保質期的消費品，更是奢侈品、投資品，是硬通貨。宏觀形勢向好+市場流動性+產地獨特產量有限+投資者情緒+新年將近+中國老齡化逐漸加深的大趨勢，茅臺勢必越來越強。
但仍有一些因素在動搖、蠶食茅臺的穩固地位：
五糧液、洋河、瀘州老窖，瘋狂成長，搶奪1000元左右的白酒市場，未來的競爭會愈發激烈，茅臺能否歷久彌新？
茅臺嚴控終端價格，亂價現象卻揮之不去，影響其品牌的同時，當價格大幅波動時，是否會造成囤積者崩盤，進而衝擊到茅臺本身？
不管怎樣，白酒確實是一條好賽道，茅臺更是賽道之王。其他幾乎任何企業都是競對關係，不是你吃我的市場，就是我吃你的市場，唯有白酒是各玩各的，互不幹涉。
現在的年輕人，平時喝啤酒、紅酒可能更多。未來，當這些90、00後長大，他們或將成為茅臺新的忠誠追隨者。
這樣看來，你還認為茅臺被高估嗎？