費雪與巴菲特:投資巨人的忘年之交

導語：

40年前，初出茅廬的巴菲特，第一次拜謁如日中天的菲利普·費雪。此後相識相交40年，那些重要的片段.

（本文選自肯尼斯·費雪為《巴菲特之道》寫作的推薦序）

有些出乎意料地收到這個邀請，讓我寫些關於我父親菲利普·費雪和沃倫·巴菲特的故事。稍有遺憾的是，僅僅在此之前三個月，我父親剛以96歲高齡過世。如果他有幸活到今天親自寫這篇文章，那他一定會興奮地跳起來，與大家分享在過去的數十年中，和這位世界上罕見的投資家相熟相知的過程。

父親和巴菲特之間保持了長期友誼，發自內心地喜歡巴菲特，對於巴菲特能採用他的一些觀點感到非常榮幸，並引以為豪。

借著寫這篇文章的機緣，我回顧了過去點點滴滴的生活片段，並將它們連接起來，讓我們有機會更清楚地看到我父親和巴菲特先生的交往。對於《巴菲特之道》的讀者們，我希望能夠提供一些投資歷史上重要片段的記錄，談一些個人的思考和看法，以及如何更好地使用這本優秀的書籍。

由於討論巴菲特的成長、投資與思想是羅伯特·哈格斯特朗這本書的主題，我就不多談了。眾所周知，我父親對巴菲特有著重要影響，正如本書中描述的那樣，而近些年來，這種影響更加突出。當我父親認識巴菲特時，巴菲特漸漸認識到質量在投資成功中的重要性，這使他有別於其他投資管理者。

40年前，當巴菲特首次訪問我父親時，那時的信息工具以今天的眼光看相對原始，我父親以自己的方式搜集信息，他花了數十年的時間漸漸構建了自己的朋友圈，與那些他尊重的，同時也了解他、懂得他喜惡的投資業內人士交流看法和觀點。漸漸地，他覺得應該會見一些業內年輕人，如果印象不錯，他會見第二次並建立友誼。但實際上，值得他見兩次的機會不多。在他的心目中，如果你不能得最佳的「A」，你就是「F」——不及格，這是個非常高的標準！如果他不看好一個人，這個觀點將很難改變，永遠不會！一瞬間決定人生，因為時間是稀缺的。

巴菲特是年輕人中非常、非常少見的給我父親留下極佳印象的人，以至於在初次見面後，他們又見了第二次，乃至後來的很多次。我父親對人有著非同尋常的、精明的判斷力，甚至可以說，他的事業生涯完全建立在對人的判斷上。這是他最為擅長的優勢之一，也是他為何在股票分析中強調企業管理層素質的原因之一。當年，他見第一面就給了年輕的巴菲特一個「A」，那時巴菲特還沒有後來如日中天的名聲和讚譽，他對這段歷史總是引以為豪。

在巴菲特和我父親的交往中，經常伴隨著一些小小的插曲，我父親常常將他稱為「霍華德」（巴菲特父親的名字）。在記述他們兩人的報導中，這個小故事從來沒有被談起過。

我父親身材不高，但內心豐富而強大。和藹之外，他常感緊張、激動，缺乏個人安全感。他的生活非常規律，每一天都按程序安排得井井有條，這樣令他更有安全感。他喜歡睡覺，因為睡著了就不會緊張，也不會沒有安全感了。當他睡不著時，他就玩兒些記憶遊戲，而不是數羊。這也是一種睡眠遊戲，他總是記憶國會議員的姓名以及來自哪個州，直到昏昏欲睡。

自1942年起，他的記憶遊戲中出現了霍華德·巴菲特的名字，並與奧馬哈聯繫在一起，一次又一次，一晚又一晚，這種重複超過10年的時間。早在他遇見巴菲特之前很久，他的腦海中已經將「奧馬哈」、「巴菲特」、「霍華德」機械地連在一起。後來，巴菲特的投資事業蒸蒸日上，聲名鵲起，但我父親花了整整20年的時間才將「巴菲特」、「奧馬哈」和「霍華德」之間的聯繫解開。因為我父親喜歡巴菲特，並珍視他們的友誼，但他不由自主地經常隨口叫錯對方的名字，這令他很懊惱。實際上，我父親完全清楚誰是沃倫·巴菲特，但在私下的場合，他經常說：「那個來自奧馬哈的霍華德·巴菲特。」他越是說得多，越是難以將這個錯誤從他的字典中去除，這真是一個習慣性的煩惱。

一天早上，兩人遇見，我父親有意識地將「霍華德」改正為「沃倫」，但在談話中，他還是搞錯了。即便巴菲特注意到了，他也沒有糾正。這樣的事情在70年代時不時地會發生。但在80年代，我父親終於完全糾正了這個錯誤，對此，他非常驕傲。多年之後，我問他是否向巴菲特解釋過此事，他說沒有，因為這太令人尷尬了。

他們之間的友誼關係有著堅實的基礎，我認為原因之一是他們擁有共同的理念——與誠信且有能力的人打交道。在巴菲特談起如何管理伯克希爾旗下公司的執行層時說：「我們從不試圖去教一個優秀的棒球手如何揮舞球棒。」這與菲利普·費雪的觀點如出一轍，與最優秀的人打交道，不要幹錯事，不要試圖教他們做什麼。

多年以來，我父親對巴菲特對於核心原則的堅持印象非常深刻。以每個十年計，巴菲特都在進行自我進化，沒有人能從他的過去準確預測出他日後的所作所為，而他卻能幹得不錯。在投資業界，大多數人會有一些特別的投資風格，而且從不改變，他們或是買低市盈率股票，或是買著名的科技公司，等等，堅持這樣做之後，從不改變，或僅有些微的變化。巴菲特不一樣，他不斷探索新路徑，年復一年，從未停止，以至於沒人能準確預測他的下一步行動。從他最早的嚴格遵循深度價值的癖好，你不可能推斷出他在70年代會轉向思考特許經營權；從他之前的行動中，你也無法推斷出他在80年代所表現出來的對於消費品的熱情，以至於願意付出高於市場平均PE的價格。

很多人在自我進化的探索道路上失敗了，但巴菲特沒有失敗，他的改變自我以適應新環境的能力，本身就是一本教科書。我父親相信，這是因為巴菲特從沒有迷失自我，他總是能堅守真實的自我。

我父親非常喜愛英國詩人拉迪亞德·吉卜林那首著名的詩歌《如果》，將它放在他的桌上、床頭柜上、書房裡，總之放在那些觸手可及的地方。他一遍又一遍地讀它，並常常給我引用其中的詩句。我將這首詩放在我的辦公桌上，就像我父親沒有離我遠去。面對危機的世界卻毫不畏懼，他會用吉卜林的方式告訴你應認真對待工作和投資，但是不要過於緊張而畏懼；他會建議你考慮別人對你的批評，但不要將它們作為你命運的判決；他會鼓勵你挑戰自我，但是不要走極端，當你認為自己失敗了，那就讓自己再試一次。他總是鼓勵你不斷探索前行。

巴菲特在持續自我進化這一點上，尤其令我父親欣賞，他從自己原有的價值觀出發，持續不停地進化，不斷向前，不受過去的規則、話語、慣例、榮耀的約束，打破條條框框。按照我父親的想法，巴菲特是某種程度上吉卜林品質的永恆體現。

不幸的是，社會上總有極少部分——但絕對數並不少的人，他們是心胸狹隘、嫉人有笑人無的惡棍，他們無法創造自己的生活，相反，他們卻喜歡抹黑他人，這些迷途的靈魂其目的就是製造痛苦，而不是創造收穫。這種抹黑行為會發生在取得任何成就的任何人身上，但凡有機會，它們一定蜂擁而上。我父親一直預料到這種事情會發生在包括他自己的身上，但對於他所欣賞的人，他希望這種事情不要發生，或者即便發生也不要長久揮之不去。如果這種抹黑不可避免地發生，他也希望那些他欣賞的人不要將這些批評或指控視為命運的判決。他總是以吉卜林的眼光看待世事。

經歷過比大多數人更為長久的職業生涯，巴菲特始終潔身自好，幾乎沒有什麼抹黑事件發生在他身上。對此吉卜林應該感到欣慰，我父親也一樣。這又重新回到巴菲特的核心價值——他總是準確地知道自己是誰，自己是什麼樣的人。他不會讓破壞自己原則和令人不齒的利益衝突折磨自己。這才是你應該效仿的巴菲特的主要部分——知道自己是誰。

我寫這篇推薦序的部分原因是想建議你如何使用本書，在我的職業生涯中，不斷被問及，為什麼我不像我的父親那樣？或者為什麼不像巴菲特？答案很簡單，我就是我，不是他們。我必須發揮自己的適當優勢，我不像我父親那樣有識人方面的精明，也不具備巴菲特那樣的天分。

有一點非常重要，不要試圖通過這本書使自己像巴菲特，要通過它去學習巴菲特。你不可能成為巴菲特，如果你打算嘗試，你將會備受痛苦。通過這本書去懂得巴菲特，將他的智慧融入自己的投資體系裡，只有這樣，你才有可能創造自己的成功。只有將書中的智慧貫徹到你自己的體系中，它們才是有用的，而不是削足適履，扭曲自己硬塞入別人的窠臼裡。（一個扭曲的人一定是個糟糕的投資者，除非他天生扭曲。）總之，我保證無論你如何閱讀，或如何努力，你都不可能成為巴菲特，你必須成為你自己。

不要試圖成為他人，成為最好的自己，永遠不要停止前進。這是我從父親那裡學到的最偉大的課程，他在很多方面都是了不起的老師。你能從巴菲特那裡學到的最偉大的東西是什麼呢？去學習他，而不要像他。如果你是一個年輕的讀者，最重要的投資課程是搞清楚真實的自己。如果你是個年長些的讀者，最重要的課程是你實際上比你想的要年輕得多，你應該充分利用這個難得的上天賜予，追求不斷的前行。難道這不可能嗎？你沒有看到巴菲特即便在很多人退休的年齡，依然不斷地自我進化嗎？將巴菲特當作老師，而不是複製的對象，將這本書當作學習他的教材，這本書非常通俗易懂，你將可以從這本書中得到很多，為發展你自己的投資哲學奠定基礎。

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《巴菲特之道》是第一本將巴菲特思想引進中國的書，20年來中國第一批知名的價值投資者均受教於此書。這一經典圖書每十年更新一版，2015年最新出版的第3版，除更精彩地描述了巴菲特歷經60載櫛風沐雨的投資之旅，還將其獲取億萬財富的方法分解為12個普通人都可以學習的投資準則。在新版中，作者將巴菲特的方法放到更廣闊的歷史背景上，揭示了20世紀投資巨人們的主要觀點，從格雷厄姆到費雪、查理芒格，更涉獵投資數學、投資心理學等範疇。

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