11月5日晚間，快手正式向港交所遞交了IPO招股書，此次IPO成功將會成為國內短視頻第一股。作為當下短視頻賽道裡的領頭羊之一，快手的核心業務到底是什麼？它與抖音區別在哪？本次招股書中都有什麼要點？別急，接下來謙啟用四句話為您解讀。
01
第一句話
快手是全球領先的內容社區和社交平臺，核心業務包括線上營銷、直播和電商，其中直播業務是公司最核心的收入來源.
作為全球短視頻行業的開創者，快手自2011年成立以來，一直致力於幫助用戶通過視頻記錄和分享生活。2011年公司推出的原創行動應用程式GIF快手是一個供用戶製作並分享GIF動畫的工具軟體，GIF動畫工具本質上是短視頻的雛形；2012年公司通過應用一系列技術，成為中國短視頻行業的先驅，幫助用戶在行動裝置上製作、上傳及觀看短視頻；2013年推出了短視頻社交平臺；2016年作為平臺功能的自然延伸，推出了直播功能；2018年公司開始發展電商業務。
目前快手核心業務分為三個部分，分別是直播、線上營銷和電商。其中直播是快手最核心的營收來源，2017至2020上半年，直播所得收入佔總營業收入的比例分別為95.3%、91.7%、80.4%、68.5%，而直播中的收入是來自觀眾給主播的虛擬禮物打賞，截至2020年6月30日，公司成為以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用戶最大的直播平臺。另外線上營銷也是公司的主要營收來源，2017至2019年快手線上營銷服務收入佔總收入的比例分別為4.7%、8.2%、19.0%，而線上營銷服務主要來自於廣告營收。電商也是目前快手做的比較好的業務，但這部分業務對快手的營收貢獻不高。
02
第二句話
快手雖然可能領先抖音成為短視頻第一股，但日活躍用戶數仍落後抖音近一半
作為國內短視頻賽道裡的兩頭「獨角獸」，快手和抖音的較量從未停止。就在快手向港交所遞交IPO招股書的同一天下午，字節跳動透過媒體稱擬尋求估值1800億美元融資，將打包抖音、今日頭條、西瓜視頻赴港上市。那麼快手和抖音它們的區別在哪？誰的體量更大呢？
其實，雖然二者都屬於短視頻領域，但還是有明顯區別的，首先在用戶群體上，快手目標用戶三四線及農村用戶居多，而抖音用戶大多來自一二線城市。其次在變現模式上，快手最核心的收入來自於直播，而抖音依賴的它的廣告收入。最後在視頻風格上快手更加接地氣，它的視頻內容主要為記錄日常生活，內容創作者以普通人為主，而抖音視頻內容更加新潮、個性化。
從日活躍用戶數來看，抖音的體量遠高於快手。快手招股書披露，截至2020年6月30日，快手的中國應用程式及小程序的平均日活躍用戶與平均月活躍用戶分別為3.02億及7.76億，而今年年初，抖音公布日活躍用戶數就已經達到4億，另外截至今年9月，包含抖音火山版在內，抖音的日活躍用戶已經超過6億。
03
第三句話
騰訊為公司外部最大機構股東，但創始人宿華和程一笑通過AB股架構依然是快手的實控人。
快手招股書中透露的最大一個亮點就是騰訊為公司的最大股東。招股書顯示，快手IPO之前公司聯合創始人、董事長兼CEO宿華持股12.648%，快手聯合創始人、首席產品官程一笑持股10.023%，銀鑫持股2.422%，楊遠熙持股2.069%，這四人都是快手的管理層。另外騰訊持股21.567%，五源資本持股16.657%，其他投資者合計持股34.614%，公司股權結構如圖1所示。
圖1 快手公司股權架構
雖然騰訊是公司的最大股東，但實控人還是創始人宿華和程一笑，這是因為快手採用了AB股架構。在這裡簡單介紹下AB股架構，AB股是將股票分為A和B兩類，每股對應的投票權不同，一般來說A類股票1股對應的是1票投票權，B類股票1股對應的是10票投票權。
快手規定的是在投票表決期間，每股A類股份可投10票，每股B類股份可投1票。而宿華與程一笑是公司唯一擁有A類股票的人，其中宿華擁有55.79%的A類股份，程一笑擁有剩餘44.21%，其他投資者如騰訊、五源資本等皆為為B類股份。所以公司的控制權還是掌握在創始人手中。
04
第四句話
騰訊除了是快手的大股東之外，還與快手之間有著極為密切的業務來往。
另外，騰訊和快手之間還存在密切的業務往來。據招股書披露，快手與騰訊的業務合作主要分為四個部分，分別是營銷及推廣服務、雲服務及技術服務、支付服務和遊戲合作。
在營銷及推廣方面，快手和騰訊是相互提供服務。2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手向騰訊支付的營銷及推廣服務費分別是10萬元、2930萬元、1030萬元和570萬元，而騰訊在2018年、2019年及2020年上半年向快手支付的服務費分別為1140萬元、3.02億元和3.37億元。
在雲服務及技術服務方面，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手向騰訊支付的相關服務費分別是2.09億元、6.32億元、8.14億元、7.57億元。招股書顯示，這部分費用的增長主要是由於快手的用戶流量增加及整體業務增長所致。
在支付服務方面，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手向騰訊支付的支付渠道手續費分別是5900萬元、1.42億元、2.19億元和1.84億元。。招股書稱，這部分費用的增長主要是由於快手電商業務增長及直播業務整體擴張所致。
在遊戲合作方面，快手和騰訊是從2019年開始進行遊戲合作，截至2020年6月30日，快手來自騰訊集團的遊戲合作所得收入為330萬元。
撰寫：謙啟諮詢團隊
編輯、排版、校對：小謙
主編：陳勇
出處：謙啟管理評論
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