12月23日，上海艾錄包裝股份有限公司（以下簡稱：艾錄股份或者發行人）將接受深交所上市委的審核，已經到了上市的關鍵階段。不過，財事君在研讀招股書後發現，這家成立15載的企業，仍然存在很多硬傷，比如大股東一進一出股權理不清，排汙設施曾經「裸奔」，收購子公司產生糾紛並埋下雷，可能會繼續引爆，這對於正在上市的發行人來說，可能並不是什麼好事情。
資料顯示，發行人主要從事工業用紙包裝、塑料包裝及智能包裝系統的研發、設計、生產、銷售以及服務。為巴斯夫（BASF）、陶氏（Dow）、瀋陽化工、妙可藍多、伊利、雀巢（Nestle）、菲仕蘭（Friesland）、立邦、東方雨虹、聖戈班（Saint-Gobain）、嘉吉（Cargill）等國內外知名工業及消費類企業客戶提供包裝產品及相關配套服務。
值得注意的是，這並不是發行人第一次對資本發起衝擊，早在2017年就向上交所發起了衝擊，不過僅僅一年後，在2018年4月就終止了上市進程，發行人對外宣稱，撤回原因為清理因掛牌新三板產生的部分三類股東。
不過，財事君在查看了發行人第一次披露的招股書後，我們覺得在撤回的理由裡面，發行人應該是說謊了，三類股東事件固然存在，但最致命的我們還是覺得發行人的業績不夠，太過單薄，以2016年最後一個報告期為列，當年實現營收3.38億元，淨利潤僅有2389萬元。
是的，你們沒有看錯，淨利潤只有2000多萬就敢挑戰上交所主板，不知道發行人哪裡來的勇氣，在當時的要求下，不要說主板，發行人連創業板的業績門檻都達不到。所以，我們猜測發行人第一次撤回材料應該是被勸退的，主要原因就是業績是硬傷，所謂的三類股東只不過是另一個幌子罷了。
由此看來，在這個事情上，發行人存在一定的謊言，這可不是什麼好現象。
招股書顯示，發行人的控股股東是陳安康和陳雪騏。陳安康直接持有發行人134,703,476股股份，佔發行前股份的38.28%，陳雪騏系陳安康之女。報告期內，陳雪騏擔任發行人的董事、董事會秘書及副總經理。陳雪騏直接持有發行人1,000股股份，佔發行前股份的0.0003%，陳雪騏未間接持有發行人股份。兩人合計持有發行人發行前股份的38.28%。
財事君注意到，陳安康曾經退出過發行人的前身艾錄有限，這或許是一段永遠無法知曉的秘密。招股書顯示，發行人前身艾錄有限於2006年由陳安康、張勤設立，2008年陳安康將持有的50%股權轉讓給邵軍，後於2009年從邵軍受讓全部股權，張勤將其持有的50%股權分別轉讓給陳安康、陳曙、王桂香、李仁傑。2010年6月，王桂香退出艾錄有限、引入新股東王春權。
一出一進，陳安康又成為了艾錄有限的最大股東，是否存在股權糾紛也成為一個迷。
不過，需要注意的是，發行人後面在收購子公司銳派包裝的時候，確實埋下了很多隱患。
2015年9月，發行人向銳派包裝的11位自然人定向發行股票收購了銳派包裝的100%股權，交易作價3,225萬元，並就銳派包裝的業績籤署了《業績補償與獎勵協議》。因銳派包裝未完成業績承諾，發行人分別於2019年5月、10月向10名原股東、1名原股東回購併註銷股份。
其中，銳派包裝原股東王磊由於對修改後的補償方案依然存在異議，並一度與發行人打起了官司，雖然暫時解決，但是否還存在類似的糾紛，恐怕發行人也無法預料。
另外，還有一個問題值得注意的是，銳派包裝成立1年即被發行人收購，收購是否符合商業邏輯，交易價格定價的依據和公允性，發行人股份作價低於前幾次定向發行價格的原因、合理性、公允性等都是值得思考等問題。
除此之外，發行人還存在信息披露造假的嫌疑，比如子公司艾鯤新材在報告期內就兩筆動產抵押登記，招股書顯示，一筆是金額是1143萬元，另一筆金額是2350萬元。不過，我們在天眼查看到登記的信息是除了其中的一筆1143萬元可以對應上，另一筆與發行人招股書披露的數據存在差異，天眼查顯示是2526.262萬元，招股書的數據這筆金額是少了176.262萬元，等於是這筆錢不見了，並沒有到發行人的公司帳上，流向何處這成為一個迷。
財事君注意到，報告期外，發行人在排汙系統設施方面或許就是「裸奔」狀態。
根據天眼查顯示，在2016年的4月份和7月份，發行人因為排放汙水水質超標連續被金山區水務局處罰，說明發行人曾經存在違規排汙，目前是否已經解決，將來是否還會存在類似的問題，這些都需要發行人進一步解釋清楚。