喜相逢衝刺港股 第三方汽車融資租賃公司困境凸顯
來源： 中國經營報 2020-01-18 10:41:16
隨著「財大氣粗」的整車車企陸續入局汽車融資租賃市場，第三方融資租賃公司生存空間受到擠壓。
近日，汽車融資租賃公司喜相逢集團有限公司（以下簡稱「喜相逢」）向港交所遞交了招股書。 招股書顯示，喜相逢在中國第三方汽車零售融資租賃公司中名列第10位，市場份額為0.8%。 此次並非喜相逢第一次謀求上市。 2015年喜相逢曾經登錄新三板，但在2016年12月宣布退出。
實際上，從2016年到2019年上半年，儘管喜相逢營收不斷上升，但其利潤卻呈現下滑趨勢。
業內人士分析，隨著「財大氣粗」的整車車企陸續入局汽車融資租賃市場，第三方融資租賃公司生存空間受到擠壓，這也讓稍具野心和實力的第三方融資租賃公司尋求上市，以期在資本市場尋求資金助力。
喜相逢招股書顯示，截至2018年12月31日，就交易量計算，喜相逢在中國第三方汽車零售融資租賃公司中名列第10位，市場份額為0.8%。 2016年、2017年、2018年，喜相逢收入分別為5.37億元、7.84億元、10.24億元，截至2019年6月，喜相逢營收為5.47億元。
與快速增長營收相反的是，2019年上半年，喜相逢利潤約為2167萬元，2018年同期為2710萬元。 2016年～2018年，喜相逢利潤分別為6148萬元、6081萬元和5994萬元。
值得注意的是，2016年至2018年，喜相逢銷售及營銷費用也開始大幅度增長，分別為2246萬元、4215萬元、7458萬元。
艾媒《2019年中國汽車融資租賃行業研究報告》顯示，2018年我國汽車融資租賃的市場規模約為2255億元，預計未來三年的複合增速為20%左右； 預計2021年，汽車融資租賃市場規模將達4000億元。
另外，相比於發達經濟體，中國汽車融資租賃服務的滲透率仍然偏低。 喜相逢招股書顯示，2018年，國內汽車融資租賃服務的滲透率約為4.4%，而同期的美國、德國和法國分別約為32.0%、21.3%及18.5%。
與此相對應的是，近年來中國汽車銷量卻出現負增長。 中國新車銷量由2017年的24.7百萬輛，減少至2018年的23.7百萬輛，並預期在2019年減少至22.5百萬輛。
一方面是汽車融資租賃市場高速增長和巨大潛力； 另外一方面是汽車銷量的下滑趨勢，這吸引眾多車企進入汽車融資租賃市場。
2018年，東風汽車集團有限公司（00489.HK）、上海汽車集團股份有限公司（600104.SH）和中國第一汽車集團有限公司3家汽車廠商再度加碼，連同新入局的特斯拉（上海）有限公司、安徽江淮汽車集團股份有限公司（600418.SH）一起，新設5家融資租賃公司。 2019年，又有3家車企擬增資融資租賃公司中，安鵬國際租賃有限公司獲得北汽系公司增資2.25億元，中車信融有限公司獲得北汽系公司增資5億元，奔馳租賃有限公司獲得北汽系和奔馳系公司合計增資5億元。
這意味著汽車融資租賃賽道更加擁堵。 這也直接影響到第三方汽車融資租賃公司，喜相逢自然受此影響。
從收入結構來看，喜相逢汽車零售及融資租賃是喜相逢最主要的收入來源，在2016、2017、2018年和2019年上半年的收入佔比分別高達98.9%、99.1%、94.9%和92.7%。
2019年上半年，喜相逢的營業收入為5.47億元人民幣，較2018年同期的5.37億元，僅增長1.9%。
值得注意的是，此次奮戰港股，並非喜相逢第一次謀求上市，喜相逢曾經於2015年在新三板上市， 到了2016年12月，喜相逢再度發布公告，宣布公司股票在股轉系統終止掛牌的公告，稱公司於2016年11月28日向股轉公司報送了終止掛牌的申請材料，並於同日取得了股轉公司出具的《受理通知書》。
從收入構成來看，融資租賃項與汽車銷售為喜相逢主要收入來源，佔總營收比重67.6%，此外為融資租賃收入，佔總營收25.1%。
隨著營收相關業務範圍擴大，目前喜相逢融資租賃等主營業務也在擴張。
喜相逢在招股書中也坦承，客戶欠付、拖欠還款、無法收回融資租賃服務的汽車、所收回汽車的剩餘價值或法律程序收回的金額可能不足以彌補此前提供給客戶的融資餘留款項等，這些都會對公司的流動資金帶來重大不利影響。
喜相逢業務目前面臨的風險，也值得注意。
記者登錄喜相逢官網，發現相較一般銀行貸款和車企自身的金融服務公司，喜相逢對於車輛買家的資質要求更低。
記者隨即按照官網顯示的服務電話撥打過去，一位自稱喜相逢業務員的男子向記者表示，從這邊買車，不需要看徵信，即使存在信用卡逾期等問題也可以辦理貸款。
此後，記者又根據喜相逢其他廣告連結聯繫到另外一位喜相逢業務員，該業務員同樣向記者保證，只要有身份證和駕駛證就可以貸款買到車，不看徵信，最高貸款為全部車款的九成。 但是該業務員也向記者坦言，相比需要看徵信的銀行貸款，這邊貸款利息會稍高。
此前記者也曾實地走訪奧迪、廣汽本田等多家汽車4S店，不論是從銀行貸款還是從自家車企的金融公司貸款，都需要查看購車者徵信信息。
就此事，記者聯繫喜相逢方面，核實公司買車業務，是否可以為「黑白戶」提供貸款買車業務，相關風險如何化解。 喜相逢方面向記者表示，公司目前沒有相關業務。 記者試圖進一步了解情況時，喜相逢方面表示，目前不接受外界採訪。
業內人士分析，儘管喜相逢此類業務面臨一定風險，但是如果其能有效化解風險，比如把手頭從事的高風險方案轉手賣出去，依然不會影響公司本身的經營。 問題的關鍵在於喜相逢是否具備這樣的能力。
除了面向C端的汽車銷售以及融資租賃業務，喜相逢還與行業上遊網約車公司合作。 其招股書介紹稱，其2018年11月27日與北京車勝科技有限公司（以下簡稱「北京車勝」）訂立了業務合作協議。 根據該協議，由喜相逢負責採購網約汽車及超過20個城市申請網約車運輸證，主要內容提及喜相逢採購的合規網約車將獨家向經批准網約車司機提供汽車租賃解決方案等。
天眼查信息顯示，北京車勝由EasyCar（HK）Limited全資控股，法定代表人為滴滴出行副總裁楊峻，北京車勝另外一位高管吳睿為滴滴打車聯合創始人。 綜合公開信息，北京車勝即為滴滴出行關聯公司。