來源：財華網FinetHK
成立20年來，旭輝控股(00884-HK)始終秉承「用心構築美好生活」的使命，追求「有質量的發展」。目前，公司的業務遍布中國內地80個大城市及香港，累計開發項目逾450個，服務30萬業主。
在2019年，旭輝控股的合約銷售規模突破2000億元人民幣，躋身中國房地產開發企業500強榜單TOP14，續寫高質量發展的新篇章。
匠心與情懷，鑄造創新發展之夢
旭輝控股是一家以房地產開發為主營業務，定位於「美好生活服務商、城市綜合運營商」的綜合性大型企業集團。隨著集團的壯大，旭輝控股的戰略模式和內部管理也愈發清晰。
經過20年的砥礪前行，旭輝控股以行者的堅韌，矢志不渝地用心做品質，打造了值得人們信賴的企業品牌。隨著公司的規模不斷擴大及行業地位日益提升，公司榮獲多個享譽盛名的國內及國際行業榮譽，已連續三年榮獲怡安翰威特授予的「年度中國最佳僱主」稱號，使公司成為了地產行業中唯一連續三年獲此殊榮的企業。集團更在中國土木工程界「奧斯卡」——詹天佑獎評選中榮獲優秀住宅小區環境單項獎。此外，公司還榮獲《機構投資者》頒發「2019年亞洲最佳管理團隊獎」、「地產設計大獎」 評選中獲得二十七個優秀項目表彰、「國際設計大獎」中榮獲十項大獎、在金盤獎評選中更榮獲57項大獎等多項榮譽稱號。
旭輝控股始終追求高昂的情懷，致力於推動社會進步，為祖國的城市化建設添磚加瓦，探索每一座城市的價值，為每一位客戶打造舒適、綠色、健康的生活體驗，也為員工實現精神與物質的幸福生活。
業績表現靚麗，派息慷慨
旭輝控股CEO林峰近日表示，當前，房地產行業將由對規模的重視轉為對質量的重視。不僅僅是產品的質量，還有發展的質量、經營的質量。而經營的質量不僅僅有銷售的規模，還有銷售的利潤，還有它的效能指標。現在很多排行榜實際上只是根據規模來排的，而未來在內部效能指標的關注度上，更應該關注核心淨利潤。
而在過去的2019年，旭輝控股向市場遞交了不但有質量也有規模的優秀成績單。
在2019年，旭輝控股營業收入同比增長29.26%，至547.66億元(人民幣，下同)；實現總利潤90.41億元，同比增長27%；核心淨利潤69.03億元，同比增長24.7%。
旭輝控股建議派發2019年度末期股息每股約24港仙，為回饋股東的長期支持，公司擬派發特別股息每股約4港仙。值得注意的是，自2012年上市以來，旭輝控股已連續7年派息，累計股息達1.44港元/股，超過IPO發行價。這意味著從2012年上市以來就持有旭輝控股股票的股東，已收回了購入股票的全部成本。
利潤指標方面，旭輝控股2019年毛利率為30%(經調整)，仍處於高水平位置。年內，公司在已交付物業項目取得更好利潤、土地成本合理、融資成本低及透過改善質量及品牌而實現產品溢價，因此核心淨利潤率較為穩定，為12.6%。
此外，旭輝控股財務狀況表現優異。於2019年12月31日，旭輝控股手頭現金達576.4億元，同比增加29.19%，抗風險能力進一步提高。公司財務管理謹慎，淨負債對股本比率為68.5%，加權平均債務成本為6.0%，與去年相若。
土儲充裕，支撐銷售業績高增長
近年來，旭輝控股土地市場戰略預判能力突出，並憑此獲取了大量核心城市群優質土地儲備。目前，旭輝控股的土地儲備已快速輻射至長三角、珠三角、環渤海等重點區域，2015年-2019年的土地儲備規模由1250萬平方米大幅增長3倍至5070萬平方米。
2019年，公司多元化拿地發力，全年新增土儲中佔比33%；平均地價5425元/平，佔當期銷售均價32%。截至2019年底，旭輝控股擁有總土儲約6540萬平方米，總貨值9880億元。其中，一線、二線及準二線佔比達87%，土儲地理布局適當及合理，為未來公司業績帶來更大的想像空間。
在成功的投資策略下，旭輝控股近幾年的合同銷售額連年創新高，保持著強勁的增長態勢。旭輝控股的合同銷售額由2015年的302.1億元增至2019年的2006億元，複合年增長率達60.53%，增速優於同梯隊房企。
在2019年的銷售額方面，旭輝控股完成合約銷售2006億元，同比增長32%，超額完成年初制定的1900億元銷售目標，完成率達106%。年內合同銷售建築面積為1203.6萬平方米，同比增長25.8%。此外，公司現金回款能力突出，年內錄得超過90%的高合同銷售金額現金回款率，保持行業領先水準，體現出高質量的銷售和執行力。
值得注意的是，在2019年，全國有16間房企銷售額突破2000億元，旭輝控股排名升至第14名。而旭輝控股銷售額在2015年所有房企中排名第20名以外，公司用時4年時間強勢上升名次至14名，表明公司發展速度遠優於大多數房企。
由於過去兩年積極投資買地，旭輝控股已有效多元化增加土地儲備，覆蓋不同地區的71個城市。為此，旭輝控股將有充足的可售資源供應於2020年的房地產市場進行銷售，在2020年可售資源超過了3800億元。而自2020年開年以來，旭輝控股繼續以高權益、低溢價新增總貨值超過220億，為完成全年銷售目標提供充足的貨值保障。
因此可以看到，旭輝控股以合理土地成本收購所得的龐大且多元化可售資源組合，在現時較大不確定性的房地產環境中起到防禦作用，這種強大的抗風險能力將於疫情後市場恢復時創造巨大的價值。
在業務布局越來越廣泛且合理，以及可售資源充沛的背景下，有助於為旭輝控股未來發展打開持續的成長空間。正是有了堅實的發展根基，旭輝控股將2020年的合同銷售目標定為2300億元，同比增長14.66%。
盈利能力長期維持行業高水準，且十分注重規模、利潤、風險三者的平衡，使旭輝控股成為上市房企中為數不多的「三好學生」。為此，在今年以來，包括摩根、中金、中信建投、中泰證券等10餘家機構給予旭輝控股買入或強推評級，其中中泰證券將旭輝控股評為國內房企中的「優質一線」。
疫情之下銷售優於同梯隊房企
面對近期來勢洶洶的新冠肺炎疫情的影響，旭輝控股在科學且全面的防控措施確保員工及客戶安全的「硬核」措施下，公司精準快速恢復了營業，顯示出經營管理的強大韌性。
於3月26日，旭輝控股全國各地售樓處的開放率達95%，工人的到崗率超過90%，工程項目復工率為94%。同時，公司案場來訪率明顯回暖，3月16日-3月22日來訪率達到92%。
在一系列的努力下，旭輝控股最大限度地抵消疫情帶來的不利影響。公司今年前2月累計實現合同銷售金額123億元，同比下降19.9%；累計銷售面積76.4萬平方米，同比減少15.8%。
對於疫情的影響，旭輝控股管理層表示，疫情對公司影響有限，公司銷售額在3月有一定回升，預計4月能恢復70%-80%。今年將著力保障現金流安全，增收節支，提升運營效率，加快區域整合，打造組織活力引擎。同時，將專注做好主業，打造核心競爭力，堅持高質量發展道路。
對於未來布局，旭輝控股管理層林峰指出，面對當下的市場，房企應當維持一個適當、合理的土地儲備規模，以滿足公司未來2-3年的發展需求。截至2月底，旭輝控股總土儲面積約6540萬平方米，對應貨值9880億元，其中一、二線及準二線佔比達87%。林峰表示，未來旭輝將繼續加大多元化拿地的力度，中長期來看，通過非公開市場獲取的土地有望佔比持續提升。
以下是旭輝控股於2019年業績電話記者會中的問答環節：
問：公司今年2300億的銷售目標，有什麼措施保證實現目標？公司股價是否被低估，有考慮採取什麼措施提振股價？
答：公司對2300億的銷售目標非常有信心，雖然疫情對2-3月份銷售有一些影響，但是在我們努力拼搏下能將疫情影響化解至最小。在措施方面，我們有充足的供貨，今年可售資源超過3800億元，我們的供貨都分布在未來表現比較好的一二線和強三線城市；我們今年有銷售去庫存的政策，將展開營銷的線上和線下渠道組合打法；疫情下，我們的服務更貼近客戶，洞察客戶需求，從運營、產品和品質下支持營銷。從這幾個方面，我們對今年的銷售非常有信心，希望到年底能交出一份滿意的答卷。
近期整個行業的股價都被低估，我們短期股價被低估情況下，我們的大股東近期將會增持股份。若股價不滿意，下個禮拜一開始我們會經常進行增持。
中長期看，希望股價能體現公司的價值，我們要維持中高速的增長，派息比率維持核心淨利潤的35%，且產品將越做越好，口碑越來越好。此外，我們會持續兌現對投資者的承諾，以及打造自身好形象，追求精益求精，並加強與投資者的溝通，傳遞公司治理的透明度。
問：有信心能維持較高的回款率嗎？商業項目有給租戶免租措施嗎？
答：公司今年以來的回款表現不錯，前2月雖然銷售同比減少20%，但是回款較去年同期多出20%，3月份回款數也是不錯。相信下半年按揭會正常，房地產融資環境不會進一步收緊，我們對回款率能維持在全年92%非常有信心。
我們對所有商戶減免2-3月的租金，體現出我們與商戶同舟共濟的精神。
問：公司如何看待今年融資情況？
答：今年開年以來，公司相繼以較低利率完成數筆融資，今年公司有望將融資成本控制在6%以內。公司也將繼續順應國家「去槓桿、降負債」的要求，主動作為，嚴控債務規模與資金成本，同時不斷優化債務結構，為企業發展高築牆，廣積糧。
問：如何看待行業未來的發展？
答：疫情後政策還是非常平穩，「房住不炒」「穩地價、穩房價、穩預期」這種大政方針是不會變的。所以，相信市場是平穩的，不會出現大起和大落。
從中長期看，行業總需求沒有減少，城市化紅利仍然存在，但客戶需求結構發生變化，更關注物業品質和產品的升級換代。未來，行業集中度將會提高，加快整合洗牌，進入品牌實力的競爭，這也意味著收併購機會增加。
作者|覃漢計
編輯|彭尚京