華泰證券:信用周期拐點或已到來 但順周期板塊頂部未至

2021-01-15 網易

2020-12-14 08:08:53　來源: 證券時報

舉報

　　華泰證券指出，信用周期拐點或已到來，但順周期板塊頂部未至。金融數據方面，11月社融和貸款存量的同比增速或已至拐點，從歷史看，拐點出現後貨幣下沉導致M1同比、M1-M2增速差回升，並帶動PPI加速上行，對應上遊原材料盈利有望進一步改善；宏觀政策方面，經濟工作會議首次提出需求側改革，意味著傳統加槓桿的投資發展路徑或發生改變，長期來看有利於資本市場風險溢價率下降；市場結構方面，上周順周期板塊、漲價主線內部結構分化，蘊含著產能變量不同背景下的投資邏輯差異。在行業配置上，維持12月大金融+時點性機會的建議，對金融地產的排序為銀行＞保險＞券商＞地產，中線以大宗為盾、以製造為矛。

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