（原標題：穿越疫情，特步上半年營收逆勢增長10%，龍頭韌性底氣何在？）
8月28日，特步國際(01368.HK)發布了2020年中期業績。根據業績報告顯示：在2020年上半年新冠疫情全球爆發的背景下，特步主品牌收入僅微降了4.6%，達到32.01億元（人民幣，下同），但由於新收購品牌及合資公司貢獻了更多的收入份額，所以，全集團期內營業收入達36.79億元，逆勢同比增長了10%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤2.48億元。
總體來看，儘管存在不利影響，但特步憑藉近年來多維度的創新驅動，通過多品牌產品提體系、全渠道營銷戰略在疫情中快速反應、化危為機，截至年中整體業績已趨於平穩，預計下半年將實現V型翻轉，從而帶動全年營收增長高於同業，順利穿越疫情帶來的現實版「壓力測試」。
特步國際控股有限公司主席兼行政總裁丁水波也在中期業績報告中也表示：「展望未來，我們相信疫情將進一步提高中國人民的健康意識，所以我們對中國內地體育用品行業的長遠業務發展和前景依然保持樂觀，預計集團業務將於2020年下半年和2021年逐步改善。」
業績韌性來源
今年年初，新冠疫情席捲全球，為了抑制病毒的傳播，包括中國在內的多個國家採取了一段時間內的隔離措施，體育行業由此深受影響。
2020年2月26日，體育總局經濟司副司長彭維勇對疫情對體育行業的衝擊情況進行介紹時表示：首先，體育競賽表演業全面停牌；其次，體育場所掛牌歇業；第三，體育用品製造業延期開工。
2020年3月，多個體育用品品牌發布「自願性公告目前運營情況」，稱疫情將不可避免地對2020年上半年行業和公司財務表現造成一定影響。
事實上，自2014年後，我國運動鞋服行業恢復快速增長，到2019年為止，一直維持較高景氣度，然而，這種節奏被疫情所打亂。
面對突如其來的變化，以特步為代表本土體育龍頭選擇主動出擊，化危為機，不僅增厚了業績韌性，同時也為疫情過後的業績反彈打下了堅實基礎。
從其中期業績報告來看，今年上半年，特步國際的產品收入結構出現了微妙的變化：一方面，服裝、配飾的收入佔比在下滑；與之相替代的，是鞋履的收入佔比在提升。
截至2020年上半年，鞋履收入達到22.54億元，同比增長了17.9%，在總收入中的佔比較去年同期提升了4.3個百分點。其中，特步主品牌業績韌性，一季度，特步國際公告稱，主品牌零售銷售預計較去年同期下滑20%–25%，而二季度銷售額呈現明顯改善，上半年收入累計達32.01億元，僅同比下滑4.6%，目前零售折扣水平維持在六五折至七折。
2019年，在主品牌穩健運營基礎上，特步國際開啟了多品牌發展戰略，通過合資運營、收購等方式增加索康尼、邁樂、蓋世威、帕拉丁等國際知名品牌，並由此構建覆蓋3大細分市場的品牌矩陣，其中，特步主要對標的大眾運動，索康尼、邁樂對標專業運動，蓋世威、帕拉丁對標時尚運動。
多品牌戰略優勢在今年上半年開始顯現，其中，時尚運動類收入表現強勢，營收達到4.59億元，專業運動類營收也達到0.2億元，兩者合計實現4.78億的收入，在總收入中合計佔比達到13%，由此拉動總營收正向增長。
多品牌戰略優勢顯現
事實上，自2015開始，特步國際就開啟了由時尚運動向運動時尚定位轉變的三年變革，以精細化的零售管理提升運營效率，同時完成產品設計研發、供應鏈、門店管理等優化。
2018年，調整效果顯現，門店恢復淨開店，收入、淨利潤增速回升至較高水平，2019年，特步國際開始的實施多品牌戰略，不僅是為了打造新的業績增長點，更加重要的是，特步國際由此邁出了由單品牌向多品牌、由中國市場向國際市場轉型的實質性一步，通過品牌矩陣拓展中高端市場消費人群，形成「護城河效應」，鑄就長期增長動力。
在疫情期間，特步國際一方面聚焦於主品牌的產品創新，其首個碳纖板專業跑鞋「競速160X」廣受跑步群體歡迎，並被全球最具影響力的跑步雜誌之一《跑者世界》評選為2020年中國內地市場的編輯之選及最高性價比兩項大獎。隨後，特步繼續對產品進行升級，發布「騛速系列」。該系列結合高端技術及功能，可以幫助不同能力的跑者突破自己的最佳速度。
此外，特步集團還引入「一件種出來的衣服」概念，於2020年6月推出特步可降解環保風衣，該環保風衣由從玉米及秸稈提取出的聚乳酸成分製成，衣服中的聚乳酸成分可在土埋環境下一年內完全降解。
另一方面，特步國際逐步完善時尚運動類、專業運動類四大國際品牌的定位重塑和銷售網絡優化，為疫情過後的消費爆發式反彈打下基礎。
其中，作為美國傳統鞋履品牌，蓋世威已於7—8月在香港新設了兩家門店，內地一線城市的新店計劃也提上日程，截至上半年，蓋世威於亞太區共計42家自營店。
帕拉丁本身擁有廣泛的分銷網絡，覆蓋中國內地、亞太區、歐洲、中東、非洲及北美。截至上半年，帕拉丁在亞太區已擁有31家自營店。
百年歷史的跑步品牌索康尼於今年6月在上海正大廣場盛大開幕，其以「跑者的頭等艙」全新品牌定位亮相，成功提高其品牌知名度，同時，索康尼也推出了最新款的專業跑鞋，以幫助精英運動員突破個人紀錄。
截至上半年，索康尼已在中國內地的一線及二線城市中共有12家店鋪，特步集團計劃於2020年內將開設超過30家實體店。
邁樂自2020年3月推出天貓旗艦店後，又於4月及7月在北京開設線下獨立店，更多的新店開設計劃也在進行中，邁樂的標誌性徒步鞋「山野王者」在618購物節期間引爆體育用品界，其售罄率達到70%。
鑑於多品牌戰略逐漸開啟未來成長空間，多家券商研報也紛紛給予特步國際買入評級，並看好其疫情後公司業績的反彈。
雙軌制營銷+雙渠道發力
當然，多品牌戰略的背後，離不開營銷及渠道的發力。目前，特步集團主要採用雙軌制營銷，通過雙渠道發力，為品牌矩陣的效能發揮插上隱形的翅膀。
馬拉松、跑步賽事贊助及明星代言一直是特步集團的主要營銷戰略，不過，今年上半年，受制於疫情，特步國際採用了另一種方式，即贊助不會造成大量人流聚集的跑步賽事，繼2020年1月舉行的廈門馬拉松後，特步贊助了包括重慶、武漢、成都、廈門和江蘇省的五場在線賽事，吸引了約70萬名參賽者。
此外，上半年，特步國際與亞裔籃球明星林書豪達成合作，通過每周五在特步微信公眾號上推出一系列為籃球愛好者打造的線上籃球訓練課程，有效地提高品牌在年輕消費者中的知名度，加強了特步與籃球的聯繫；同時，特步國際還與馬拉松運動員董國建及短跑運動員許周政合作，通過意見領袖，鞏固其在跑步領域的領先地位，。
在明星代言方面，特步國際是音樂真人秀「我們的樂隊」的官方指定鞋履及服裝贊助商，通過真人秀，一方面展示特步國際「街頭」休閒時尚，另一方面，也達到了獲客的目的，提升品牌曝光度。
疫情對於零售業的影響主要體現在改變消費者行為，使得消費者減少到實體店鋪消費的頻次，而截至上半年，特步國際在全球共有6124家分銷商品牌店鋪，這些實體店鋪也是特步集團此前的主要銷售渠道。
為此，特步繼續迅速應對變化，將銷售重心轉移至線上的電子商務平臺，化危為機，目前電子商務業務佔特步國際收入超過了20%。
在電子商務領域，特步國際除了深耕公域流量潛力外，也在鼓勵代理商及員工通過私域流量，如微信小程序及微信朋友圈等形式推廣以提高銷售，其在天貓、抖音、快手及其他直播平臺上進行的近200場直播中，逾50場是與品牌贊助的網絡紅人合作的直播。
事實上，在流量「去中心化」趨勢增強的背景下，社群、直播等多樣化渠道，紛紛成為零售企業的生意觸點，通過線下實體店鋪+線上公域流量、私域流量合力，特步國際正將多品牌戰略向全渠道營銷鋪開。
與此同時，特步國際的電子商務業務將其供應鏈營運與線下業務供應鏈整合的重組計劃已初現成果，在線獨家產品的設計及質量正在改進，以匹配O2O產品，重組計劃的完成也將有助於電子商務業務在未來幾年實現可持續增長。
下半年，中國疫情基本得到有效控制，體育行業基本面修復良好，已經達到去年同期持平水平，中下遊的龍頭企業也將受益於國內消費回暖的趨勢，憑藉自身強大的品牌力、經營效率，減小盈利損失，並更快地恢復業績增長。
危中有機，從某種程度上說，疫情也提升了國民健身意識，跑步成為時下最受歡迎的運動之一，在國家政策支持體育發展的大背景下，體育市場增長潛力未來可期，特步國際潛心構建多品牌產品體系、全渠道營銷戰略，也將迎來一波更大的發展。