中商情報網訊：深圳市光祥科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市。據了解，深圳市光祥科技股份有限公司主要從事LED顯示屏相關產品的研發、設計、生產、銷售。
主要經營和財務數據及財務指標
1、合併資產負債表主要數據
資料來源：中商產業研究院整理
2、合併利潤表主要數據
3、合併現金流量表主要數據
4、主要財務指標
本次上市存在的風險
（一）創新風險
公司專業從事LED顯示屏相關產品的研發、設計、生產、銷售和技術服務，由於租賃屏產品的應用場景特點，除應具備廣視角、高對比度、拼接無縫、高畫質等顯示品質外，其不可避免地需要反覆進行安裝、拆卸以及運輸，因此還需具備箱體輕薄、安裝快捷、維護簡便等特點，對生產廠家在產品的外形設計、結構設計、材料選型等方面提出了很高的要求，進而需要研發人員在產品設計時充分理解客戶需求和應用場景，反覆模擬現場使用，對廠家整體技術水平、研發和製造工藝的創新能力要求較高。租賃屏應用終端領域呈現進一步拓展的趨勢，隨著應用場景和客戶需求的進一步豐富和多元化、個性化，如公司不能持續面向下遊需求推動技術、工藝、產品創新或創新失敗，則可能無法適應下遊客戶及終端應用領域的需求，對公司市場競爭力產生負面影響。
（二）技術風險
（1）技術不能持續進步的風險
公司從設立之初就一直將技術創新作為業務發展的根本推動力量，通過持續的研發和創新不斷提升技術實力。公司目前LED顯示屏整屏亮度校正精度可控制在±2%以內、色度控制在±0.003以內，戶外屏可達5,000：1的對比度，灰度可達65,536級，動態顯示屏刷新率可以達3,840Hz以上，顯示屏平均無故障時間可達10,000小時，連續使用3年死燈率控制在0.01%以內，多項性能指標為國內先進水平。隨著行業整體技術水平的提高，行業競爭將愈加體現為技術實力的競爭，只有進行不斷的技術革新才能保持公司在行業中的競爭優勢。若未來公司不能實現持續的技術進步並保持行業先進水平，公司的競爭力和盈利能力將會被削弱。
（2）核心技術人員流失及核心技術失密的風險
①核心技術人員流失的風險
作為高新技術企業，擁有穩定、高素質的科研人才隊伍是公司長期保持技術進步的重要保障。公司一貫注重人力資源的科學管理，建立了有效的績效管理體系，積極為科研人員提供良好的科研條件，且部分研發技術人員已間接持有公司股份。雖然公司採取了多種措施穩定科研人員隊伍，但是仍不能排除未來科研人員流失的可能。若出現核心技術人員大量流失的情況，將會削弱公司的研發能力，進而對公司新產品開發及經營業績帶來不利影響。
②核心技術失密的風險
公司長期以來持續的產品與技術創新積累了豐富的技術成果，除部分已申請專利外，另有多項技術以技術秘密、非專利技術的形式保有。核心技術是公司賴以生存和發展的關鍵，核心技術一旦失密，將會對公司利益產生重大影響。為保護該等核心技術，公司制定了嚴格的保密制度並採取相應的系列保密措施，但仍可能存在公司核心技術洩密的風險。
（三）經營風險
（1）市場競爭加劇的風險
公司所處LED顯示屏應用領域前景廣闊，但目前行業集中度不高，市場份額較為分散，且新的競爭者不斷湧入，市場呈現出同質化競爭格局。此外，近年來，隨著境內同行業公司如艾比森、雷曼光電、洲明科技、奧拓電子、聯建光電及利亞德等公司發行上市，眾多本土LED顯示屏企業蓬勃發展；同時，隨著國際LED顯示屏產業向中國轉移，境外競爭對手陸續在國內建立生產基地，我國LED顯示屏行業競爭呈加劇之勢。未來，若本公司不能持續鞏固並擴大競爭優勢，則可能面臨被競爭對手超越的風險，從而對公司的經營業績產生不利影響，甚至存在公司發行上市當年營業利潤下滑的風險。
（2）產品價格及毛利率下降的風險
LED顯示屏行業是一個充分競爭的行業，並有競爭不斷加劇的趨勢。近年來，隨著節能環保觀念日益深入人心，LED產品應用日趨普及，上遊外延片和晶片行業在技術進步的推動下產能擴張、成本下降，由此給中下遊應用產品的降價提供了較大空間。隨著原材料價格的下降，LED產品市場價格呈現下降趨勢。未來，隨著技術的進步，相關產品價格的下降將成為LED應用行業發展中的必然趨勢，而日益激烈的市場競爭則將加劇這一趨勢。
隨著行業的快速發展，行業競爭呈現不斷加劇的態勢，公司不排除採取降價等措施進一步擴大市場份額，可能導致公司產品毛利率水平下降。由此，公司面臨著產品價格持續下降的風險，價格下降的同時毛利率同樣面臨下降風險。
（3）國際業務拓展風險
境外市場是公司銷售的重要組成部分，公司LED顯示屏等產品已銷往亞洲、歐洲、美洲、大洋洲和非洲等地區。2017年、2018年及2019年，公司境外銷售收入分別為21,654.42萬元、33,871.50萬元和39,136.71萬元，佔公司主營業務收入的比重分別為37.20%、43.36%和44.49%，公司的經營狀況在較大程度上受國際經濟環境的影響。相對於境內市場，境外市場的政治、經濟環境較為複雜。境外貿易政策和稅收制度變化、商業環境的變化、市場競爭的加劇等都會加大公司國際業務拓展及經營的風險。
（4）政策風險
公司所處LED應用領域得到了國家相關產業政策的大力扶持。《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》、《產業結構調整指導目錄（2019年本）》、《中國節能技術政策大綱》等多個文件明確提出鼓勵、支持LED產業發展。如果國家有關產業政策發生不利變化，會對公司的發展造成一定負面影響。
（5）新型冠狀病毒肺炎疫情對公司業績的影響
2020年1月以來，國內外爆發了新型冠狀病毒感染肺炎疫情。疫情造成國內各行業停工、部分國際航班取消、行業展會及文體活動取消或推遲召開等，造成發行人所處的LED應用行業下遊市場需求出現一定程度的下滑或延遲，將對發行人2020年度經營情況產生一定不利影響。如果未來疫情危害升級，可能對公司業務產生重大不利影響
（四）財務風險
（1）應收帳款金額較高的風險
報告期各期末，公司應收帳款帳面價值分別為25,927.50萬元、39,386.23萬元和51,915.68萬元，佔總資產比例分別為43.18%、50.82%和54.32%，應收帳款金額較大，佔比較高。隨著公司經營規模的不斷擴大，應收帳款的總量可能會進一步增加，同時若下遊客戶受到2020年新型冠狀病毒疫情影響或者集中遭遇財務狀況惡化、經營危機或宏觀經濟重大調整，公司應收帳款可能發生不能按期收回或無法收回而產生壞帳的情況，會使公司資金周轉率與運營效率降低，增加公司的流動性壓力，並對公司業績和生產經營產生不利影響。
（2）匯率風險
2017年、2018年及2019年，公司主營業務收入中的外銷收入分別為21,654.42萬元、33,871.50萬元和39,136.71萬元，匯率變動對公司的經營成果存在一定的影響。如果未來人民幣持續大幅升值，公司產品在國際市場的性價比優勢將被削弱，從而影響公司的經營業績。此外，公司出口業務主要以美元結算，匯兌損益對公司業績造成一定影響。
2017年、2018年和2019年，公司匯兌損益分別為216.60萬元、-528.14萬元和-441.57萬元。隨著公司業務規模和外銷收入的不斷增長，如果未來人民幣對美元的匯率不穩定，將可能因匯率波動而使公司產生較大的匯兌損失。
（3）稅收政策風險
①所得稅政策變化的風險
根據深圳市科技創新委員會、深圳市財政委員會、深圳市國家稅務局、深圳市地方稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》（證書編號：GF201544200198），公司被認定為高新技術企業，有效期為2015年至2017年；根據深圳市科技創新委員會、深圳市財政委員會、國家稅務局深圳市稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》（證書編號：GR201844201903），公司被認定為高新技術企業，有效期為2018年至2020年。故公司報告期內企業所得稅享受15.00%的優惠稅率。如果未來公司不能持續被認定為高新技術企業或國家的稅收優惠政策發生變化，公司的稅負將會增加，盈利能力會受到不利影響。
②出口退稅政策變化的風險
報告期內，發行人LED顯示屏適用的出口退稅率為17%、16%和13%。2017年度、2018年度及2019年度，公司收到出口退稅金額分別為1,511.12萬元、3,826.84萬元和1,961.87萬元，佔經營活動現金流入金額比例分別為2.71%、5.12%和2.40%。LED顯示屏行業屬於國家鼓勵發展產業，出口退稅政策在可預期的未來將保持穩定性和連續性。雖然出口退稅金額不直接影響公司淨利潤，但如果國家取消出口退稅政策或降低出口退稅率，則不可退稅部分將影響公司經營成本。在外銷收入金額不斷增加情況下，若生產企業出口貨物實行的增值稅「免、抵、退」政策發生重大不利變化，亦可能影響公司的經營成果和現金流量。
（4）部分合同籤訂方與付款方不一致的風險
報告期內，發行人銷售合同籤訂方（或形式發票PI中的買方）存在委託經辦人、關聯方、金融機構、商業合作夥伴等第三方代為支付貨款的情形。2017年、2018年及2019年第三方付款總額分別為1,359.16萬元、806.35萬元和810.38萬元，佔發行人營業收入的比例分別為2.31%、1.02%和0.91%，且主要為外銷客戶。
發行人產品銷售遍及全球多個國家和地區，部分客戶由於其所在國家、地區的稅收制度和外匯制度等制約因素，在跨境交易的付款環節中往往委託第三方代為付款；部分客戶因其內部商業約定，由其關聯方、經辦人或控股股東代為支付，從而引致第三方付款情況。鑑於上述第三方付款涉及的客戶及受託付款方的數量眾多、分布區域分散，且該等情形發行人難以控制，故上述第三方付款情況預計將持續存在於發行人正常經營活動中。
截至報告期末，發行人未發生上述第三方付款情況引致的與客戶或受託付款方的任何糾紛，第三方付款情況亦未對發行人經營造成任何不利影響。第三方付款發生時，如果客戶未將第三方付款人提前通知公司，公司不能及時取得付款方或代付款方的確認，會影響公司與下遊客戶的協議履行情況，影響正常生產經營。同時，如果款項性質不能準確確認，容易導致公司資金管理、應收款項目產生混亂，加大公司財務管理的難度。
（五）法律風險
（1）未決訴訟風險
截至本上市保薦書籤署日，公司共涉及15項未決訴訟和法律糾紛。其中公司作為原告的訴訟13項（其中1項訴訟中同時作為反訴被告），作為被告的訴訟2項。其中，涉及金額較大的未決訴訟為本公司與深德彩光電（深圳）有限公司（以下簡稱「德彩光電」）之間的訴訟案件，簡要情況如下：2019年3月18日，發行人向深圳市中級人民法院起訴德彩光電並獲立案，請求法院判令被告：
（a）立即停止製造、許諾銷售、銷售侵犯原告實用新型專利權的涉案產品，並立即銷毀相關產品、半成品及生產侵權產品的設備和模具；
（b）賠償經濟損失、公證費以及律師費合計1,020.18萬元。截至本上市保薦書籤署日，上述發行人起訴德彩光電的案件尚在審理過程中，案件審理結果存在一定不確定性。2019年10月15日，發行人接到德彩光電向深圳市中級人民法院提起訴訟的傳票，德彩光電請求法院判令發行人：
（b）賠償經濟損失、調查費以及律師費合計770萬元。針對德彩光電訴發行人案件，2020年1月23日，深圳市中級人民法院出具「（2019）粵03民初3847號」《民事判決書》，鑑於被訴侵權產品之技術方案未落入涉案專利保護範圍，德彩光電相關訴訟請求缺乏事實根據和法律依據，法院不予支持，判決駁回德彩光電的全部訴訟請求並由其承擔案件受理費用。2020年3月10日，德彩光電以一審判決事實認定不清、法律適用錯誤為由提起上訴，請求最高人民法院判令：
（a）依法撤銷（2019）粵03民初3847號民事判決；
（b）依法裁定發回重審或者改判支持上訴人德彩光電的全部訴訟請求；
（c）判令發行人承擔本案一審、二審全部訴訟費用。截至本上市保薦書籤署日，該項訴訟尚未作出二審判決。除本公司與德彩光電之間的訴訟外，本公司其他未決訴訟主要為客戶拖欠公司貨款、供應商未能按合同履行義務等引發的訴訟公司無法保證所涉及的任何訴訟的判決都會對公司有利，亦無法保證公司針對訴訟及糾紛已計提的壞帳準備足以覆蓋因此而帶來的損失。
若公司對訴訟相關風險的評估發生變化，公司所計提的壞帳準備和對應的風險覆蓋也將隨之變動。另外，公司未來還可能面臨潛在的訴訟或糾紛，可能給公司帶來額外的風險和損失。公司目前或者今後發生的爭議或訴訟的結果可能會對公司的業務、聲譽、財務狀況和經營業績造成不利影響。
（2）智慧財產權風險
公司堅持自主創新原則，產品的核心技術均系自主開發，截至本上市保薦書籤署日，公司已擁有發明專利1項、實用新型專利72項、外觀設計專利27項、軟體著作權7項，公司通過申請專利、商業秘密保護等手段保護公司智慧財產權。報告期內，公司存在與專利相關的訴訟糾紛，不排除將來智慧財產權遭受侵害或者發生糾紛或訴訟的可能，也不排除將來引發下遊客戶因專利相關產品質量問題起訴公司的可能，如果研發成果和核心技術受到侵害，將給公司造成損失。
（3）經營場所租賃風險
目前，公司無自有的房屋建築物，主要辦公和生產場所系向第三方租用。若租期屆滿後，公司未能及時與出租方籤訂續約協議，或因出租方的因素導致提前搬遷，公司將面臨生產活動暫時中斷的風險。公司租賃深圳市龍崗區坪地街道坪西社區橫坪路越發工業區10號A棟作為生產經營場地，租賃期限為2019年11月2日至2024年11月1日。該處建築物屬於歷史遺留建築物，故無權屬文件。
深圳市龍崗區土地整備中心、深圳市龍崗區坪地街道辦事處於2018年12月4日出具證明，證明該等建築物沒有權屬文件系歷史遺留；該等建築物及對應土地已按照《深圳市經濟特區處理歷史遺留經營性違法建築若干規定》作為歷史遺留建築物辦理申報手續；這一情況不會構成對企業持續經營發展的實質性障礙；該等建築物未被納入徵收拆遷範圍、未被納入城市更新改造範圍，於租賃期限內沒有政府規劃對其進行改造或拆除，預計光祥科技自證明出具日起未來五年內能夠繼續租賃該等建築物。儘管相關政府主管部門出具了上述證明文件，發行人目前租賃使用的該處生產場所仍然存在一定的搬遷風險，可能會對給公司的生產經營產生一定影響。
（六）內控風險
（1）實際控制人控制不當風險
本次發行前，公司實際控制人張現峰和張傳豔合計持有本公司67.84%的股權，本次發行成功後，張現峰和張傳豔持股比例將有所下降，但仍處於控股地位。雖然公司建立了《股東大會議事規則》、《董事會議事規則》等相關制度，從制度安排上儘量避免實際控制人不當控制現象的發生，但張現峰和張傳豔可通過行使表決權對本公司的發展戰略、生產經營、利潤分配等決策產生重大影響，可能會使公司的法人治理結構不能有效發揮作用，進而影響公司及中小股東權益。因此，公司面臨實際控制人控制不當的風險。
（2）公司規模擴張風險
報告期內，公司經營規模持續擴大，2018年度、2019年度營業收入分別較上一會計年度增長34.52%、12.66%，2019年公司營業收入已達89,200.67萬元，公司經營業績增速較快。公司已建立起比較完善的企業管理制度，擁有獨立健全的產、供、銷體系，並根據長期積累的經營管理經驗制定了一系列行之有效的規章制度；同時，公司擁有較為完善的質量控制體系，先後已取得ISO9001：2008質量管理體系認證和UL、MET、TUV、CE等多項國際認證等。報告期內，公司質量控制制度實施良好。後續隨著募集資金到位後投資項目的陸續開展，公司規模的進一步擴張將對公司的管理、控制能力形成挑戰。因此，公司面臨規模不斷擴大引致的管理能力不足及產品質量控制風險。
（七）募投項目引致的風險
募集資金到位後，預計公司淨資產將迅速增加，募投項目的實施將導致建設期內部分費用支出快速增加、固定資產快速增加和折舊費用的上升。由於投資項目的收益存在滯後性，因此，募集資金到位並使用後，將導致公司短期內成本和費用上升、淨資產收益率下降，甚至可能出現募投項目費用支出增速超過當期營業收入、淨利潤增速的情況。本次發行募集資金投資項目建成投產後，將對公司發展戰略的實現、經營規模的擴大和業績水平的提高產生重大促進作用。但是，本次募集資金投資項目的建設計劃能否按時完成、項目的實施過程和實施效果等存在著一定不確定性。
雖然本公司對募集資金投資項目在工藝技術方案、設備選型、工程方案等方面經過縝密分析，但在項目實施過程中，可能存在因工程進度、工程質量、投資成本發生變化等引致的風險；同時，競爭對手的發展、原材料價格的變動、市場容量的變化、宏觀經濟形勢的變動等因素也會對項目的投資回報和本公司的預期收益產生影響。
（八）發行失敗風險
發行人本次在創業板上市發行股票，選擇的具體上市標準為《創業板上市規則》中「最近兩年淨利潤均為正，且累計淨利潤不低於5000萬元」。發行人在實際發行時可能由於發行認購不足，未能成功上市，出現發行失敗的風險。