中商情報網訊：浙江本立科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市。據了解，浙江本立科技股份有限公司主要從事為醫藥中間體、農藥中間體、新材料中間體的研發、生產和銷售。
主要財務指標
浙江本立科技股份有限公司資產總額和淨利潤逐年增加，2017年度資產總額為萬元，2018年度資產總額為萬元，2019年資產總額為萬元；2017年度淨利潤為萬元，2018年度淨利潤為萬元，2019年度淨利潤為萬元。
1、合併資產負債表的主要數據
資料來源：中商產業研究院整理
2、合併利潤表主要數據
3、合併現金流量表主要數據
4、財務指標
本次上市存在的風險
（一）創新風險
發行人始終堅持以創新為驅動，針對化工中間體行業應用領域存在的痛點和難點，開發安全、環保和經濟的合成工藝以替代傳統工藝，為喹諾酮原料藥等行業的產業升級提供安全、環保、高效的中間體產品、技術與服務。
報告期內，發行人聚焦喹諾酮原料藥及關鍵中間體綠色工藝路線的研究，產品先後單獨或共同應用到氧氟沙星、左氧氟沙星、環丙沙星、恩諾沙星和諾氟沙星等十多個喹諾酮原料藥，有效解決了有毒、有害原料使用量大、「三廢」產生量多、生產成本高等行業問題，為喹諾酮原料藥及關鍵中間體規模化、循環化、連續化和自動化生產創造了條件。發行人專注於化工中間體領域十餘年，積累了較多專利與非專利技術，創設了三大技術平臺，構建了成熟高效的研發和成果轉化體系，形成了較強的持續研發創新能力。未來發行人將繼續秉承「創新、替代和成本」的經營理念，不斷擴大產品和技術應用領域，從醫藥中間體拓展到農藥中間體和新材料中間體，並進軍醫藥原料藥市場，如不能繼續獲得市場認可，將對生產經營帶來不利影響。
（二）技術風險
（1）核心技術人員流失及核心技術失密的風險
核心技術人員和主要產品的核心技術是公司核心競爭力的重要組成部分。公司在多年生產和研發中積累了大量的技術、配方和工藝等核心技術，擁有9項發明專利、1項實用新型專利和6項軟體著作權。
公司建立了較為完善的智慧財產權保護制度、保密制度與研發激勵機制，注重核心技術團隊的穩定性，核心技術人員直接或間接持有公司股份，為其提供良好的薪酬福利、創造良好的工作環境。
公司與核心技術人員籤訂了《保密協議》和《競業禁止協議》，嚴格規定了核心技術人員的商業秘密、智慧財產權等保密義務。如果未來激勵機制及約束機制未能不斷完善，可能出現核心技術人員流失或主要技術洩密的情形，從而對公司的市場競爭力及盈利能力造成不利影響，使得公司在市場競爭中處於不利地位。
（2）技術替代風險
公司貫徹「清潔生產為主、末端治理為輔」的理念，創設了一氧化碳羰基化反應、四氯化碳傅克反應和喹諾酮原料藥綠色合成等技術平臺，開發化工中間體綠色生產工藝，提高原子利用率，大幅度降低汙染物排放量，同時降低生產成本。
發行人所處行業技術替代周期，從技術開發時長、市場推廣、環保和成本等因素考量：從發行人自身開發喹諾酮原料藥及關鍵中間體創新工藝技術替代傳統工藝技術歷程看，開發周期較長。客戶改用新工藝路線和採用新的中間體也是一個漸進的過程，從工藝論證、經濟合理性分析，到樣品小試、生產線局部改造，再到批量投產，至少需一到二年的時間。
喹諾酮原料藥行業經過多年競爭和發展，行業集中度大幅度提高，盈利能力趨於正常，環保和成本是客戶重要考量指標。發行人提供的喹諾酮原料藥及關鍵中間體技術和工藝合理，物料及副產物回用、廢棄物綜合利用，符合清潔生產要求；選取的原材料容易取得且價格較低廉；
發行人制定銷售策略時確定的毛利率相對較低，與客戶相互依存。隨著行業科技水平的不斷發展，技術及產品更新換代快速。如果公司現有技術和產品被競爭對手的新技術、新產品替代，業務發展將受到不利影響。
（3）技術和產品研發失敗風險
公司自設立以來，專注於化工中間體的研發、生產和銷售，以技術為驅動，形成了競爭力較強的關鍵中間體產品，建立了健全的研發體系、擁有自主核心技術。公司技術和產品研發需經過立項、小試、中試、工業化生產等多個階段，周期較長和資金投入較大，存在較大的不確定性。未來如果公司的研發能力不能持續提升，不能通過技術創新把握市場需求，則可能造成公司無法及時、有效地推出滿足客戶及市場需求的新產品，從而會對公司市場份額和核心競爭力產生一定影響。
（三）環境保護風險
公司作為化工中間體生產企業，生產過程中會產生廢水、廢氣、固體廢棄物等汙染性排放物，如果處理不當會汙染環境。公司高度重視環保工作，貫徹清潔生產要求，發展循環經濟和資源綜合利用，具有完善的環保設施和管理制度，近幾年來，公司環保投入總額累計超3,500萬元，現有「三廢」排放符合國家標準，從工藝上持續改進來促進減排，持續提升環保治理的水平。
隨著國家環境保護力度日益增強，新《環境保護法》、《環境保護稅法》等越來越嚴格的環保法律法規的頒布實施，企業執行的環保標準也將更高更嚴格，這將增加公司在環保設施、三廢治理等方面的投入和支出，從而對公司的經營業績造成一定的影響。如公司因管理不當、不可抗力等原因造成環境汙染事故，可能因此遭受監管部門處罰或賠償其他方損失，對生產經營造成重大不利影響。
（四）安全生產風險公
司主要從事醫藥中間體、農藥中間體、新材料中間體的研發、生產和銷售，部分原材料和副產物為易燃、易爆和有腐蝕性的危險化學品，生產過程中也存在危險工藝，可能存在因物品保管及操作不當等原因而造成意外安全事故的風險。公司成立以來，一貫注重持續提高環保、安全及工業衛生管理水平，並從人力資源、技術支持和資金投入方面給予了保障，堅持以人為本，建立了一套符合「安全第一、預防為主、綜合治理」安全方針的安全生產管理體系。
結合公司精細化工行業的生產特點，針對生產安全隱患的排查和防範，公司設置了安全部，建立了《安全投入保障制度》、《安全檢查和隱患排查治理制度》、《重大危險源評估和安全管理制度》、《防火、防爆、防中毒、防洩露管理制度》、《危險作業管理制度》、《危險化學品安全管理制度》、《消防安全管理制度》、《安全生產培訓教育制度》、《安全生產責任制和獎懲制度》、《職業衛生管理制度》、《高溫作業管理制度》等各項規章制度.
加強人員資質管理，定期管理和更新員工資質證書，建立高級管理人員、中層管理人員和車間三級值班制度，加強員工的安全、操作規範的培訓和教育，強化生產人員及安全管理人員的消防意識及危化品識別意識，定期舉行日常的消防、安全演練，完善應急預案，提高事故防範和應急處置能力，確保遇到突發事件能第一時間迅速響應、及時處置。
公司報告期內每年實際安全投入超過按國家規定提取的安全生產費，建立了完善的安全生產管理體系和檢查制度，通過風險分級管控和隱患排查雙體系建設，做好除隱患、管風險、遏事故等安全管理工作推行安全標準化創建，提高裝置自動化水平和採用自動控制系統，全面提升提升安全裝置防護等級水平，加強了安全風險的管控和安全事故的防範。
公司制定了《生產安全事故應急預案》，針對不同類型的事故作出明確、細化應急處置措施，並通過定期應急演練提高應對和處置能力。未來如果由於生產裝置意外發生故障、員工操作不當或者自然災害等原因，可能引發火災、爆炸等安全事故，給生產經營造成不利影響。
（五）經營風險
（1）客戶集中度較高的風險
報告期內發行人聚焦喹諾酮原料藥行業，在喹諾酮關鍵中間體細分行業中佔據主導地位，市場佔有率較高。2017年、2018年和2019年，發行人向前五大客戶銷售額佔當期營業收入比例分別為94.25%、85.97%和80.29%，雖呈逐年下降趨勢，但客戶集中度相對較高，存在客戶集中度較高的風險。如果未來宏觀經濟形勢發生重大不利變化，主要客戶的經營情況、資信狀況等發生較大變化，將對公司的正常生產經營產生不利影響。
（2）主要原材料供應的風險
公司生產所需的主要原材料包括2,4-二氯氟苯、環丙胺、三氯化鋁、乙酸乙酯、金屬鈉、二甲胺、四氯化碳等，其中2,4-二氯氟苯、環丙胺的採購佔比較大，2,4-二氯氟苯和環丙胺的供應較為集中。報告期內2,4-二氯氟苯因部分生產廠家停產和生產不穩定等，期間出現供應短缺，價格呈較大幅度上漲，對公司1201產品生產影響較大。環丙胺2017年和2018年因產能不足出現供應緊張，2019年產能增加後供應較穩定。公司其他主要原材料供應廠家較多，目前市場供需平衡，供應商穩定。如果主要原材料供應商特別是2,4-二氯氟苯和環丙胺供應商因環保、安全等事項關停，導致供應短缺，將對公司的正常生產經營產生不利影響。
（3）主要原材料價格波動的風險
報告期內，公司直接材料佔主營業務成本的平均比例約為78%，為生產成本重要組成部分，價格出現一定波動，其中2,4-二氯氟苯、環丙胺價格呈較大幅度上漲。化工原材料受國內外宏觀經濟變化、供求關係等多種因素的影響，價格波動較頻繁，原材料價格的波動將不利於公司的成本控制和產品市場價格的穩定。如果未來原材料價格出現較大幅度上漲，原材料採購將佔用更多的流動資金，並將
浙江本立科技股份有限公司上市保薦書3-1-3-11增加公司的生產成本，對公司經營業績產生一定不利影響。
（4）產品質量的風險
公司貫徹全面質量管理理念，具有較完善的質量管理體系，通過了ISO9001質量管理體系認證，嚴格執行相關質量控制流程，保證了產品質量的可靠性和穩定性，產品均符合國家和行業頒布的有關產品技術標準。公司嚴格按照質量管理體系標準運行，設立了質檢部對產品質量進行持續管理，通過編制體系文件、程序文件和管理規定，實現了產品質量的全面控制，建立了從供應商資質管理、物料檢驗、生產製造到出廠檢驗完善的、全過程生產質量控制機制。
報告期內未出現因違反有關產品質量和技術監督方面的法律、法規而被處罰的情況，也未出現過重大質量糾紛，不存在因產品的質量而引起的重大訴訟、仲裁或行政處罰。如公司未來不能實現對產品質量的持續有效控制，導致產品出現質量問題，將可能面臨賠償、產品退換貨等經濟損失，對公司市場形象構成較大影響，從而進一步損害公司整體競爭力。
（六）行業政策風險
（1）抗菌素政策的風險
報告期公司產品主要應用於喹諾酮原料藥合成領域。為限制抗生素藥物濫用的情況，我國自2011年開始對抗生素藥物使用進行專項整治，並陸續出臺了限制抗生素藥物的各項監管政策，加強了對抗生素藥物臨床使用的規範性管理。隨著國內抗生素藥物臨床使用規範性治理初見成效，抗生素藥物的使用趨於合理，抗生素藥品濫用現象已得到控制，抗生素藥物市場變動趨勢已基本穩定。
「限抗令」政策的實施，著眼於限制抗菌素藥物的濫用，有利於行業的平穩發展和延長喹諾酮等藥物的生命周期。同時，行業競爭、成本、環保等壓力，需要中間體企業提供環境友好、價格低廉的產品，以促進喹諾酮行業的健康發展。隨著主管部門、醫療機構和社會公眾對抗菌藥物合理使用的認識不斷提高，不排除未來可能繼續出臺新的、更為嚴格的抗菌藥物行業政策和管理規範，減少下遊應用需求，影響客戶產品銷售，從而對公司產品銷售和業績構成不利影響。
（2）國家藥品帶量採購的風險
2018年11月14日，中央全面深化改革委員會第五次會議審議通過《國家組織藥品集中採購試點方案》，明確了國家組織、聯盟採購、平臺操作的總體思路，開始了藥品帶量採購改革。帶量採購發揮市場作用，完善藥價形成機制，實現原研藥和仿製藥充分競爭，使藥劑價格市場化並趨於正常，決定業績的關鍵逐漸由銷售能力轉為成本和質量管控能力，促進行業轉型升級，倒逼化工中間體企業不斷降本增效的同時，也給化工中間體行業帶來了發展機遇。未來客戶產品納入國家藥品集中採購招採範圍，若未在國家藥品集中採購中中標，則將對公司產品的銷售造成較大不利影響。
（3）藥品一致性評價的風險
2016年3月，國務院辦公廳印發《關於開展仿製藥質量和療效一致性評價的意見》，要求化學藥品新註冊分類實施前批准上市的仿製藥，凡未按照與原研藥品質量和療效一致原則審批的，均須開展一致性評價。2018年12月，國家藥品監督管理局發布的《關於仿製藥質量和療效一致性評價有關事項的公告》（國家藥品監督管理局公告2018年第102號）規定，通過一致性評價的品種優先納入《國家基本藥物目錄》，未通過一致性評價的品種將逐步被調出目錄。
如果公司客戶不能在政策規定時間內及時完成相關藥品的一致性評價，可能會使其喪失相關仿製藥批文，未來無法生產該種藥品，導致對公司產品銷售帶來不利影響。
（七）管理風險
報告期內，公司業務發展較快，業務規模、資產規模不斷壯大，經營業績有較大提升，公司核心管理人員長期從事化工中間體領域研發、生產和管理，主要管理層人員經過十多年的經營歷練，已經具備較高的管理水平和能力，積累了豐富的經驗，為公司的可持續發展提供了管理保障。
本次發行成功後，公司資產規模、經營規模將大幅提高，將在產品研發、市場開拓、內部控制等對公司管理層提出更高和更新的要求，經營管理的複雜程度進一步增加。如果公司管理層不能及時調整並建立更加科學有效的管理體制、選任或增加適當的管理人員，進一步提高經營管理水平，強化經營管理風險的預測、識別、評估和控制，快速擴張將使公司面臨經營管理風險。
（八）市場風險
（1）競爭風險
化工中間體市場是一個完全競爭的市場。報告期內，公司替代傳統工藝中間體2,4-二氯氟苯乙酮和氟氯苯胺等，隨著下遊客戶FDA等註冊手續調整，創新工藝替代率將進一步提升。經過多年培育，801產品、1201產品市場容量已近萬噸，成為一個單品較大的市場，這將可能吸引投資者進入該市場，而同類產品生產企業也可能為搶佔市場而增加投入，在技術、產品價格和服務上展開競爭。隨著技術和產品應用領域擴大，未來公司現有產品及新產品將進入農藥中間體、新材料中間體等領域，屆時將面臨更多的競爭對手。
隨著公司主要產品規模增大及投放領域增多，市場競爭尤其價格競爭加劇，可能對經營業績產生不利影響。面對激烈的市場競爭，公司將利用喹諾酮原料藥及關鍵中間體的競爭優勢和市場地位，豐富產品品種和拓展應用領域。公司如不能儘快提升研發能力，擴大產能，提高品牌知名度，保持和加強競爭優勢，將面臨市場佔有率下降的風險。
（2）成長性波動的風險
報告期內，公司營業收入、歸屬於母公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤複合增長率分別達到28.74%和71.22%，規模不斷增加，業務發展較快。行業發展及市場競爭存在不確定性，未來如出現醫藥、農藥等中間體行業整體發展放緩，如公司未能準確把握行業趨勢，技術水平、產品性能、市場營銷等不能持續保持競爭力，則公司業務發展和經營業績將受到不利影響。
（3）全球「新冠肺炎」疫情持續的風險
2020年1月新型冠狀病毒肺炎疫情爆發及後續「全球大流行」，因防疫管控措施，公司採購、生產和銷售等環節在短期內均受到了一定程度的影響。「新冠肺炎」疫情對於公司的影響：一方面，由於抗擊疫情需要，各種抗菌類藥物的需求大幅增加，直接帶動中間體的需求，客戶向公司採購量大增，同時公司產能迅速恢復至往常水平，有效保障了訂單如期供貨，2020年一季度收入較上年同期4增長；另一方面，若疫情在全球範圍內持續較長時間，則可能導致原材料短缺及價格波動、影響客戶和終端市場需求，從而對公司業績造成一定影響。
（九）募集資金投資項目風險
（1）項目產品市場開發風險
發行人利用三大技術平臺，從喹諾酮原料藥關鍵中間體801產品和1201產品出發，除提高現有產品規模外，向上下遊產業延伸，生產關鍵原材料1801產品，將應用領域拓展到農藥中間體、新材料中間體等，不斷豐富產品系列，擴大關鍵中間體的市場需求量。本次募集資金投資項目是公司順應市場需求發展，結合公司實際經營發展情況做出的決策。
項目達產後，除801產品和1201產品擴產外，還利用三大技術平臺建設801產品系列產品DDTA和EETA、建設1201產品系列產品TBBC和TMBC，品種、產能和應用領域進一步擴大。儘管公司的產能擴張計劃建立在充分市場調研及評估的基礎之上，但募投項目的實施與宏觀政策、市場競爭、下遊需求變化、公司自身管理等密切相關。因此，不排除項目達產後存在市場需求變化、競爭加劇或市場拓展不利等因素引致的產能無法消化、現有業務及募投項目產生的收入及利潤水平未實現既定目標等情況，對公司業績產生不利影響的風險。
（2）項目實施的風險
公司本次募集資金投資項目經過仔細分析和周密計劃，但實施過程和效果存在不確定性，存在因組織不善、工程進度、工程質量、投資成本發生變化而導致項目延緩及突破投資預算等風險。公司募集資金投資項目投產過程中，可能因其特殊的工藝方法和生產流程，以及對生產人員技術能力的更高要求，影響投產的速度。
（3）項目新增折舊大幅增加的風險
本次募集資金投資項目投產後，公司固定資產規模將進一步擴大，每年新增固定資產折舊額總計約為2,728.92萬元。雖然公司募集資金投資項目預期收益良好，預期新增營業收入帶來的利潤增長足以抵消上述折舊費用的增加，而且以公司目前的盈利能力也能有效消化相應的固定資產折舊，但如果項目達產後無法實現預期銷售，則將對公司盈利能力產生不利影響。
（4）項目經濟效益低於預期的風險
本次募集資金投資項目可行性分析是基於當前國內外市場、技術發展趨勢、公司研發能力和技術水平、市場拓展情況等因素做出的。在項目實施過程中，如市場環境、技術、產業政策、工程進度、市場銷售狀況等出現重大不利變化，將導致公司募集資金投資項目低於預期效益。
（十）財務風險
（1）毛利率下降的風險
2017年、2018年和2019年，公司綜合毛利率分別為19.24%、20.77%和22.30%。隨著公司業務規模的發展，未來受政策變化和宏觀環境的影響，人力成本、原材料價格、設備投入、市場競爭加劇等不斷變化，如果未來公司不能提升自身的技術和資金實力，產品銷售價格可能受到影響，公司毛利率存在下降的風險。
（2）淨資產收益率下降的風險
2017年、2018年和2019年，公司歸屬於母公司股東的加權平均淨資產收益率（按扣除非經常性損益後孰低計算）分別為10.24%、15.00%和19.31%。本次發行募集資金到位後，公司淨資產將大幅增加，但是投資項目需要建設期和達產期，募集資金新建項目難以在短期內對公司盈利產生顯著貢獻，淨利潤與淨資產難以同步增長，公司短期內存在淨資產收益率下降的風險。
（3）資本性支出持續投入大的風險
報告期各期末，公司非流動資產中，固定資產和土地使用權合計佔資產總額比例分別為64.48%、61.40%和58.33%，佔比較高，公司為資本密集型行業。公司處在快速發展的成長期，為保持產品的競爭力，除本次募集資金投資項目外，公司還將在研發、技術改造、安全環保、自動化提升和購置土地使用權等方面加大投入，非流動資產佔比仍將維持較高比例，對公司長期融資能力要求更高。
（4）銷售費用率及管理費用率顯著低於同行業可比公司平均水平的風險
報告期內，公司聚焦喹諾酮原料藥及關鍵中間體，以創新工藝替代傳統工藝，產品具有安全、環保和成本等優勢，以技術服務為紐帶，與客戶形成「互相依存、
合作共贏」的生態，市場推廣費用較低，而客戶主要集中在浙江、江西等地，離公司較近，運距短，單位運費較低。公司產品品種較少，管理機構較精簡、管理人員較少，管理費用較低。
同時，公司處於快速發展階段，營業收入增長較快，但規模低於同行業可比公司。報告期內，公司銷售費用率分別為0.36%、0.35%和0.78%，管理費用率分別為5.21%、3.83%和3.96%，均低於同行業可比公司平均值。隨著公司產品和技術應用領域擴大，銷售費用和管理費用增加，營業收入增長幅度減緩，銷售費用率和管理費用率存在增加的可能，對公司經營業績產生不利影響。
（5）以前年度存量二聚物綜合利用對利潤貢獻不可持續的風險
公司1201產品生產過程中產生的二聚物，一直因技術限制未能利用，作為一般固體廢物管理，截至2018年12月31日，以前年度存量二聚物為1,161.014噸。2018年12月公司二聚物綜合利用技術研發成功並開始綜合利用。
2019年公司二聚物綜合利用過程中，耗用以前年度存量二聚物500.188噸，對2019年度淨利潤貢獻約為1,757.79萬元，佔2019年度發行人歸屬於母公司股東的淨利潤比例約為24.04%。截至2019年12月31日，以前年度結存的二聚物尚餘660.826噸，隨著以前年度存量二聚物耗用完畢，相關利潤貢獻將不可持續。
（十一）稅收優惠及政府補助政策風險
（1）稅收政策變動風險
報告期內，公司為高新技術企業，享受15%的企業所得稅優惠稅率，稅收優惠金額分別為462.20萬元、275.64萬元和389.26萬元，佔利潤總額的比例分別為15.48%、5.42%和4.69%。如果國家調整相應的稅收政策，或公司未能持續被評定為高新技術企業等，將對未來經營業績造成不利影響。
（2）政府補助政策變化風險
報告期內，公司計入當期損益的政府補助金額分別為336.39萬元、240.76萬元、623.87萬元，佔當期利潤總額的比重分別為11.27%、4.74%、7.51%。如果政府補助政策發生重大不利變化，將導致公司業績水平下降。
（十二）生產經營所需資質證書續期的風險
公司從事化工中間體的研發、生產和銷售，根據相關法律法規的規定，須取得安全生產許可證、危險化學品登記證、排汙許可證等。前述資質證書有一定的有效期或具有一定的存續條件，公司需在資質證書有效期屆滿前向監管部門申請續期。公司需接受監管部門的重新評估，方可延續獲得相關資質證書。
若公司無法在登記的有效期屆滿前獲得續期登記或許可，或公司不再具備續期條件，將不能夠繼續從事相關生產經營活動，從而對公司的正常經營造成重大不利影響。
（十三）發行上市失敗風險
公司在中國證監會同意註冊決定並啟動發行後，如存在發行人發行後不滿足上市條件，或存在《深圳證券交易所創業板股票發行與承銷實施辦法》中規定的其他中止發行的情形，發行人將面臨發行失敗的風險