沉寂已久的白酒板塊在周四周五兩天連續爆發。我們在12月以來反覆強調要注意當前位置的白酒布局機會。那麼隨著白酒板塊的上漲，該如何看待當前市場節奏下的白酒股機會呢。
我們統計了過去10年劍，白酒板塊在春節前後60天的走勢，得到了一些有趣的規律，分享給大家，作為跨年行情的重要參考。
第一，春節後60天往往是傳統意義上的白酒時間。
據2012-2021年白酒板塊春節數據，從上漲概率來看，白酒板塊春節後60天取得正收益的概率為80%，而春節前60天取得正收益的概率僅為50%。
從上漲幅度來看，白酒春節後60天平均漲跌幅為+13.3%，取得正收益的年份的上漲幅度均值為18.9%，春節前60天平均漲跌幅為+3.2%，取得正收益的年份的上漲幅度均值為17.2%，春節後上漲幅度較春節前更大。
第二，白酒春節後收跌年份，全年大概率表現不佳。
回顧2012-2021年春節行情，發現白酒板塊春節行情一定程度上可作為全年行情的指向標，春節後60天收跌年份，全年大概率表現不佳。
2013年，白酒板塊節後60天下跌6.7%，全年下跌41.6%；2018年，春節後60天雖小幅上漲1.8%，但全年仍收跌22.2%；2021年，節後60天跌幅達11.9%，截至12月20日，中信白酒指數較年初僅上漲0.1%，且年中出現了較大幅度的回撤。除上述幾個年份外，春節後60天表現較好的年份當年均實現較高收益率。
第三，白酒三季度營業收入增速、淨利潤增速對春節前股價表現起到一定的預判作用，高端白酒和地產酒尤為顯著。
高端白酒和地產酒三季度營收增速、淨利潤增速對其春節前股價收益率起到一定的預判作用，且三季度營收高增的年份大概率四季度及次年一季度的表現也較好，且三季度利潤增速相對領先。相比高端白酒和地產酒，次高端白酒、中端及大眾酒三季度營收增速、淨利潤對春節前股價收益率起的預判作用較弱。
1）次高端方面，主要因為早期次高端是價格佔比最小的價位帶，低基數下易維持持續高增、業績波動性較大，而春節前股價表現與四季度營收增速的相關性更高；
2）中端及大眾酒方面，主要因為其業績波動性較大，當年三季度、四季度和次年一季度營收增速、淨利潤的差距較大。
從往年規律來看，由於經銷商在節前存在業績衝刺需求，高端酒批價春節前會出現暫時回落，隨著春節臨近再逐步回升，但春節期間高端酒股價與批價不完全相關。飛天茅臺批價是白酒行業的景氣度衡量指標，但春節期間高端酒股價與批價不完全相關，主要是價格與銷量之間的階段性背離造成的，經銷商和公司在節前存在業績衝刺需求，擴大市場投放量。
最後，低庫存往往表示市場需求旺盛，動銷情況良好，股價上漲的概率較高。
高端酒歷年春節渠道庫存緊張，支撐股價穩健上升。次高端2021年市場需求旺盛庫存水平低，收益率遠超行業平均。地產酒春節期間庫存通常處於正常水平，股價表現相對平穩。
不過，數據只能從概率上解釋歷史，卻無法真正映射未來。對於投資來說，大家還是應該把握最確定的當下。
而就當下而言，我們認為最確定的，仍然是白酒股的高性價比，因此如果板塊出現回調，仍然值得大家關注
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