來源：證券日報網
本報記者 黃群
開潤股份9月23日晚間公告，公司全資子公司滁州米潤科技有限公司擬以自有資金3.26億元收購溫州菏勝企業管理合夥企業（有限合夥）（下稱「溫州菏勝」）持有的上海嘉樂股份有限公司（下稱「上海嘉樂」）28.70%股權。與此同時，開潤股份作為有限合伙人參與設立的安徽泰合合夥企業（下稱「安徽泰合」）也在當日與溫州菏勝方面籤署了《支付現金購買資產協議》，安徽泰合擬以1.24億元收購上海嘉樂10.90%股權。
資料顯示，開潤股份持有安徽泰合37%的出資比例。本次交易完成後，經股權穿透，開潤股份合計持有上海嘉樂32.73%的股份，成為其第一大股東。
「收購上海嘉樂是我們針織服裝產品TOB端宏大戰略的第一步，而優衣庫又是針織服裝產業裡最大的品牌，相比箱包來說這是一個特別大的賽道。」開潤股份董秘徐耘對《證券日報》記者表示，「我們希望能夠給上海嘉樂快速賦能，讓它快速做大市場份額。」
收購優衣庫核心供應商
公告顯示，上海嘉樂創建於1993年，具備從面料研發、織造、染整、印（繡）花到成衣的垂直一體化生產能力，主要生產和銷售各類中高檔紡織休閒時裝和運動系列產品，服務於全球知名客戶Uniqlo（優衣庫）、GU、Champion、VF集團、Point等。該公司於2006年開始與優衣庫合作，是優衣庫紡織服裝核心供應商之一。
本次交易前，上海嘉樂控股股東系溫州荷勝，持股比例為51%，實際控制人系高華林、高慶峰、高永峰、吳凱新等「高氏家族」成員。
根據最新財務數據，上海嘉樂2019年實現營業收入13.25億元，實現淨利潤1.05億元，經營活動產生的現金流量淨額為1.1億元。2020年一季度，上海嘉樂實現營業收入2.02億元，淨利潤虧損821.07萬元。
「我們的想法就是通過產業併購的方式切入一個品類好的賽道，然後嚴格按照頭部客戶的核心供應商去選擇。比如這個交易裡面，公司首先選擇了針織服裝這一更大的賽道，接下來只看這裡面頭部客戶的核心供應商。這些供應商每一家公司的利潤、現金流都是非常好的，只是有的增速快有的增速慢，通過我們的賦能讓它能夠快速做大市場份額。上海嘉樂是優衣庫核心供應商之一，也是優衣庫最大的針織童裝供應商，它同時還做男裝、小物（毯子）等，有自己獨特的優勢，接下來我們就要基於這個公司的基礎快速做大市場份額。」徐耘說。
目前，上海嘉樂在上海和印尼均建有「紡織服裝+面料」的垂直一體化生產基地，在安徽建有成衣製造工廠，在日本設有辦公室。其擁有出色的產品開發及製造能力，設有「院士工作站」和「上海市企業技術中心」，產、研、學相結合，為其產品研發設計提供有力支撐。
圍繞能力圈做產業併購
近年來，開潤股份不斷加速全球化布局，鞏固與迪卡儂、耐克、VF、戴爾、華碩等世界級企業的合作，同時全球化布局海外工廠，積極拓展新客戶。2019年，開潤股份增加了拉杆箱業務，2020年在廣東建廠拓展奢侈品女包業務。
「我們是把整個行業研究透了之後才決定做這個事情。」徐耘表示，「我們最擅長的就是把客戶市場份額做大。他們可能相對傳統，我們剛好非常進取，這是我們互補的地方。」徐耘告訴《證券日報》記者。
有不願具名的券商分析師告訴《證券日報》記者，此次開潤股份TOB業務切入針織服裝這一更大的賽道，將開啟與原有箱包代工業務的協同發展。
「開潤股份做箱包代工業務起家，客戶有耐克、VF集團、迪卡儂、惠普、戴爾等，這個賽道市場份額有限，不像針織服裝是個市場非常大的賽道。但是多年的市場跟客戶積累讓開潤股份具備了很多優勢，比如生產工藝、全球化的供應鏈、研發設計、時尚界的人才儲備，這都與針織服裝這個賽道高度契合。」該分析師認為，「而且，開潤股份TOB的團隊本身就是做服裝出身，現在相當於又做回他們很熟悉的領域。收購上海嘉樂後，開潤股份在精益管理、工廠自動化智能化探索、全球化布局、優質客戶拓展等方面有望形成顯著的行業競爭優勢。」
在徐耘看來，開潤股份最大的優勢就是年輕，創新。「這個行業不管包袋還是服裝，其實都是非常傳統的行業，而我們是這個行業裡面非常稀缺的年輕創新團隊，我們將積極圍繞客戶需求做大量工作，嚴格圍繞自己的能力圈去收購所在產業裡的新的品類和客戶。通過全球供應鏈的布局，我們將給上海嘉樂快速賦能，做大市場份額。」徐耘說。
（編輯 田冬）