折戟於創業板的貝斯達，因衝刺科創板再度受到外界關注。
4月9日，上交所信息顯示，科創板已受理企業深圳市貝斯達醫療股份有限公司(以下簡稱「貝斯達」)。不過，同此前發審委關注的問題一樣，外界仍對貝斯達應收帳款餘額巨大，銷售模式激進導致的現金流問題有所擔憂。
《中國經營報》記者注意到，貝斯達2018年營收為4.71億元，期末公司應收款項為8.08億元，是營收的1.7倍；2018年前五名主要客戶當中，其中三名佔榜長期應收餘額前五名。
值得注意的是，該公司近年來涉及的23起案件中，買賣合同糾紛共有14起，金融租賃合同糾紛2起，其中大部分原因為貝斯達起訴客戶未及時付款。
在科創板招股書中，貝斯達再度提及公司存在應收帳款回收的風險。公司下遊客戶主要集中在為數眾多的民營醫療機構以及經銷商，依行業慣例多選擇分期付款的形式購買大型醫療設備。
應收帳款高企
3月27日，上交所發布第二批集中受理的科創企業名單，當中便包括貝斯達。
資料顯示，貝斯達成立於2000年，是一家大型醫療影像設備的製造商，主營業務為大型醫學影像診斷設備的研發、製造、銷售和服務。主要產品有核磁共振儀、醫用X射線設備、彩超診斷系統、核醫學設備、醫療信息化軟體等五大系列近四十款產品，主要應用於各級醫療衛生機構的臨床診斷。
貝斯達早在2016年3月就進入上市輔導，2017年6月公司申請創業板上市獲得受理，但2018年1月，公司上會被否。
值得注意的是，發審委反饋的重點問題包括應收款項餘額較大，銷售模式激進從而現金流情況較差。
此次，應收帳款回收風險在貝斯達科創板招股書中被重提。
招股書顯示，貝斯達2016年~2018年營收分別為3.56億元、4.15億元、4.71億元；應收款項(含應收帳款、一年內到期的非流動資產和長期應收款)帳面價值分別為6.34億元、7.36億元和8.08億元，佔當期末資產總額的52.10 %、49.08%和51.27%，金額和佔比均較高。
記者對比發現，同行業可比公司萬東醫療2017年的營業收入為8.84億元，應收年末帳款餘額僅為2.95億元，佔本期期末總資產比例僅為12.7%，並提及應收帳款變動主要原因為報告期內貴州中標項目尚未全額回款所致。而在2018年萬東醫療的應收帳款比例變動幅度不大。2018年一季度、半年報均為2.81億元，三季度應收帳款餘額減少至2.78億元。
由於公司應收款項持續增長，同時存貨等佔用營運資金增加，貝斯達經營活動產生的現金流量淨額低於同期淨利潤水平。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為0.41億元、0.48億元和0.39億元。其中，發行人實際發生壞帳並核銷的應收款項分別為0.015億元，0.012億元和0.021億元，分別佔各期末應收款項餘額的0.21%、0.14%和0.23%。
記者注意到，2018年貝斯達前五名主要客戶企業當中，其中三名佔榜當年長期應收餘額前五名單，分別為河北揚楷醫療器械貿易有限公司、重慶騎士醫院以及沂水縣頤年園醫院。
深陷「追債」糾紛
長期以來，我國國產品牌醫學影像設備主要面向三級以下公立醫院、民營醫院銷售，我國三級以上公立醫院市場基本被GE 醫療、飛利浦、西門子等國際品牌佔據，國產品牌近年來市場佔比逐年提高，但佔比仍然較小，國產品牌進入高端公立醫院市場面臨激烈的競爭。
通過貝斯達客戶結構可以看出，貝斯達目前銷售對象以民營醫院、中小醫院為主。2016年至2018年，其公立醫療機構佔比為20.82%、21.83%、22.69%，金額為7293.5萬元、8757.64萬元、10271.73萬元，而民營醫療機構佔比為79.18%、78.17%、77.31%，金額為27735.77萬元、31361.12萬元、34996.51萬元。
在業內看來，鑑於大多數民營醫療機構在資金、人才、綜合實力等方面與公立醫院相比尚處於弱勢，規模和社會影響力仍存在一定差距，民營醫院更願意選擇性價比更高又能滿足臨床診斷需求的國產醫療設備，尤其是以磁共振成像系統為代表的單價昂貴的醫學影像診斷設備。
事實上，由於其銷售模式以及客戶結構，貝斯達因此常常陷於「追債」糾紛中。
以公司主導產品磁共振成像系統為例，根據型號的不同，單價通常在200萬~1800 萬元之間，且公司產品線較為豐富，客戶通常根據實際情況配套購買其他影像診斷設備如醫用X 射線設備和彩色超聲診斷系統等，使得公司銷售合同總價較高。
招股書中提及，與公立醫院相比，民營醫院實力相對較弱，在人才、資金等方面仍存在差距，診療次數、床位數佔比仍相對較低，資金大都為股東投入或經營所得，綜合實力相對較弱。而磁共振成像系統等屬於大型醫療設備，產品單價高，行業內對民營醫院產品的銷售，普遍給予其一定的信用期或採取分期收款的模式。
據記者統計，近年來涉及的23起案件中，買賣合同糾紛共有14起，金融租賃合糾紛2起，其中大部分原因為貝斯達起訴客戶未及時付款。涉案地區以廣東為主。在2016年案件達到9起。
截至2018 年12 月31 日，發行人存在以下2 宗涉案金額超過500 萬元的訴訟案件，即貝斯達訴陝西健達醫療科技有限公司、第三人一四五醫院、陝西宏遠航空鍛造有限責任公司紅原醫院買賣合同糾紛一案以及發行人訴廣西慈濟醫療投資有限責任公司買賣合同糾紛一案。
對於貝斯達應收帳款以及經營模式的相關事宜，記者向貝斯達董秘辦致函採訪，但截至發稿，對方未作回復。
（文章來源：中國經營網）
(責任編輯：DF386)