9月1日，上海證監局官網披露《銀聯商務股份有限公司輔導備案基本情況表》及《關於銀聯商務股份有限公司首次公開發行人民幣普通股(A股)股票並在科創板上市輔導備案情況報告公示》。對此點評如下：
股東背景：中國銀聯控股，股東構成多元。
銀聯商務成立於2002年12月，並於2017年7月整體變更為股份有限公司。2011年5月，公司獲得央行頒發的《支付業務許可證》，成為首批獲得支付牌照的支付機構。公司第一大股東為中國銀聯全資子公司聯銀創投，持股比例為55.54%，其他大股東包括北京光際尚嘉諮詢合夥企業（9.34%）、浙江民營企業聯合投資股份有限公司（5.98%）、珠海橫琴鼎建華新投資合夥企業（5.50%）、中國銀聯（4.14%）等。此次銀聯商務計劃於科創板上市，目前尚處於輔導階段。
收單行業：估算支付交易體量已近百萬億。
銀聯商務作為專門從事線下、網際網路以及行動支付的綜合支付與信息服務機構，發家於專業化收單業務。結合第三方數據，預計當前廣義收單市場年交易規模接近百萬億，具體包括：1）預計傳統銀行卡POS收單業務規模數十萬億；2）2019年線下二維碼掃碼收單交易規模34萬億（艾瑞諮詢）；3）2019年NFC收單交易規模345億（艾瑞諮詢）。
業務特色：國內最大的支付收單機構。
目前，銀聯商務收單設備已實現刷卡、二維碼、NFC等全受理，同時近年來公司大力發展基於SaaS技術的ERP系統等。從尼爾森發布的《2018年度亞太地區收單機構排名表》以及《2018年度全球收單機構排名表》數據來看，銀聯商務在亞太地區收單機構中排名位居第1位，在全球收單機構排名位居第8位（按收單交易筆數）。2019年，銀聯商務累計服務商戶798.4萬家，受理各類交易127.3億筆、交易規模總額15萬億元。
業務延展：深耕B端業務，展業「支付+」。
2014年，公司上線B2B普惠金融服務平臺「天天富」，並通過持牌向小微企業和個體創業者提供綜合金融業務，包括：
1）融資業務，目前持有小貸牌照（重慶中金同盛小貸）和保理牌照（中金同盛商業保理），除自營產品商e融外，同時代理多款商戶貸產品（包括網商銀行、亞聯財產品等）。
2）理財業務：主要是代理多家銀行的存款類產品（尚未持基金代銷牌照）。此外，天天富平臺目前已打通與「銀聯在線」和「全民付」兩大C端平臺的聯繫，並推出消費貸產品，未來或將進一步從B端向C端展業。
擬IPO上市，助力公司轉型發展。
目前A股相關上市公司包括拉卡拉，港股相關上市公司包括匯付天下(01806)和移卡(09923)，除個別估值極值點外，平均PE估值在35X-70X（TTM），平均PS估值在6X-10X（TTM）。從上述機構情況看，上市對於公司夯實支付主業基礎、拓展多元化經營起到積極作用。我們認為，銀聯商務作為國內最大的支付收單機構，擬IPO上市有望夯實公司平臺基礎，並助力公司轉型發展。判斷未來重要方向包括，以支付+金融為內容的綜合化發展，以SaaS云為方向的智能化發展、以構建合作夥伴平臺為重心的開放化發展。
(編輯：李國堅)