近日，超40隻分級基金密集發布修訂後的基金合同及相關公告。這是因為分級基金按照資管新規的要求，公募基金以後不得分級，現有分級基金必須在2020年底前完成轉型。大部分的分級A和分級B都將按淨值轉換成母基金，請大家務必關注自己持有的分級基金的公告，確認整改方案。當然有些人可能不太能清楚分級基金整改後會給自己帶來什麼影響？所以今天小編就幫大家來分析一波。
什麼是分級基金？
以富國中證新能源汽車指數分級(161028)為例，這個指數分級就是母基金，那我們可以通過基金分級信息頁面查到這支基金還有兩支子基金(150211)(150212)。
其中150211叫富國中證新能源汽車指數分級A，150212叫富國中證新能源汽車指數分級B。
那分級A和分級B到底是個什麼東西呢？
其實是因為分級基金為了滿足不同人群的投資需求，把母基金拆分為分級A和分級B兩個子基金。
我們來舉個例子：現在市場上有兩個村子，它們各自有一筆錢需要投資，但它們各自的要求卻南轅北轍。村子A說：「我現在有一筆錢，但我非常厭惡風險，希望自己的本金安全，但我又嫌棄存在銀行每年2%的利息太低，如果你能給我5%的收益率，那麼我就把錢交給你管理」。
村子B說：「我也有一筆錢，但我追求的是儘可能的高收益率，最近市場股票漲的這麼好我希望加上槓桿來炒股，你能不能幫我借一筆錢來」。
於是基金公司找來了村子A和村子B商量，你們的要求我都能滿足，你們把錢交給我就行。基金經理拿來了村子A和村子B的錢組成了一支基金去市場上買股票，這支基金就是母基金。再把母基金拆分成兩支子基金分別滿足村子A和村子B的需求，這就是分級A和分級B。
買基金A的以約定好的收益率來結算，不管買的股票漲跌，我都給你5%的收益率，並保證你的本金安全。如果股票今年漲了10%，那麼多出來的的收益全都會給基金B而不會給基金A。
但如果今年股票沒漲沒跌，那麼基金A的5%收益率將由基金B的本金來提供。這就相當於是基金B以5%的利息向基金A借了一筆錢來加槓桿炒股，這就是分級基金的作用。
基金公司通過發行分級基金不僅滿足了村子A的需求同時也滿足了村子B的需求，當然基金公司也是要盈利的，他會從中抽取一定的管理費用。
所以如果你買的是分級基金不帶字母A和B，那麼你買的就是母基金，相當於是一攬子股票的指數基金，這次整改對你來說影響不大。但你買的是分級A或者分級B這兩個子基金，那麼這次整改對你來說很重要。
整改之後會有什麼影響？
如果你買的是分級A或者分級B，那麼你買的就是子基金，這次整改後你的基金份額會按照淨值轉化成母基金。而母基金相當於是一個買了一攬子股票的指數基金，既然是股票基金那就會有波動，就不可能保本。
對購買了分級A的客戶來說：當你的基金份額轉換成母基金的時候，他就不會再保本了，當然相應的你的收益率也會跟隨股票價值而波動。如果你當初購買分級A看中的是其保本的特性，那麼這次整改之前請務必賣出基金份額以保證本金安全。
對於分級B的客戶來說，分級B本身就是相當於加了槓桿的股票，如果你當時購買看中的就是分級B的槓桿能放大收益，那麼這次整改就相當於把你的槓桿去了。請購買了分級B的客戶結合公告綜合考慮自身情況是否要賣出。
但是有非常重要的一點就是，分級A和分級B是能在場內交易的，在場內交易就會受供需關係影響有一定的溢價。比如老股民肯定知道15年大牛市的時候分級B就因為高槓桿的特性在上漲的時候受到市場資金的追捧，因為股票漲，它能漲的更多，於是分級B一時間供不應求，產生了很高的溢價。而當後續千股跌停的時候，分級B就成了手中的炸彈，股票跌一倍，它加了槓桿能跌的更多，而且因為前期積累了非常高的溢價，現在下跌了根本沒人接，所以那段時間分級B是又殺淨值又殺估值，可想而知那時候的畫面有多慘烈……
現在雖然好多了，但是部分場內進行交易的分級基金還是存在部分溢價，如果在轉化時，你持有的分級基金存在溢價，那這個溢價會在轉化的時候消失，因為轉換價是按照母基金的淨值算的。
以一支分級B為例，場外其最新淨值為1.1620元(11月20日)，而其場內收盤價為1.22元。這個時候它的溢價率就為(1.22-1.1620)/1.1620=4.9%。
也就是說如果你現在把他賣出是按照市場上的定價：1.22元，但如果基金公司把你的份額轉換成母基金的時候，這支基金的淨值只有1.1620元，這一來一回就相當於你白虧了4.9%的差價，相當於一年存銀行的利息。這就是為什麼有的公告裡會提到如果投資者在整改前以溢價買入或持有，折算後可能遭受因溢價消失帶來的較大損失。
也請各位如果要買的話，特別注意一下自己買的那支是否有一定的溢價，避免因為溢價消失帶來的損失。
當然聰明的小夥伴一定發現了這中間存在著一定的套利機會，我在場外花1.16塊買，拿到場內1.22塊賣不就淨賺4.9%嗎？這是當然的，可以說這就是一種簡易的分級基金套利模型。不過因為買賣基金會產生一定的手續費。並且，投資者如果T+0日申購母基金，T+2日分拆成A級+B級分級，然後T+3才能拋售，整個過程會承擔2個交易日+1個開盤的市場價格波動風險，真正等到你能賣的時候場內價格走成什麼樣沒人能知道。
有的人說分級基金都要退出歷史的舞臺了，你這個時候講這個有什麼用。其實我的目的還是主要講解一下操作思路是怎樣的，畢竟授人以魚不如授人以漁嘛。而且套利機會本質吃的是信息差，參與的人越多收益就越低，許多套利機會都是稍縱即逝的，真正的機會還是要靠各位自己去發現。
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