11月6日，中國人民銀行副行長劉國強在「金融機構合理讓利落實進展有關情況政策例行吹風會」上說了一段話。
「貨幣政策主要是三個方面，首先是量上要有一定的數量，當然不能太多，不能溢出來。另外，資金價格總體呈下降趨勢，要有確定性的預期。還有，資金去哪裡？要去實體經濟，不要去玩『錢生錢』的遊戲。」
這段話，給市場帶來了很大震動。
1，印鈔的量要控制，不能再放水。
2，利率還要繼續降，銀行要讓利。
3，錢發出來是給實體的，不是讓你們來玩「錢生錢」遊戲的。
關鍵在於，這3個要點還有一個前提，即「貨幣政策」的走向，這無疑牽動了無數人的心，尤其是資本市場和房地產市場，難免浮想聯翩。
拿樓市來說，對貨幣政策變動充滿了刻骨銘心的記憶。
經濟學家李湛說：自1998年房改以來，降息周期主要有2008年、2012年和2015年三輪。
在2008年4季度，央行總共降息了5次，到2009年3月份，銷售面積迅速反彈。
2012年6月、7月連續兩次降息，到2013年1月，新建住宅價格同比指數才轉負為正（此時已經有70城房價的統計了）。
從2014年11月至2015年底，降息6次，到2015年12月份，房價增速回正，隨後展開一輪波及全國的房價上漲潮。
說白了，市場有點「風聲鶴唳」，只要聽見貨幣政策變化，心裡不由得就緊繃一根弦，生怕銀根再收緊，這對風險資產的定價是不利的。
其實，沒必要這麼緊張，控制放水的規模，給實體降融資利率，這些話都是「老生常談」，大家都知道，貨幣政策收緊的可能性並不大。
只有一點需要注意：央行這次公開點名不要玩「錢生錢」的遊戲，這個提法很新鮮。
什麼叫「錢生錢」？
往小裡說，是個體賺錢的思維不同，你辛辛苦苦地上班打卡搬磚，隔壁老王賺第一桶金後做PPT融資上市，走向人生巔峰，沒錯，這世界就是對老實人充滿惡意。
往大裡說，這關乎到一個社會金融體系的穩定。
比如以前那些網貸、小貸，拿著籌來的錢高息放出去，一旦資金鍊斷裂，影響的是無數人的錢袋子，所以輿論對這一類模式很警覺。
遠的不提，最近全網刷屏的馬老師，因為發ABS獲得資金再放貸，被一些業內人士扣上了「高槓桿循環放貸」的帽子，其實是有點冤的。
房地產市場的「錢生錢」也不少，比如最近幾年很多長租公寓平臺利用租客信用，貸出一筆長期貸款，通常為一年以上，用來一次性支付房租，用戶每月還款，而真正的資金卻流入了中介手裡。
一旦中介跑路關門，房東不光要收回房子，租客還要繼續含著淚把貸款還完，錢房兩空。
很多高槓桿炒房客，註冊一個空殼公司，拿著名下的房子抵押做經營貸，拿低息貸款去充當首付繼續買房，滿足不了這些條件的，拿著小部分的現金做短期過橋貸款，再利用信用貸、開發商的首付分期、銀行的按揭款，最終購房槓桿甚至達到了20倍以上。
如果房價上漲，這些投機者可以收穫巨額利潤，一旦房價下跌，棄房斷供是必然的。
以上這些手法都太具體，我覺得，央行單獨把「錢生錢」拿出來說，背後的含義絕沒有那麼簡單。
換句偏學術的話來講，「錢生錢」其實也可以稱之為「金融空轉」。
藍白在之前解讀央行為何不降息的文章中，曾跟大家解釋過，早在2017年，銀監會曾發過一個46號文，把空轉分為4種，即：「信貸空轉」、「票據空轉」、「理財空轉」、「同業空轉」。
在2015-2016年，歷史背景跟2020年很相似，同樣是降準、OMO政策利率下降、MLF利率，銀行間資金成本極低，那時候還有剛性兌付，曾發生過這樣的現象：
銀行的自營業務，去投資貨幣基金——貨幣基金又去購買中小銀行發行的同業存單——中小行發行存單之後，再去購買同業理財。
發現了沒？錢轉了一大圈，最終又回到了銀行手裡，工廠、製造業、小微企業一點都沒沾到光。
簡單一句話：央行說的「錢生錢」，指的是「資金在金融市場流轉套利」。
然而，對房地產市場來說，央行這句看似輕飄飄的話，背後卻有千鈞之重。
這絕不是單指「票據-債券-結構性存款「的套利，而是針對「來源不正」購房資金的一次警告，任何以實體、經營、公司名義的貸款必須要落到實處，不能一邊拿著國家給小微企業的低息「福利」，另一邊把這些錢用於投機炒房。
對樓市來說，一直以來都是靠兩條腿走路的，一條腿是剛需的正常按揭信貸，另一條腿是高槓桿投機客「用錢生錢」的歪路子，這次央行的嚴正回應，對不少囤房客來說，相當於斷了「一條腿」。
這種例子並不鮮見。
中國證券報前幾天報導，某金融公司客戶經理透露，有部分客戶通過申請「房抵貸」曲線購房。
「部分『房抵貸』客戶通過申請營業執照等方式，獲得貸款資金，然後將資金轉入親屬帳戶，以親屬名義買房。在銀行對帳戶監控期結束後，客戶再將這套房過戶到自己名下，這樣就完成了借道『房抵貸』購房的全流程」。
銀行最近加碼收緊「房抵貸」的新規，似乎就在呼應央行的點名。
按定義，所謂「房抵貸」，指的是借款人以自然人名下的房產（住房、商住兩用房）作抵押，向銀行申請一次性或循環使用的消費或經營用途的人民幣貸款。
瞧見沒有？用途是「經營」或「消費」，但很多人不想把這筆錢拿著做生意，也不願意去燈紅酒綠紙醉金迷，就指望著把這筆錢貸出來買房子，背離了貸款的流向。
但銀行也不是吃素的，既然無法避免有人鑽空子，乾脆不批了。
證券日報記者走訪稱，深圳等地的部分國有大行已於近期收緊了房地產抵押貸款條件，商鋪類房抵貸更是直接停貸。
中證報記者稱，不少銀行個人「房抵貸」業務收緊，審批幾乎處於停滯狀態。
現在「房抵貸」業務所申請到的貸款，只能用於企業經營，必須是正常經營且能提供三年流水的企業。
此外，如果客戶申請用於消費的貸款，額度大概是10萬或20萬，大都有附加條件，比如受託支付，用於買車的，銀行會直接把錢匯給4S店，用於其他消費就要提供發票，想拿這些錢拿來買房子？沒門。
不妨再把央行的表態跟以下幾件事聯繫一下，大家應該能品出箇中滋味：也就是1個月的時間，高層發布關於小貸的新規、首次把房住不炒寫進重要五年規劃中，房企明年全面實施「三道紅線」的新規、龍頭房企宣布長達4年的借殼重組失敗，遏制「錢生錢」的決心之大，是以往從來沒有過的。
當然，房地產市場是複雜的，不可能僅僅管住炒房客的資金，所有城市的房價就會應聲而落。
我們甚至還看到：如今東莞的房價依然強勢，上海的二手房又熱了，很多人開始打起去北京買房抄底的打算，深圳新房依舊火熱搶手，把碰到火星就要爆發的房價給壓住，還需要時間。
但是，換個角度來看，全國幾百個地市，幾千個縣城，4000多個新城區，無數高樓林立的偏遠郊區，那些沒有真實購房需求，全靠虛無縹緲概念炒作起來的房子，接下來，很有可能迎來第一波洗禮。