華熙生物算是目前科創板中比較火的一隻股票，今天我也來嘗試分析下其財務數據
一、公司業務介紹
華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。公司憑藉微生物發酵和交聯兩大技術平臺，開發有助於人類生命健康的生物活性材料，建立了從原料到醫療終端產品、功能性護膚品及功能性食品的全產業鏈業務體系，服務於全球的醫藥、化妝品、食品製造企業、醫療機構及終端用戶。公司主要產品如下：
（1）原料產品
公司依託生物發酵技術平臺及產業化優勢，開發出以透明質酸為核心的一系列生物活性物產品。其中透明質酸包括醫藥級、化妝品級和食品級近 200 個規格的產品，廣泛應用於藥品、醫療器械、化妝品及功能性食品領域。其他生物活性物產品包括 γ-氨基丁酸、聚穀氨酸、依克多因、麥角硫因，小核菌膠水凝膠、納豆提取液、糙米發酵濾液等。2019 年，公司新上市原料產品 6 個，包括寵物用透明質酸、計生用透明質酸等，新增產品規格 11 個。
（2）醫療終端產品
公司自主研發生產透明質酸生物醫用材料領域的醫療終端產品，主要包括軟組織填充劑、眼科黏彈劑、醫用潤滑劑等醫療器械產品，以及骨關節腔注射針劑等藥品。2019 年，公司推出國內首款自主研發的單相含麻透明質酸填充劑，同時豐富其他透明質酸填充劑產品線，升級術後修復系列產品，如高端敷料醫用透明質酸鈉無菌海綿、透明質酸護創凝膠等產品。除此之外，作為瑞士 RegenLab 公司在中國唯一的總經銷商，推動「富血小板血漿製備用套裝」產品在中國的推廣與銷售。
（3）功能性護膚品
公司依託微生物發酵技術、交聯技術兩大平臺為核心的研發體系，深入研究不同分子量透明質酸、γ-氨基丁酸、依克多因等生物活性物質及其交聯衍生物對人體皮膚的功效，並以此為核心成分，以精簡配方、活性成分含量高、功效針對性強為研發導向，開發了一系列針對敏感皮膚、皮膚屏障受損、面部紅血絲、痤瘡等不同肌膚問題的功能性護膚品。功能性護膚品的研發、生產、品質管理等各環節均遵循製藥標準，確保產品的功效性和安全性。公司利用在生物醫藥行業多年的技術和經驗積累，使用吹灌封一體化技術生產出無菌、無防腐劑的小包裝「透明質酸次拋原液」
系列產品。
目前，公司旗下擁有「潤百顏（BIOHYALUX）」、「BIO-MESO」、「米蓓爾（MEDREPAIR）」、「潤月雅（PLUMOON）」、「誇迪（QUADHA）」、「德瑪潤」、「潤熙禾（BLOOMCARE）」等多個品牌系列，產品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧及部分彩妝產品，如與故宮博物院聯合推出的「故宮口紅」系列產品等。
二、財務數據分析
（1）收入類別表
2019年收入增長兩點在於,功能性護膚品其增長幅度為118.62%，增長金額為3.4億元，其毛利率為78.54%，此項增長為期帶來2.67億毛利，約2.3億的淨利潤，公司2019年度淨利潤也僅增加1.6億，同時考慮到2019年度的經營活動淨現金流量比率為0.62，所以我想公司真實的增加是沒有那麼多的，因為這一塊我想大部分是通過經銷商，這裡面還是有很大的操作空間的。
（2）公司整體的盈利情況
從公司毛利來看，公司毛利率都超過75%以上，淨利潤也基本超過30%以上，公司的盈利能力還是挺不錯的。
公司盈利增長情況
相對來說公司2019年淨利潤增長是小於營業收入增長情況的。
公司的盈利實現情況
從表中可以看出來，公司近4年的經營現金流量與淨利潤匹配比例為0.93，從上表中可以看出，營業收入增長率為49.28%，淨利潤增長率為38.16%，然後經營淨現金流量的比率為62.31%。其實公司2019年的增長還是有點水分的。考慮到公司在上述收入類別表中，2019年收入增長主要體現在功能性護膚品方面，而功能性護膚品這塊業務應該主要通過經銷商進行銷售的，考慮到2019年經營現金流量佔淨利潤的比例，所以個人認為，公司為了報表業績，可能存在向經銷商方面有壓貨的，所以這方面業務的真實情況還有待觀察。
（3）資本開支情況
公司與2019年度上市募集資金22.49億，當年募集項目投入約1億元。
近4年資本開支合計6.8億，佔近利潤15億的 45%左右（剔除募集1億元投入後，佔比為39%左右，值得關注），資本開支對淨利潤的佔比低於50%，值的關注，低於30%的部分，就比較優秀，若剔除19年影響，近三年合計2.3億，淨利潤9.15億，佔比僅為25%左右，算是可以值得關注，但也算不上特別優秀。
（4）實際現金流量情況
公司最近四年共實現現金流量20.5億，包含2019年募集22.5億，扣除後為-2億。
這期間實現分紅12.1億，即將公司近年實現的利潤的淨現金流量全部拿走。
（5）資產負債率
有息負債基本沒有，公司的財務質量還是比較健康的。
三、目前的估值
個人認為，公司各項指標還不錯，但是目前估值過高。