最近吉林森工（600189）被熱炒，改個名字怎麼就漲上天了呢？公司名稱正式變更為「吉林泉陽泉股份有限公司」，同時公司證券簡稱由「吉林森工」變更為「泉陽泉」。
具體來看，截至今年，公司礦泉水業務收入佔公司營業收入的70%。原本吉林森工主營的人造木板材業務，在近年環境保護相關政策陸續出臺、競爭激烈導致虧損的情況下，已不再是主營業務，本次更名主要是反映了主營業務的變化。
在發布更名公告後的5個交易日內，公司的累積漲幅已經達到50%，創近3年多來的新高。
那麼，為何宣布更名後股價大漲？
一、更名凸顯包裝水主業，估值對標農夫山泉
吉林森工以及包裝水的邏輯，獨家研報早在9月7日文章《【包裝水】大自然的搬運工沒那麼簡單》就已介紹過。
9月7日至今，吉林森工上漲65.6%，下文將再次回顧和補充包裝水及吉林森工的邏輯。
從產業整體來看，包裝水賽道具有以下邏輯：
1、包裝水市場處於中高速賽道，預計2024年前將保持在10%的增長率
2、主產品水幾乎無成本，新國標出臺後限制差異化空間，營銷競爭程度下降
3、開採礦泉水所需的時間、資金、渠道管理能力壁壘高，強者恆強
4、中端價位2元水動銷最佳，有助帶動品牌市佔提升
具體來看，吉林森工旗下品牌泉陽泉本身確實具有一定的區域性競爭力：
1、品牌上，泉陽泉品牌在東北市場知名度極高，並在當地擁有豐富的運營經驗，在吉林的市佔率甚至超過冰露、農夫山泉、百歲山等全國性品牌。
2、產品上，泉陽泉產品主打2元水價格帶，對於經銷商來說，2元水的周轉率及獲利率間的平衡性較佳，有助於吸引經銷商協助產品及品牌的推廣。
3、產能上，擁有優質的礦泉水源。由於產品單價低、體積及重量大，在礦泉水的價值鏈中，有30%以上的成本為運輸成本，限制了銷售半徑，因此，要進入一個地區的礦泉水市場，當地的優質水源是不可或缺的。
而吉林森工在長白山核心水源區擁有優質的礦泉水源，且由於礦泉水具有採礦、採水的雙重屬性，近年相關資質審批趨嚴，競爭者進入的難度大幅提高，鞏固了公司在北方市場的地位。
4、渠道上，近期光明乳業母公司光明集團赴泉陽泉進行調研，若雙方達成合作，泉陽泉有望可以利用光明的消費渠道，向全國化發展邁進。
因此，整體來看，吉林森工在區域上擁有較明顯的壁壘，雖然品牌與渠道仍遠不及農夫山泉，但本次更名實質上是反映了公司由衰退期、周期性強的賽道進入了成長期、消費性的穩定賽道，有助於市場改變給與對公司的估值倍數。
吉林森工發布更名公告後，目前的PE已經超過60倍，為今年6月時的3倍以上，目前的估值正逐漸展現其消費屬性，並向農夫山泉的平均PE倍數75倍對標。
二、更名效應帶來的估值溢價現象
本次吉林森工更名為泉陽泉，除了凸顯出公司在東北地區擁有的優質資源外，另一部分也是A股股票市場中，「更名效應」的體現。
在A股中，股票的更名可分為由於資產重組、調整業務的由公司發起的主動更名，以及被特別處理，名字被加減ST、G、S等的制度性被動更名。
透過統計近10年來約700支主動更名股發布更名公告後的漲跌幅表現，可以發現，在公布後的第一個交易日有64%的個股會有上漲行情，並有58%、55%的股票到了第二、第三個交易日仍呈現上漲。
更名後帶來股價上漲的背後，主要有幾個原因：
1、突出主營業務、爭取合理估值：更名後的個股一般證券名稱會突出主營業務的領域，而該領域通常是當下較熱門的板塊，有助於推升股票估值。
2、引起關注、交易量增加：發布更名公告後會在短時間引起更高的關注度，有助於吸引資金、提升股票的交易量及換手率。
3、便於推廣上下遊業務：通常更名後使用的名字是原公司旗下較為知名的品牌名稱，更名後可使上下遊廠商更好理解公司信息、增加信賴，有助於帶來更多合作機會、延長授信期限等實質效益。
三、小結
包裝礦泉水賽道仍是中高速的增長賽道，本次吉林森工更名為泉陽泉主要是凸顯了主營業務，因此吸引力更多資金關注、並拉動了估值的切換。雖然實質上，公司短期內並無增量的變化能驅動利潤提升，但長期來看，公司在東北市場有著較為穩固的地位。
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